【人民币汇率变动对通货膨胀影响的相关理论及现状分析5400字】

人民币汇率变动对通货膨胀影响的相关理论及现状分析目录TOC\o"1-3"\h\u20443人民币汇率变动对通货膨胀影响的相关理论及现状分析 117618(一)人民币汇率变动对通货膨胀影响的相关理论 15796(二)汇率传导机制 2277111.间接传导机制 3129752.替代机制 3205523.生产成本机制 342704.工资机制 327509(三)人民币汇率变动对通货膨胀影响的现状分析 4231011.我国人民币汇率制度改革情况 487652.“汇改”后人民币汇率变动趋势 4226263.“汇改”后我国通货膨胀变动趋势 6271264.“汇改”后汇率与通货膨胀的变动关系分析 8(一)人民币汇率变动对通货膨胀影响的相关理论货币价值包括货币的内在价值和外在价值。货币的内在价值是指一个单位货币能够获取或者购买的商品和服务决定一个地区或国家货币的对内购买能力,一般情况下我们可以利用物价水平的变化来反映出:物价水平如果出现上升的情况,就证明一个国家货币的对内价值正处于下降的趋势;如果物价水平下降，就意味着货币的内在价值在上升。中国货币的实际对外价值，是指中国货币兑换对外贸易或者其他本币的能力，表明中国消费者对外国商品和服务的购买力，通常情况下可以用汇率(或者直接目标价)的公式来加以表述:如果汇率出现上升的情况,就表示它的对外贸易价值的下降;汇率如果出现下降的情况,则代表它的对外贸易价值的上升。“购买力平价假说”是货币内外部价值关系的主要理论基础。它以货币的基本功能（包括具有一定的购买力）为主要研究点，对中国货币之间的交换进行了分析和研究，进一步确定了中国货币的内在价值与外在价值之间的一一对应关系。平衡购买力有两种方法：一个就是绝对的购买力均衡平价,它指的是基于一个均衡定律,同一商品或资产在任何国家的价值应与均衡平价相同，就是将这种商品或者资产用同一种均衡货币进行计价的时候,它的实际物质和金额都应该和均衡平价相等。所以,它充分地表明了这两种国家对外贸易货币的购买能力之比主要决定这两种国家对外贸易货币的兑美元汇率,它的基本表达式为2.1：(2.1)在上述表达式中，P是中国同一商品的价格，P'是国外同一商品的价格，E是本币的名义汇率（采用直接定价法）。第二是相对购买力平价。这一理论揭示了汇率变动与通货膨胀率之间的关系，用方程式表示为式2.2：(2.2)方程2.2显示了变量的变化。这一表述的含义是，两国名义汇率变动率等于两国通货膨胀率之差。因此，我们经常用购买力平价理论来解释汇率的波动：当我国通货膨胀率高于国外时，即公式2.2中方程右侧的表达式大于零，那么在直接定价法下，我国通货膨胀率的E值名义汇率上升，即汇率贬值；反之，则意味着我国名义汇率的E值下降，即汇率上升。(二)汇率传导机制当国际汇率出现波动时,通常都会造成进口商品的价格波动,然后影响国内市场的物价水平,最主要表现为居民消费者的物价指数和生产者的物价指数。那么由于本币的升值所导致引起的国内消费者价格的变化很大程度也非常有限。例如当企业的进口货物中包括中间品或其他产品与原材料、燃料油和其他生产要素的汇率变动首先可能影响这些进口商品的价格,并通过企业的质量与生产成本对企业的整个生产流程造成影响,最终可能间接影响国内市场的物价水平。假设如果本币升值，进口货物的本币价格也会下降或上升，这将使使用这些生产线的国内制造商或以本币进口货物的工厂的生产成本显著下降,最后致使这类产品的市场价格大幅度下跌,从而致使国内物价也大幅度下跌。间接传导机制从间接渠道和国际渠道来看,汇率的波动机制和波动传导机制作用比较繁杂,并且对国内市场物价水平和国际货币市场物价水平波动产生的波动方向和直接影响也是不能完全确认的。总体而言,有以下几个基本管理机制:替代机制进入到国内进口石油替代品的国际贸易进口价格可能会受到汇率的大幅变化的严重影响,国内普遍的国际物价水平也会被影响。但是人民币汇率兑本国美元汇率大幅度的提高,这些对于进口国内商品的外国本币进口价格将极有可能会因此有所大幅下降,国内进口商品的实际需求将大大增加，而国内进口替代品的需求也将大大减少。为了同时能够始终保住在国内的较大市场份额,生产和出口销售各种进口原料替代品的跨国公司就必须有可能及时调整自己的市场经营策略,促使其进口产品的国内价格水平有所大幅下降,并最终可能引起一种普遍性的国内物价水平大幅度降低。