2026年第二季度市场信心调研报告-北大汇丰-202608

摘要另外，需要注意的是，本调研受访者为北京大学汇丰商学院校友人群及全国40岁至50岁注：2026Q2、2026Q1、2025Q3有效回答样本数分别为146、189、243。由于存在错答、空缺现象，不同问题的样本数跟整体的样本数不一样，下同。数据来源：北大汇丰智库市场主体信心调研，下同。职业分布以企业决策层为主，董事长或高管占比约64%;其余职业分布相对分散，包括业务员、工程师、财务人员、研究人员和行政等；与上季度相比，董事长/高管占比略有提升(见图2)。2025Q3■2026Q1■2026Q2图2:职业分布占比偏低(见图3)。2房房元公用事业企业性质上，民企占比最高，达75%;国企和外资企业分别占比17%和5%;与上季度相比，民企占比低5个百分点(见图4)。0%图4:企业性质个百分点，环渤海地区占比下降4个百分点(见图5)。3广东其他地区长江三角洲图4:企业总部所在地善的受访者占比为18%,认为将保持不变的占35%,47%的受访者预测经济将会将逐步好转的受访者占比从上季度39%降至33%,认为维持现状的占比从35%跃度上升12个百分点(见图7),受访者认为就业市场的实际压力在加大。就下一季度的预期而言，预计就业形势将改善的受访者占约8%,认为保持不变的比例为约42%,预计将变差的则有约49%,预期变差占比较上季度上升15个百分点(见图8)。0%分别为142、189、244不同于对宏观环境和就业市场的谨慎判断，受访者财务状况表现稳健且预期向好。约24%的受访者表示财务状况有所改善，52%表示基本保持不变，另有24%认为有所下降，与上季度相比，认为变差的比例上升6个百分点(见图9)。展望未来一年，有38%的受访者预计财务状况将改善，42%预期保持不变，19%则预测将会恶化(见图10),与上季度相比，变差的占比上升。尽管财务改善的节奏有所5分别为144、189、244调查结果显示，52%的受访者不认为当前是购入3个百分点(见图11a),乐观略占上风的格局被打破。在消费、储蓄和投资的选择中，受访者明显偏向于增加投资(49%)和储蓄 (44%),仅有6%选择增加消费，与上季度占比相同(见图11b)。受访者整体倾向于投资和储蓄，消费意愿极弱。受访者增加储蓄的主要原因集中于预防收入下相比，子女教育从22%降至16%,还房贷占比从3%跃升至10%,反映出受访者在不确定性加剧下优先削减债务、优化资产负债表的倾向(见图11c)。注：2026Q2、2026Q1、2025Q3有效回第二选择占比最高的也是身体健康(33%),生活必需品从上季度的15%升至30%,第三选择最高的仍然是教育培训(34%),占比比上季度略增(见图12)。在最具投资价值的资产选择中，受访者资产配置偏好呈现“股票领跑、黄金降温、不动产回暖”的变化特征。股票占比从上季度的27%升至33%,保持首位，反映出受访者本季度对权益市场的关注度提升。基金/理财维持在25%;黄金则从23%回落至14%,可能受金价高位震荡及部分投资者获利了结影响。不动产占比从5%升至8%,与前期房地产政策松绑、市场预期边际改善相呼应。整体来看，资金从避险资产小幅流向权益类资产，不动产也有所回暖，市场风险情绪较上季度有所缓和，但整体仍偏谨慎(见图13)。生活必需品消费电子20%15临%粉12昭99%在企业经营方面，本季度经营情况良好的企业占比约36%,经营情况一般的企业占比48%,经营较差的占15%,与上季度相比，选择状况良好的占比下降7个百分点(见图14)。盈利变动方面，33%的企业实现增盈或减亏，29%的企业盈亏持平，而增亏或减盈的企业占比约33%,与上季度相比，盈利恶化企业比例有所增加(见图15)。