8月转债月报：转债抢跑把握新券交易机会

引引内容目录一、8月转债展望：转债抢跑，把握新券交易机会 4二、7月市场回顾 7权益市场 7转债市场 8三、转债估值 10四、转债供需 12转债供给： 12转债需求： 13五、条款跟踪 14赎回：8支确认强赎，5支可能强赎，7支不强赎 14下修：12支确认下修，14支提议下修，61支暂不下修 14六、风险提示 16图表目录图1：高拥挤度下，7月科技股行情回落 4图2：7月A股市场风格再平衡 4图3：7月转债价格与平价背离，抢跑修复行情 4图4：7月末转债估值来到历史绝对高位 4图5：转债新券价格中枢变化规律（上市首日T+0日至T+120日） 5图6：7月市场回顾 7图7：主要指数7月涨跌幅（单位：%） 7图8：中信风格指数7月涨跌幅（单位：%） 7图9：7月申万一级行业月度涨跌幅（单位：%） 8图10：7月涨跌幅排名靠前概念板块（单位：%） 8图中证转债行情走势 9图12：转债主要策略7月涨跌幅 9图13：分行业转债7月涨跌幅（单位：%） 9图14：7月涨跌幅排名靠前转债个券（单位：%） 10图15：百元平价溢价率（单位：%，21.01.04——26.07.31） 10图16：百元平价溢价率（单位：%，24.01.02——26.07.31） 10图17：各平价区间转股溢价率（单位：%，21.01.04——26.07.31） 图18：各平价区间转股溢价率（单位：%，24.01.02——26.07.31） 图19：转债价格、债底、平价中位数（21.01.01——26.07.31） 图20：转债价格、债底、平价中位数（24.01.02——26.07.31） 图21：转债价格、债底、平价均值（21.01.01——26.07.31） 图22：转债价格、债底、平价均值（24.01.02——26.07.31） 图23：可转债月度发行节奏（单位：亿元，2022.01——2026.07） 12图24：可转债ETF份额变动 13表1：26年新券持有收益回测 5表2：待上市转债一览 6表3：7月新发转债名单 12表4：7月同意注册转债名单 13表5：7月董事会预案转债名单 13表6：强赎转债信息 14表7：下修转债信息 14一、8月转债展望：转债抢跑，把握新券交易机会7月回顾：科技抱团行情熄火，权益风格再平衡。科技股高拥挤度下，7月产业链核心公司超预期财报数据未能进一步催化行情上涨，市场走出利好兑现行情；全球科技股大跌，5020.6%、25.9%23.0%。叠加中东地缘冲突反复，7A股市场迎来风格再平衡，低位金融、消费风格月度反弹。图1：高拥挤度下，7月科技股行情回落 图2：7月A股市场风格再平衡0

55%TMT成交占比（右轴）TMT成交占比（右轴）成长风格45%40%35%30%25%20%15%10%

成长/金融 成长/消

2026-06-26,164.3523-01 24-01 25-01 26-01 10-0112-0114-0116-0118-0120-0122-0124-0126-01，统计日期：2023.01.03——2026.07.31 ，统计区间：2010.01.01——2026.07.317月权益市场调整下，3.383.81817.9%5.9135.31895.6%分位。7月科技抱1851.0%。图3：7月转债价格与平价背离，抢跑修复行情 图4：7月末转债估值来到历史绝对高位

%转股溢价率中位数（右轴） 转股溢价率中位数（右轴） 转股价值中位数价格中位数70 6050 40 30 2010 0

% 百元平价溢价率2026-07-31,2026-07-31,51.02025-01 2025-05 2025-09 2026-01 2026-05 2018-01 2020-01 2022-01 2024-01 2026-01，统计日期：2025.01.02——2026.07.31 8月：1）7AIAI8GLM5.2KIMIK3deepseekV4下游应用有望得到快速发展。3）预期方向：锂电（消费税利空落地，排产持续高位）。转债端：转债估值已达历史绝对高位，配置性价比较低。交易角度，可关注8月转债新券T+0（上市首日T+1202026年上市的37支转债和2018年以来上市的所有950支转债作为两个样本观察集进行观测，T+15~20ETF26年上市转债二级收益回测，暨上市次日（T+1）7月上市转债与上市次日（T+1）即为次月首个交易的样本，26371913支录得正收益，6.3%。图5：转债新券价格中枢变化规律（上市首日T+0日至T+120日）：元价格中位数（：元价格中位数（2026年上市） 价格中位数（2018年以来上市全样本，右轴）单位：1617

155 120150 120145 119140 119135 11813005101520253035404550556065707580859095100105110115120交易日

