国际金融（第四版） 课件 王思佳 模块7-11 国际结算- 国际货币体系

模块七

国际结算《国际金融》素养目标：(1)引导学生增强国际结算业务风险意识，及时关注国际市场动态、法律法规及政策变化，及时采取风险防范措施。(2)引导学生在面对复杂的国际结算业务时，树立团结协作的意识，团队共同努力解决问题。。知识目标：技能目标：学习目标(1)了解国际结算的概念、特征、性质。(2)掌握国际结算工具，例如汇款、托收、信用证等国际结算工具。(1)具有运用国际结算原理熟练进行国际结算操作及应对具体国际结算业务场景的能力。(2)具有处理国际结算中支付系统和流程的能力，确保资金及时、安全转移。。案例导入

×月×日,我国A公司同南美客商B公司签订合同,由A公司向B公司出口货物一批,双方商定采用跟单托收结算方式了结贸易项下款项的结算。我方的托收行是A'银行,南美代收行是B'银行,具体付款方式是D/P90天。但是到了规定的付款日,对方毫无付款的迹象。不仅如此,全部单据已由B公司承兑汇票后,由当地代收行B'银行放单给了B公司。于是A公司在A'银行的配合下,聘请了当地较有声望的律师对代收行B'银行,因其将D/P远期作为D/A方式承兑放单的责任向法院提出诉讼。国际结算概述单元一课前思考

国际结算的产生和发展源于什么经济现象?国际结算与经济社会相互发展的关系如何?国际结算的概念国际结算定义：国际结算是指国与国之间通过银行实现的债权债务清偿及资金转移支付。它涵盖贸易、劳务、投资、政府收付、旅游等多领域。作为银行的关键中间业务。结算方式多样：国际结算的原因多样，包括国际贸易、劳务提供、投资活动、政府资金流转等。涉及跨国交易，银行作为中介机构，确保资金安全、迅速转移，实现支付。国际结算的特征货币多样复杂：国际结算涉及多种国际流通货币，如美元、欧元等，相比国内结算更为复杂，直接影响一国外汇资金数量及效益，对全球经济稳定与发展具有重要意义。法规国际遵循：国际结算需遵循多项国际法规、规则、公约及惯例，如《跟单信用证统一惯例》等，确保各国当事人权益，促进国际贸易及结算的顺利进行。银行合作广泛：国际非现金结算与银行紧密合作，银行在办理国外款项收付时，需依赖国外分支机构或代理行。因此，银行需广泛设置分支机构并建立国外代理行网络。货币兑换管理：国际结算中，货币多样性是一大特点。由于各国货币不尽相同，银行需精准管理货币兑换风险，确保资金跨境流动时安全无忧，维护全球金融稳定。法规遵循复杂：国际结算需遵循各国法律及国际公约，复杂法规体系要求银行具备高度合规意识及专业能力，确保每笔交易合法合规，促进国际财务合作与信任。文化差异应对：各国文化背景差异显著，影响国际结算实践。银行需深入理解并尊重各国文化习俗，灵活调整服务策略，促进资金跨境流通顺畅无阻，加强国际合作。货币与法规多样性国际结算的业务流程汇款流程：涉及四个基本当事人，包括汇款人、收款人、汇出行和汇入行。款项通过汇出行转至汇入行，再由汇入行解付给收款人。托收流程：涉及委托人、托收行、代收行等。出口商出具汇票及单据，托收行代收款项，代收行审核后向进口商提示付款，款项归代收行。信用证流程：由开证行依据买方申请开立，指定受益人和付款行。出口商提交符合信用证条款的单据，议付行垫付货款，开证行偿付。国际结算工具单元二

课前思考

国际结算工具有哪些?各自有什么特点?国际结算中的单据有哪些?票据功能票据具有支付结算、融资筹资、信用担保和套期保值等功能。这些功能使得票据在金融市场和国际贸易中扮演着至关重要的角色。票据定义票据是出票人签发的、承诺自己或委托他人在见票时或指定日期向收款人或持票人无条件支付一定金额、可以流通转让的一种有价证券。票据种类按照票据法的定义，票据的种类包括汇票、本票和支票。这些票据是国际贸易和结算中不可或缺的重要工具，有着各自独特的特点和应用场景。票据行为票据行为是指与票据的签发、转让、承兑、贴现等相关的法律行为。这些行为构成了票据市场运作的基础，确保了票据流通的安全和有序。结算工具概述

汇票定义汇票是出票人签发的、委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。汇票三方关系涉及三个基本当事人，包括出票人、付款人（又称受票人）和收款人，各自在汇票交易中扮演着特定角色。汇票内容标明“汇票”字样、无条件的支付命令、出票地点和日期、付款期限及地点、载明一定的货币金额、付款人名称和付款地点等。汇票介绍支票定义支票是出票人签发的、委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。支票种类支票种类繁多，包括记名支票、不记名支票、划线支票和保付支票等，每种支票都有其独特的特点和应用场景。支票内容无条件支付命令、出票人名称及签字、一定金额、出票日期及地点、付款银行名称和地点、收款人或其指定人、可标明“即期”字样。支票介绍记名支票是指在支票上的收款人一栏写明收款人的姓名，取款时须由收款人签章方能支取，以确保资金的安全性和准确性。记名支票本票是指由出票人签发的、承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。本票定义根据《日内瓦统一法》的规定，本票上必须记载标明“本票”字样、无条件的支付承诺、收款人姓名、一定金额、付款期限、出票日期及地点等。本票种类本票与支票种类不记名支票不记名支票又称空白支票，是支票上的收款人一栏只写“付来人”，而不载明具体的收款人，取款方式较为灵活。为防止支票的遗失、被窃及冒领等意外情况的发生，出票人或持票人可在支票上划出两条横线，以增强支票的安全性。保付支票是由付款银行对支票加盖“保付”印章并签字，保证持票人提示时一定付款，以避免出票人开出空头支票。划线支票保付支票本票与支票种类商业单据商业单据主要是指描述商品品质或证明其状况的单据，包括发票、包装单、重量单、规格明细单、制造商或供货者的品质证书或检验证书等。运输单据运输单据是证明货物载运情况的单据，是出口商将货物交给承运人办理装运时由承运人签发给出口商的证明文件，证明货物已发运或已装上运输工具。保险单据国际货物运输保险依运输方式的不同可以分为海上运输保险以及陆路、航空、邮政货物运输保险等；保险单据是保险人承保后向被保险人开具的证明保险合同的单据。官方单据官方单据包括进口许可证、出口许可证、海关发票、领事发票、产地证、黑名单证书以及我国商检局出具的商检局证书等，由政府部门根据法令或需要求进出口货物必须缴验单证。国际结算中的单据国际结算方式单元三

