2026年湖南郴州公务员考试（财务管理专业）题库及答案解析

2026年湖南郴州公务员考试（财务管理专业）题库及答案解析一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1.5分，共30分。每小题只有一个正确答案，请将正确选项的字母填在题后的括号内。）1.在下列财务管理目标中，能够较好地兼顾企业各利益相关者利益，并且体现了企业可持续发展理念的目标是（）。A.利润最大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.每股收益最大化2.某企业拟进行一项固定资产投资，在计算投资方案的净现值（NPV）时，下列各项中，应当作为现金流入量的是（）。A.该项目的固定资产投资额B.该项目投产后每年增加的销售收入C.该项目使用企业原有闲置厂房的机会成本D.该项目建设期内发生的资本化利息3.已知某股票的β系数为1.5，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为4%，根据资本资产定价模型（CAPM），该股票的必要收益率为（）。A.16%B.14%C.18%D.20%4.下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的是（）。A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数与普通年金现值系数互为倒数C.偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数D.资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数5.某公司发行面值为1000元，票面年利率为8%，期限为5年，每年年末付息一次，到期一次还本的债券。若市场利率为10%，则该债券的发行价格（）。A.高于1000元B.等于1000元C.低于1000元D.无法确定6.在下列各项中，不属于酌量性固定成本的是（）。A.新产品研究开发费用B.广告宣传费用C.职工培训费用D.机器设备折旧费7.某企业2025年的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则2025年的总杠杆系数为（）。A.3B.2.5C.0.5D.3.58.企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（）。A.有利于稳定股价B.有利于公司树立良好的形象C.有利于保持最佳的资本结构D.有利于投资者安排收入与支出9.在计算应收账款周转率时，应收账款平均余额应为（）。A.未扣除坏账准备的应收账款余额B.扣除坏账准备后的应收账款净额C.应收账款账面余额与应收账款净额的平均数D.应收票据与应收账款之和10.某投资方案的年营业收入为100万元，年营业成本为60万元，其中折旧为10万元，所得税税率为25%，则该方案年营业现金净流量为（）。A.40万元B.30万元C.37.5万元D.50万元11.下列各项中，能够引起企业自有资金收益率上升，但同时加大财务风险的是（）。A.增加负债筹资B.发行普通股筹资C.留存收益筹资D.发行优先股筹资12.在下列预算编制方法中，能够适应多种业务量水平并能克服固定预算缺点的是（）。A.增量预算B.零基预算C.弹性预算D.滚动预算13.某企业全年需用A材料3600吨，每次订货成本为100元，每吨材料年储存成本为8元，则经济订货批量（EOQ）为（）。A.300吨B.400吨C.450吨D.600吨14.企业为维持一定生产能力所必须负担的最低成本是（）。A.固定成本B.变动成本C.混合成本D.约束性固定成本15.某公司股票当前市场价格为每股25元，预计下一年每股股利为2.5元，股利年增长率为5%，则该股票的资本成本为（）。A.10%B.15%C.12%D.20%16.在下列财务分析主体中，最关心企业资本保值增值状况和支付能力的是（）。A.企业所有者B.企业债权人C.企业经营管理者D.政府经济管理部门17.下列各项中，不属于现金持有成本的是（）。A.现金管理成本B.现金短缺成本C.现金机会成本D.现金转换成本18.