【《互联网企业并购现状及财务风险的成因研究-以阿里巴巴并购天弘基金为例》10000字（论文）】

互联网企业并购现状及财务风险的成因研究—以阿里巴巴并购天弘基金为例目录TOC\o"1-3"\h\u20147互联网企业并购现状及财务风险的成因研究 118649一、引言 34565(一)研究背景及意义 325621.研究背景 3316882.研究意义 423681(二)研究内容 52408(三)研究方法 6498二、并购的基础概念及理论 65447(一)并购的基本概念 613404(二)并购的业务与财务整合理论 77179(三)并购的风险管理理论 826023三、互联网企业并购现状及财务风险的成因分析 922665(一)互联网企业并购的现状分析 9234741.互联网企业并购的现状 976762.互联网企业并购的特点 105691(二)互联企业并购的动因 11186431.拓展市场空间,增强自身实力 1153732.争夺大数据 1289213.政府的大力支持 121958四、阿里巴巴的并购过程及动因 1315824(一)并购双方的概况 13324041.阿里巴巴概况 1381162.天弘基金概况 1410882(二)阿里巴巴并购天弘基金的动因分析 14138861.互联网行业的背景与金融创新 14272702.业务拓展+优化服务 1529541(三)阿里巴巴并购天弘基金的过程 1689771.准备阶段 16171272.拿到控股权 1628105五、阿里巴巴并购天弘基金的财务风险分析 1718724(一)并购前财务风险分析 17290561.战略制定和目标选择风险 1776352.估值风险 1827284(二)并购中的主要财务风险分析 1823911.融资风险 1828525(三)并购后的财务风险分析 21168281.财务整合风险 216665六、阿里巴巴并购天弘基金的财务风险的防范 2319624(一)防范决策风险 23180881.做好企业调研 2355702.优选财务估值模型 2422807(二)防范融资与支付风险 2413711.优化融资结构 24177182.灵活支付方式 25352(三)防范财务整合风险 25155191.完善财务信息 25212142.整合企业文化 2612956七、结论与展望 2631903(一)结论 2612501(二)展望 27一、引言(一)研究背景及意义1.研究背景在我国经济发展越来越快速的情况下，经济发展阶段也从高速发展阶段逐渐变成高质量发展阶段。出于达到增强自身企业实力，增加企业的发展优势，所以并购渐渐成为了企业拓展实力和提高市场占有率的重要手段。并购案列的增多给了不少企业参考，在前人的教训下，在并购中也会更加小心，鲜少会有并购失败的案列，并购活动的频繁随之的是所涉及的金额的增加。在互联网+大数据的背景下,云计算,人工智能等新兴行业，与互联网相关，都会选择并购的方式，迅速抢占市场,扩大企业的规模,而且相对于其他行业来说，互联网的产业边界不明确,并购的成本也是相应的降低，这也是在同行业并购的情况下，有些企业也会选择跨界并购。并购不只是双方企业的简单的结合,并购所涉及到的是人事,财务资源,进而到企业文化，以及技术，实现全方位的整合过程。对于阿里巴巴而言，即是电商行业的龙头，在这次跨界当中，对天弘基金的并购，是一次代表性的并购过程，在其到达互联网金融领域当中，是一项十分重要的策略，对于其生态系统而言，是一个对金融领域的有效补充过程。2.研究意义在互联网的影响下，行业内的并购发生的越来越频繁，但是无论是互联网还是其他行业，在并购中做好财务风险防范，对于并购后产生的风险的影响都能降到最低，并购不仅仅是双方企业的简单的融合,并购涉及到的是人事,财务资源,再到技术和企业文化的等全方位的交织在一起。