课前思考

国际结算方式有哪些?选择国际结算方式需要考虑哪些因素?汇款定义汇款是付款人或债务人通过本国银行，运用各种结算工具，将款项付给国外收款人的一种结算方式，属于顺汇。电汇、信汇和票汇是汇款的三种主要方式。电汇通过电报或电传进行，信汇则通过邮寄委托书，而票汇则代开汇票。托收是债权人提供汇票及有关单据，委托本国银行向国外的债务人收取款项的一种结算方式。特点在于“收妥付汇、实收实付”。托收方式为逆汇方式即出票法，是出口方开出汇票(或发票)，连同货运单据(也可不要,此时为光票托收)，委托银行要求进口方付款。托收方式分为光票托收和跟单托收。光票托收仅涉及汇票，而跟单托收则包括汇票和货运单据。两种托收方式均有助于实现国际结算。汇款种类托收特点托收种类托收概念汇款与托收概述信用证含义信用证分为光票信用证和跟单信用证。在国际贸易中主要使用的是跟单信用证,以下叙述即指跟单信用证。信用证结算以其银行信用保证、独立文件及单据买卖为特点，提供较高安全性，但手续繁、费用高，且易滋生欺诈。开证申请人、开证行、受益人、通知行、议付行、付款行及保兑行等共同构成了信用证结算方式的当事人网络。银行保函是指银行应申请人或委托人要求，向受益人开出的书面付款保证，以确保申请人履行义务或受益人合同义务后的款项支付。以银行信用作为保证，易于被客户接受。保函是依据商务合同开出的，但又不依附于商务合同，是具有独立法律效力的法律文件。信用证特点银行保函概念银行保函特点信用证当事人信用证与保函介绍保付代理概念保付代理业务是在以赊销为支付方式的贸易中，由保理商向出口商提供的一种集融资、结算、财务管理、信用担保为一体的贸易支付方式。保付代理业务包括国内和国际两种，我们主要介绍国际保理业务。国际保理业务为出口商提供全方位的金融服务，包括融资、结算等。出口商申请—审核—融资—转让—催收—付款—注销。出口商向担保行申请开具保函，担保行审核后开出保函，受益人凭保函索赔。单据流转是指国际贸易中，根据合同或协议规定，通过银行或指定机构进行单据（如发票、提单、保险单等）的传递和交接的过程。单据流转在国际贸易中作用关键，作为货物所有权凭证和交易证据，促进资金流转与货物交付，确保交易顺利进行与双方权益保障。保付代理特点单据流转定义单据流转作用保付代理流程保付代理与单据流转

客户信用评估客户信用是选择结算方式的关键，深入了解其历史交易记录、资信评级及财务状况，以评估其履约能力和诚信度，确保交易安全。货物销路考虑货物的销路及市场需求情况，若货物预计畅销，可采用较为灵活的结算方式，如信用证或托收，以快速回笼资金；若销路不明朗。贸易术语了解国际商会《国际贸易术语解释通则》(INCOTERMS2000)，有助于选择合适的贸易术语和结算方式，保障交易双方权益和风险分配。结算方式选择考量关注汇率走势对结算的影响至关重要。合理选择结算货币和采用套期保值等金融衍生工具，可以规避汇率风险，确保交易收益和成本控制。货币因素掌握货物所有权凭证至关重要，如提单、仓单等，确保货物控制和权益转移。选择结算方式时，需确保单据安全与合规性，降低交易风险。运输单据选择实力强、信誉好、管理水平高的承运人，能够保障货物运输安全与准时到达，降低物流风险。同时，其服务质量和效率也影响结算方式选择。承运人结算方式选择考量

银行保函的概念保函分类：保函分为从属性保函和独立性保函。从属性保函以合同条款为中心判断索赔是否成立；独立性保函独立存在，付款责任仅依据保函条款，担保银行承担第一性付款责任。保函定义：银行保函是指银行及其他金融机构应申请人或委托人要求，向受益人开出的书面付款保证，保证在申请人未履行某项义务或受益人已履行合同义务后支付一定款项。银行保函的特点银行信用保证：银行保函以银行信用作为保证，具有较高的信用度和可靠性，容易被客户所接受，为商务合作提供了坚实的信用支撑。独立法律文件：保函是依据商务合同开出的，不依附于商务合同，是具有独立法律效力的法律文件。当受益人在保函项下合理索赔时，担保行就必须承担付款责任。申请人申请人（Applicant）是向担保行申请开立保函的人（被担保人），有时是投标人，有时是买方、卖方或承租人等。受益人受益人是接受保函并有权按保函规定向担保行索赔的人，一般是与申请人相对的基础合约的另一方当事人。担保人担保人（GuarantororSurety）也称担保行，是接受委托向受益人开立保函并承担申请人违约时付款责任的银行或金融机构。银行保函的当事人指示行受益人有时只接受本国银行出具的保函，要求申请人到受益人所在地的银行去申请开具保函，该银行便是指示行。通知行通知行（AdvisingBank）也称转递行（TransmittingBank），即受担保行的委托将保函交给受益人的银行。反担保人担保行为了避免风险，要求第三者对担保行进行再担保，一旦受益人索赔，担保行付款后，按反担保协议向反担保人索赔。保兑行保兑行与信用证业务中的保兑行类似，当受益人对担保行的信誉和资力存疑时，就可要求另一家国际上公认的大银行或本国银行对保函加具保兑。银行保函的当事人保函注销：在确认债务得到履行或担保责任结束后，担保行注销保函，确保保函业务完整性和安全性。申请与开立：申请人向担保行提出开具保函申请，担保行审核后开出保函，确保保函内容真实有效。索赔与追索：受益人凭保函向担保人索赔，担保人履行付款责任后，向申请人或反担保人追索款项。银行保函的业务程序

保付代理的概念保付代理定义：保付代理业务是在以赊销为支付方式的贸易中，由保理商向出口商提供的一种集融资、结算、财务管理、信用担保为一体的综合性的贸易支付方式。保理业务分类：保理业务分国内保理业务和国际保理业务两种。我们主要介绍国际保理业务，在赊销方式下，卖方发货交单后等待买方付款，属商业信用。保理商作用：由于各种原因，买方可能拖延或拒付。出口商与保理商签约后，保理商负责调查买方资信、提供风险担保、催收账款等，解除卖方的后顾之忧。1234在保理业务中，出口商又称销售商，由其向出口保理商提出叙做出口保理业务的申请，并与出口保理商签订保理协议。出口保理商接受出口商申请，提供包括预付款融资在内的全部保理服务，与进口保理商签代理协议并转让应收账款。进口保理商位于进口商所在地，是向出口保理商提供信用额度以及负责债款回收和坏账担保的保理商。在保理业务中，进口商又称债务人，是指对提供货物或服务所产生的应收账款负有付款责任的一方。出口商进口商进口保理商出口保理商保付代理的当事人

委托代理关系确立出口保理商和进口保理商通过签订保理商代理合同，明确双方委托代理关系和应收账款转让关系。保理合同与额度申请出口商与出口保理商签订保理合同，出口商向出口保理商申请进口商的信用额度，具体要填一份《信用额度申请表》。信用额度核准与通知出口保理商将《信用额度申请表》传递给进口商所在国的进口保理商，进口保理商调查评估后确定并通知额度。保付代理的业务流程合同签订与单据管理出口商与进口商签订销售合同后，出口商装运货物并邮寄单据给进口商或交给出口保理商再转交。资金融通与再转让出口商填具《应收账款转让通知书》并附发票副本送交出口保理商，出口保理商提供资金融通并签署再转让通知书给进口保理商。款项催收与转付进口保理商在应收货款到期日没有得到进口商的付款,就应催收。进口商到期向进口保理商付款后，进口保理商将款项转付给出口保理商。款项分配与结算出口保理商在收到进口保理商转来的款项后，会扣除预付款项和银行的费用,将余款付给出beed口商，完成整个保理业务流程。保付代理的业务流程