某公司采用销售百分比法预测外部融资需求，假设所有资产项目与销售收入存在稳定百分比关系，且该公司没有剩余生产能力。若下年预计销售收入增长10%，销售净利率和股利支付率不变，则该公司下年外部融资需求（）。A.等于零B.大于零C.小于零D.无法确定19.在项目投资决策中，下列指标中属于非折现评价指标的是（）。A.净现值B.现值指数C.内含报酬率D.静态投资回收期20.某企业编制“销售预算”，已知上季度销售收入为500万元，本季度预计销售收入为600万元。该企业销售政策为：当月收回销售收入的60%，其余部分下月收回。则本季度末的应收账款余额为（）。A.240万元B.200万元C.440万元D.360万元二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分。每小题有两个或两个以上正确答案，请将正确选项的字母填在题后的括号内。多选、少选、错选均不得分。）21.下列各项中，属于年金形式的有（）。A.等额分期付款B.定期支付的固定养老金C.每期等额收付的租金D.定期、等额的还本付息额E.一次性支付的购房款22.影响企业资本结构的因素包括（）。A.企业财务状况B.企业资产结构C.企业所有者和管理人员的态度D.行业特征和企业发展周期E.利率水平的变动趋势23.下列各项中，属于企业持有现金的动机的有（）。A.交易性动机B.预防性动机C.投机性动机D.补偿性动机E.盈利性动机24.在确定经济订货批量时，下列各项中，属于相关成本的有（）。A.变动订货成本B.变动储存成本C.固定订货成本D.固定储存成本E.缺货成本25.下列各项中，属于反映企业短期偿债能力的指标有（）。A.流动比率B.速动比率C.现金比率D.资产负债率E.利息保障倍数26.与普通股筹资相比，债券筹资的特点包括（）。A.筹资速度较快B.资本成本较低C.财务风险较大D.筹资弹性较大E.分散控制权27.在下列各项中，属于编制现金预算的直接依据的有（）。A.销售预算B.直接材料预算C.直接人工预算D.预计利润表E.资本支出预算28.下列各项中，会导致企业流动比率变化的经济业务有（）。A.以银行存款偿还短期借款B.收回应收账款存入银行C.从银行取得长期借款存入银行D.以银行存款购买固定资产E.赊购原材料29.在项目投资决策中，下列各项中，属于现金流出量的有（）。A.建设投资B.垫支的营运资金C.付现成本D.所得税E.固定资产折旧30.在下列各项中，属于企业财务管理环境的有（）。A.经济环境B.法律环境C.金融环境D.技术环境E.企业内部环境三、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分。请判断正误，正确的打“√”，错误的打“×”。）31.股东财富最大化目标考虑了资金的时间价值和风险因素，并且克服了企业追求利润的短期行为。（）32.在计算内含报酬率时，如果项目投资后各年现金净流量不相等，则无法采用内插法计算。（）33.经营杠杆系数越大，企业的经营风险越大，但经营杠杆系数的高低与固定成本无关。（）34.采用剩余股利政策，公司宣告分派的股利额每年都会随着投资机会和盈利水平的变动而变动。（）35.市盈率是股票每股市价与每股收益的比率，市盈率越高，通常表明投资者对该公司的未来发展前景越看好。（）36.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，它属于数量折扣。（）37.存货的ABC分类管理中，A类存货品种少但价值高，应实行重点控制。（）38.企业发行可转换债券筹资，在转换期内，债券持有人可以按事先约定的条件将债券转换为普通股股票。（）39.在计算加权平均资本成本时，如果市场上股票和债券价格发生较大波动，应以账面价值为权数更为准确。（）40.如果一个投资方案的现值指数大于1，说明该方案可行，且现值指数越大，方案的投资报酬率越高。（）四、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分。要求简要回答，条理清晰，逻辑严密。）41.简述利润最大化作为财务管理目标的缺点。42.简述项目投资决策中折现评价指标（净现值法、内含报酬率法）的优缺点及适用范围。43.简述剩余股利政策的基本含义及其优缺点。