上半年理财表现如何

正文目录TOC\o"1-1"\h\z\u上年财模长 5上年财配增基金置杠率续低 6利债置点大加仓20-30年债 10信债置点持1-3二债 11如看当信债场？ 14图表目录图表1:2019以理存续模化亿） 5图表2:2025以分度理规增情（亿） 6图表3:2021以上年和半理规增情况万） 6图表4:财品资产余变（亿） 7图表5:2025年12月财投资分布 7图表6:3月理投产分布 8图表7:6月理投产分布 8图表8:财资金持仓比） 8图表9:3月理产资基细占比 9图表10:6月理产投资金，六类基金比） 9图表11:理产杠情况 9图表12:3月理产对债品的置 10图表13:6月理产对债品的置 10图表14:理产对限国的仓比） 10图表15:上年财期限债买（元） 11图表16:上年财对20-30国与30国益率间关（、） 11图表17:理产对限二债持占（） 12图表18:上年财永债买（元） 12图表19:理产对限普债持占（） 13图表20:理产对份城债持占（） 13图表21:理产对含评城债持占（） 14图表22:本普债（、bp） 14图表23:本二债（、bp） 15图表24:对去行普信的间、BP） 15图表25:对去行二永的间、BP） 152025（20251129）（20261上半年理财规模增长截至2026633.6635.5331.91图表1:2019年以来理财存续规模变化（亿元）理财存续规模 环比增速（右）45453525155-5-15-25-350.370.72万亿。1 https:///lc_lcsj/lcbg/202607/P020260728542385761819.pdf图表2:2025（）

图表3:2021年以来上半年和下半年理财规模增加情况（万亿）2025年2026年Q2Q3Q2Q3Q4Q11.510.50-0.5-1-1.5-2IND、中国理财 IND、中国理财上半年理财资配：增加基金配置，杠杆率持续较低6360.959.22025121.941.62.436占仍在28以业单降1.2至8.6标权类降0.3至5.1；公金的资加1.3至7。图表4:理财产品投资资产余额变化（万亿元）中国:理财产品投资资产余额40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00IND、中国理财图表5:2025年12月末理财投资资产分布权益类资产1.9

代客境外理财投资QDII0.8拆放同业及债券买入返售6.9类资产5.1同业存单12.2

5.1

39.7款28.2行业理财登记托管中图表6:3月理投资分布 图表7:6月理投资分布公募基金7.0拆放同业及债券买入返售

代客境外理财投资QDII1.1权益类资产1.9

其他资产0.6 金融衍生品0.1

非标准化债权类资产5.1同业存单8.6行业理财登记托管中 行业理财登记托管中33676理财投资基金的规模约为2.52万亿。根据WIND披露的各类公募基金持仓占比，理财对基金的持仓以债券型基金为主，2026862.178.90.50.090.08理财资金持占（）8.007.006.005.004.003.002.001.002020-122021-022020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06IND、银行业理财登记托管中3图表9:3

图表10:6）持有规模占比40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

此外，6末财品杠杆为106.82相较3月基持，年来理1402图表11:理财产品杠杆率情况行业理财登记托管中2 https:///cn/view/pages/rulesDetail.html?docId=2685923利率债配置特点：大幅加仓20-30年国债31620-301-320-30图表12:3月理产对券种的置 图表13:6月理产对券种的置中期票据国短期融资券地方政府债可交换债2中期票据国短期融资券地方政府债可交换债2定向工具11000国际机构4资产支持证451 0国债