THANKS外汇风险管理主编：

王思佳

高建侠中国人民大学出版社（1）理解外汇风险、交易风险、经济风险、会计风险、BSI和LSI等概念。（2）领会各种外汇风险管理措施所要求的条件。知识目标01（1）能够识别企业面临的外汇风险敞口，包括交易风险、经济风险和折算风险等。（2）根据企业的实际情况和外部环境变化，能够制定合适的外汇风险管理策略。技能目标02（1）充分认识外汇风险对企业经营的影响，增强外汇风险管理的意识。（2）能够从全球经济的角度思考问题，为企业的国际化经营提供风险管理支持。素养目标03学习目标L公司是某装备工业集团的全资子公司，作为集团全系列工程机械产品的出口平台，负责集团所有产品的海外市场营销，2024年公司出口突破30亿美元。工程机械单品货值普遍较高，回款周期较长，部分国外客户偏好按月付款的方式，收款笔数“多且分散”，部分订单收付款周期甚至长达180~360天。由于贸易出口的收付款币种不同，且汇率风险向上下游转移难度大，导致公司面临较大的汇率风险。公司坚持风险中性原则，制定汇率风险管理总目标，即降低外汇风险敞口，减少汇率波动对公司整体经营造成的影响，将财务成本控制在可承受范围内。针对回款周期较长、收款笔数“多且分散”的特点，公司确定了相应的套保策略和对冲比例，通过线上或线下办理远期结售汇和期权组合等产品，配合“订单套保”和“综合敞口套保”相结合的方式，实现了良好的套保效果。基于自身收支头寸合理配置本外币资产和负债，主动运用跨境人民币结算降低外汇风险敞口，目前已有50%回款通过跨境人民币实现。同时不以主观的市场判断替代风险管理，综合运用远期、外汇掉期、期权及期权组合等各类汇率避险工具管理外汇敞口风险。01案例导入01外汇风险概述02防范外汇风险的一般方法03外汇风险管理的基本方法目录外汇风险概述PART01

如果某公司3个月后要收入100万美元的出口货款，同时需要支付80万美元的进口货款，则该公司将面临什么样的风险？

课前思考外汇风险的概念外汇风险指国际经济交易中，因汇率变动导致以外币计价的资产或负债价值涨跌的不确定性。它强调风险源于汇率变化，且风险与收益并存。风险承担者广泛，包括从事国际经济交易的企业、银行、个人和政府部门，以及因经济结构变化受影响的不使用外汇的部门及个人。外汇风险的构成因素外汇风险由本币、外币与时间三个因素构成。这三个因素缺一不可，共同作用导致汇率变动，进而产生外汇风险。时间因素尤其关键，汇率在不同时间点的变化直接影响资产或负债的价值。外汇风险的类型交易风险指因汇率变动导致的交易损益不确定性，包括贸易结算风险、国际信贷风险和外汇买卖风险。会计风险又称折算风险，是因汇率变化导致资产负债表上某些项目价值变化的风险，需按母公司所在国会计规定重新表述。经济风险是因汇率波动引起公司未来收益变化的潜在风险，其影响程度取决于汇率变动对产品数量、价格及成本的影响。010203外汇风险的概念与构成英国公司进口医疗设备，签约时汇率为GBP1=USD1.7520，3个月后付款时美元升值，汇率变为GBP1=USD1.6520，英国进口商需多支付3.45万英镑。该案例体现了贸易结算风险，英国进口商因美元升值而遭受损失。贸易结算风险案例01我国金融机构在日本筹集100亿日元资金，向国内企业发放美元贷款，10年后美元贬值，金融机构需更多美元偿还日元借款。该案例展示了国际信贷风险，金融机构因日元汇率上浮而蒙受损失。国际信贷风险案例02我国某公司与银行签订远期外汇买卖合同，购买3个月远期100万美元，协定汇率为USD1=CNY8.2760，3个月后汇率变为USD1=CNY8.2820，银行少收人民币0.6万元。该案例说明了外汇买卖风险，银行因汇率变动而遭受损失。外汇买卖风险案例03外汇风险的案例分析英国某公司从德国进口一批医疗设备,双方商定以美元计价,总价值USD100万,3个月后付款。签约时市场汇率为:GBP1=USD1.7520,以此汇率计算,英国进口商需支付GBP57.08万(100万÷1.7520=57.08万)。但3个月后,英国某公司办理支付时,美元升值,汇率变为:GBP1=USD1.6520。问题1:在这一交易过程中,外汇风险是否存在?如果存在,存在于哪一方?问题2:在此情况下,属于哪一种类型的外汇风险?问题3:英国某公司需支付多少英镑?问题4:存在风险的一方,损失的金额是多少?01分析:从案例来看,英国进口商从医疗设备的进口到办理支付的时间是3个月,计价货币美元在此期间汇率上升,所以在付款时,英国进口商需用60.53万(100万÷1.6520=60.53万)英镑,比签订合同时多支付了3.45万(60.53万-57.08万=3.45万)英镑。因此,在这一交易过程中,英国进口商蒙受了对外贸易结算中汇率升值的风险。做一做我国某金融机构在日本筹集一笔金额100亿日元的资金,以此向国内某企业发放10年期美元固定利率贷款,贷款利率为8%。当时美元兑日元的汇率为:USD1=JPY200,该金融机构用100亿日元兑换5000万美元。但10年后美元兑日元的汇率为:USD1=JPY110,届时应偿还100亿日元。问题1:在此情况下,属于哪一种类型的外汇风险?问题2:该金融机构需用多少美元才能偿还100亿日元的借款?问题3:该金融机构在筹资过程中承担的风险金额是多少?02分析:此案例中,属于债权债务的清偿风险。由于我国某金融机构在日本筹资100亿日元,其形式是在国内向某企业发放美元贷款,按当时汇率计算,只需5000万美元即可兑换100亿日元。到期收回本金和利息共计9000万美元(5000万+5000×8%×10=9000)。但是,10年以后,美元与日元的汇率发生较大变化,美元大幅度贬值,而该金融机构需要9090.9万(100亿÷110=9090.9万)美元就能偿还100亿日元的本金,由此可见,该金融机构连借款的本金都难以弥补。这就是该金融机构因日元汇率上浮所蒙受的损失。做一做我国某公司与银行签订协议,购买3个月远期100万美元,用于支付进口货款,协定汇率为:USD1=CNY8.2760,3个月后,该公司需支付827.60万元人民币买入100万美元,以支付进口所需要的货款。此时汇率已变为:USD1=CNY8.2820。问题1:在这一交易过程中,外汇风险是否存在?如果存在,存在于哪一方?问题2:在此情况下,属于哪一种类型的外汇风险?问题3:蒙受损失的一方,损失的金额是多少?03分析:从案例中,我们不难看出,美元汇率较3个月前上涨了。由于该公司事先与银行签订了3个月远期外汇买卖合同,所以应按合同中的汇率交割,该公司支付827.6万元,可获100万美元。而此时的汇率为:USD1=CNY8.2820,作为银行来说,少收人民币0.6万元,银行遭受了外汇买卖的风险。做一做某公司在美国的分公司于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件,至今仍未出库使用。其购入时汇率USD1=CNY7.27。由于人民币汇率改革,第三季度会计决算日汇率USD1=CNY7.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。04分析:20万美元×(7.27-7.09)=3.6万CNY。母公司合并报表时该笔存货账面上少了3.6万元人民币。做一做我国某外贸公司从美国进口一批机械设备,双方约定以信用证方式结算,付款日期为出票后90天,货款为250万美元。当时美元与人民币汇率为:USD1=CNY8.2530,但90天后,美元汇率上浮,USD1=CNY8.2630,此时外贸公司要购买250万美元,向美国出口商付款。外汇风险是怎样形成的?05分析:在这个案例中,外汇风险明显存在时间风险和价值风险。时间风险是由结算方式和付款日期产生的,出票后90天付款,就构成了90天汇率变动的时间风险;在合同达成到实际支付这两个时间上,美元与人民币汇率确实发生了变化,美元汇率上浮,作为进口商,进口购汇费用增加了2.5(250×8.2630-250×8.2530=2.5)万元,构成了美元与人民币转换的价值风险。做一做防范外汇风险的一般方法PART02