在本文所探讨的案列中，阿里巴巴和天弘基金，互联网与金融，本来是八竿子打不着的关系，现在阿里巴巴却要并购天弘基金，这两个行业本来就各有其特点，在并购中，不仅要考虑到自身行业中发展的环境，更加思考在对方，在那个行业中的地位以及在发展环境，两者合并后会产生什么样的火花，以后的发展趋势。本文将阿里巴巴并购天弘基金做为研究案例,对此次并购的动因、并购过程、并购前期、中期、后期所可能产生的财务风险进行全面、深入地剖析,进而提出了有针对性的并购风险防范策略。本文的研究有助于互联网企业清晰地了解此类并购中可能产生的各类财务风险和防范策略,并且可以为其他的互联网企业在想要进行相似并购时,提供有一些参考和借鉴。(二)研究内容第一章引言,该部分包括了对文章分析的前提条件，包括研究的背景意义，以及内容和方法。第二章，部分讲述了并购的理论以及定义,并购后的业务与财务整合理论及风险管理理论基础解释。第三章主要分析了，在互联网的发展趋势下，该行业中的并购现状，主要的财务风险成因。第四章阐述了目标公司的并购过程，针对其中的动因进行分析，此之外简要介绍了天弘基金，双方主要的业务发布。第五章这一节的主要内容有阿里巴巴在在并购前、并购中和并购后分别会产生什么样的风险进行分析。第六章主要从并购前、并购中、并购后的主要财务风险提出一些风险防范策略。第七章结论与展望,阐述了本文的研究结论论,在最后总结自己的不足和缺陷,指出了将来的努力方向。(三)研究方法在叙述的过程中，使用的研究方法展示如下:(1)文献综合研究法根据涉及到的课题搜集国内外的期刊和已经发表的论文,将对于互联网企业由于并购产生的财务风险的相关理论进行归纳和整理。(2)案例分析法本文将通过分析互联网企业并购企业的动因和并购后带来的经济效益,同时也会提到并购先例和用较少的文字将其与其他行业做比较。本文的目标公司是电商行业的龙头，这次全资并购天弘基金,也可以作为参考案例,具有一定的现实意义和价值。(3)定性与定量结合分析法针对相关方法以及理论阐述的前提之下，运用企业财务报表的综合指标等统计分析和Altman的Z值模型定量评估等,互联网企业而言，针对及并购过程进行分析，展示了其在并购的时候，面对的财务风险,可以使分析更加具有说服力和客观。二、并购的基础概念及理论(一)并购的基本概念企业并购，这一概念指的是出现于两企业间的收购或兼并现象,将一个企业通过经济手段纳入自己企业之中的经济行为，与被并购的公司而言，其内部的资金通过转移过程到达了新公司当中，这一过程是在平等自愿的前提上来进行的，借助科学合理的方式，取得其他企业的一种行为，过程是资本运作时采取的关键措施。(二)并购的业务与财务整合理论对于并购企业而言，其进行财务整合，能够更好的分析财务状况，以及内部的财务政策，在并购后，双方的财务需要在统一财务体系内进行管理和监督，而且如果在被并购企业在这方面不配合，那么并购后，可能企业的潜力也不会很好的发挥出来。企业在决定进行并购时，并不会是出于某一种目的，一定是在并购后会带来的多种的利益，基于这方面才会决定并购的，完成并购过程之后，对于企业而言，其及核心竞争力能够得到提升，除此之外竞争优势也提高了，实现多元化的发展。而财务整合是并购双方是否能够有效的资源和平台,获得更多的利益的前提。第一，是需要掌握并明确被并购企业的财务大权,明确企业之间的财务关系;二是要对并购双方的人力资源进行整合,有些情况下是为了使得公司利益受到重视,必须要采用强制的手段;三是持续优化相关的财务制度，包括人力等具体方面都需要做到统一;四是对员工来说，对其福利以及薪资等方面，做好充分的调研工作,提升企业员工对企业的认可度。