0

可转债0

地方政府债其他00

国际机构债0资产支持证券5

3 定向工具中期票据 26公司债6

金融债44同业存单33财品各限债持仓比）3月末 6月末70605040302010020-30

7-10

1-3年

1

5-7

3-5年图表15:上半年理财对各期限国债的买卖（亿元）≦1Y1-3Y3-5Y5-7Y7-10Y10-15Y15-20Y20-30Y>30Y2026/01-7.836.1-2.0411.04-39.260-3.17-36.42-8.082026/022.8-2.04-2.939.52-4.70-0.4961.271.382026/03-2.33-7.94.03-9.110.17-3.781.58-33.82-5.942026/04-3.10.893.77-1.69-9.1405.64105.28-3.332026/05-9.0328.8-8.56-7.157.761.04-3.7494.420.362026/06-14.565.94-1.21.87221.784.0571.9-1.96FET图表16:上半理对20-30年债与30国收率的关（、元）理财对20-30Y国债的买卖（右） 30年国债收益率2.4 1201002.35802.3 60402.25202.2 0-202.15-402.1

2025/12 2026/01 2026/02 2026/03 2026/04 2026/05

-60FETS、WIN1-33661-313-55-77-10，6品各限永的持占（）3月末 6月末504540353025201510501年以内

3-5年

1-3年

5-7年 7-10年图表18:上半年理财对二永债的买卖（亿元）≦1Y1-3Y3-5Y5-7Y7-10Y2026/01115.359.64-41.810.98-14.362026/0276.3783.84-19.59-1.88-4.022026/03165.87198.0148.28-1.22-7.872026/04143.05114.43-52026/05164.9172.6115.06-4.56-0.482026/0691.9594.0936.57-2.183.02FET61-3和1年以内普信债的比例，对3-5年普信债的持仓占比有所下行。品各限信的持占（）3月末 6月末504540353025201510501-3

1

3-5年

5-7年 7-10年AA、AA+AA品各份投的持占（）3月末6月末30.0025.0020.0015.0010.005.000.00财品各含级投债持占（）3月末6月末50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00AA(2) AA AA+ AA- AAA AAA- 其他如何看待当下信用债市场？下，季以，债整收率经于较点，债破1.7,（20253-7情，在考虑增值税等因素的影响，目前各期限二永债行情已经到了去年行情结5-92-7bp3bp5-9bp4-5周信行（、bp）1Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y8/10-8/14收益率变动-0.02-1.36-0.71-3.05-1.8-3.97-4.56-3.25-2.88/14收益率1.531.661.731.751.861.901.982.042.078/14收益率滚动一年分位数27.4015.3015.301.6011.200.000.000.000.008/10-8/14利差变动-0.17-1.45-0.59-3.89-2.66-4.26-4.69-3.40-2.818/14利差14.6321.9926.4324.5329.4629.3134.0035.0736.688/14利差滚动一年分位数27.4045.9047.1019.3027.407.606.004.406.80周永行（、bp）1Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y8/10-8/14收益率变动-0.56-1.29-3.25-3.09-3.37-5.85-5.62-5.9-6.348/14收益率1.541.681.761.851.911.952.002.032.058/14收益率滚动一年分位数35.407.200.004.800.000.001.600.000.008/10-8/14利差变动-0.71-1.38-3.13-3.96-4.26-6.15-5.75-6.05-6.358/14利差11.3519.3625.5629.3729.5029.8931.0528.7129.228/14利差滚动一年分位数35.407.200.004.800.000.001.600.000.00标年情普债空间中债中短期票据到期收益率(AAA)1年3年5年6年7年8年9年10年收益率对比2025年3-7月行情结束时点（对标组）1.671.771.851.891.922.012.032.042026-08-141.531.661.751.861.901.982.042.07距离对标组的空间-14.12-10.43-10.01-3.12-1.65-3.451.063.02利差对比2025年3-7月行情结束时点（对标组）21.8520.7528.421.4920.5628.3129.1635.742026-08-1414.6321.9924.5329.4629.3134.0035.0736.68距离对标组的空间-7.221.24-3.877.978.755.695.910.94标年情二债空间中债商业银行二级资本债到期收益率(AAA-)1年3年4年5年6年7年8年9年10年收益率对比2025年3-7月行情结束时点（对标组）1.651.751.821.841.921.961.981.991.992026/8/14（原始收益率）1.541.681.761.851.911.952.002.032.052026/8/14（收益率/1.03）1.491.631.711.791.851.901.941