如果某公司3个月后要收入200万美元的出口货款,则该公司将面临多大的外汇风险?在风险来临前或产生风险后,该公司可采取哪些防范措施?课前思考选择本币计价选择本币计价结算可完全防范外汇风险，但受本国货币国际地位和贸易双方交易习惯制约。本币计价方法简便易行，效果明显，能有效避免汇率变动带来的不确定性。选择可自由兑换货币计价可自由兑换货币便于外汇资金调拨和运用，可在出现外汇风险时立即兑换成有利货币。选择可自由兑换货币作为计价结算货币，能提高资金使用效率，降低外汇风险。选择有利的外币计价注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，一般遵循“收硬付软”原则。该方法可将汇率变动带来的好处留给自己，但受贸易双方交易习惯制约，且货币“硬”“软”并非绝对。选好或搭配好计价货币加价保值主要用于出口贸易，出口商接受软币计价时，将汇价损失摊入商品价格中，按固定公式计算加价幅度。通过加价保值，出口商可将外汇风险转移给进口商，确保自身收益不受汇率贬值影响。加价后的商品价格=原单价×(1+预期货币贬值率)01加价保值压价保值用于进口交易，进口商在硬币计价时通过压低进口商品价格减少损失，压价幅度按固定公式计算。压价保值可降低进口商因硬币升值带来的成本增加风险，保障进口交易的经济效益。压价后的商品价格=原单价×(1-预期货币升值率)02压价保值价格调整法硬币保值法硬币保值法包括两种方式：一是以硬币保值、软币支付，按汇率变动调整货价；二是确定“商定汇率”及波动幅度，超过规定幅度时调整货价。该方法可有效降低出口商因软币贬值带来的损失，保障其收到的货款价值稳定。“一篮子”货币保值法“一篮子”货币保值条款是选择多种货币对合同货币保值，确定多种货币与合同货币之间的汇率及每种货币的权数，按汇率变动和权数调整收付金额。该方法可分散汇率风险，降低单一货币汇率波动对交易的影响，适用于涉及多种货币的国际贸易。0102货币保值法组对法组对法是收入和支出的货币不同，但两种货币汇率具有固定或稳定关系，通过组对货币的得利抵消风险外币的损失。该方法灵活性大，但不能完全消除风险，需谨慎选择组对货币，避免产生双重风险。平衡法平衡法是在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动，以抵消外汇风险。该方法可有效消除外汇风险，但需精确匹配资金流动的时间和金额，操作难度较大。配对管理例如:某日本公司出口100万美元的产品,3个月后收款,该公司创造一笔进口业务,进口金额778万港元,3个月付款。因为香港实行的是盯住美元的联系汇率,美元/港元汇率为7.78,基本不变,同升同降。提前收付是指在预测支付货币汇率将升值时，出口商提前收回货款，进口商提前支付货款，以减少汇率变动带来的损失。该方法可有效降低汇率风险，但需准确预测汇率变动趋势，且可能影响贸易双方的资金安排。提前收付拖延收付是指在预测支付货币汇率将贬值时，出口商拖延收款，进口商拖延付款，以减少汇率变动带来的损失。该方法同样需准确预测汇率变动趋势，且可能影响企业的资金周转和信用关系。拖延收付提前收付或拖延收付法选择加速资金周转的结算方式，如信用证、托收等，可缩短资金回笼时间，降低汇率风险。信用证结算方式可保障出口商及时收到货款，同时为进口商提供融资便利，降低双方的汇率风险。加速资金周转的结算方式选择降低汇率风险的结算方式，如即期付款、预付款等，可减少汇率变动的时间风险。即期付款方式可使出口商在货物交付时立即收到货款，避免汇率波动带来的损失；预付款方式可使进口商提前锁定汇率，降低汇率风险。降低汇率风险的结算方式选择适当的结算方式某外贸公司与美商达成一笔交易,合同规定我方出口某商品500吨,每吨450美元,合同签订时的汇率为USD1=CNY8.2820,出口人民币收入应为1863450(450×500×8.2820=1863450)元。但合同同时规定,货物出运后两个月付款,所以结算应以结算时银行挂牌的汇率办理,而两个月后的汇率已经变为USD1=CNY8.2750,试分析出口商与进口商在交易过程中的外汇风险。1由此可以看出:对于美国进口商来说,计价货币选择的是本币,所以不论汇率怎样变化,进口该批货物只需支付225000(450×500=225000)美元,没有外币与本币的兑换问题,故也就没有外汇风险。对于出口商来说,由于汇率的变化,使得他的最终收入折算成本币也发生了变化,外汇风险确实存在。案例中,两个月后的汇率变为USD1=CNY8.2750,此时出口上述货物实际收到的货款为1861875(450×500×8.2750=1861875)元,比签订合同时预计收入少了1575(1863450-1861875=1575)元。分析做一做日本商人从美国进口小麦10000吨,100美元/吨,3个月远期付款,当时东京外汇市场3个月远期汇率为USD1=JPY115.50,预计支付115500000(100×10000×115.50=115500000)日元。但是,3个月后,美元与日元的汇率为USD1=JPY120.00,试分析出口商与进口商在交易过程中的外汇风险。2由此可以看出:作为美国出口商来说,计价货币选择的是本币,所以无论汇率怎样变化,出口该货物都可以得到1000000美元,在贸易过程中不涉及本币与外币的兑换问题,没有外汇风险。但对于日本进口商来说,汇率的变化使得他拿出了更多的本币去兑换外币,以支付进口所需的货物,承担了汇率变化带来的风险。由于3个月后美元与日元的汇率变为USD1=JPY120.00,日商需购买1000000(100×10000=1000000)美元支付进口小麦的货款,在兑换美元时,日本商人应付给银行120000000(1000000×120.00=120000000)日元。比预计多付出4500000(120000000-115500000=4500000)日元。分析做一做美国出口商向日本出口一批商品,计价150万日元,即期汇率为USD1=JPY150,到期应收回10000(1500000÷150=10000)美元。然而到期支付时,汇率变为USD1=JPY125,美国出口商收到的外汇并没有变,仍是150万日元,但是,按结汇时的汇率折算,可以换回12000(1500000÷125=12000)美元,比签订合同时多收入2000(12000-10000=2000)美元。3在这个案例中,计价货币是日元,日元汇率升值,美元汇率贬值,出口商选择的是硬币,符合“收硬付软”原则,所以出口商最终换回的本币比签订合同时多2000美元。分析做一做防范外汇风险的基本方法PART03

某公司向美国进口100万美元的货物,货款6个月后支付,如何利用远期合同法、BSI法、LSI法消除外汇风险?课前思考远期合同法是指具有远期外汇债权或债务的公司与银行签订卖出或买进远期外汇的合同，以消除外汇风险。该方法可将不确定的汇率变动因素转化为可计算的因素，固定防范外汇风险的成本。远期合同法的概念出口商签订贸易合同后，按远期汇率把与远期收入相同金额的外币卖给银行，交割期限与收到货款的期限一致。3个月后，美元货款一经收到，便以约定的汇率卖给银行，换成本币，从而有效防范外汇风险。远期合同法的操作流程某出口企业预定3个月后收到100万美元货款，与银行约定3个月后卖出100万美元，汇率为USD1=CNY7.2700。3个月后即期汇率为USD1=CNY7.2750，企业通过远期合同法弥补了汇率变动带来的损失，总成本为5000元。远期合同法的案例分析远期合同法BSI法的概念BSI法是指企业通过借款、即期外汇交易和投资的程序，以消除外汇风险的一种管理方法。该方法从理论上讲可完全消除外汇风险，适用于拥有应收账款的出口商。BSI法的操作流程出口商先借入与应收外汇等值的外币，通过即期交易把外币兑换成本币，然后将本币存入银行或进行投资。应收款到期时，以外汇归还银行贷款，投资收益可贴补借款利息和其他费用。BSI法的案例分析某出口商预计3个月后收到100万美元货款，先借入100万美元，按即期汇率兑换成人民币存入银行。3个月后收到货款归还贷款，投资收益弥补了借款利息，成功消除了外汇风险。BSI法LSI法的操作流程出口商在征得债务方同意后，以一定折扣为条件提前收回货款，然后在即期外汇市场上将外汇兑换成本币。用换回的本币进行投资，所获收益用来抵补因提前收汇造成的折扣损失。LSI法的案例分析某出口商预计3个月后收到100万美元货款，提前收回90万美元，按即期汇率兑换成人民币。投资收益弥补了折扣损失，成功消除了外汇风险，保障了企业的经济效益。LSI法的概念LSI法是指企业通过提前收付、即期外汇交易、投资或借款的程序，以消除外汇风险的一种管理方法。该方法适用于具有应收外汇账款的出口商，可有效降低外汇风险。LSI法谢谢大家《国际金融》主编：王思佳

