市场风格切换下交运板块配置回落底部布局正当时

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、市场风格切换交运配置例环比回落 5二、A股机构整体减交运板块 6（一）二季度交运块整体公配置比例环比下降 6（二）26Q2机构交运配整回落 6（三）航运重仓基金量有所落 7（四）机构持股占流比：前热门个股持股比例遍回落 8三、外资配置比例幅回落，股逆势增配铁路与运板块 9（一）外资的交运业配置比环比小幅下降 9（二）二季度陆股减配多数块 10（三）个股增仓股数来看，空与快递物流龙头北向资金睐 10四、投资建议：底区间兼“现实”与“叙事” 12五、风险提示 13（一）宏观方面 13（二）行业方面 13（三）公司方面 13图表索引图1：2Q2026交运行业公金持仓市值位列一行业第17位 5图2：2Q2026交运行业公金配置比例较上季显著回落 5图3：2Q2026交运各板块配置比例均环比下降 6图4：2Q2026各板块公募市值除铁路公路均降 6图5：2Q2026交运行业排通持股市值的第15位 9图6：2Q2026交运行业陆配置比例环比降0.62pp 9图7：2Q2026-3Q2025交运分行业陆股通持股值 10图8：2Q2026-3Q2025交运分行业陆股通配置例 10表1：4Q2025-2Q2026交运业重仓基金加仓前大个股名单 7表2：4Q2025-2Q2026交运业重仓基金数量增前十大个名单 7表3：4Q2025-2Q2026交运业重仓基金持仓市前十大个名单 8表4：4Q2025-2Q2026交运业重仓基金数前十个股名单 8表5：4Q2025-2Q2026交运业重仓基金持股占通盘比前大个股名单 8表6：4Q2025-2Q2026沪深通交运持股占比总本前十大股名单 11表7：4Q2025-2Q2026沪深通交运加仓前十大股名单 11（本文如无特别说明，数据来源均为iFind或Wind）一、市场风格切换，交运配置比例环比回落2026iFind2Q202617图1：2Q2026交运行业公募基金持仓市值位列一级行业第17位单位：亿元汽车房地产综合美容护理

2Q20261Q2026数据来源：iFind，广发证券发展研究中心注：统计口径为内地公募基金图2：2Q2026交运行业公募基金配置比例较上季度显著回落45%

2Q2026配置比例 1Q2026配置比例40%35%30%25%20%15%10%5%汽车房地产纺织服饰综合美容护理数据来源：iFind，广发证券发展研究中心注：统计口径为内地公募基金二、A股机构整体减配交运板块（一）二季度交运板块整体公募配置比例环比下降2026年二季度，受市场风格切换影响，交运各子板块公募配置比例均出现不同程度的下滑。其中，航运、物流、航空运输、港口和机场板块配置比例环比分别下降0.25pp、0.17pp、0.10pp、0.02pp和0.01pp。持仓市值方面，航运与物流板块降幅显著，分别减少55.74亿元和41.11亿元；航空运输、港口、机场板块持仓市值环比分别减少16.93亿元、6.01亿元和2.55亿元；铁路公路板块持仓市值上升10.3亿元。图3：2Q2026运各块公置比例环比降 图4：2Q2026各板公募仓市除铁路路均降2Q20261Q2026

