因子跟踪月报：流动性、动量、价值因子表现较好

目录一、因子简介 2二、宽基指数及风格因子表现 2宽基指数行情跟踪 2风格因子表现跟踪 2全A因子表现 3沪深300因子表现 4中证500因子表现 5中证1000因子表现 6创业板因子表现 8三、总结 9风险分析 10图表目录图表1：宽基指数表现 2图表2：全A因子表现 3图表3：全A因子净值 4图表4：沪深因子表现 5图表5：沪深因子净值 5图表6：中证因子表现 6图表7：中证因子净值 6图表8：中证因子表现 7图表9：中证因子净值 8图表10：创业板因子表现 9图表创业板因子净值 9一、因子简介中信建投因子库分为风格因子以及alpha因子库，其中风格因子有市值、非线性市值、贝塔、成长、盈利、价值、波动率、动量、流动性、杠杆10个因子。本报告主要监控因子表现，通过多因子检验和单因子检验对风格因子进行分析。多因子模型参考CNE5的风格因子模型对10个风格因子、国家因子以及行业因子进行时间序列回归。单因子检验通过IC和因子收益率两个维度对因子进行分析，观察因子之间的区别以及因子在时序上的变化，见微知著，对市场的变化及趋势进行分析。因子分析的流程包括因子清洗入库，去极值，标准化，市值行业中性化（市值因子不做市值中性）等步骤，将处理之后的因子进行下一步有效性分析。二、宽基指数及风格因子表现最近一周区间内，各宽基指数多数下跌。中证全指下跌0.11%，沪深300下跌1.31%，中证500下跌0.51%，中证1000上涨1.14%，创业板下跌3.93%。13.28%3007.86%500下17.02%100019.69%23.00%。9.92%30012.58%500上20.36%10006.22%43.62%。图表1：宽基指数表现风格因子表现跟踪我们针对十个风格因子，在全A股、沪深300、中证500、中证1000与创业板的股票池中分别统计因子的IC水平和多头收益，以跟踪这些风格因子在不同区间内的表现。IC方面，为便于对比不同方向的因子，我们根据因子方向对原始IC序列进行调整，则调整IC越大，因子金融工程跟踪报告有效性越强。因子方向于每年1月和7月的第一周根据过去一年的IC均值重新确定。多头收益方面，我们首先对因子进行标准化处理，在各股票池中选取因子多头排名前20%的股票，采用等权方式构建多头组合并计算收益率。同时，为降低市场Beta干扰，更准确地刻画因子的超额收益表现，我们对原始收益序列进行去除截面均值的处理。在全市场内，本月流动性因子、动量因子、价值因子的IC表现较好，盈利因子、流动性因子、价值因子收益表现较好。A因子表现中证全指近一周、近一月和近一年收益率分别为-0.11%、-13.28%和9.92%。以全A股市场为选股空间：当前，贝塔、杠杆、成长等因子的调整IC处于历史高位，盈利、流动性、价值等因子的调整IC处于历史低位。ICIC20.62%，12.4%，9.13%，市值、非线性市值、贝塔等因子IC41，1.99%，1.5%，贝塔、成长、市值等因子收益表现较差。最近一月，流动性、动量、价值等因子IC表现较好，调整IC分别录得18.72%，17.51%，15.18%，贝塔、成长、非线性市值等因子IC表现较差。多头收益方面，盈利、流动性、价值等因子表现较好，分别录得15.52%，15.18%，14.91%，贝塔、成长、非线性市值等因子收益表现较差。最近一年，流动性、波动率、价值等因子IC表现较好，调整IC分别录得4.48%，4.23%，3.21%，贝塔、非线性市值、杠杆等因子IC表现较差。多头收益方面，贝塔、流动性、盈利等因子表现较好，分别录得8.39%，5.28%，4.14%，成长、市值、非线性市值等因子收益表现较差。图表2：全A因子表现金融工程跟踪报告图表3：全A因子净值300因子表现沪深300指数近一周、近一月和近一年收益率分别为-1.31%、-7.86%和12.58%。以沪深300指数成分股为选股空间：当前，贝塔、杠杆、成长等因子的调整IC处于历史高位，流动性、价值、盈利等因子的调整IC处于历史低位。最近一周，流动性、价值、杠杆等因子IC表现较好，调整IC分别录得9.6%，5.41%，4.4%，动量、非线性市值、市值等因子IC表现较差。