业务整合，在并购后的双方企业，需要对自己的业务和运营方式进行调整和重新组合。如果是两个完全不同的行业，并购企业是想将其当成子公司，在有些情况下，也可能是为了让商业版图得到拓展，由于两者在产品以及技术等方面存在差异,业务整合也是容易带来风险的。如果是在同行业中进行的并购，两方业务部分或全部重合，但是将被并购方作为独立企业进行管理的话,无异于增加了自己企业的竞争力,对于最初的初衷，是背道而驰的，因此,在并购中,企业应该利用资源,正确的看待双方的业务目标，促进企业的转型升级，让企业的实力得到提升，实现两者的双赢。(三)并购的风险管理理论在面对经济生活的各种各样的危险,在做出一个经济企划时,应该考虑到各种风险,风险的不可控性不仅对企业的稳定业务活动产生影响，除此之外，也会影响到企业收益。并购的时候，公司明晰两方的影响，产生的风险也复杂,瞬息万变,并购企业需要对症下药，结合风险本身的差异，就实现调整过程，避免相应的财务风险出现，合理的控制风险也可以明确下一次风险，将其控制在合理的范围内，因此对于企业并购过程而言，针对其风险管理,效果是大于并购的每个环节中的风险管理,在风险管理中，需要做好系统的风险识别和和风险管理，更好地帮助并购活动的开展。三、互联网企业并购现状及财务风险的成因分析(一)互联网企业并购的现状分析1.互联网企业并购的现状互联网是在二十几年前发展起来的,但其发展速度之迅猛,至今仍在更新换代。而互联网企业的并购可以从1998年的四通力芳公司到华远信息公司,最大的海外华人互联网网站企业,并成立了新浪网,我们熟知的微博就是该企业旗下的，是全球最大的中文网站。此后,在互联网当中，更多的并购案例出现了，对于当前的很多企业来说，借助其，能够更好地抢占市场，实现对资源的控制等。但随着行业的发展,同类型的公司业务会重合,而资源总是被拥有着更多市场占有率的公司使用，那些比较小的公司以自身的实力，没有吸引到客户，公司得不到发展，倘若之后未出现创新，也未实现并购过程，最终都会被市场淘汰。而并购发生的行业也不只是与本行业有关,除了天弘基金,还并购了饿了么、优酷和土豆,控股苏宁易购,聚美优品、京东、当当网等网站逐渐成为综合性消费平台,但又各有其主推的业务,如聚美优品做实惠美妆、京东主推电子产品及家电、当当网主营图书业务等。各个平台都有着其主营业务的优势，能够确保后续拓展业务时拥有强大的资金链。在所有的并购企业当中，其从主营业务上来说，存在较大的差异，针对相关行业资源,进行整合过程，顺应市场的经济发展趋势,提出创新，提高核心竞争力,获得更多的生存发展空间才是企业应该做的。2.互联网企业并购的特点(1)我国的互联网行业全资并购的案例增多由于互联网的行业特殊性质,对于核心技术的要求也更加的高,除此之外，根据当前的发展状况，以及具体的行业特性，许多企业的产品重合率太高，因此，在互联网行业当中，企业之间的竞争，慢慢变成了市场占有率上的争夺，对于企业而言，其在实践经营过程的同时，还可以获得市场份额。从各个方面将讲，企业实施并购，都能提升自身的价值，提高在行业中的地位。图一为近年来(2012-2015)互联网企业并购发生的案例,结合该图形中的信息，能够得知，当前的互联网行业当中，不少企业会选择以全资并购。图一数据来源:CVSource,2015.04www.ChinaV;私募通2015.05(2)并购趋向多元化互联网行业发展至今,其衍生出来的产品几乎是现在的日常生活中必不可少的,网民也在不断的增多,微博、淘宝、美团和各大视频app,在悄悄的对人们的生活产生影响,各大视频app替代电视，手机点餐，网购，信息的传递更加方便快捷,可以说是达到了"秀才不出门,尽知天下事"。