交银国际-科技行业月报：科技板块震荡AI资本支出进一步上调

股价表现图表1：MSCI一级行业指数月涨跌幅资料来源：万得，交银国际*2026/7/8-2026/8/7收盘价图表2：MSCI二级行业指数月涨跌幅（信息科技）资料来源：万得，交银国际*2026/7/8-2026/8/7收盘价图表3：A股万得一级行业指数月涨跌幅资料来源：万得，交银国际*2026/7/8-2026/8/7收盘价图表4：A股万得二级行业月涨跌幅（信息技术）资料来源：万得，交银国际*2026/7/8-2026/8/7收盘价图表5：恒生行业指数月涨跌幅资料来源：万得，交银国际*2026/7/8-2026/8/7收盘价图表6：费城半导体指数市值及市盈率 图表7：纳斯达克100指数市值及市盈率2024-0102024-01

市值（美元） 市盈率（NTM，右）35302520152024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07102024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07

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市值（美元） 市盈率（NTM，右）2024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-072024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07*2026/8/7收盘价

资料来源：彭博，交银国际*截至2026/8/7收盘价图表8：标普500硬件&设备指数市值及市盈率 图表9：标普500软件&服务指数市值及市盈率0

市值（美元） 市盈率（NTM，右）2024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-072024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07

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市值（美元） 市盈率（NTM，右）3530252024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07202024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07资料来源：彭博，交银国际*截至2026/8/7收盘价 资料来源：彭博，交银国际*截至2026/8/7收盘价图表10：申万电子指数市值及市盈率 图表11：申万半导体指数市值及市盈率0

市值（人民） 市盈率（TTM，右轴）120100806040202024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-0702024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07

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市值（人民） 市盈率（TTM，右轴）18016014012010080602024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07402024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07资料来源：万得，交银国际*截至2026/8/7收盘价 资料来源：万得，交银国际*截至2026/8/7收盘价图表12：6月中国内地半导体制造设备进口金额同比下降3%37.136.929.629.837.136.929.629.825.016.9

2024年 2025年 2026年60504030201001月 2月

3月 4月 5月

6月 7月

8月 9

10月

11月

12月资料来源：inSpectrumTechInc.，彭博，交银国际*合约平均价图表13：台积电月营收7月同比增长45%45%（百万新台币)500,00045%

月营收 同比（轴）

70%400,000 50%300,000 30%200,000 10%100,000 (10%)2023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-070 (30%)2023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07资料来源：公司资料，交银国际图表14：7月DRAM合约价上行(美元) DDR5-48008Gb1Gx8 DDR4-2400/24668Gb24201612840资料来源：inSpectrumTechInc.，彭博，交银国际图表15：7月NAND合约价基本平稳(美元) TLCFlash256Gb TLCFlash2824201612840资料来源：inSpectrumTechInc.，彭博，交银国际图表16：主要海外CSP资本开支总计及同比增速98%80%62%66%30%98%80%62%66%30%32%26%10%4%4%39%12%0

海外主云厂资本支 同比（轴）2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E

120%100%80%60%40%20%0%资料来源：彭博/VisibleAlpha一致预测，交银国际图表17：主要海外CSP资本开支具体数字资本开支(百万美元)20192020202120222023202420252026E2027E2028EMETA15,10215,16318,69031,43127,26637,25669,691136,023197,326213,726谷歌23,54822,28124,64031,48532,25152,53591,447201,430305,528340,825微软13,54617,59223,21624,76835,20255,55283,094157,982204,020229,449Oracle1,5911,8334,1226,6786,93510,74535,47776,743100,438103,755AWS13,05816,53022,04727,75524,84353,26796,496173,486231,233274,714总计66,84573,39992,715122,117126,497209,355376,205745,6651,038,5451,162,469同比META9%0%23%68%(13%)37%87%95%45%8%谷歌(6%)(5%)11%28%2%63%74%120%52%12%微软(5%)30%32%7%42%58%50%90%29%12%Oracle8%15%125%62%4%55%230%116%31%3%AWS33%27%33%26%(10%)114%81%80%33%19%总计4%10%26%32%4%66%80%98%39%12%资料来源：彭博/VisibleAlpha一致预测，交银国际图表18：交银国际科技行业覆盖公司股票代码 公司名称 评级收盘价(交易货币)目标价(交易货币)潜在涨幅最新目标价/评级发表日期子行业TSMUS 台积电 买入418.47500.0019.5%2026年07月20日晶圆代工981HK 中芯国际 买入66.2095.0043.5%2026年05月19日晶圆代工1347HK 华虹宏力 买入137.50145.005.5%2026年05月15日晶圆代工300308CH 中际旭创 买入864.581600.0085.1%2026年07月22日硬件设备-光通信603986CH 兆易创新 买入403.03798.0098.0%2026年07月17日半导体设计AVGOUS 博通 买入422.40500.0018.4%2026年06月08日半导体设计NVDAUS 英伟达 买入217.55300.0037.9%2026年05月22日半导体设计600HK 爱芯元智 买入13.6536.00163.7%2026年04月30日半导体设计AMDUS 超微半导体 买入469.56560.0019.3%2026年08月07日半导体设计6