城投债和产业债分化态势延续 金融债发行增长明显-2026年上半年信用债发行与评级概况

城投债和产业债分化态势延续金融债发行增长明显——2026年上半年信用债发行与评级概况研发部郭佩26.19%。行业分布方面，产业债发行人分布较分散，除公用1%24%2%48%之间。一、信用债发行概况202685649.411.55%（一）传统信用债券1发行规模小幅下滑，城投债和产业债分化态势延续202678986.741.84%1.73%10.58%2.39-278.081106.8420244.355.51%1.684808.548713.3526.19%。1该处传统信用债券包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、定向工具、企业债、公司债、私募债、可转债和可交换债。图表1.城投债、产业债半年度发行及净融资情况城投债城投债发行规模(亿元) 净融资额(亿元)产业债发行规模(亿元) 净融资额(亿元)数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理发行支数发行规模2024H1 2024H2 2025H1 2025H2 2026H17400发行支数发行规模2024H1 2024H2 2025H1 2025H2 2026H1740063000.007600750066000.007800770069000.008000790072000.008200810075000.00数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理（二）证券公司债券融资火热、商业银行次级债券二季度发行快速回暖20266662.67万亿23.79%10.89%159.86%49.61%12826.28亿元，同比增长45.33%6150.003250.00亿元。图表3.2026年上半年非政策性金融债发行情况券种发行情况商业银行债商业银行次级债券保险公司债证券公司债证券公司短期融资券其它金融机构债合计发行支数14521641214923666发行支数同比（%）-83.33-8.7745.4573.8430.70-34.2923.79发行支数占比（%）2.107.812.4061.8622.373.45100.00发行规模（亿元）375.0012826.28320.7010098.102631.20415.0026666.28发行规模同比（%）-95.5845.33-35.34159.8649.61-31.4010.89发行规模占比（%）1.4148.101.2037.879.871.56100.00数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理发行支数发行规模2024H1 2024H2 2025H1 2025H2 2026H10发行支数发行规模2024H1 2024H2 2025H1 2025H2 2026H100.0020010000.005000.0040015000.0060020000.0080025000.00100030000.00120035000.00数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理二、传统信用债券发行人概况2026AAA+6889债券的比重为2.84规模同比降幅在7%-49%59.27%和11.83%；2%-48%之间。（一）发行人信用等级分布2026AAAAAAA-A+5AA92.10%2.48低级别中，A+7个，均为可转债的发行人。AAA AA+ AA AA- A+ 未公开级别AA+38.37%AAA AA+ AA AA- A+ 未公开级别AA+38.37%AAA37.95%AA15.78%AA-0.45%未公开级别7.23%A+0.23%数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理传统信用债券中无债项评级债券共发行6889支，占传统信用债券的比重为87.22%2.845.7485.17%3.29个百分点。（二）发行人企业性质分布从发行人的企业性质来看，2026年上半年传统信用债券发行人中，城投债123616.80%1428.43%0.21个百分点。其他企业其他企业050010001500200025003000城投债 产业债注：其他企业包括外资企业、集体所有制等数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理（三）发行人行业分布30产、公用事业等领域，上述六大行业发行支数和发行规模在城投债中的占比为95.47%96.14%7%-49%59.27%11.83%67.7368.941%-24%之间。图表7.2026年上半年发行人行业分布情况发行情况行业发行支数发行支数同比（%）发行规模（亿元）发行规模同比（%）城投债3351-15.3823055.23-11.78建筑装饰1617-21.319990.07-18.64综合975-10.476800.71-7.14交通运输44018.284235.911.83商贸零售132-49.03800.21-48.25房地产9652.38667.6459.27公用事业91-25.41560.7-28.14产业债297227.1229956.638.87公用事业55713.679328.41-1.24综合77735.606466.7820.74非银金融68827.885070.121.69交通运输35420.413685.414.95建筑装饰39935.713645.0917.76房地产19732.211760.8323.46数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理（四）发行人区域分布3261.97%59.82%3%-49%58.34%65.27%2%-48%之间。图表8.2026年上半年发行人区域分布情况发行情况省份发行支数发行支数同比（%）发行规模（亿元）发行规模同比（%）城投债2175-9.7514344.48-7.04江苏省986-10.695044.06-16.45浙江省50340.903991.9856.92广东省17115.541523.410.94山东省230-47.611496.37-48.10四川省144-10.001194.7-3.60湖北省141-30.201093.97-19.16产业债256016.7428364.87-1.04北京市640-2.2912434.66-17