亿元 2Q20261Q2026

航运航空运输物流铁路公路港口 机

180160140120100806040200

航运航空运输物流铁路公路港口 机场数据来源：iFind，广发证券发展研究中心注：统计口径为内地公募基金

数据来源：iFind，广发证券发展研究中心注：统计口径为内地公募基金（二）26Q2机构交运配置整体回落（54（A）、航运（）（广深铁路（韵达股份（30只4Q20251Q20262Q2026持仓变动(万 4Q20251Q20262Q2026持仓变动(万 排名 证券简称持仓变动(万 排名 证券简称 持仓变动(万股)股)股)1中国东航46,7801招商轮船35,1261海航控股13,7722南方航空14,3822京沪高铁16,2202中谷物流6,0193中远海控6,2253招商南油14,8493中远海特2,7614嘉友国际4,8764建发股份8,9864厦门象屿2,7395唐山港4,2355大秦铁路8,9175大秦铁路1,3686招商公路3,3206中远海能7,2736海通发展1,2737青岛港2,3847中远海控7,2177东航物流9818山东高速2,0908圆通速递4,8698中原高速4049宁沪高速1,6269中国国航4,3509京沪高铁35510粤高速A1,60810唐山港4,09510宁沪高速325排名 证券简称数据来源：Wind，广发证券发展研究中心注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金）表2：4Q2025-2Q2026交运行业重仓基金数量增加前十大个股名单4Q20251Q20262Q2026重仓基金数重仓基金数重仓基金数排名证券简称量变动排名证券简称量变动排名证券简称量变动（只）（只）（只）1中国东航981招商轮船1141春秋航空302南方航空392中远海能702山东高速173中远海控313圆通速递513粤高速A114中国国航294顺丰控股504中国国航85招商公路185京沪高铁315海通发展76吉祥航空136大秦铁路316宁沪高速67京沪高铁137中远海控307南方航空68山东高速128唐山港288韵达股份59粤高速A119中远海特239广深铁路510春秋航空1010申通快递2010海航控股3数据来源：Wind，广发证券发展研究中心注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金）（三）航运重仓基金数量有所回落从持仓市值看，2Q202635.1018.0815.682Q20264（中国东航、），3席（流），铁路公路个股占2席（山东高速、大秦铁路），物流个股占1席（顺丰控股）。381364Q20251Q20262Q2026持仓市值 排名 证券简称持仓市值 4Q20251Q20262Q2026持仓市值 排名 证券简称持仓市值 排名 证券简称 持仓市值（亿元）（亿元）（亿元）1中国东航541招商轮船751招商轮船402中远海控382中远海控482中远海控303南方航空373顺丰控股433顺丰控股274顺丰控股304中国国航224山东高速185中国国航275圆通速递215中国东航166春秋航空166中远海能196中国国航167嘉友国际167中国东航197中谷物流168吉祥航空148春秋航空158春秋航空159华夏航空109南方航空159大秦铁路1210中谷物流1010吉祥航空1410南方航空12排名 证券简称数据来源：Wind，广发证券发展研究中心注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金）表4：4Q2025-2Q2026交运行业重仓基金数前十大个股名单4Q20251Q20262Q2026排名证券简称重仓基金数排名证券简称重仓基金数排名证券简称重仓基金数1中国东航1421招商轮船1741招商轮船1362中远海控1302中远海控1602中远海控913中国国航1123顺丰控股1313顺丰控股734南方航空834中远海能894中国国航715顺丰控股815圆通速递795中国东航666招商轮船606京沪高铁676大秦铁路657吉祥航空547中国东航657春秋航空628春秋航空428大秦铁路658京沪高铁599中谷物流389中国国航639中远海能5910嘉友国际3810唐山港5210南方航空42数据来源：Wind，广发证券发展研究中心注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金）（四）机构持股占流通比：前期热门个股持股比例普遍回落2.61pp2.22pp1.45pp0.98pp、0.89pp0.51pp2.91pp、2.87pp、1.25pp、0.04pp。4Q20251Q20262Q2026持股占流通 排名 证券简称持股占流通 4Q20251Q20262Q2026持股占流通 排名 证券简称持股占流通 排名 证券简称 持股占流通股比(%)股比(%)股比(%)1嘉友国际8.131华夏航空6.791中谷物流7.552华夏航空7.052招商轮船5.702海通发展6.623中国东航5.253海通发展5.373吉祥航空4.264密尔克卫4.714吉祥航空5.244华夏航空4.185中谷物流4.685嘉友国际5.195密尔克卫3.946吉祥航空4.316建发股份4.986广深铁路3.607广深铁路4.117密尔克卫4.837建发股份3.538南方航空3.448中谷物流4.698春秋航空3.429春秋航空2.719广深铁路4.129山东高速3.2810海通发展2.6310春秋航空3.3810嘉友国际2.97排名 证券简称数据来源：Wind，广发证券发展研究中心注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金）三、外资配置比例小幅回落，个股逆势增配铁路与航运板块（一）外资的交运行业配置比例环比小幅下降iFind1574.591.32%15图5：2Q2026交运行业排陆股通持股市值的第15位单位：亿元

