2025-2026年上半年亚洲股票市场发展回顾与展望

研究动态亚洲金融合作协会 2026年第6期（总302期）2025-2026年上半年亚洲股票市场发展回顾与展望章俊亚洲金融合作协会专家咨询委员会研究员中国银河证券首席经济学家、研究院院长摘要：20252026AIAI产业链一、亚洲股票市场回顾标准化指数图1：MSCI亚洲和全球股票指数走势 MSCI亚洲指数 MSCI全球指数170160150140130120110100908025-01 25-03 25-05 25-07 25-09 25-11 26-01 26-03 26-05 26-07资料来源：Wind20252026亚洲指累上涨54.2，显跑赢MSCI全球指（34.0）、MSCI美国指数（28.6）和MSCI欧洲数（26.8），为全标准化指数图1：MSCI亚洲和全球股票指数走势 MSCI亚洲指数 MSCI全球指数170160150140130120110100908025-01 25-03 25-05 25-07 25-09 25-11 26-01 26-03 26-05 26-07资料来源：Wind沿市25年至6上半CI亚洲值指累计上涨6，MSCI亚洲长指涨幅的53.6，幅接近同期，MSCI亚洲大盘指涨57.4，于MSCI中小盘数涨的39.8；MSCI新兴市场指上涨61.9，好于MSCI前沿指涨幅的52.0。阶段来，2025年及2026年上半年，MSCIMSCI2025MSCIMSCI2026MSCI1.9，跑输MSCI新兴市场数。图2：2025至2026年上半年亚洲主指数涨跌幅 MSCI亚洲前沿市场54.4%MSCI亚洲新兴市场59.3%MSCI亚洲中小盘38.5%MSCI亚洲大盘54.4%MSCI亚洲成长50.5%MSCI亚洲价值52.5%0%10%20%30%40%50%60%70%资料来源：Wind2025VN30录得75.6、51.0和49.6涨幅，要受于AI产业快速展202650分别实现91.925.5和47.0涨幅中国台市场年表现样亮台湾加权指数涨幅达61.5。印尼雅加达指数、中国香港恒生指数和印度孟买Sensex30指数分下跌32.0、8.9和8.7，表现不预期。100%2025年涨跌幅92%80%2026年上半年涨跌幅62%100%2025年涨跌幅92%80%2026年上半年涨跌幅62%60%47%39%40%28%25%20%13%9%11%2%3%4%0%-1%0%-20% 印 越 富 尼 南 时 泰国-9%-9%上 创雅吉 坡-40% 32% 隆 海上证科创达综指指数坡 峡综 指指 数指数买 生 证 指 综 数 合 指指 数台湾加权指数日经指数韩国综合指数德国巴 标黎 普价格指数指数指数-3%纳黄达克综指东南亚印度中国日韩美欧黄金500CAC40DAX22550Sensex30SETVN30资料来源：Wind，中国银河证券研究院2026年指数截至7月3日500CAC40DAX22550Sensex30SETVN30二、亚洲股票市场行情的支撑逻辑（一）亚洲经济彰显强劲韧性20253.0实施的产业体系和快速增长的消费市场，内生增长动能持续增强。亚洲开发银行数显展中亚经济2025年增长5.5年预计增长显著高于全球平均水平。国际货币基金组织（IMF）球约60的经增是全经济的核心擎域合作化和市和科技产业发展提供坚实基础。（二）宏观经济政策持续发力202641.330004.45年推出.826122.32025202520252025202662030AIAI14612025通过10亿新元人工智能专项计划，加强算力、人才和企业创新能力建设。（三）AI产业景气扩张图4：亚洲主要经济体AI产品出口额（亿美元）图5：亚洲主要经济体AI产品出口额同比增速（2026年Q1）印度尼西亚 印度 日本2,500 马来西亚 新加坡 韩国中国香港 中国台湾 中国大陆2,0001,5001,0000120% 113.9%100%80% 70.5%72.5%60% 54.6%36.4%40.9%40%20%11.4%15.9%17.6%0% 资料来源：TradeMap，中国银河证券研究院注：根据WTO公布的AI产品目录界定AI产品范围资料来源：TradeMap，中国银河证券研究院2025AIAIAI2025图4：亚洲主要经济体AI产品出口额（亿美元）图5：亚洲主要经济体AI产品出口额同比增速（2026年Q1）印度尼西亚 印度 日本2,500 马来西亚 新加坡 韩国中国香港 中国台湾 中国大陆2,0001,5001,0000120% 113.9%100%80% 70.5%72.5%60% 54.6%36.4%40.9%40%20%11.4%15.9%17.6%0% 资料来源：TradeMap，中国银河证券研究院注：根据WTO公布的AI产品目录界定AI产品范围资料来源：TradeMap，中国银河证券研究院AIAI）AI产品出的主平均占AI产品出总额的80.1，分体现亚洲球AIAI图6：2026Q1亚洲主要经济体AI细分产品出口额2,500 设备 中间产品 原材料2,000图6：2026Q1亚洲主要经济体AI细分产品出口额2,500 设备 中间产品 原材料2,0001,5001,0005000印尼 印度 日本 马来西亚 新加坡 韩国 中国香港 中国台湾 中国大陆资料来源：TradeMap（四）非美资产配置需求抬升可持续性及信用恶化的担忧不断上升，同时叠加美国长期推动美元金融体系三、亚洲股票市场的风险挑战（一）国际视角下的风险挑战2025（二）区域视角下的风险挑战要涨幅，2026MSCI技硬件占比较高的韩国（+119）、中国台湾（+56）等地区，剔除这些市场9AI四、后市展望与结构性投资机会AIAI202511203016AITokenAIAI2025AIETFAI【作者简介】10章俊，亚洲金融合作协会专家咨询委员会研究员，中国银河证券首席经济学家、研究院院长、新发展研究院院长、中国银河国际副行政总裁，兼任民建中央财政金融委员会副主任。现任中国证券业协会首席经济学家专业委员会副主任委员、中国首席经济学家论坛理事，担任亚洲金融合作协会专家咨询委员会副主任研究员、清华大学全球证券市场研究院学术委员会委员、复旦大学中国经济研究中心研究员。【本文为作者个人观点，不代表其所在机构及发布机构的立场。】【委员会简介】亚洲金融合作协会成立于2017年5月，为首家由中国倡议发起设立的金融类国际性社会组织，其下设专家咨询委员会由来自50个国家和地区的百余位境内外专家共同组成。亚洲金融合作协会专家咨询委员会以“面向市场、问题导向、深度观察、智慧方案”为定位，已形成《亚洲金融合作协会研究动态》《亚洲金融观察》《粤港澳大湾区金融发展报告》等中英文产品，举办季度论坛、年会等高端金融论坛，不断在国际金融舞台发出亚洲声音。【往期回顾】（2026年）2026年第1期（总第297期）黄世云：韩国的退休年金市场及相关产品现状及趋势展望20262（298）JadBenhamdane：金融创新与普惠金融：非洲与亚洲的互鉴路径2026年第3期（总第299期）MohdSedekJantan：气候冲击仍在被市场低估20264（300）OudomCHENG：20262026年第5期（总第301期）管涛：2025-2026年上半年亚洲外汇市场发展回顾与展望柳力