118，2026.07.31前上市转债简称T+0次月首个交易日T+1日收盘价元 次月首个交易日转债简称T+0次月首个交易日T+1日收盘价元 次月首个交易日转债代码持有收益（）123271.SZ通合转债（上市日期）2026-06-172026-07-01（元）188.8收盘价（元）188.5-0.1%123270.SZ盛德转债2026-06-122026-07-01188.8252.033.5%123267.SZ珂玛转债2026-05-132026-06-01188.8222.317.8%123269.SZ金杨转债2026-05-112026-06-01159.0164.13.2%113702.SH斯达转债2026-05-112026-06-01168.2213.126.7%123268.SZ本川转债2026-05-072026-06-01164.1231.341.0%118067.SH上26转债2026-04-142026-05-06145.0146.51.0%123266.SZ博士转债2026-04-072026-05-06144.0150.44.5%127113.SZ长高转债2026-03-302026-04-01140.5145.73.7%113701.SH祥和转债2026-03-262026-04-01144.8142.6-1.5%118066.SH统联转债2026-03-202026-04-01130.5138.36.0%113700.SH海天转债2026-03-122026-04-01142.3139.1-2.3%118065.SH艾为转债2026-02-262026-03-02172.0168.7-1.9%110100.SH龙建转债2026-02-122026-03-02146.6146.60.0%127112.SZ尚太转债2026-02-052026-03-02156.5159.21.7%118064.SH联瑞转债2026-01-282026-02-02188.8198.15.0%T+0 T+1日收盘价元 次月首个交易日转债代码 转债简称 次月首个交易日 持有收益（）（上市日期）（元）收盘价（元）123264.SZ双乐转债2026-01-162026-02-02165.8148.9-10.2%111024.SH澳弘转债2026-01-162026-02-02188.8168.6-10.7%118063.SH金05转债2026-01-142026-02-02188.8192.92.2%平均持有收益6.3%，数据截止2026.07.317月累计15支转债上市，合计规模220.8亿元。截至7月31日，处于发行待上市转债数181.4326转债这类国产算力核心标的。8月转债新券二级交易机会值得重点关注。个券方面：转债估值高位，8月更多关注交易性机会；建议关注：AI应用（鼎捷转债、普联转债、姚记转债），相对低价新券/次新券（祥和转债、统联转债），智能驾驶（25转债）。表2：待上市转债一览审批阶段转债/正股简称转债/正股代码发行规模（亿元）发行日期/同意注册日申万一级行业江农转债110102.SH11.852026-07-14基础化工曙26转债113708.SH80.002026-07-15计算机赛斯转债118073.SH5.522026-07-17环保久吾转02123276.SZ3.002026-07-20环保申能转债110103.SH20.002026-07-24公用事业发行待上市炬申转债127115.SZ3.802026-07-24交通运输特宝转债118074.SH15.332026-07-28医药生物奥普转债118075.SH12.702026-07-29机械设备玉禾转债123277.SZ15.002026-07-29环保合金转债123278.SZ5.452026-07-30有色金属振26转债113709.SH8.782026-07-30基础化工奥士康002913.SZ10.002026-04-02电子玉禾田300815.SZ15.002026-04-22环保四方科技603339.SH10.232026-05-21机械设备三鑫医疗300453.SZ5.302026-06-05医药生物苏州天脉301626.SZ7.862026-06-26电子同意注册振华股份603067.SH8.782026-06-30基础化工奥普特688686.SH12.702026-06-30机械设备电工合金300697.SZ5.452026-07-03有色金属先锋精科688605.SH7.502026-07-13电子千红制药002550.SZ10.002026-07-16医药生物中仑新材301565.SZ10.682026-07-16基础化工合计284.93，数据截止2026.07.31二、7月市场回顾2.1权益市场7%AI算力硬件；A股科5025.9%，23.0%；市场风格迎来再平衡，防73002000微盘指数月度涨跌幅分别为-7.9%-19.6%和50月度涨跌幅分别-6.4%-23.0%和-25.9%2.764347.7亿元，市场量能大幅下滑。图6：7月市场回顾105100

成交额：万得全A（亿元：右轴） 万得全A 中证转07.23：谷歌业绩超预

39,00034,00029,00007.10：兆易创新半90 年报净利润同比1099%85

07.16：长鑫科技申购

期，但自由现金流转负07.30：微软Azure云业务增长超预期

24,00019,00007.20：贵州茅台公告提价80

07.27：长鑫科技上市

14,0009,0007506-30 07-07 07-14 07-21

4,000财联社、 ，统计区间：2026.06.30——2026.07.31，万得全A、中证转债指数取26.06.30=100图7：主要指数7月涨跌幅（单位：%） 图8：中信风格指数7月涨跌幅（单位：%）科创创业板指中证中证中证深证成指万得全沪深上证指数中证转债万得微盘股中证红利5010002000500300科创创业板指中证中证中证深证成指万得全沪深上证指数中证转债万得微盘股中证红利5010002000500300