而信息传播快速的同时,更新速度也同样加快,带来了更多的机会和挑战,由互联网衍生出来的新兴职业就可以说明,例如主播,专职分享的博主,微商等。互联网行业发展颇具变化性,企业的并购属于机遇与挑战同时存在。在互联网行业中的并购，不仅发生在其细分的行业内,还会跨界并购。对互联网企业而言，跨界并购的例子有很多，在一般状况下，是企业为实现自身的发展战略需求。互联网跨界并购能分散企业的经营风险,扩大其业务范围,假如被并购的企业在其原行业本来就经营良好,那对于并购活动的进行更是加上添花,那么并购成功后,并购方能够较为轻松的进入被并购方原来的市场并获得一定的市场份额，相应的业务范围得到扩展，提升企业竞争力。(二)互联企业并购的动因1.拓展市场空间,增强自身实力我们的生活正随着互联网的发展而变化,与互联网的连接也愈加紧密,网上点餐与购物,扫码骑车,网络课堂等等。互联网企业发展的越来越大,竞争也会相对地激烈起来,发展起来之后想要扩张自己的业务版图是很多企业到了一定的发展阶段都会做的事,企业为了扩张和提高竞争力，并购会成为他们的选择，并且在众多选项中，并购是靠前的。互联网企业之间竞争的很大一部分原因是为了获得更多的客户资源、数据流和技术手段。和不同领域的互联网企业进行并购活动,可以获得资源的整合,从对方获得更多的技术方面的资源和人才,从而提高自己的实力,开发更多的新技术和产品,使得企业拥有更多的客户，提升市场的影响力。2.争夺大数据很多人在使用网络工具时,都会产生一种疑问,为什么某个app会知道自己想要什么样的信息,这是互联网工具的基本功能,人们平时在使用工具进行网络信息检索时,互联网会记录人们的行为模式,对人们的行为模式进行更加精准的分析和定位,为客户提供更加精准的服务,也是留住和拓展用户的一种手段,在这种情况下,互联网之间的竞争逐渐变成了对于数据资源的争夺,只有获得更多的客户资源才是占领市场的王道。3.政府的大力支持无论哪个国家,社会的经济发展都离不开政府的支持,对互联网行业来说，也是这样，于2018年的政府报告中，多次提到“互联网＋”、AI、数字中国和移动支付的相关内容。使"互联网+"融入各行各业,我国的共享经济和移动支付开始引领世界潮流。在我们这种转变发展阶段的时候，发展更是离不开政府的支持，在当今的发展中，政府在其中扮演着方向标的角色。四、阿里巴巴的并购过程及动因(一)并购双方的概况1.阿里巴巴概况阿里巴巴集团控股有限公司，是业务范围包括B2B贸易、网上零售、第三方支付和云计算服务的公司,是全球最大零售商之一,从成立时的单一业务初见发展成集购物、办公软件、通讯工具等许多业务为一体的庞大的互联网公司。于香港，以及美国纽约上市，在后者上市的过程中，创造了史上最大IPO记录,股票代码"BABA",其创始人是马云。图二：阿里巴巴旗下主要业务信息来源：互联网信息收集2.天弘基金概况天弘基金项目管理能力有限责任公司是一家位于天津市的全国性公募基金管理技术公司,在2004年正式成立。于2013年，天弘基金和阿里巴巴旗下的第三方支付平台一同推出了“余额宝”。图三：天弘基金业务整理信息来源：互联网信息收集(二)阿里巴巴并购天弘基金的动因分析1.互联网行业的背景与金融创新与互联网发展迅速相对应的是互联网行业中的激烈竞争,前面提到的,在市场竞争中，并购逐渐占据重要的位置，所以并购也变得逐渐频繁。作为电商行业第一人的阿里巴巴,想要保持自己这个行业的地位就必须与时俱进,思考新的发展思路，拓展和开发新的业务。在互联网的趋势影响下,阿里巴巴开始了它的互联网金融之路，支付宝、阿里小微金融集团、众安在线都是属于阿里巴巴旗下的互联网金融业务。