高建侠中国人民大学出版社模块九国际金融市场素养目标：(1)了解全球金融中心的变迁历史，体会其中蕴含的逻辑线索，培养金融历史观。(2)了解我国金融市场的建设和开放情况。知识目标：学习目标(1)了解国际金融市场的概念。(2)理解国际金融市场的类型和经济影响。(3)掌握国际金融市场的功能。技能目标：(1)会使用国际货币市场主要交易工具。(2)会使用国际资本市场主要交易工具。案例导入

美国的乔治·索罗斯是一位国际资本投机大师。他的投资范围遍及全球的每个角落,他的投资方向也是全方位的:股票、房地产、铁路、债券期货、商品期货、外汇等都是他的盈利工具。风险最大的衍生金融交易,他亦敢作敢为,以少量保证金做大量的期权买卖,买空卖空是他的拿手好戏。他的投资运作中的投机手段套数多变、技巧复杂,一般人望尘莫及、难以捉摸。索罗斯管理的“量子基金”在1992年9月的一个月里就赚了15亿美元,创投资基金成绩的世界纪录。如果你在1969年向他投资1万美元,24年后的1993年,他将交还给你1000万美元。索罗斯的理财术使他拥有的个人资产增至10亿美元以上。国际金融市场概述单元一课前思考

既然各国都有国内的金融市场,为什么在国际金融活动中还会产生“离岸金融市场”?一、国际金融市场的概念（一）国际金融市场的含义

国际金融市场(InternationalFinancialMarket)有广义和狭义之分：1.广义的国际金融市场。国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场。2.狭义的国际金融市场。国际货币市场和国际资本市场。

（二）国际金融市场的类型

一、国际金融市场的概念

1.传统的国际金融市场：又称为在岸金融市场(OnshoreFinancialMarket)2.新型的国际金融市场：又称离岸金融市场(OffshoreFinancialMarket)、境外市场(ExternalMarket)

一、国际金融市场的概念传统的国际金融市场：在岸市场在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的，是国内金融市场的对外延伸。一般以市场所在国雄厚的综合经济实力为后盾，依靠国内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。

一、国际金融市场的概念传统的国际金融市场主要特点：①主要以市场所在国发行的货币为交易对象。②交易活动一般是在市场所在国居民和非居民之间进行。③该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种限制较多，借贷成本较高。

一、国际金融市场的概念新型的国际金融市场：离岸市场突破了国际金融市场首先必须是国内金融市场的限制，使国际金融市场不再局限于少数发达国家的金融市场。所有离岸金融市场结合而成的整体，就是我们通常所说的欧洲货币市场。

一、国际金融市场的概念新型国际金融市场的主要特点：①以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；③资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管辖。比较：国内金融市场、传统国际金融市场与新型国际金融市场？

二、

国际金融市场的形成条件

（一）稳定的政局（二）健全的金融制度和发达的金融机构（三）现代化的国际通信设施和完善的金融服务设施（四）宽松的金融政策与优惠措施（五）优越的地理和时区位置

二、国际金融市场的形成条件新加坡为何可以成为东亚地区一个重要的的国际金融中心？分析:新加坡成为东亚地区重要的国际金融中心，主要得益于以下几个关键因素：1.优越的地理位置2.稳定的政治环境3.开放的经济政策4.先进的金融基础设施5.高素质的人才6.政府的积极推动7.多元化的金融市场8.强大的国际网络

三、国际金融市场的产生与发展（一）萌芽与初步形成阶段

19世纪以前,国际金融市场是随国际贸易的发展而产生的。这一时期的市场交易主要集中于同实物经济发展紧密联系的国际结算、货币兑换、票据贴现等业务领域,外汇市场成为最早的国际金融市场。17世纪和18世纪,在伦敦和阿姆斯特丹相继出现了银行、股票交易所和外汇市场。

三、国际金融市场的产生与发展

为何最早的国际金融市场出现在伦敦和阿姆斯特丹？分析:主要得益于以下几个关键因素:1.地理位置优越2.贸易发达3.金融创新4.政治稳定5.银行业发达6.殖民扩张

三、

国际金融市场的产生与发展（二）国际金融中心涌现阶段

第一次世界大战以前,英国经济实力居世界首位,建立了当时的现代银行制度。在此基础上,英国成为世界上最大的资本输出国,伦敦因政治稳定、经济繁荣并具备较完备的金融制度而率先发展成为当时世界上最主要的国际贸易和国际金融中心。除伦敦之外,当时其他资本主义国家的国内金融市场也在不同程度上发展成为国际金融中心,如美国的纽约、瑞士的苏黎世、法国的巴黎、德国的法兰克福和意大利的米兰等。

三、国际金融市场的产生与发展（三）两次世界大战之间的调整阶段

第一次世界大战爆发至结束,英国伦敦作为国际金融市场的地位趋于衰落。在此期间,英国经济遭受重创,英国放弃了金本位制,英镑地位不断下降。

第二次世界大战爆发至结束,美国的经济迅速发展,凭借巨额资本成为世界上最大的资金供应者,控制着整个西方经济。美元在国际结算货币和国际储备货币中的比重大幅度上升,纽约国际金融市场迅速崛起并取代伦敦成为最大的国际金融市场。

三、

国际金融市场的产生与发展

为第二次世界大战以后为何纽约取代伦敦成为世界最大的国际金融市场？分析:主要原因如下：1.美国经济实力增强2.布雷顿森林体系确立3.战争对欧洲的破坏4.美国金融市场的成熟5.政治稳定与政策支持6.全球化推动

三、国际金融市场的产生与发展（四）欧洲货币市场兴起与发展

20世纪50年代末期,欧洲货币市场产生,标志着金融国际化的最新发展,其突出特点是信贷交易的国际化代替了金融中心必须是国内资本供应者的旧传统。

20世纪60年代以后,东西方“冷战”的升级、美国金融管制措施的严格以及战后欧洲地区经济的恢复,均从不同侧面促成了美元资金向欧洲市场聚集,美国的国际收支出现持续巨额逆差,黄金流失,美元信用动摇,结果使大量美元流到国外,美国境外的金融市场因此迅速膨胀起来。

三、国际金融市场的产生与发展二战后美国的马歇尔计划与欧洲货币市场的产生有何关系？分析:马歇尔计划与欧洲货币市场的产生之间存在密切关系，具体如下：1.经济复苏与贸易增长2.美元流入与国际储备3.金融市场重建4.跨国资本流动5.欧洲一体化推动