生产成本机制生产成本的形成机制主要是从贸易和进口的角度来分析的。国际汇率的波动将直接影响进口原材料、燃料油等生产要素的价格，并随着企业的生产过程影响生产成本和产品质量，最终导致国内市场价格水平的变化。工资机制从汇率波动对国内居民的实际薪酬水平的影响开始研究。人民币汇率大幅度上升,以本币计价的进口商品价格可能大幅下降，消费者在短时间内购买商品的支出将减少,而且在较短周期内,如果居民实际的工资水平不断发生改变,则可能会有提高。实际工资水平的提高可能从两个方面推动我国物价总水平的下降:一方面,当国内消费者的实际工资提高时,他们对商品的需求量和购买力度可能也会大幅度地增加,因为进口商品价格与国内市场商品价格相比较低,所以国内消费者更愿意购买国内进口的商品,然后再通过上面讲述的替代机制把汇率的变动直接传递给国内消费者的价格上,致使物价水平大幅度下跌;另一方面,为了直面物价上涨的实际工资水平，企业普遍采取不同的方式抑制名义工资水平的上涨,这样既可以减少工厂和企业的生产成本,也可以减少居民生活的支出,从而降低整个社会的物价水平。(三)人民币汇率变动对通货膨胀影响的现状分析1.我国人民币汇率制度改革情况1979年改革开放初期，为了加强外贸体制改革和国民经济核算，我国实行双重汇率制度，即官方牌价与贸易外汇内部结算价并存;1985年至1993年，为了充分发挥人民币汇率的经济调节作用，我国进入官方汇率和外汇调剂价并存时期，通过观察这一时期的官方汇价，我们发现总体趋势上人民币处于贬值状态，并且变动幅度较大，在一定程度上对我国出口贸易与经济增长起着促进作用。但是双重汇率制度的存在使我国的外汇市场秩序紊乱，投机行为猖撅。所以在1994年之后，我国进行了一次较为全面的汇率体制改革，实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，并建立了统一规范的外汇市场，为我国经济的快速增长奠定了市场基础，此次“汇改”后人民币汇率基本保持稳定，但随着我国对外贸易额的增大，人民币升值压力增强。在经济全球化背景下，我国经济体制基于国内经济的发展需求函需改革，因此我国的汇率制度顺应经济发展需要继续深化改革。2010年6月19日央行根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，实现人民币汇率的双向波动。此次“汇改”基本实现了人民币汇率从对美元单边升值，转为对“一篮子”货币的基本稳定。2015年8月11日为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，中国人民银行决定调整人民币兑美元汇率中间价报价机制。2.“汇改”后人民币汇率变动趋势(1)人民币名义汇率的变动特征2009年“汇改”后，人民币兑美元汇率逐渐升值。此次汇率改革虽然确定参考“一篮子”货币定价，但美元仍然是我国最重要的储备货币，所以人民币兑美元汇率的数据仍能反映我国实际汇率的变动趋势。图2.1是汇率改革后人民币兑美元的名义汇率(R)的变动情况，此数据为直接标价法下的汇率，名义汇率下降说明人民币升值，选取2009年7月到2020年12月的月度数据。图2.1人民币名义汇率变动趋势数据来源:Wind数据库由上图可看出，2009年汇率制度改革后人民币兑美元开始持续升值，一个月内人民币兑美元保持强势升值态势，当月升值达到1.63％，之后人民币汇率升值速度逐渐放缓。截止到2012年7月底人民币己经累计升值17.35％，从2012年7月到2014年上半年，人民币汇率并没有持续升值，这个时期内，人民币兑美元汇率大体保持在6.83左右。2014年6月央行推进汇率形成机制改革，2014年下半年人民币兑美元汇率持续升值，并且此次汇率改革成效初显，人民币升值态势强劲且平缓稳定，至2015年底人民币兑美元汇率达到6.3008，较2014年升值幅度较大。此次人民币的升值趋势持续到2016年，此后人民币升值趋势开始缓解，并出现小幅波动。综上分析，2009年7月至2016年12月，人民币兑美元汇率由8.11升值至6.29,，人民币相对美元升值22.44％。