困难增盈或减亏盈亏不变增亏或减盈不清楚的比例上升12个百分点(见图16),近两成企业已明确感受到资金链紧张，困难困难从订单情况来看，受访企业国内订单与出口订单呈现内冷外热的显著分化。国内订单方面，27%的企业表示订单量增加，33%表示减少(见图18a);与上季度相比，选择减少的比例上升8个百分点，表明国内市场需求有所走弱，订单减少的企业已超过增加的企业。出口订单方面，本季度约56%的企业报告出口订单增加，仅16%表示减少，选择增加的比例较上季度大幅上升15个百分点(见图18b)。展望下季度，预计约56%的企业出口订单将继续增长，仅15%预计减少，选择增加的比例较上季度上升13个百分点(见图18c)。受访企业出口订单的景气度明显 0%增加持平减少不清楚2025Q3■2026Q1■2026Q2图18:本季国内订单(18a)、出口订单较上季情况(18b)和下季出口订单较本季情况(18c)在产品销售价格方面，34%的企业报告价格较上季度下降，3持平，与上季度相比选择价格下降的比例增加3个百分点(见图19)。在原材料购进价格方面，52%的企业报告购进价格上涨，仅13%表示下降，24%表示持平；与上季度相比，选择价格上升的比例上升8个百分点(见图20),超过半数受访企业感受到上游原材料价格上涨。综合来看，本季度企业面临上游原材料涨价加速，下游产品销售价格稳中偏弱。两者方向相反、力度差异明显，企业利润空间正在注：2026Q2、2026Q1、2025Q3有效回答样本数分别为134、171、2调查结果显示，38%的企业预计未来半年内融资需求将增加，19%的企业预计个百分点(见图22)。融资目的方面，补充流动资金仍是首要需求，但占比从55%降至50%;技术改造投入从41%降至28%,下降13个百分点，降幅最大；新增固定资产投入从23%升至28%;偿还到期债务从17%升至21%。受访企业融资重心正从扩张性投入(技术改造)向维持性支出(偿债)和实物资产配置(新增固定资产)转移，反映出企业在不确定性环境下更倾向于稳健经营，短期偿债压力也有所上升。融资面临的问题方面，融资成本高成为首要障碍，占比从37%升至41%;授信额度不足则从37%降至27%,下降10个百分点；缺乏担保物为22%;法律合规问题略升至有所缓解，但“贷得起”的压力在加大，利率环境或银行风险溢价上升对企业融资形成新的制约(见图24)。图23:当前融资主要目的(多选)注：图中数据为各融资目的被选中的企业数量占有效样本总数的比例，同一企业可同时选择多个融资目的，各选项占比之和大于100%2026Q2、2026Q1、2025Q3有效回答样本数分别为127、167、图24:当前融资面临的问题(多选)选项占比之和大于100%。2026Q2、2026Q1、2025Q3有效回答样本数分别为130、166、22度微降2个百分点，仍维持在九成以上的高位(见图25),完全国外的企业合计占比达到28%(21%+7%),较上季度的25%有所提升，而以国内市场为主或完全国内的企业占比从73%降至70%(见图26)标市场是东南亚，占比达58%,连续两个季度稳居首位；其次是欧洲(48%)和北比从20%跃升至32%;中亚从15%升至23%;南亚从14%升至20%;西亚从7%升至15%;非洲从13%升至16%;拉丁美洲稳定在21%左右(见图27)。这一变比从上季度的37%跃升至51%,增幅最大，超过半数企业选择在海外设立实体化分支机构；直接出口虽仍占较高比例，但从48%微降至47%,基本持平；电商平台从29%降至23%,合资/合作从28%降至23%,并购当地企业从13%降至9%,别为81、97、118为132、170、203图27:目前或计划进入主要目标市场(多选)选项占比之和大于100%。2026Q2、2026Q1、2025Q3有效回答样本数分中东为2026Q1新增选项。问卷中将“中东”单独设为选项，是为了强化受