表一业务范围支付宝还款，转账，快捷支付，余额宝阿里小微金融支付、担保、贷款，主要面对小微企业以及个人消费金融众安在线国家和法律允许的在线保险业务信息来源：互联网信息收集与整理2.业务拓展+优化服务在2013年以前,阿里巴巴的收入几乎都来自于电商平台,互联网发展速度快,很有可能使得项目面临更大的失败风险,所以投资并不能缓解企业的经营风险,如果市场出现较大的波动,企业抵御风险的能力会下降,一定会给公司的发展和财务带来较大的消极影响,阿里巴巴如果不改变单一的收入来源,为企业注入新的活力,那么之后的发展一定会变得艰难。阿里巴巴并购天弘基金,可以利用其完整的服务链为集团下的电商企业提供综合的金融服务。且掌握了天弘基金的管理权和财务大权,可以让阿里巴巴能够更好的和传统金融行业融合,提高企业的服务水平。且手机移动端的使用范围的逐渐扩大,拓展在新领域的业务也顺应了时代发展的潮流,适应多元化的消费习惯,提高业务的销量,增加收入渠道。(三)阿里巴巴并购天弘基金的过程1.准备阶段2012-2013年,是阿里巴巴调整业务结构的开端,七个事业群增加到二十五个业务群,速度之快,看的出阿里想要改变现状的决心和不满足于现状的野心。2013年6月,阿里和天弘基金合作推出“余额宝”，用户将闲置资金放入余额宝，专业的基金公司将资金用于购买理财产品，而消费者享受投资带来的收益,在发行的初期,余额宝的准入门槛较低,年化利率一度达到了3.58%,,一时间受到消费者们的追捧,而天弘基金利用这次合作,提高了其在行业内的知名度,这也成为了阿里巴巴成功并购的基础。2.拿到控股权(1)透过现金高溢价注资入股对于阿里巴巴，其以3.5倍的溢价收购天弘基金,成为天弘基金的大股东,出资2.623亿元,占比51%,对于别的企业，香港股份分别是:天津信托有限责任公司为16.8%、内蒙古君正为15.6%、芜湖高新投资为5.6%,天弘基金高层为11%,阿里巴巴占比最大,获得绝对的控股权。(2)股权激励,留住高层人才,降低管理风险基金业的专业人士以为,实行股权激励,理应不超过5%,在两家企业并购成功后,天弘基金高层获得了超出原则上的5%两倍的股权,这一行为极大的鼓励了天弘基金原本的高层人员,也极大的刺激了基金业,阿里巴巴实行的股权激励很大程度上减少了基金业人员流失,便于后期能够稳定的在这个行业中发展,也提高了天弘基金高层的忠诚度。五、阿里巴巴并购天弘基金的财务风险分析(一)并购前财务风险分析1.战略制定和目标选择风险对于阿里巴巴而言，其想要实现并购过程不仅仅是为了拓展业务，同时为了使其传统业务，同互联网更好的进行融合，拥有更强的市场竞争力，达到扩展业务范围的目的。针对并购的过程，没有相关案例能够进行借鉴，因此对于业务风险进行承担的过程中，较其他已经由参考案列企业会大一些，所以企业的并购策略决定着企业会承受怎样的风险，以及风险的大小,策略选择失败会造成企业人、财、物资源的浪费和损失。因此,需要做好战略决策,特别是并购前期的市场调研,以合理规避风险。阿里巴巴选择天弘基金作为并购目标公司的财务风险可以先从天弘基金的盈利能力来分析。阿里巴巴并购天弘基金前后,可以利用天弘基金在并购前后的利润表进行分析。