三、国际金融市场的产生与发展（五）20世纪80年代以来国际金融市场发展的新阶段1.金融市场全球化、一体化2.国际融资证券化3.金融业务创新化

四、国际金融市场的经济影响（一）正面影响1.提供融通资金,促进资源合理配置

2.调节国际收支

3.推动国际贸易和国际投资的发展

4.促进金融业的国际化

四、国际金融市场的经济影响（二）负面影响

1.引起国际金融市场动荡2.增加了发生金融危机的可能性3.增加了国际债务危机的概率

四、

国际金融市场的经济影响（一）正面影响1.提供融通资金,促进资源合理配置2.调节国际收支3.推动国际贸易和国际投资的发展4.促进金融业的国际化

四、国际金融市场的经济影响20世纪80年代以来国际上主要爆发过哪些重大的国际金融危机？分析:20世纪80年代以来，国际上爆发了多次重大的国际金融危机，以下是其中一些主要事件：1.1980年代拉丁美洲债务危机（1982年）2.1994年墨西哥金融危机3.1997年亚洲金融危机4.1998年俄罗斯金融危机5.2001年阿根廷金融危机6.2007-2008年全球金融危机7.2010年欧洲主权债务危机国际金融市场的构成单元二课前思考

国际金融市场如何构成?其对世界经济发展有何积极作用?一、国际金融市场的分类（一）按资金融通期限划分

可分为货币市场与资本市场。前者是指短期资金交易市场,即资金借贷期限为1年以下的交易市场,如跨国发行商业票据融通资金;后者是指长期交易资金市场,即资金借贷期限在1年以上的交易市场,如跨国发行外国债券或欧洲债券融通长期资金。一、国际金融市场的分类（二）按市场业务活动的类型划分

可分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。一、国际金融市场的分类（三）按金融市场所在地域划分

目前世界上主要的国际金融中心可划分为五个区域:(1)西欧区,包括伦敦、苏黎世、巴黎、法兰克福、布鲁塞尔和卢森堡等国际金融中心;(2)亚洲区,包括新加坡、东京和香港等金融中心;(3)北美洲区,包括纽约和加拿大的多伦多、蒙特利尔金融中心以及美国所有设有国际银行设施的州;(4)中美洲和加勒比海区,包括开曼群岛和巴拿马金融中心;(5)中东区,包括巴林和科威特金融中心。

一、国际金融市场的分类开曼群岛为何能够成为西加勒比海地区的国际金融中心？分析:开曼群岛能够成为西加勒比海地区的国际金融中心，主要得益于以下几个关键因素：1.税收优惠政策2.金融监管灵活3.政治和经济稳定4.地理位置优越5.完善的金融服务6.高度保密性7.国际认可度高8.专业人才聚集一、国际金融市场的分类（四）按金融业务涉及的交易主体划分

可分为在岸金融市场和离岸金融市场。在岸金融市场是从国内金融市场延伸发展而来的,是从纯粹本国居民之间的金融业务发展到居民与非居民之间的国际金融业务,并能接受当地政府法令所管辖的金融市场。

离岸金融市场专指办理非居民之间金融业务的市场,是国际金融市场的核心部分,是从事境外金融业务的境外市场。二、国际货币市场（一）国际货币市场概述

国际货币市场是指通过资金融通业务和借贷期限在1年以下(含1年)的短期金融工具进行交易的场所,即短期资金市场。这个市场的短期资金包括通货、活期存款、短期政府债券、商业票据、银行承兑票据、可转让银行定期存单等。二、国际货币市场（一）国际货币市场概述

国际货币市场的主要功能和作用如下:1.为短期资本的国际流动提供便利2.促进短期国际交易3.为各国银行同业间资金融通提供便利4.是缓解财政紧张的市场5.是中央银行实施货币政策的主要工具

二、

国际货币市场李泽楷2000年是如何利用国际货币市场融资收购香港电讯的？分析:2000年，李泽楷在汇丰银行、巴莱克银行多家银行提供的110亿美元巨额借贷的支持下，成功收购香港电讯，与自己旗下的盈动合并，成立了今天的电讯盈科。

而这笔百亿美元的贷款是以香港电讯的资产作为抵押，按照贷款协议，收购完后，李泽楷再以香港电讯的运营收入作为还款来源。二、国际货币市场（二）国际货币市场的构成

国际货币市场一般包括银行短期信贷市场、短期票据市场和票据贴现市场。1.银行短期信贷市场

银行短期信贷市场是指国际银行同业间的拆借或拆放,以及银行对工商企业提供短期信贷资金而形成的场所。该市场的功能在于解决临时性的短期流动资金不足,调节一定时点上的资金余缺,以平衡资金头寸。二、国际货币市场（二）国际货币市场的构成

1.短期票据市场这个市场的信用票据种类很多,主要包括以下几种:（1）国库券国库券是政府为了满足财政短期需要和弥补财政赤字去筹措资金而发行的短期政府债券。（2）银行定期存款单银行定期存款单也称大额可转让定期存单。这是一种商业银行和金融公司发行的大额可转让定期存单,最早于1961年由美国花旗银行发行。二、国际货币市场（二）国际货币市场的构成

1.短期票据市场（3）商业票据商业票据是非银行金融机构和商业企业为筹措短期资金而发行的短期金融工具。（4）银行承兑汇票银行承兑汇票通常是指在国际贸易中由出口商签发,由银行背书承兑、保证到期付款的票据

二、

国际货币市场

请同学们介绍一下美国国库券的发展历史。分析:美国国库券（U.S.TreasurySecurities）是美国政府发行的债务工具，用于筹集资金以支持政府开支。以下是其发展历史：1.独立战争时期:美国国库券的起源可追溯到独立战争，当时大陆会议发行“大陆币”为战争融资，但因过度发行导致严重贬值。2.1790年:财政部长亚历山大·汉密尔顿提议联邦政府承担各州战争债务，国会通过《1790年融资法案》，标志着美国国债体系正式建立。

二、

国际货币市场3.1812年战争:为应对战争开支，财政部发行了更多国债。4.南北战争:战争期间，联邦政府首次大规模发行长期债券，并引入“绿背纸币”。5.20世纪初:随着美国成为全球经济强国，国债市场逐渐成熟，成为全球投资者避险资产。6.二战期间:为支持战争，政府发行了“战争债券”，战后国债市场进一步扩展。7.1970年代至今:国债市场持续发展，成为全球最大、流动性最强的债券市场之一。二、国际货币市场（三）票据贴现市场

票据贴现市场就是指以经营贴现业务为主的短期资金市场。票据贴现市场由贴现行、商业票据行、商业银行和最后贷款者中央银行组成。贴现交易的信用工具除政府国库券、短期债券外,主要是银行承兑汇票和部分商业票据。三、国际资本市场（一）国际资本市场的概念和特点

国际资本市场(InternationalCapitalMarket,ICM)是国际长期资金融通的市场,即借贷经营期限在1年以上的中长期国际资金市场。国际资金市场的重要职能是融通中长期资本,为中长期资本的国际转移提供便利。国际资本市场的特点是:(1)通过市场机制吸收、组织国内外资金,对其进行资金中长期的分配和再分配;(2)交易注重安全性、盈利性和流动性,借贷双方都重视双方稳定的长期合作关系;(3)有政治风险、违约风险、利率风险、汇率风险、经营风险、价格风险等多种风险。三、国际资本市场（二）国际资本市场的构成