44.简述营运资金管理的基本策略（配合型、激进型、稳健型）及其对企业风险与收益的影响。五、计算分析题（本大题共3小题，每小题10分，共30分。要求列出计算过程，计算结果保留两位小数。）45.【资料】某公司拟购置一台新设备，需一次性投资100万元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，预计净残值为10万元。该设备投产后，每年可增加营业收入80万元，增加付现成本30万元。公司所得税税率为25%，折现率为10%。（已知：（P/A,10%,5）=3.7908，（P/F,10%,5）=0.6209）要求：（1）计算该项目各年的净现金流量（NCF）；（2）计算该项目的净现值（NPV）；（3）根据净现值判断该项目是否可行。46.【资料】某公司目前资本总额为1000万元，其中长期债务400万元，年利率8%；普通股600万元（发行在外普通股60万股，每股面值10元）。公司拟追加筹资300万元，有两个方案可供选择：方案A：全部发行长期债券，年利率10%；方案B：全部发行普通股，每股发行价格15元。公司所得税税率为25%。预计追加筹资后公司的息税前利润（EBIT）为200万元。要求：（1）计算方案A和方案B的每股收益（EPS）；（2）计算两个方案的每股收益无差别点（EBIT*）；（3）根据计算结果，分析该公司应选择哪个筹资方案。47.【资料】某企业2025年度有关财务资料如下：（1）营业收入为5000万元，营业成本为3000万元；（2）年初应收账款余额为400万元，年末应收账款余额为600万元；（3）年初存货余额为500万元，年末存货余额为700万元；（4）年末流动负债为800万元，年末速动比率为1.2；（5）年末资产负债率为50%，产权比率为1。要求：（1）计算该企业2025年的应收账款周转率、存货周转率（均按平均余额计算）；（2）计算该企业年末的速动资产余额和流动比率；（3）计算该企业年末的资产总额和负债总额。六、综合题（本大题共1小题，共15分。要求列出计算过程，并对问题进行综合分析。）48.【资料】某上市公司2025年有关资料如下：（1）公司2025年度实现净利润为1200万元，发行在外普通股加权平均股数为1000万股，每股市价为18元；（2）公司2025年年初未分配利润为500万元，按10%提取法定盈余公积，按5%提取任意盈余公积；（3）公司2025年经营活动现金流量净额为1500万元，年末流动负债为600万元；（4）公司2025年年末资产总额为8000万元，负债总额为4000万元，所有者权益总额为4000万元，其中股本为1000万元，资本公积为1500万元，盈余公积为800万元，未分配利润为700万元。要求：（1）计算该公司2025年的每股收益（EPS）、每股净资产、市盈率；（2）计算该公司2025年的营业净利率（假设营业收入为6000万元）、净资产收益率（年末数）；（3）计算该公司2025年的现金流量比率；（4）若该公司2024年净资产收益率为12%，采用因素分析法（杜邦分析法）分析2025年净资产收益率较2024年的变化原因（假设2025年权益乘数保持不变，为2；2024年营业净利率为10%，总资产周转率为0.6次）。答案解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】企业价值最大化目标强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可承受范围内，并且考虑了资金的时间价值和风险因素，有利于实现企业可持续发展，兼顾了各利益相关者的利益。股东财富最大化在一定程度上可以避免利润最大化的短期行为，但主要强调股东利益。每股收益最大化未考虑风险和时间价值。因此选择C。2.【答案】B【解析】投资项目投产后每年增加的销售收入属于经营期现金流入量。固定资产投资额属于现金流出量；使用企业原有闲置厂房的机会成本属于现金流出量（机会成本）；建设期内发生的资本化利息在计算现金流量时不予考虑，因为资本化利息计入固定资产原值，通过折旧影响所得税，而不是直接的现金流出。因此选择B。3.【答案】A【解析】根据资本资产定价模型：R=+β(−)，其中=44.