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%成长周期稳定消费金融A-30%成长周期稳定消费金融A，数据截止26.07.31 ，数据截止26.07.31（（牧）涨幅居前。图9：7月申万一级行业月度涨跌幅（单位：%）上游资源中游制造 下游必选消费上游资源中游制造 下游必选消费下游可选消费 TMT金融 环保公用合10%0%-10%-20%-30%综合环保交通运输公用事业房地产非银金融银行计算机通信综合环保交通运输公用事业房地产非银金融银行计算机通信传媒电子美容护理医药生物汽车电力设备机械设备建筑材料建筑装饰国防军工基础化工钢铁煤炭，数据截止26.07.31图10：7月涨跌幅排名靠前概念板块（单位：%）20%10%0%-10%-20%-30%-40%覆铜板玻璃纤维培育钻石电路板光模块覆铜板玻璃纤维培育钻石电路板光模块先进封装光刻机光通信光芯片职业教育央企银行保险精选航运精选血液制品煤炭开采精选乳业品牌龙头银行精选中药精选央企煤炭HBM(CPO)OLED，数据截止26.07.312.2转债市场70.9%，相较权益显著抗跌。从结构来看，低价＞高价，高评级＞低评级，大盘＞小盘；731+4.4%+3.7%-7.4%和+3.0%7月转债市场日均成交额694.5亿元，较6月下降113.9亿元。图11：中证转债行情走势

成交额：中证转债（右轴：亿元） 中证转

1,8001,6001,4001,2001,000800600400200024-01 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 25-07 25-10 26-01 26-04 26-07，中证转债指数取23.12.29=100，统计区间：2023.12.29——2026.07.31图12：转债主要策略7月涨跌幅6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%指数高价低溢价率双低指数低价指数中价指数高价指数小盘指数中盘指数大盘指数正股等权等权指数正股加权加权指数中证转债AA-AAAA+AAA-10.0%指数高价低溢价率双低指数低价指数中价指数高价指数小盘指数中盘指数大盘指数正股等权等权指数正股加权加权指数中证转债AA-AAAA+AAA及以下指数指数，统计区间：2026.07.01——2026.07.31及以下指数指数从行业表现来看，受新券上市影响，通信（鼎通）、有色（宝钛）、汽车（春风、维科、26（15转债均为新券；此外，AI应用&国产算力（科蓝、道通、奥飞），低价券（百畅、美锦）涨幅居前。图13：分行业转债7月涨跌幅（单位：%）转债月涨跌幅 权益月涨跌幅40%30%20%10%0%-10%-20%-30%机械设备机械设备电子银行环保计算机传媒汽车通信，统计区间：2026.07.01—2026.07.31图14：7月涨跌幅排名靠前转债个券（单位：%）联瑞转债春应流转债天准转债斯达转债正帆转债长海转债泰坦转债本川转债路维转债华懋转债欧通转债茂莱转债瑞可转债颀中转债翔联瑞转债春应流转债天准转债斯达转债正帆转债长海转债泰坦转债本川转债路维转债华懋转债欧通转债茂莱转债瑞可转债颀中转债翔金帝转债科博转债豪宝钛转债肇民转债圣泉转债南芯转债惠城转债维科转债鼎通转债爱科转债春风转债华峰转债三江转债232626，统计区间：2026.07.01—2026.07.31三、转债估值7726610.1pp20182021100.0%100.0%40、60、80、90、、120、130元对应转股溢价207.8%/118.0%/75.1%/61.5%/42.8%/36.2%/31.0%266月末变动分别为+24.2pp、+15.7pp、+12.0pp、+10.9pp、+9.6pp、+9.2pp和+9.0pp2018年以100.0/100.0/100.0/100.0/100.0/100.0/100.0%年以来99.9%/100.0%/100.0%/100.0%/100.0%/100.0%/100.0%的分位数水平。图15：百元平价溢价率（单位：%，21.01.04——26.07.31） 图16：百元平价溢价率（单位：%，24.01.02——26.07.31）百元平价溢价率（右轴） 中证转债 百元平价溢价率（右轴） 中证转债55050045040035030021-0121-0922-0523-0123-0924-0525-0125-0926-05