国际资本市场按业务方式可分为两大类:银行中长期信贷市场和国际中长期证券市场。

1.银行中长期信贷市场

银行中长期信贷市场是国际资本市场的传统组成部分,主要业务是借款人为了投资或其他用途向国际银行筹措资金。

2.国际中长期证券市场

国际中长期证券市场是指各种中长期有价证券(包括政府债券、公司债券、股票等)的发行和买卖的场所。

三、

国际资本市场国际资本市场中的银行中长期贷款为何主要采取银团贷款方式？分析:原因主要有以下几点：1.风险分散2.资金需求大3.专业能力共享4.提高市场流动性5.降低融资成本6.增强信誉7.法律和操作简化8.适应监管要求四、外汇市场（一）外汇市场产生的原因1.贸易和投资2.投机3.对冲四、外汇市场（二）外汇市场的发展

外汇市场是全球最大的金融市场，单日交易额高达1.5兆亿美元。在传统印象中，认为外汇交易仅适合银行、财团及财务经理人所应用，但是经过这些年，外汇市场持续成长，并已连结了全球的外汇交易人，包括银行、中央银行、经纪商及公司组织如进出口业者及个别投资人，许多机构组织包括美国联邦银行都透过外汇赚取丰厚的利润。现今，外汇市场不仅为银行及财团提供了获利的机会，也为个别投资者带来了获利的契机。四、外汇市场（二）外汇市场的发展

国际外汇市场是现行国际市场中最年轻的市场。创建于1971年废止金汇兑本位的时期。FOREX市场的日流通额达到4-5万亿美金----是世界交易数量最大的市场。外汇市场是全球最大的金融市场，单日交易额高达1.5兆亿美元。外汇市场持续成长，并已连结了全球的外汇交易人，包括银行、中央银行、经纪商及公司组织如进出口业者及个别投资人，许多机构组织包括美国联邦银行都透过外汇赚取丰厚的利润。

四、外汇市场外汇市场为何是是全球最大的金融市场？分析：主要基于以下几点原因：1.市场规模庞大2.全球性3.高流动性4.多样化交易工具5.杠杆交易6.信息透明7.经济全球化推动四、外汇市场（三）分类1.按外汇市场的外部形态进行分类，外汇市场可以分为无形外汇市场和有形外汇市场。2.按外汇所受管制程度进行分类，外汇市场可以分为自由外汇市场、外汇黑市和官方市场。3.按外汇买卖的范围进行分类，外汇市场可以分为外汇批发市场和外汇零售市场。

四、外汇市场为何国际金融市场中的外汇交易主要通过场外市场进行？分析：1.市场规模与流动性2.交易时间与全球覆盖3.交易灵活性与定制化4.市场参与者多样化5.监管环境与透明度6.技术发展与电子交易平台7.历史与传统

四、外汇市场（四）职能外汇市场的功能主要表现在三个方面：1.实现购买力的国际转移2.提供资金融通3.提供外汇保值和投机的机制欧洲货币市场单元三课前思考

第二次世界大战后,为什么欧洲货币市场在国际金融经济活动中会蓬勃发展?欧洲货币市场对世界经济发展有何积极作用?一、欧洲货币市场的含义

（一）欧洲货币概念的理解

从经营的对象来看,欧洲货币市场经营的是“欧洲货币”。所谓“欧洲货币”,是指在货币发行国境外流通的货币。它并非指欧洲国家的货币。在这里,“欧洲”不是一个地理概念,而是“境外”的意思。所以,欧洲货币实际上是境外货币,只是由于这种境外存放、借贷业务开始于欧洲,故习惯上称欧洲货币。实际上,将欧洲货币称为“离岸货币”(OffshoreCurrency)更为贴切。一、欧洲货币市场的含义

（二）地域概念的理解

从地域上看,欧洲货币市场并不限于欧洲各金融中心,也不再限于以伦敦为中心的“欧洲市场”。20世纪70年代以来,随着欧洲货币市场业务的发展,中东、远东、加勒比海地区以及加拿大、美国等地市场也开始经营境外货币业务,所以欧洲货币市场已经突破欧洲的地理概念而泛指世界各地的离岸金融市场。之所以称其为“欧洲货币市场”,是因为它起源于欧洲。一、欧洲货币市场的含义

（三）市场概念的理解

从业务经营范围来看,欧洲货币市场并不仅限于货币市场业务。尽管欧洲货币市场是一个以短期资金借贷为主的市场,但其业务范围并不限于短期资金借贷,它还经营中长期信贷业务和欧洲债券业务,例如欧洲信贷市场、欧洲债券市场等。

一、

欧洲货币市场的含义为什么离岸货币又叫欧洲货币？分析：离岸货币被称为欧洲货币的原因主要与历史背景有关。以下是具体原因：1.起源地20世纪50年代，冷战期间，苏联担心美元资产被美国冻结，便将美元存款转移到欧洲的银行，尤其是伦敦。这些在欧洲银行存储的美元被称为“欧洲美元”，标志着离岸货币市场的开端。

一、

欧洲货币市场的含义2.市场扩展

随着欧洲美元市场的发展，其他货币如德国马克、英镑等也开始在欧洲的银行进行离岸交易，形成了“欧洲货币”市场。尽管这些货币不一定是欧洲国家的货币，但因交易集中在欧洲，故得名。3.国际化发展

尽管离岸货币市场后来扩展到全球，如亚洲、加勒比地区等，但“欧洲货币”这一名称因其历史渊源和早期市场的主导地位而被沿用。二、欧洲货币市场的形成和发展

（一）马歇尔计划的实施和东西方冷战

在1947年,美国政府实施“马歇尔计划”的结果,使巨额美元资金流向欧洲。马歇尔计划的目的是给欧洲经济提供资本使其复兴,并在军事上同美国政府结成反苏联盟。再加上美国还要大量支付驻西欧美军的军费开支,这就使得巨额的美元资金不断地流入欧洲。这些美元主要存放在伦敦银行,形成了最早的欧洲美元。

大规模欧洲美元的出现以及欧洲货币市场的迅速发展是在20世纪50年代后期到70年代,而且是由一系列国际经济、金融形势的发展和有关国家政府的政策促成的。二、欧洲货币市场的形成和发展

（二）主要西方国家的资本流动控制与调整1.1957年英镑发生危机2.1958年年底,西欧各国放松外汇管制3.西欧一些国家为遏制通货膨胀对本币存款实施“倒收利息”的政策4.美国纵容欧洲美元市场的发展5.美国政府的一系列金融管制措施推动了欧洲货币市场的发展二、欧洲货币市场的形成和发展

（三）欧洲货币资金供求量的急剧扩大

20世纪70年代以后,由于资金供应和资金需求的急剧增加,使得欧洲货币市场获得了进一步的发展。三、欧洲货币市场特点

（一）市场范围广阔,不受地理限制

欧洲货币市场是一种超国家或无国籍的资金市场。作为离岸金融市场,欧洲货币市场既不受市场所在国金融法规的管辖,也不受交易货币发行国金融法规的约束,所以说它是一种超国家或无国籍的资金市场。三、欧洲货币市场特点

（二）经济环境高度自由

由于欧洲货币市场几乎不受任何国家的管制,所以经营非常自由,投资者和筹资者可以自由进出,而且贷款条件灵活、贷款期限多样、贷款用途不限。这也是欧洲货币市场能吸引大量的国际投资者和筹资者的重要原因。三、欧洲货币市场特点

（三）具有独特的利率结构体系

欧洲货币市场之所以能吸引大量的国际投资者和筹资者,除其经营非常自由的原因外,还在于它有独特的利率结构体系,即存款利率相对高于货币发行国国内的存款利率,而贷款利率则略低,存贷利差较小。三、欧洲货币市场特点