2Q20261Q2026计算机传媒煤炭房地产综合数据来源：iFind，广发证券发展研究中心注：统计口径为沪股通+深股通图6：2Q2026交运行业陆股通配置比例环比下降0.62pp2Q2026配置比例 1Q2026配置比例30%25%20%15%10%5%计算机房地产综合数据来源：iFind，广发证券发展研究中心注：统计口径为沪股通+深股通（二）二季度陆股通减配多数板块2Q2026，从持股市值角度看，航空运输板块的陆股通持股市值环比上升，持股市值环比增加8.33%35.06%27.81%19.29%17.76%、15.00%。0.17pp、0.15pp、0.15pp0.07pp0.05pp0.04pp。图运内行业陆通持市值 图8：2Q2026-3Q2025交运内分业陆股配置例单位：亿元2Q2026 1Q2026 4Q2025 3Q2025180160140120100806040200物流铁路公路航空运输机场 航运 港

2Q2026 1Q2026 4Q2025 3Q2025物流铁路公路航空运输机场 航运 港口数据来源：iFind，广发证券发展研究中心注：统计口径为沪股通+深股通

数据来源：iFind，广发证券发展研究中心注：统计口径为沪股通+深股通（三）个股增仓股份数来看，航空与快递物流龙头获北向资金青睐2Q20261.35pp7.67%；1.08pp4.18%+0.12pp-0.48pp-0.76pp+0.13pp-0.99pp-0.60pp-0.36pp1.98pp4.36%（（、（（（42.341.66表6：4Q2025-2Q2026沪深港通交运持股占比总股本前十大个股名单4Q20251Q20262Q2026沪深港通持沪深港通持沪深港通持排名证券简称股占比排名证券简称股占比排名证券简称股占比（%）（%）（%）1铁龙物流5.671海通发展6.321海通发展7.672南方航空4.422铁龙物流5.262铁龙物流4.183顺丰控股3.573南方航空4.353南方航空4.474上海机场3.514上海机场3.714上海机场2.725春秋航空3.425招商南油3.585招商南油2.826厦门象屿3.166中远海能3.326中远海能2.847建发股份2.997顺丰控股3.27顺丰控股2.68海通发展2.968京沪高铁2.68京沪高铁2.739圆通速递2.359圆通速递2.389圆通速递4.3610锦江航运2.2510招商轮船2.3310招商轮船1.97数据来源：Wind，广发证券发展研究中心注：统计口径为沪股通+深股通表7：4Q2025-2Q2026沪深港通交运加仓前十大个股名单4Q20251Q20262Q2026沪深港通持沪深港通持沪深港通持排名证券简称股数量变动排名证券简称股数量变动排名证券简称股数量变动（万股）（万股）（万股）1京沪高铁72701京沪高铁19,5321中国东航16,5752中远海控59652上港集团8,0372圆通速递6,8033厦门象屿30003招商南油7,4723京沪高铁5,9484广深铁路27844中远海能3,8354中国国航3,0075圆通速递23675招商轮船2,9885韵达股份2,6886唐山港21416宁波港2,8306吉祥航空2,0817宁沪高速18217大秦铁路2,4147南方航空1,7068白云机场18168中国外运2,3978海通发展1,4699上海机场16989北部湾港2,1119唐山港1,36610安通控股136710广州港1,86610厦门港务726数据来源：Wind，广发证券发展研究中心注：统计口径为沪股通+深股通四、投资建议：底部区间兼顾“强现实”与“新叙事”2026“”稳定回报主线看大宗物流与高股息资产。大宗物流受益于口岸通关量增长、价格修复及海外项目投产，选股思路：AMHS五、风险提示（一）宏观方面经济大幅波动、地缘政治冲突、能源危机、欧美深度衰退、油汇大幅波动、大规模自然灾害等。（二）行业方面贸易摩擦、船舶新增订单大幅增加、业务增