【答案】C【解析】复利终值系数与复利现值系数互为倒数，A错误；普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数，B和D的表述不完整且B错误。偿债基金系数（A/F,i,n）是普通年金终值系数（F/A,i,n）的倒数，C正确。资本回收系数（A/P,i,n）是普通年金现值系数（P/A,i,n）的倒数，D错误。因此选择C。5.【答案】C【解析】债券票面利率8%低于市场利率10%，债券应折价发行，发行价格低于面值1000元。债券发行价格取决于票面利率与市场利率的关系，当票面利率低于市场利率时，债券折价发行。因此选择C。6.【答案】D【解析】酌量性固定成本是指管理当局的短期决策行动能改变其数额的固定成本，如广告费、职工培训费、新产品研究开发费等。约束性固定成本是指管理当局的短期决策行动不能改变其数额的固定成本，如机器设备折旧费、房屋租金等。机器设备折旧费属于约束性固定成本，不属于酌量性固定成本。因此选择D。7.【答案】A【解析】总杠杆系数（DTL）=经营杠杆系数（DOL）×财务杠杆系数（DFL）=2×1.5=3。因此选择A。8.【答案】C【解析】剩余股利政策是公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，然后将剩余部分作为股利发放。其优点是能保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。因此选择C。9.【答案】B【解析】应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额，其中应收账款平均余额应为扣除坏账准备后的应收账款净额的平均数。因为在计算应收账款周转率时，营业收入是含税口径，而应收账款应反映实际可收回的金额。因此选择B。10.【答案】A【解析】年营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率，其中付现成本=营业成本-折旧=60-10=50万元。所以NCF=（100-50）×（1-25%）+10×25%=37.5+2.5=40万元。或者直接：NCF=净利润+折旧，净利润=（100-60）×（1-25%）=30万元，NCF=30+10=40万元。因此选择A。11.【答案】A【解析】增加负债筹资会提高财务杠杆效应，当资产报酬率高于负债利率时，能够提高自有资金收益率，但同时增加了财务风险。发行普通股筹资会稀释股东权益，降低财务风险。留存收益筹资不改变资本结构。发行优先股筹资具有固定股利负担，但优先股股息不能税前扣除，对自有资金收益率的影响不如债务筹资明显。因此选择A。12.【答案】C【解析】弹性预算是按照预算期内可预见的多种业务量水平而编制的、能够适应不同业务量情况的预算。它克服了固定预算只按一个业务量水平编制、适应性差的缺点。因此选择C。13.【答案】A【解析】经济订货批量EO14.【答案】D【解析】约束性固定成本又称经营能力成本，是指为维持一定生产能力所必须负担的最低成本，如固定资产折旧、管理人员工资等。这种成本在短期内不能轻易改变，即使业务量降为零，也必须照常支付。因此选择D。15.【答案】B【解析】根据固定增长股利模型，股票资本成本=+16.【答案】A【解析】企业所有者（股东）作为投资人，最关心企业资本的保值增值状况，关注企业的盈利能力和长期发展能力；债权人最关心企业的偿债能力；经营管理者关注企业经营的全方面；政府经济管理部门关注企业是否遵守法律法规、是否依法纳税等。因此选择A。17.【答案】D【解析】现金持有成本包括机会成本（因持有现金而放弃的再投资收益）、管理成本（管理现金发生的费用）和短缺成本（因现金短缺而造成的损失）。现金转换成本是指现金与有价证券转换时发生的交易费用，属于现金持有总成本模型中的一部分，但不属于持有现金的直接成本。因此选择D。18.【答案】B【解析】根据销售百分比法，外部融资需求=预计资产增加额-预计负债增加额-预计留存收益增加额。当企业没有剩余生产能力时，资产将随销售增长而同比例增长，资产增加额大于零；同时，虽然负债也随销售增长，但假设销售净利率和股利支付率不变，留存收益增加额是有限的，通常不足以完全满足资金需求，因此外部融资需求大于零。因此选择B。