表二：天弘基金利润表（2012-2015）报表日期2012-12-312013-06-302013-12-312014-06-302014-12-312015-06-302015-12-31收入61270.9338952.17247488.171460755.642878008.461911874.872988876.78费用23928.9311333.1945453.3164553.71359572.01237068.69463821.78净利润3734227618.98202034.781296201.332518436.131674806.182525055数据来源：天天基金网-天弘基金-利润表由此表可以看出,天弘基金在2013年并购后,利润迅速达到了202034.78,由此,可以得出，实现并购过程之后，盈利模式得到了优化，更加适合自身的发展，但这个保镖并不能说明企业的全部情况,所以在分析的时候，需要结合其他因素。2.估值风险天弘基金具有独特性,现金流量模型可能无法对其进行准确的估值,结果可能被局限于其他同类型的企业,无法切实地反应其发展前景,天弘基金这种拥有客户资源、无形资产等较多,统计起来的工作量不会太小,因此,如果要利用模型对其进行估值时,应当特别注意估值风险。(二)并购中的主要财务风险分析1.融资风险融资是现金来源的重要渠道之一,对于阿里巴巴来说，其是电商行业的龙头，并购中的一个环节的偏差,而导致并购失败的出现。一般状况下，引发融资风险的原因有几类，包括了：科学合理的融资结构没有被建立、预定期限的并购的融资资金量和资金到账时间没有达到,高额的融资成本使企业无法承担等。而融资活动的资金主要用于支付并购活动产生的资金,在进行融资的时候，对于阿里巴巴来说，最容易发生的融资风险主要为支付风险，而支付风险与阿里巴巴的现金流量有关，下图为阿里巴巴现金流量表，图四：阿里巴巴2012-2019现金流量表数据来源:东方财富网-阿里巴巴-财务分析-现金流量表在2012-2019年,图中所示在这几年，阿里巴巴的现金流量由经营活动组成的部分在逐渐增加,说明阿里巴巴经营良好,业务产生的收入质量较高,对于投资活动而言，其现金流量差强人意，呈现出逐渐下降的趋势，对于筹资活动，从现金流量上来说，呈现出了波动的状况，结合图解，快速增长阶段，处于在2014-2015年,说明阿里巴巴在这两年业务范围扩张迅速,但评估阿里巴巴融资支付能力还需要结合资产负债表来进一步判断。表三：阿里巴巴的总资产和总负债续表201420152016201720182019净资产收益率92.80%26.11%39.32%17.50%19.79%20.32%资产负债率63.41%38.02%31.40%36.05%38.72%36.23%数据来源:东方财富网-阿里巴巴-财务分析-资产负债表。一般来说，范围在40%-60%的企业的资产负债率是正常的，若是＞60%的话，财务风险发生的概率就大大增加了，一些经营风险较高地企业会选择降低资产负债率，这样来维持正常地企业经营。而表三的数据显示,从资产负债率上来说，该企业始终处于正常范围,甚至还要低些,除了2014年。表七所示,阿里巴巴2014年至2019年的现金及现金等价物增长趋势较平缓,有小幅度的波动,总资产增长幅度较大,负债虽然呈现增长的趋势,但是不及资产增长的幅度,因此阿里巴巴在并购天弘基金以来的这些年总体融资支付能力和防范财务风险能力比较好。(三)并购后的财务风险分析1.财务整合风险企业并购活动的进行,不仅为了能够获得有利地位在激烈的竞争中,更是为了企业核心竞争力的提高和多元化发展,而财务整合是并购双方是否能够有效的资源和平台,获得更多的利益的前提。涵盖了运营情况以及财务制度等方面的风险，倘若无法将两公司进行更好的融合，需要关注相应的财务风险。如果经过一系列调整,还没有将经营模式,财务管理,人力管理进行统一,企业的目标会因此无法达成，或者说无法达到理想的目标。