60%50%40%30%20%10%0%

550500450400350300

60%50%40%30%20%10%24-0124-0324-0124-0324-0524-0724-0924-1125-0125-0325-0525-0725-0925-1126-0126-0326-0526-07图各平价区间转股溢价（单位.0.——2..3） 图各平价区间转股溢价（单位.0.——2..3）平价溢价率-_80元 平价溢价率-_90元平价溢价率-_110平价溢价率-_110元平价溢价率-_120元706050403020100

平价溢价率-_80元 平价溢价率-_90元平价溢价率-_110元 平价溢价率-_120807060504030201024-0124-0324-0124-0324-0524-0724-0924-1125-0125-0325-0525-0725-0925-1126-0126-0326-0526-0721-0121-0922-0523-0123-0924-0525-0125-0926-05以全135.32665.9元，2018年、202195.6%93.2%83.8元，2663.32018年、202117.9%16.2%的分位数水平。65.3%266月末分别变化.p和+.8年以来.%和.%1年以来.和59.9%分位数水平。图转债价格债底平价中位（21.01.01——26.07.31） 图转债价格债底平价中位（24.01.02——26.07.31）（元）（元）（元）债底中位数（元）1401301201101009080706024-0124-0524-0925-0125-0525-0926-0126-05

150（元）（元）（元）债底中位数（元）1301201101009080706021-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-07图21：转债价格、债底、平价均值（21.01.01——26.07.31） 图22：转债价格、债底、平价均值（24.01.02——26.07.31）180 180 价格均值 价格均值(元）债底均值（元）平价均值（元） 价格均值(元）债底均值（元）平价均值（元）140 140120 120100 100806021-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-07

806024-0124-0524-0925-0125-0525-0926-0126-05四、转债供需4.1转债供给：新发转债：26713202.24亿元。图23：可转债月度发行节奏（单位：亿元，2022.01——2026.07）0

2022 2023 2024 2025 2026228.8228.8202.257.837.08.024.30.01月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月，数据截止2026.07.31表3：7月新发转债名单转债代码转债简称正股代码正股简称发行规模起息日申万一级行业（亿元）113707.SH科博转债603786.SH科博达14.912026-07-03汽车123275.SZ肇民转债301000.SZ肇民科技5.902026-07-09汽车110102.SH江农转债600389.SH江山股份11.852026-07-14基础化工113708.SH曙26转债603019.SH中科曙光80.002026-07-15计算机118073.SH赛斯转债688480.SH赛恩斯5.522026-07-17环保123276.SZ久吾转02300631.SZ久吾高科3.002026-07-20环保110103.SH申能转债600642.SH申能股份20.002026-07-24公用事业127115.SZ炬申转债001202.SZ炬申股份3.802026-07-24交通运输118074.SH特宝转债688278.SH特宝生物15.332026-07-28医药生物118075.SH奥普转债688686.SH奥普特12.702026-07-29机械设备123277.SZ玉禾转债300815.SZ玉禾田15.002026-07-29环保123278.SZ合金转债300697.SZ电工合金5.452026-07-30有色金属113709.SH振26转债603067.SH振华股份8.782026-07-30基础化工合计202.24，数据截止2026.07.31待发转债：截至7月31日，7月8支转债获得注册批准，合计待发规模为82.36亿元。表4：7月同意注册转债名单正股代码正股简称发行规模（亿元）同意注册日申万一级行业688605.SH先锋精科7.502026-07-13电子002550.SZ千红制药10.002026-07-16医药生物301565.SZ中仑新材10.682026-07-16基础化工301132.SZ满坤科技7.602026-07-27电子301628.SZ强达电路5.502026-07-27电子301459.SZ丰茂股份6.082026-07-28基础化工000887.SZ中鼎股份19.202026-07-28汽车605123.SH派克新材15.802026-07-29国防军工合计82.36，数据截止2026.07.317171.0亿元。正股代码正股简称发行规模（亿元）董事会预案公告日申万一级行业301479.SZ正股代码正股简称发行规模（亿元）董事会预案公告日申万一级行业301479.SZ弘景光电6.302026-07-24电子合计 6.30，数据截止2026.07.31强赎/到期兑付转债：截至7月31日，7月银微、宏微、精达、华医、正川、水羊、密卫、正帆转债，合计8支转债公告强赎退出；佳力、华阳、科华、国投、紫银、宏川、龙大、银信、弘亚转债，合计9支转债到期兑付。4.2转债需求：ETF（511380.OF）7731日，73.10亿份46.3139.07643.31亿元。图24：可转债ETF份额变动流通份额(流通份额(亿份)流通规模(右轴：亿元)700506004050030 40030020200101000 02023-01 2023-07 2024-01 2024-07 2025-01 2025-07 2026-01，统计区间：2023.01.03——2026.07.31五、条款跟踪赎回：8支确认强赎，5支可能强赎，7支不强赎6：强赎转债信息