19.【答案】D【解析】静态投资回收期不考虑资金时间价值，属于非折现评价指标。净现值、现值指数和内含报酬率都考虑了资金的时间价值，属于折现评价指标。因此选择D。20.【答案】A【解析】本季度收回上季度销售收入的40%（因为上季度已收回60%），本季度销售收入的60%在当季收回，40%形成应收账款。所以本季度末应收账款余额=600×40%=240万元。上季度销售收入在当季已收回60%，剩余40%在本季度收回，因此不产生余额。因此选择A。二、多项选择题21.【答案】ABCD【解析】年金是指间隔期相等、金额相等的系列收付款项。等额分期付款、定期支付的固定养老金、每期等额收付的租金、定期等额的还本付息额均符合年金的特征。一次性支付的购房款是单笔款项，不属于年金。因此选择ABCD。22.【答案】ABCDE【解析】影响企业资本结构的因素包括：企业财务状况（偿债能力、盈利能力等）、企业资产结构（流动资产与长期资产的比例）、企业所有者和管理人员的态度（对风险的态度）、行业特征和企业发展周期（不同行业的资本结构差异）、利率水平的变动趋势（利率上升时应少借债）等。因此选择ABCDE。23.【答案】ABCD【解析】企业持有现金的动机包括：交易性动机（满足日常业务支付需要）、预防性动机（应付意外事件对现金的需求）、投机性动机（抓住突然出现的获利机会）、补偿性动机（为满足银行等金融机构的补偿性余额要求）。盈利性动机不是持有现金的动机，因为现金本身不产生收益，持有现金反而会降低盈利能力。因此选择ABCD。24.【答案】ABE【解析】在经济订货批量模型中，相关成本包括变动订货成本（与订货次数相关的成本）、变动储存成本（与存货数量相关的成本）和缺货成本（因缺货而发生的损失）。固定订货成本和固定储存成本是决策无关成本，在确定经济订货批量时不予考虑。因此选择ABE。25.【答案】ABC【解析】反映企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。资产负债率反映长期偿债能力，利息保障倍数反映企业用经营收益支付利息的能力，属于长期偿债能力指标。因此选择ABC。26.【答案】ABC【解析】债券筹资的特点包括：筹资速度较快（发行程序相对简单）、资本成本较低（利息税前扣除，且投资者风险较低）、财务风险较大（有固定的到期日和利息负担）。筹资弹性较大是普通股的特点（没有固定的到期日）。债券筹资不会分散控制权，发行普通股会分散控制权。因此选择ABC。27.【答案】ABCE【解析】现金预算是以业务预算和资本支出预算为基础编制的。销售预算是编制全面预算的起点，直接材料预算和直接人工预算属于业务预算，资本支出预算属于专门决策预算。预计利润表是编制现金预算的结果之一，不是现金预算的直接依据。因此选择ABCE。28.【答案】ACDE【解析】流动比率=流动资产/流动负债。A项以银行存款偿还短期借款，流动资产和流动负债同时减少，但减少幅度不同，流动比率可能发生变化；C项从银行取得长期借款存入银行，流动资产增加、流动负债不变，流动比率上升；D项以银行存款购买固定资产，流动资产减少、流动负债不变，流动比率下降；E项赊购原材料，流动资产和流动负债同时增加，但增加幅度不同，流动比率可能发生变化。B项收回应收账款存入银行，流动资产内部一增一减，总额不变，流动比率不变。因此选择ACDE。29.【答案】ABCD【解析】项目投资决策中的现金流出量包括建设投资（固定资产投资、无形资产投资等）、垫支的营运资金、付现成本（经营成本）和所得税。固定资产折旧属于非付现成本，不构成现金流出。因此选择ABCD。30.【答案】ABCE【解析】企业财务管理环境包括经济环境（经济周期、经济发展水平、宏观经济政策等）、法律环境（企业组织法规、税务法规、财务法规等）、金融环境（金融市场、金融机构、利率等）以及企业内部环境（企业组织形式、生产经营特点等）。技术环境不属于财务管理环境的范畴。因此选择ABCE。三、判断题31.【答案】√【解析】股东财富最大化目标考虑了资金的时间价值和风险因素，因为股票价格反映了市场对企业的预期，包含了对未来收益和风险的评估。同时，股价的长期趋势也能在一定程度上克服企业的短期行为。因此表述正确。32.【答案】×【解析】在计算内含报酬率时，即使项目投资后各年现金净流量不相等，也可以采用逐次测试法（内插法）计算内含报酬率。