文远知行单二季度收入同比增长82Robotaxi全球商业化提速

2026Q2公司实现营收2.32亿元，同比增长82。2026H1，公司实现收入为3.46亿元同比增长73.3净利润为-7.90亿（2025H1为-7.92亿元调整后净利润为-6.65（2025H1-5.95）。拆单季度看，2026Q2，公司实现收入为2.32亿元同比增长82.2环比增长103.0净利润为-4.01亿（2025Q2为-4.062026Q1-3.89），调整后净利润为-3.38（2025Q2-3.012026Q1-3.262026Q2L4L2++╱L3分业务来看202Q2司品务入为923.2元比长54.206Q2，公司服务业务收入为1.39亿元，同比增长106.8。图文远知行营业收入及同比增速 图文远知行净利润及同比增速图文远知行单季度营业收入及同比增速 图文远知行单季度净利润及同比增速146.7pct/净利率/经调整净利率分别为36.6/-228.4/-192.2分别同比变动+6.0/+168.2/+106.0pct拆单2026Q2///-172.9/-146.1，分别同比变动+9.4/+146.7/+90.3pct，分别环比变动+2.8/+168.0/+139.7pct2026Q2L2++╱L3L4图文远知行毛利率与净利率 图文远知行单季度毛利率与净利率 2026Q2，公司费用率同比下降2026H1，公司费用率为289.6同比-187.0pct，其中研发费用率管理费用率销售费用率分别为230.6/44.0/15.0分别同比变动-92.3/-95.8/+1.1pct。拆单季度看，2026Q2，公司费用率为229.8，同比-153.8pct，环比-181.1pct，其中研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为187.4/29.8，分别同比变动-63.3/-92.1/+1.7pct，分别环比变动-130.9/-43.0/-7.3pct。图文远知行费用率 图文远知行单季度费用率文远知行全球领先的L4L4营收占比32.6）和服务业务（2026H1营收占比67.4），其中产品业务为公司自动驾驶车辆的销售额，主要包括自动驾驶出租车RobotaxiRobobusRobovan、自动驾驶环卫车RobosweeperL4、L2++/L3AIInfra相关服务。公司生态合作伙伴包括汽车制造厂商和公交集团、出租车集团等其他公司。1360图文远知行主营业务情况L4营业收入保持强劲增长。2026年第二季度公司收入总额同比增长82.2环比增长103.1年上半年收入总额同比增长73.32026年第二季度海外收入同比增长164.4，环比增长169.3；2026年上半年，海外收入同比增长154.4。车队规模持续扩大2026731L43,400辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800辆。2026单环比增长约24单车单日完成订单量峰值达到28单2026年第二季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35。海外轻资产模式稳步推进。公司加速推进海外自动驾驶出租车部署，尤其是西班牙、瑞士、丹麦、阿联酋及新加坡。截至本公告日期，公司的自动驾驶业务已拓展至全球13个国家的超过60个城市。图文远知行2026Q2业绩增长强劲 图文远知行全球运营规模跃升公官微 公司微L4Robotaxi1）RobotaxiUber部署项目，也是双方首次携手进入欧洲市场。在与马德里政府(ComunidaddeMadrid)的合作下，该服务预计于今年内开始运营。持续推进瑞士苏黎世的自动驾驶出租车的合作与部署。公司正在苏黎世地区与Uber瑞士交通实验室和欧洲知名按需出行服务提供商ioki202511FEDRO)批准，获准在苏黎世地区公共道路上开展自动驾驶运营，这是欧洲的首张纯无人自动驾驶出租车运营许可。图文远知行Robotaxi进入西班牙市场 图文远知行在苏黎世与Uber协同推进Robotaxi服务公官微 公司微丹麦首个自动驾驶出行项目。公司与丹麦本土共享电动车出行平台GreenMobility（纳斯达克哥本哈根证券交易所：GREENM）宣布达成战略合作，共同于丹麦打造商业化自动驾驶共享出行服务。这标志着公司进入的第六个欧洲2027持续拓展中东运营版图。在公司已于阿布扎比和迪拜实现自动驾驶出租车纯无人运营的基础上，公司的运营区域已覆盖核心城区70以上的区域。