7318强赎情况转债简称转债代码具体情况强赎银微转债宏微转债最后交易日:20260721日最后交易日:20260720日精达转债110074.SH最后交易日:2026年07月27日华医转债123251.SZ最后交易日:2026年07月23日正川转债113624.SH最后交易日:2026年07月27日水羊转债123188.SZ最后交易日:2026年07月29日密卫转债113658.SH最后交易日:2026年08月06日正帆转债118053.SH最后交易日:2026年08月12日可能强赎联瑞转债118064.SH截至2026-07-31，已有14/15|30个交易日收盘价不低于转股价格的130%应流转债113697.SH截至2026-07-31，已有12/15|30个交易日收盘价不低于转股价格的130%精测转2123176.SZ截至2026-07-31，已有12/15|30个交易日收盘价不低于转股价格的130%国力转债118035.SH截至2026-07-31，已有10/15|30个交易日收盘价不低于转股价格的130%春23转债113667.SH截至2026-07-31，已有10/15|30个交易日收盘价不低于转股价格的130%不强赎茂莱转债118061.SH强赎重算起始日:2026年10月04日泰坦转债127096.SZ强赎重算起始日:2026年10月08日万凯转债123247.SZ强赎重算起始日:2026年10月09日天准转债118062.SH强赎重算起始日:2026年10月12日福新转债111012.SH强赎重算起始日:2026年10月12日华懋转债113677.SH强赎重算起始日:2026年10月19日洪城转债110077.SH2026年11月19日到期前不强赎，集思录 ，数据截止2026.07.31下修：12支确认下修，14支提议下修，61支暂不下修截至7月31日，7月共有12支转债确认下修，61支公告暂不下修，14支转债提议下修，23支转债可能触发下修；具体情况如下：表7：下修转债信息下修状况转债简称转债代码具体情况下修三角转债123114.SZ2026070231.29元/22.69元/22.69元/股卫宁转债123104.SZ2026年07月09日，转股价格由9.44元/股调整为7.02元/股，底价为7.01元/股恒锋转债123173.SZ2026年07月10日，转股价格由13.77元/股调整为10.00元/股，底价为9.80元/股顺博转债127068.SZ2026年07月09日,转股价格由11.16元/股调整为10.00元/股，底价为6.19元/股万讯转债123112.SZ2026年07月13日,转股价格由8.32元/股调整为6.43元/股，底价为6.42元/股佩蒂转债123133.SZ2026年07月13日,转股价格由17.33元/股调整为15.00元/股下修状况转债简称转债代码具体情况美锦转债127061.SZ2026年07月17日,转股价格由5.26元/股调整为3.47元/股，底价为3.47元/股侨银转债128138.SZ2026年07月20日,转股价格由14.54元/股调整为10.60元/股，底价为10.59元/股中特转债127056.SZ2026年07月23日,转股价格由21.78元/股调整为13.89元/股，底价为13.39元/股湘佳转债127060.SZ2026年07月24日,转股价格由21.03元/股调整为13.80元/股，底价为11.66元/股蓝天转债111017.SH2026年07月29日,转股价格由7.98元/股调整为6.72元/股，底价为6.72元/股晓鸣转债123189.SZ2026年07月31日,转股价格由19.09元/股调整为15.18元/股，底价为15.18元/股提议下修美锦转债127061.SZ股东大会召开日：2026年07月16日侨银转债128138.SZ股东大会召开日：2026年07月19日中特转债127056.SZ股东大会召开日：2026年07月22日湘佳转债127060.SZ股东大会召开日：2026年07月23日蓝天转债111017.SH股东大会召开日：2026年07月27日晓鸣转债123189.SZ股东大会召开日：2026年07月30日火星转债123154.SZ股东大会召开日：2026年08月06日鼎通转债118072.SH股东大会召开日：2026年08月06日圣泉转债111025.SH股东大会召开日：2026年08月07日芳源转债118020.SH股东大会召开日：2026年08月12日合顺转债111020.SH股东大会召开日：2026年08月12日贵燃转债110084.SH股东大会召开日：2026年08月13日裕兴转债123144.SZ股东大会召开日：2026年08月17日力合转债118036.SH股东大会召开日：2026年08月14日可能下修澳弘转债111024.SH截至2026-07-31，已有14/15|30个交易日收盘价低于转股价格的85%三诺转债123090.SZ截至2026-07-31，已有14/15|30个交易日收盘价低于转股价格的90%文科转债128127.SZ截至2026-07-31，已有14