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第八章投资决策实务本章目录2项目投资决策风险投资决策3现实中现金流量的计算1第一节现实中现金流量的计算第二节项目投资决策第三节风险投资决策第一节现实中现金流量的计算税负与折旧对投资的影响

=税后利润+折旧

=（营业收入-营业成本）（1-税率）+折旧

=（营业收入-付现成本-折旧）（1-税率）+折旧每年营业现金净流量第二节项目投资决策【例】大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有一方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备残值为1000元，5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。另需垫付营运资金3000元，期末时一次性收回。假设所得税率为40%，方案的资本成本为10%，请决策该方案是否可行。一、正常情况下的项目投资决策当两个独立方案比较的时候，先计算各自的净现值，然后取大者。二、非正常情况下的项目投资决策1.新旧设备使用寿命不同最小公倍寿命法年均净现值法2.资本限额使用获利指数/净现值法，若资本限额能满足所有可接受项目，则决策完成；若不能，则进行排列组合，接受获利指数/净现值最大的投资组合。第三节风险投资决策风险性投资分析风险调整法不确定性分析调整贴现率调整现金流量资本资产定价模型按项目风险等级调整确定当量法概率法敏感性分析决策树分析盈亏平衡分析作业：

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