（四）经营大额交易的批发

欧洲货币市场是个“批发市场”。进入欧洲货币市场进行融资的基本都是一些大客户,主要有跨国公司、各国商业银行和中央银行、官方机构以及一些国际性组织。这些客户的每笔交易额一般都很大,少则几十万美元,多则数亿甚至数十亿美元,所以称其为“批发市场”。三、欧洲货币市场特点

（五）银行同业间的交易占主导

欧洲货币市场主要是银行同业市场。在欧洲货币市场上,银行同业间交易占整个市场交易的2/3以上,这使得欧洲货币市场成为一个以银行同业拆借业务为主的市场。三、欧洲货币市场特点

（六）交易品种繁多、金融创新活跃

欧洲货币市场中既有银行短期贷款,也有中长期贷款;既有固定利率贷款,也有浮动利率贷款;既有短期证券交易,也有中长期证券交易。四、欧洲货币市场的构成和基本业务

（一）欧洲短期资金信贷市场

欧洲短期资金信贷市场是接受短期外币存款并提供1年期以下短期贷款的市场。短期贷款多数为1~7天或1~3个月,少数为半年或1年。欧洲短期资金信贷市场与其他两个市场相比,产生得最早、规模最大,是欧洲货币市场的基础。在欧洲货币市场上,欧洲银行的负债约有95%是期限不超过1年的短期存款,80%左右的资产期限也在1年以内,这种格局至今也无多大变化。四、欧洲货币市场的构成和基本业务

（二）欧洲中长期资金信贷市场

欧洲中长期资金信贷是指期限在1年以上的欧洲货币放款业务,这是欧洲货币市场放款的重要形式,大部分为5~7年。四、欧洲货币市场的构成和基本业务（三）欧洲债券市场

（1）欧洲债券市场(Euro-BondMarket)是欧洲债券发行和交易的市场。它是在欧洲货币借贷市场的基础上发展起来的,产生于20世纪60年代初期,起初十多年发展速度不快,直到20世纪70年代后半期才获得快速发展。1974年,欧洲债券仅发行21亿美元,占国际债券发行比重的30%左右;从20世纪80年代中期以来,其占国际债券的比重一直是80%以上。总之,作为欧洲货币市场重要组成部分的欧洲债券市场,已是国际债券市场的主体。1.欧洲债券市场的产生和特点四、欧洲货币市场的构成和基本业务

（2）欧洲债券市场的特点

市场容量大,是国际上重要的资金筹集市场;

发行手续简便,无须市场所在国批准,也不受任何国家法律的约束,且可自由选择市场通行货币;

融资成本比较低,因为发行费用和利息成本都比较低;

流动性比较强,它有一个富有效率和活力的二级市场;

安全系数比较高;

利息收入可免除所得税,对债券投资者很有利。四、欧洲货币市场的构成和基本业务

（二）欧洲债券的类型欧洲债券可按照期限、利率、发行方式等分类。1、按发行期限长短,欧洲债券可分为短期债券(一般是2年以内)、中期债券(2~5年)和长期债券(5年或5年以上)。2、按利率规定,欧洲债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和混合利率债券。3、按发行方式,欧洲债券可分为公募债券和私募债券。四、欧洲货币市场的构成和基本业务

（三）欧洲债券发行的程序第一步,由经理集团与借款人共同商定债券发行条件;第二步,组成承购辛迪加,指定负责偿还本金和利息的支付代理机构,起草全部法律文件和债券发行说明书(Prospectus);第三步,经理集团与借款人最后共同确定债券的定价条件;第四步,宣布发行债券,在一级市场销售;第五步,发行期(一般为两周)满,各辛迪加成员将销售债券的款项存入牵头经理所设的账户,借款人也根据认购协定获得资金,辛迪加包销集团即告解散。四、欧洲货币市场的构成和基本业务

（四）欧洲债券的发行费用

欧洲债券发行费用由管理费、包销费、销售费三种费用组成。管理费由经理银行获得;包销费由包销商获得;销售费由销售商获得。

THANKS《国际金融》主编：

王思佳

高建侠中国人民大学出版社模块十国际金融机构素养目标：(1)理解国际金融机构在促进全球经济稳定与发展中的重要性,树立全球视野和合作意识。(2)认识中国在国际金融机构中的角色和贡献，增强民族自豪感。知识目标：技能目标：(1)能够比较不同国际金融机构的职能和特点。

(2)能够评估国际金融机构的作用和局限性。

(3)能够对国际金融机构的项目进行正确分析。学习目标(1)了解国际金融机构在国际经济发展中的作用。(2)掌握国际金融机构的结构、业务特点、服务范围、贷款条件和做法。(3)熟悉国际各类金融机构会员的义务和权利。案例导入

在2010年国际货币基金组织改革前，中国在该组织中的份额为33.853亿特别提款权，占总份额的2.34%；中国共拥有34102张选票，占总投票权的2.28%。2010年国际货币基金组织改革，中国份额占比从3.996%升至6.394%，排名从第六位跃居第三位，仅次于美国和日本，美国的投票权依然稳定在16.8%，继续保持着超过15%的重大决策否决权。中华人民共和国在1980年获得国际货币基金组织的席位后，单独组成一个选区并选派一名执行董事。1991年，该组织在北京设立常驻代表处，2012年6月19日，中国宣布向国际货币基金组织增资430亿美元。国际货币基金组织单元一课前思考

你知道国际货币基金组织的宗旨、资金来源、贷款条件是什么吗？一、国际货币基金组织的建立

国际货币基金组织（InternationalMonetaryFund，

IMF）于1945年12月27日正式成立，1947年3月1日开始工作，同年11月15日成为联合国的一个专门机构，总部设在华盛顿。

国际货币基金组织是为协调国际货币政策、加强货币合作而建立的政府间的金融机构。它是根据1944年7月44个国家在美国新罕布什尔州的布雷顿森林举行的国际货币金融会议通过的《国际货币基金协定》而建立的。其成立初期有39个成员，到目前已增加至191个。我国曾是国际货币基金组织的创始国之一，我国在国际货币基金组织的合法席位于1980年4月得以恢复。（一）组织机构国际货币基金组织的管理机构由理事会、执行董事会、总裁、副总裁和业务机构组成。（二）宗旨促进国际货币合作支持贸易发展和经济增长阻止有损繁荣的政策（三）资金来源向成员国借款出售黄金成员国的基金份额主要资金来源新借款安排（NAB）双边借款协议（BBAs）（一）汇率监督二、国际货币基金组织的主要业务检查各成员的汇率政策是否符合基金协定所规定的义务和指导原则在个别国家基础上的监督通过分析发达国家的国际收支和国内经济状况，评估这些国家的经济政策和汇率政策对维持世界经济稳定发展的总体影响在多边基础上的监督（二）磋商与协调

每年原则上应与成员进行一次磋商，对成员的经济、金融形势和政策作出评价。

过程：专家小组首先了解有关的统计资料，如贸易收支、物价水平、失业率、利率、货币供应量等，然后与政府高层官员讨论经济政策的效果及欲进行的调整措施，预测国内外经济发展的前景。讨论后，专家小组写出报告，供执行董事会磋商、讨论与分析成员经济时使用，并发表在一年两期的《世界经济展望》和年度报告《国际资本市场》。

分小组查找国际货币基金组织官方网站（中文主页），了解国际货币基金组织的构成、业务、贷款项目、研究成果等，形成小组报告进行展示。分析:所需数据可从国际货币基金组织中文主页（/zh/Home）获取，查询：IMF情况简介。三、国际货币基金组织的议事规则基本投票权（250票）加权投票权（每10万特别提款权的份额增加的一票构）世界银行集团单元二课前思考

请查找资料，试着画出国际货币基金组织和世界银行集团的组织结构图，并简要说明各部分的特征及性质。