通过逐步调整折现率，找到使净现值为零的折现率，可以使用内插法逼近。因此表述错误。33.【答案】×【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，它反映了固定成本对经营风险的影响。固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险也越大。因此经营杠杆系数的高低与固定成本密切相关。因此表述错误。34.【答案】√【解析】剩余股利政策下，公司每年发放的股利取决于当年的盈利水平和投资机会。如果投资机会多、盈利水平高，则留存较多，股利较少；反之，股利较多。因此股利额每年都会变动。因此表述正确。35.【答案】√【解析】市盈率=每股市价/每股收益，它反映了投资者对每元净利润所愿意支付的价格。市盈率越高，通常表明投资者预期该公司的盈利将高速增长，对未来发展前景越看好。但过高的市盈率也可能意味着股价被高估。因此表述正确。36.【答案】×【解析】现金折扣是企业为了鼓励客户在一定期限内早日偿还货款而给予的折扣优惠，它与付款时间有关，属于信用政策中的信用条件。数量折扣是为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠。两者性质不同。因此表述错误。37.【答案】√【解析】ABC分类管理中，A类存货品种少但占用资金多、价值高，应作为管理的重点，实行严格的控制和管理，如定期盘点、精确计算订货批量等。因此表述正确。38.【答案】√【解析】可转换债券是指在一定期限内，债券持有人可以按照事先约定的转换价格或转换比率，将债券转换为发行公司普通股股票的债券。这是可转换债券的基本特征。因此表述正确。39.【答案】×【解析】在计算加权平均资本成本时，应选择市场价值为权数，因为市场价值更接近企业当前的实际价值，能够反映真实的资本成本。如果以账面价值为权数，可能会低估或高估资本成本。因此表述错误。40.【答案】×【解析】现值指数大于1说明方案的未来现金净流量现值大于原始投资额现值，方案可行。但现值指数越大，并不一定说明投资报酬率越高，因为现值指数是相对数，反映投资效率，内含报酬率才能反映项目本身的投资报酬率。因此表述错误。四、简答题41.【答案】利润最大化作为财务管理目标存在以下缺点：（1）没有考虑利润实现的时间和资金的时间价值，即今年的100万元利润和明年的100万元利润在价值上是不相等的。（2）没有考虑风险因素。追求利润最大化可能导致企业选择高风险的项目，虽然利润高但风险也大，可能导致企业面临财务困境。（3）可能导致企业的短期行为。企业为了追求当期利润最大化，可能忽视新产品开发、技术设备更新、人才培养等长期投资活动，损害企业长远发展。（4）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。利润最大化是一个绝对数指标，不能反映单位投入资本所创造的利润，不便于不同规模企业之间的比较。42.【答案】（1）净现值法（NPV）：优点：考虑了资金的时间价值，能够反映投资方案在整个项目计算期内的净收益；考虑了投资风险，折现率的大小反映了风险的高低；能够直接以绝对额表示项目的经济效益，便于决策。缺点：不能反映项目本身的投资报酬率；当不同方案的原始投资额不同时，仅用净现值难以比较优劣；折现率的确定比较困难。适用范围：适用于原始投资额相同且项目计算期相等的互斥方案决策，也适用于独立方案的可行性评价。（2）内含报酬率法（IRR）：优点：考虑了资金的时间价值；能够反映投资方案本身的投资报酬率，概念清晰；不受折现率高低的影响，避免了确定折现率的困难。缺点：计算过程比较复杂；当项目各年现金净流量不规则时，可能出现多个内含报酬率，难以判断；在互斥方案决策中，与净现值法的结论可能不一致。适用范围：适用于独立方案的可行性评价，也适用于原始投资额不同但项目计算期相同的互斥方案决策。43.【答案】剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出所需的权益资本额，先从当年净利润中留用，然后将剩余的净利润作为股利予以分配。