中诚信国际2026年上半年主权评级行动回顾与展望

全球复苏动能偏弱，主权信用风险上行与结构性修复并存——中诚信国际2026年上半年主权评级行动回顾与展望一、全球复苏动能偏弱，高利率与地缘冲突持续扰动主权信用环境20263.0%趋于谨慎，财政赤字和政府债务规模持续扩大，增长动能有所放缓，AI新兴市场和发展中经济体方面，亚洲部分经济体受益于产业链调AI开支挤占财政等将制约该地区油气出口国的出口、财政和经济表现，2026环境的滞后影响持续显现，内需修复动力不足与外需不确定性并存，溢效应仍是影响主权信用的重要不确定因素，中东局势、俄乌冲突、外向型经济体及对单一市场或大宗商品依赖度较高的国家形成更大压力。综合来看，全球主权信用风险仍将呈现结构性分化格局，具备较全球信用分化与波动。力仍存20261924211伊朗和以色列主权被列入可能降级的观察名单，主要反映中东冲突升级对两国经济、财政及外部环境带来的不确定性。冲突及其外溢效应或对两国主权信用产生负面影响，且局势走向及外部反应仍存在较大不确定性，后续评级将视事态发展动态评估。其中，印度增长韧性较强，财政和通胀压力有所缓解；吉尔吉斯在贸易和投资拉动下经济加速，债务压力下降；科特迪瓦通过结构转型和财政整固提升了经济和财政表现；阿根廷则在政策调整推动下通胀和财政状况有所改善，信用基本面有所修复。11评级展望，相关主体信用基本面总体保持稳定，但仍需关注增长偏弱、外部环境变化及再融资风险等因素。此外，新评定巴林和2革推进方面的进展，同时也关注其财政与债务压力、外部脆弱性及治理风险等约束因素。1：中诚信国际上半年评级行动一览主体评级时间评级情况最新级别/展望加拿大1月7日维持AA+/稳定g巴林1月30日新评定BBg/稳定越南2月3日维持BBg/稳定新西兰2月3日维持AA+/稳定g印度2月3日上调BBBg/稳定德国2月4日维持AA+/稳定g英国2月4日维持AA-/负面g吉尔吉斯共和国2月13日上调B+/稳定g伊朗3月2日列入可能降级的观察名单B+g/-以色列3月2日列入可能降级的观察名单A-g/-埃塞俄比亚4月2日新评定CCCg/稳定科特迪瓦4月13日上调BB+/稳定g蒙古国4月20日维持B+g/稳定阿根廷4月29日上调CCCg/稳定埃及5月6日维持B+g/稳定巴基斯坦5月8日维持Bg/稳定意大利6月25日维持BBBg/稳定土耳其6月25日维持BBg/稳定中国香港6月26日维持AAAg/稳定202617级为AA+g，评级展望稳定。中诚信国际认为，加拿大经济体量大且结构多元，同时政府债务升情况，以及人口老龄化、劳动力短缺等长期结构性问题。2026130（以下简称“巴林”）主权信用等级为BBg，评级展望稳定。中诚信国际认为，巴林作为发展模式高度外向型的海湾小型经济GDPFDI202623国（以下简称“越南”）主权信用等级为BBg，评级展望稳定。中诚信国际认为，越南经济增速较快且增长潜力较大，经常账户202623g级为AA+，评级展望稳定。g中诚信国际认为，新西兰具备较高的人均收入水平和多元化的经202623（以下简g 称“印度”）主权信用等级由BBB-上调至BBB，评级展望维持稳g 定。~2025公共投资的拉动下实现强劲经济增长，且通胀回落改善宏观政策2026顿措施推进下呈收敛趋势；油气价格回落、服务出口增长及海外侨汇增加推动印度经常账户赤字收窄。上述因素共同对印度主权信用等级的提升提供了支撑。同时关注到，印度就业情况、国内制度及营商环境仍待改善、财政赤字率及债务负担仍处于很高水平、对进口能源依赖程度较高、2025年以来国内宗教矛盾加剧、印巴冲突烈度提升可能对其中长期主权信用水平构成一定压力。202624g（以下简称“德国”）主权信用等级为AA+，评级展望稳定。g程度很高且产业多元。德国财政实力很强，政府负债率在欧盟范围内处于较低水平，融资成本和利息负担处于低位且融资渠道畅通。德国经常账户长期处于盈余态势，对外偿付实力很强，且德2023~2024年的连续衰退后，2025202624g兰联合王国（以下简称“英国”）主权信用等级为AA-，评级展望g维持负面。中诚信国际认为，当前，英国经济复苏进程仍面临多重挑战，同2026213（以g 下简称“吉尔吉斯”）主权信用等级由B上调至B+，评级展望维g 持稳定。中诚信国际认为，近年来通过转口贸易扩张、内需提振与投资拉GDP202632入可能降级的观察名单。中诚信国际认为，伊朗此轮与美、以的军事对峙系双方长期矛盾2026202642主共和国（以下简称“埃塞俄比亚”或“埃塞”）主权信用等级为CCCg，评级展望稳定。中诚信国际认为，埃塞俄比亚经济长年以来在大规模公共投资驱2026413g（以下简称“科特迪瓦”）BB，评级展望维持g2024122信用等级为BBg，评级展望稳定。中诚信国际认为，2024年以来，科特迪瓦延续推进《国家发展计2025时，科特迪瓦人均财富水平较低，多年纷争下内部治理脆弱性仍存，2026420g等级为B+，评级展望稳定。g中诚信国际认为，受益于采矿业活动的持续扩张，蒙古国经济实2026429（以下简称“阿根廷”）主权信用等级由CCg上调至CCCg，评级展望维持稳定。中诚信国际认为，阿根廷经济规模和国民收入水平较高，能源、202656g（以下简称“埃及”）主权信用等级为B+，评级展望稳定。gGDP20262026625（以下简称“意大利”）主权信用等级为BBBg，评级展望为稳定。济结构多元化程度高，经济韧性较强；近年来，财政赤字水平回落，财政实现基本盈余，叠加改善的债务结构对其债务偿还能力构成支撑；经常账户长期保持小幅盈余，对外偿付能力较强。但需要关注的是，意大利经济发展呈疲软态势，且政府债务水平持续处于高位，对财政空间形成挤压。未来需持续关注外部金融环境变化及地缘冲突对