钽铌行业深度：钽市场或已进入需求曲线陡峭与供给曲线平缓的博弈期

目 录钽铌——特性相似的伴生金属 5钽铌物理化学性质相似，应用领域分化 5钽铌主要以共生或伴生形式存在 6全球钽矿端供应面临收缩风险 7全球钽资源储量呈现高集中度 7全球钽矿端供应显现脆弱性 8中国钽资源进口依赖度超80% 9全球钽矿供应呈现刚性特征 10科技属性驱动全球钽金属需求曲线持续右移 10全球钽金属需求构成 10AI算力需求爆发推动钽电容需求高速增长 航空航天产业发展叠加电力需求上行或推升高温合金需求 13先进制程发展叠加半导体产业规模扩张或提升钽靶材需求 15全球钽金属需求曲线或持续右移 16全球钽金属或维持供应短缺状态 17相关公司 17风险提示 17插图目录图1：钽铌产业链 5图2：主要含铌钽矿物 6图3：2025年全球主要钽矿储量国家分布（万吨，%） 7图4：2016-2025年间全球主要钽矿储量国家变化（万吨） 7图5：中国钽铌资源分布图 8图6：2025年全球钽矿产量分布（吨，%） 9图7：2021—2025年全球钽矿产量变化（吨） 9图8：2024年全球钽需求按应用领域分布（吨，%） 图9：2024年全球钽需求按国家分布（吨，%） 图1：钽电容器.........图钽电容内部结构图 图12：2025—2030年全球CAPEX预测（亿美元） 12图13：英伟达GB200与传统服务器钽电容单位用量对比（颗） 12图14：新型钽合金不同温度下拉伸性能测试 13图15：火箭发动机用高温合金 15图16：燃气轮机用高温合金 15图17：半导体先进制程发展 15图18：溅射靶材工作原理 16图19：2024—2030年全球半导体靶材市场销售额预测（亿美元） 16表格目录表1：钽铌物理化学性质对比 5表2：2022—2025年中国主要钽铌产品进出口量（金属吨） 9表3：2025-2028E全球钽金属矿端供应预测 10表：各类电容器指标数据对比表5：部分被动元件头部厂商涨价情况梳理 12表6：2024-2030E全球钽金属需求预测 16表7：2025-2028E全球钽金属供需平衡预测 17钽铌——特性相似的伴生金属钽铌物理化学性质相似，应用领域分化钽铌物理化学性质相似，应用领域分化。B族（�四种元素均为16m011/10表1：钽铌物理化学性质对比科院地质地球所，BritishGeologicalSurve图1：钽铌产业链钽铌主要以共生或伴生形式存在（20ppm）1827344图2：主要含铌钽矿物科院地质地球全球钽矿端供应面临收缩风险全球钽资源储量呈现高集中度CR2达。95%USGS12424%0.85%、卢旺达、尼日利亚、埃塞俄比亚等国亦Axa铌矿品位15%～2eenuses059%04从资源分布观察，中国钽铌资源主要分布在大兴安岭南段成矿带和华北陆块北缘西段成矿带，并在阿尔泰25.8%24.2%22.6%）图：2025年全球主要钽矿储量国家分万吨， 图：2016-025年间全球主要钽矿储量国家变化（万吨） ，USGS ，USGS图5：中国钽铌资源分布图科院地质地球全球钽矿端供应显现脆弱性全球钽矿供应CR5已达USGS2500供应R5已达94金（3024001（90161907%8040吨6（（。（（金20244金M23202613ESG规溢价。图6：2025年全球钽矿产量分布（吨，%） 图7：2021—2025年全球钽矿产量变化（吨），USGS ，USGS中国钽资源进口依赖度超80%2025+17107180，202570（60至中国20154020全球50球。中东钽（容器钽全市约20，电器钽全占超50）稀资（2025+941224459TANIOBIS、70表2：2022—2025年中国主要钽铌产品进出口量（金属吨）国海关，安泰全球钽矿供应呈现刚性特征全球钽矿供应呈现刚性特征。结合以下三大事件及潜在趋势，我们对全球钽矿端供应进行预测：（1）20261（）Rubaya20268Rubaya金37515）2027-2028（2）受ESG（3）2025-2028升，2026年Rubaya至2109吨，至2028年全球钽矿供应或升至2540吨。表3：2025-2028E全球钽金属矿端供应预测，USGS科技属性驱动全球钽金属需求曲线持续右移全球钽金属需求构成，2024250082533）475（19）、42517）35014）425（17）分家察中钽需为995（比40），位第；为470（比19排名103541（高温）/图8：2024年全球钽需求按应用领域分布（吨，%） 图9：2024年全球钽需求按国家分布（吨，%）泰 泰算力需求爆发推动钽电容需求高速增长（IC因电压波动故障（）（1/5左右（可在-55℃125℃等优图10：钽电容器 图11：钽电容内部结构图益电表4：各类电容器指标数据对比SDNAIAICAPEX49002026—20308.9（1.82026，2025-2030AI30001.24CAGRAI30GB200120—150），AIAIAIAI2024-2030（折合钽金属或由825吨升至1125吨，期间CAGR或达5.3。图12：2025—2030年全球AICAPEX预测（亿美元） 图13：英伟达GB200与传统服务器钽电容单位用量对比（颗）方财富表5：部分被动元件头部厂商涨价情况梳理美，松下，风华高科，顺络电航空航天产业发展叠加电力需求上行或推升高温合金需求600℃60012002477℃）2000℃），2000℃~2400500℃）图14：新型钽合金不同温度下拉伸性能测试安交通大学《Ductilealloysoffering100MPatensilestrengthat2,400°C40～601～520040g。630AIIEA2024415TWh（20242030接2024-2030475吨升至689CAGR或为6.4图15：火箭发动机用高温合金 图16：燃气轮机用高温合金易 门先进制程发展叠加半导体产业规模扩张或提升钽靶材需求先进制程发展叠加半导体产业规模扩张或提升钽靶材需求。半导体靶材是物理气相沉积工艺（PVD）的核心耗材。靶材表面在高真空下被高能离子轰击，原子被“溅射”出来，沉积到晶圆、玻璃等基板上形成纳米级功能28nm3nm28nm3HBM（HBM4832200HBMDRAM3-5AIHBMQYResearch2232.6CAGR6.82024-2030求量或由425吨升至704吨，期间CAGR或为8.8。图17：半导体先进制程发展OLE图18：溅射靶材工作原理 图19：2024—2030年全球半导体靶材市场销售额预（亿美元）丰电子招股说明 YResearch全球钽金属需求曲线或持续右移2024-2030年间，全球钽金属需求或由2500吨升至3493吨，期间CAGR或达5.7。表6：2024-2030E全球钽金属需求预测泰科，IEA，QYResearch，FortuneBusinessInsights，MordorIntelligence，PersistenceMarketResearch，ResearchandMarkets，MRI，东兴证券研究所全球钽金属或维持供应短缺状态（Rubaya））2025-2028141/-681/-623/-580供应表7：2025-2028E全球钽金属供需平衡预测BusinessInsights，Mordor