多头收益方面，流动性、价值、盈利等因子表现较好，分别录得1.96%，1.56%，1.06%，贝塔、动量、成长等因子收益表现较差。ICIC18.07%，15.71%，13.37%，贝塔、动量、成长等因子IC12.75，12.13%，11.37%，动量、贝塔、成长等因子收益表现较差。最近一年，盈利、流动性、波动率等因子IC表现较好，调整IC分别录得2.22%，1.57%，1.29%，贝塔、杠杆、动量等因子IC表现较差。多头收益方面，成长、动量、非线性市值等因子表现较好，分别录得11.75%，6.84%，3.52%，贝塔、杠杆、价值等因子收益表现较差。金融工程跟踪报告图表：沪深300因子表现图表：沪深300因子净值500因子表现中证500指数近一周、近一月和近一年收益率分别为-0.51%、-17.02%和20.36%。以中证500指数成分股为选股空间：当前，贝塔、成长、非线性市值等因子的调整IC处于历史高位，盈利、流动性、价值等因子的调整IC处于历史低位。ICIC18.78%，15.97%，15.32，贝塔、成长、杠杆等因子IC表现较差。多头收益方面，动量、非线性市值、市值等因子表现较好，分别录得3.88%，3.02%，3%，贝塔、成长、波动率等因子收益表现较差。最近一月，流动性、盈利、动量等因子IC表现较好，调整IC分别录得21.28%，16.9%，16.56%，贝塔、成金融工程跟踪报告长、杠杆等因子IC表现较差。多头收益方面，流动性、盈利、价值等因子表现较好，分别录得17.07%，16.84%，15.94%，贝塔、成长、杠杆等因子收益表现较差。ICIC2.99%，2.71%，2.6%，贝塔、成长、杠杆等因子IC表现较差。多头收益方面，动量、成长、盈利等因子表现较好，分别录得56.25%，10.98%，2.77%，贝塔、波动率、价值等因子收益表现较差。图表：中证500因子表现图表：中证500因子净值1000因子表现中证1000指数近一周、近一月和近一年收益率分别为1.14%、-19.69%和6.22%。以中证1000指数成分股为选股空间：当前，贝塔、杠杆、非线性市值等因子的调整IC处于历史高位，盈金融工程跟踪报告利、流动性、价值等因子的调整IC处于历史低位。最近一周，动量、流动性、市值等因子IC表现较好，调整IC分别录得22.03%，15.08%，15%，贝塔、成长、杠杆等因子IC表现较差。多头收益方面，动量、流动性、市值等因子表现较好，分别录得5.12%，2.85%，2.53%，贝塔、成长、杠杆等因子收益表现较差。ICIC22.27%，20.11%，18.88%，贝塔、成长、杠杆等因子IC21.53，19.89%，18.25%，贝塔、成长、非线性市值等因子收益表现较差。最近一年，流动性、波动率、价值等因子IC表现较好，调整IC分别录得3.79%，3.62%，2.56%，贝塔、杠杆、非线性市值等因子IC，贝塔、市值、杠杆等因子收益表现较差。图表8：中证1000因子表现金融工程跟踪报告图表9：中证1000因子净值创业板因子表现创业板指数近一周、近一月和近一年收益率分别为-3.93%、-23.00%和43.62%。以创业板指数成分股为选股空间：当前，盈利、价值、流动性等因子的调整IC处于历史高位，波动率、杠杆、非线性市值等因子的调整IC处于历史低位。ICIC8.96%，-4.79%，-12.5%，动量、贝塔、流动性等因子IC1.99，1.49%，-5.22%，动量、贝塔、成长等因子收益表现较差。最近一月，波动率、杠杆、成长等因子IC表现较好，调整IC分别录得11.95%，-2.81%，-10.96%，流动性、动量、贝塔等因子IC表现较差。多头收益方面，波动率、杠杆、非线性市值等因子表现较好，分别录得13.02%，-2.35%，-10.13%，流动性、动量、贝塔等因子收益表现较差。ICIC1.9%，157%，0.97%，盈利、流动性、价值等因子IC表现较差。多头收益方面，成长、动量、杠杆等因子表现较好，分别录得33.94%，19.78%，14.26%，流动性、贝塔、价值等因子收益表现较差。图表：创业板因子表现图表：创业板因子净值三、总结结合风格因子多因子模型以及单因子检验，在全市场内，风格因子中本月流动性因子、动量因子、价值因子表现较好。风险分析本报告中所有数据结果