其优点：（1）能够保持最佳的资本结构，使加权平均资本成本最低；（2）满足企业再投资的资金需求，有利于企业长期发展。其缺点：（1）股利发放额每年随投资机会和盈利水平的变动而变动，不利于投资者安排收入与支出；（2）股利水平较低时，可能影响投资者的信心，导致股价下跌。44.【答案】营运资金管理的基本策略主要包括：（1）配合型策略：又称中庸型策略。该策略下，企业用短期融资满足临时性流动资产的资金需要，用长期融资满足永久性流动资产和长期资产的资金需要。这种策略风险适中、收益适中，是一种理想的但较难实现的策略。（2）激进型策略：该策略下，企业用长期融资满足部分永久性流动资产的资金需要，用短期融资满足全部临时性流动资产和部分永久性流动资产的资金需要。该策略的特点是短期负债比例较高，资本成本较低，但财务风险较大，收益和风险均较高。（3）稳健型策略：又称保守型策略。该策略下，企业用长期融资满足全部长期资产和永久性流动资产以及部分临时性流动资产的资金需要，短期融资只满足部分临时性流动资产的资金需要。该策略的特点是短期负债比例较低，财务风险较小，但资本成本较高，收益较低。五、计算分析题45.【答案】（1）计算各年净现金流量：年折旧额=（100-10）/5=18（万元）投产后每年净利润=（80-30-18）×（1-25%）=32×0.75=24（万元）NCF₀=-100（万元）（建设期一次性投入，无建设期）NCF₁-₄=净利润+折旧=24+18=42（万元）NCF₅=净利润+折旧+残值回收=24+18+10=52（万元）（2）计算净现值：NPV=-100+42×（P/A,10%,4）+52×（P/F,10%,5）=-100+42×3.1699+52×0.6209=-100+133.14+32.29=65.43（万元）【注：此题中（P/A,10%,4）=3.1699，题目给出（P/A,10%,5）=3.7908，为简化计算也可采用：NPV=-100+42×（P/A,10%,5）+（52-42）×（P/F,10%,5）=-100+42×3.7908+10×0.6209=-100+159.21+6.21=65.42（万元）】（3）决策判断：该项目净现值NPV=65.42万元＞0，因此该项目可行。46.【答案】（1）计算各方案每股收益：方案A（全部发行长期债券）：新增债务利息=300×10%=30（万元）原有债务利息=400×8%=32（万元）利息总额=30+32=62（万元）税前利润=EBIT-利息总额=200-62=138（万元）净利润=138×（1-25%）=103.5（万元）发行在外普通股股数=60（万股）EPS_A=103.5/60=1.73（元/股）方案B（全部发行普通股）：原有债务利息=32（万元）税前利润=200-32=168（万元）净利润=168×（1-25%）=126（万元）新增普通股股数=300/15=20（万股）发行在外普通股总股数=60+20=80（万股）EPS_B=126/80=1.58（元/股）（2）计算每股收益无差别点：设每股收益无差别点的EBIT为EBIT*，则：（EBIT*-62）×（1-25%）/60=（EBIT*-32）×（1-25%）/80化简得：（EBIT*-62）/60=（EBIT*-32）/8080×（EBIT*-62）=60×（EBIT*-32）80EBIT*-4960=60EBIT*-192020EBIT*=3040EBIT*=152（万元）（3）筹资方案选择：预计EBIT=200万元>无差别点EBIT*=152万元，根据财务杠杆原理，当预计EBIT大于无差别点时，应选择债务筹资（方案A），因为债务筹资能带来更高的每股收益。因此应选择方案A。47.【答案】（1）计算应收账款周转率和存货周转率：应收账款平均余额=（400+600）/2=500（万元）应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额=5000/500=10（次）存货平均余额=（500+700）/2=600（万元）存货周转率=营业成本/存货平均余额=3000/600=5（次）（2）计算年末速动资产和流动比率：速动比率=速动资产/流动负债=1.2年末流动负债为800万元速动资产=1.2×800=960（万元）年末流动资产=速动资产+年末存货=960+700=