2017年一整年，人民币兑美元汇率仍处在小幅度升值状态，由6.28变动至6.102,2018年初至2019年上半年期间人民币兑美元汇率均在6.1左右徘徊，2019年7月之后人民币进入贬值通道，从7月的6.117到八月人民币兑美元汇率为6.389，直到2020年初人民币兑美元贬值至6.5762020年2-4月份人民币兑美元汇率贬值趋势稍有迟缓，但是进入5月份后一路从6.585贬值到12月份的6.950，达到2012年以来人民币兑美元汇率的最低水平。人民币名义有效汇率(NEER)的变动趋势人民币名义有效汇率是由国际清算银行按照我国与不同国家的贸易权重计算出来的，在目前的国际贸易中，除美国以外，我国己经成为很多国家重要的贸易合作伙伴，所以根据不断调整的贸易权重计算出的人民币有效汇率更能反应人民币与各主要贸易伙伴之间的货币比价。图2.2是汇率改革之后人民币名义有效汇率的变动情况，此数据为间接标价法下的汇率，人民币名义有效汇率上升说明人民币升值，选取200_5年7月到2016年12月的月度数据。图2.2人民币名义有效汇率变动趋势数据来源:国际清算银行网站由上图能够看出，2009年7月以来人民币名义有效汇率(NEER)整体上呈现稳步的升值态势，其中由于受2012年全球金融危机的影响，NEER曲线较为陆峭，“汇改”后名义有效汇率快速攀升，至2013年3月达到顶峰107.96点。之后，名义有效汇率虽有贬值趋势，但趋势没有扩大，并很快得到了稳定，这一时期总体呈现震荡中稳步上升态势。到2015年12月，人民币名义有效汇率己累计升值近19％。进入2016年，人民币名义有效汇率依然保持稳步升值状态，2017年人民币升值趋势显著，由1月份的107.36达到年末的114.25,2018年上半年人民币有效汇率虽暂时处于贬值状态，但是随后一路升值，到2019年11月升值至127.3，达到“汇改”后的顶峰，至此人民币名义有效汇率累计升值44070，从2019年底人民币名义有效汇率出现贬值趋势，持续到2020年年底，人民币有效汇率为118.55，这可能与美元加息预期有关。总体看来，从2009年7月到2020年12月，人民币有效汇率升值趋势明显，升值幅度较大。3.“汇改”后我国通货膨胀变动趋势一国在不同的发展阶段基于经济发展的侧重点不同所关注的物价指标也不一样，一般，度量通货膨胀的物价指数有消费者价格指数、生产者价格指数等。我国目前的政策导向是提高我国居民生活质量与福利水平，消费者价格指数是具有代表性的消费品与服务价格的加权数，是衡量一国居民经济福利水平的重要指标，所以，我国一般采用消费者价格指数的变动情况来衡量通货膨胀程度。关注消费者价格指数的变动，为我国制定和执行宏观调控政策提供参考，从而实现物价稳定的宏观经济目标。图2.3显示汇率改革之后CPI月度同比数据变动情况，选取2009年7月到2020年12月的月度数据。图2-3CPI变动趋势数据来源:Wind数据库由上图可明显发现自2009年汇率改革后我国共经历了两次较为严重的通货膨胀时期。第一阶段从2010年中期持续至2012年，由图4.3可看出，2010年中期到2011年初，这一时期我国的CPI指数在动荡中上升，自2011年2月物价开始呈现迅速上涨趋势，仅仅一个月的时间，CPI上升至3.3％，此后三个月，CPI均在3%以上运行，同年7月份，CPI高达5.6070，下半年CPI不断攀升，均在6%以上。2012年2月，CPI达到顶峰8.7％。2010年和2011年我国GDP增长率均超过了13％,2012年上半年经济增长率也超过10％，达到10.8％，学术界普遍认为我国经济增速过快是造成这一时期通货膨胀的主要原因。第二阶段通货膨胀是从2013年8月持续至2016年上半年。此次通货膨胀发生的原因可分为内部经济刺激和外部市场冲击。首先，在内部经济刺激方面看，受2008年全球金融危机的影响，我国经济增速放缓，为了进一步刺激内需，促进我国经济平稳较快的增长，我国政府提出了一揽子刺激经济的计划，此项计划使我国货币供应量剧增，刺激经济增长的同时，也对国内造成了通货膨胀的压力。进入2014年以后，政府刺激经济的计划初见成效，导致国内通货膨胀压力剧增，通货膨胀率最高升至5.102014年10月份以后，欧洲爆发主权债务危机，国内经济受到影响增速放缓，通货膨胀程度逐渐减弱，此时为了继续保持经济较快增长，央行实行宽松的货币政策，从而导致2015年物价水平再次攀升，最高时通货膨胀率达到6.5,2015年上半年CPI指数同比涨幅不断增大，从1月份的4.9%上升至7月份的6.5％,7月份之后CPI指数开始