本文使用Altman的Z值模型来定量评估阿里巴巴并购天弘基金经营状况的整合风险,也就是叫Z值计分模型,如下:Z'=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5,而X所代表的含义如下:图五：阿里巴巴并购前后的财务数据利用以上数据算出X1、X2、X3、X4、X5及Z值图六数据来源：东方财富网而Z值得大小也代表着不同得意义:Z'小于l.23,企业濒临破产边缘;Z'大于2.90,企业发展不会出现破产;1.23小于Z'小于2.90，存在破产的可能性。由上表得数据可以看出在并购前即2013年第一季度小于1.23,企业面对面临极大的风险,在并购天弘基金后,Z值是先下降再上升的波动,直到2015年度Z值处在1.23<Z'<2.90之间,说明阿里巴巴的在财务方面的状况有得到一定的改善,经营状况明显见好,但除了经营以外，也应该注意在财务整合方面的风险,仍旧需要借助有效的措施，来实现对财务风险的管理和控制。六、阿里巴巴并购天弘基金的财务风险的防范(一)防范决策风险1.做好企业调研阿里巴巴在并购前应该做好充分的对天弘基金的企业调研,对公司的发展状况、股权结构进行清晰、明确的调研,知己知彼放在能够行业都是一样的重要。结合各位股东的背景对公司前景和发展方向进行了解,便于对企业做整体的评价,指定相对应发展战略。而且对于被并购前有些企业会粉饰报表的情况下,阿里巴巴为了规避财务风险,应派专业工作人员详细了解天弘基金的债务债权,掌握其要承担的相关义务、有关权利。2.优选财务估值模型一般来说，对于互联网企业而言，也在并购的过程中，一般情况下涵盖的数额很大，因此，针对其进行财务评估的过程是十分重要的。在并购前对企业进行正确的财务估值，能够反应企业的财务价值,使得信息不对称造成的影响下降，可能会产生的估值风险,阿里巴巴应该在并购前对其财务状况、竞争优势、发展前景等进行审核和评估。阿里巴巴为了评估出最为准确的结果,可以雇用正规的评估机构对天弘基金进行专业的分析,可以在经营管理,财务状况进行专业的分析,系统地对天弘基金的经营管理、财务状况进行研究分析,特别是天弘基金近年来的财务报告和公告,我们运用财务指标分析来确定天弘基金的最终估值。(二)防范融资与支付风险1.优化融资结构阿里巴巴在组织融资时,应该充分考虑到融资给自身企业会带来怎么样的影响,融资金额过多时,会增加阿里巴巴的融资成本和资金方面的压力,融资较少时,对阿里巴巴的运营和发展也会产生不好的影响。因此,在并购前,全面的融资方式，从各个方面来讲就显得尤为重要,综合考虑其综合融资成本、资本结构是否合理,遵循"内部优先、简单优先"的融资原则。总而言之，进行并购的过程中，对于阿里巴巴来说，需要要针对基金等方面进行考虑，存在2个优势：对于融资阻力来说，可以起到减小的效果，除此之外，有优良的保密性,如果在并购过程中无法自我满足的情况下,也可以通过发行债券、向银行借款等措施,阿里巴巴最后选择的是向发行有价证券来获得融资。2.灵活支付方式在进行并购的过程中，阿里巴巴需要借助科学的运算机制，在控制预算的方面尽量合理，支付计划应尽量涵盖并购过程中会遇到的所有支出情况。一个合理科学的支付计划,可以在支付环节上减小以为可能出现的风险而发生的影响,也能够最大程度的保证,使得这两个公司均可以实现正常的运作过程，在支付的时候，进行支付方式选举的过程中，要使其更加具备灵活性特点。(三)防范财务整合风险1.完善财务信息在并购后,阿里巴巴和天弘基金应该对双方企业进行全面的了解,统一财务信息,在这方面，阿里巴巴可以掌握天弘基金的资金流向,以便于规划以后的布局和发展,这就需要双方的财务部门的全力配合，在对接中应该坦诚相待,以便于财务信息的顺利对接,在阿里巴巴管理天弘基金的时候,如果天弘基金发生了产生了某方面的风险,在双方信息对等的情况下，阿里巴巴可以对其采用紧急措施，来降低风