公司在中东地区的商业化部署已步入正向循环，并持续推动公司在当地建立规模化本土自动2026731400图14：文远知行携手GreenMobility打造丹麦首个自动驾驶共享出行项目 图文远知行阿布扎比和迪拜实现Robotaxi纯无人运营公官微 公司微2）Robotaxi中国业务国内自动驾驶出租车队运营效率显著提升。车队利用率与单车经济效益模型持202621单环比增长24单车单日完成订单量峰值达到28单2026年第二季度文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35。国内服务范围持续拓宽。在北京和广州两大核心运营枢纽，公司持续扩大纯无人自动驾驶出租车服务的覆盖范围。在广州，公司的服务区域现已覆盖黄埔、天202537*24图16：文远知行Robotaxi中国业务公司官微L4Robobus公司在苏黎世的自动驾驶小巴已取消前排安全员，该实践系欧洲首例。公司在比利时鲁汶(Leuven)投入的自动驾驶小巴，计划于今年第三季度取消前排安全员进行商业运营。今年公司也已携手雷诺集团，连续第三年在法国网球公开赛(RolandGarrosFrenchOpen)期间提供自动驾驶小巴接驳服图17：文远小巴在比利时鲁汶市行驶公司官微L42026L41.2547.3130.6。图18：文远知行2026Q2L4业务收入公司官微L2++╱L3L2++╱L32026L2++╱L3WRD3.030,00030L2++级量产定点。WRD3.0商业化成果加速兑现。2026L2++╱L3级业务收入同比增长2593.8，环比增长219.3。公司官微技术╱产品进展WeRideWITT20267WeRideWITT（WorldIntelligenceTowardTruth，以可信事实建立世界认知），该模型能够从海量运营信息中提炼物理世界的认知规律，将真实世界经验通过事实提取、事实理解、事实验证、事实编排沉淀为结构化知识。相较于WeRideWITT98的词元(token)成本使得单片图形处理器单日可处理多达10,000200公司官微WeRideGENESI206年6WeRdeGENESIS2026汽车测试技术国际大奖(ATTIAwards)中的仿真创新奖(SimulationInnovationAward2026Gen-AISolutionoftheYear)。WeRideGENESIS75。20266公司官微投资建议：维持收入预测，下调利润预测，维持优于大市评级。我们维持收入预2026-202810.00/18.66/30.03今年研发支出加大，我们下调利润预测，预计2026-2028年归母净利润分别-15.99/-10.18/-5.99（2026-2028-15.50/-10.18/-5.99元），维持优于大市评级。PS2027E 2025 2026E 2027E2026EPS2027E 2025 2026E 2027E2026E2025（亿元人民币）20260817收入（亿元人民币）昨收盘（元人民币） 总市值投资评级公司名称公司代码TSLA.O 特斯拉 无评级 2459.7 97146.5 6874.3 7773.9 9040.5 14.13 12.50 10.759868.HK 小鹏汽车优于大市 338.0 6475.8 767.2 1000.2 1300.2 8.44 6.47 4.98PONY.O 小马智行优于大市 57.8 255.2 6.5 10.1 17.5 39.12 25.33 14.61MBLY.O Mobileye 无评级 66.9 869.9 137.30 145.11 161.01 6.34 5.99 5.40HSAI.O 禾赛科技优于大市 131.0 209.1 30.28 43.47 60.37 6.90 4.81 3.46平均 14.99 11.02 7.84WRD.O/0800.HK

文远知行优于大市 44.1 150.1 6.8 10.0 18.7 21.93 15.01 8.05及预测（注：1、特斯拉、Mobileye取Wind一致预期数据；2、汇率：1美元≈7.2493人民币，1港币≈0.9326人民币）财务预测与估值尾页报表输出资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物4268666642982732850营业收入361685100018663003应收款项47774182215342468营业成本25047867211241757存货净额2053214307381169营业税金及附加00000其他流动资产33365399159销售费用5474666667流动资产合计72888210604951024646管理费用22341973205718731938固定资产178379390423453财务费用382336(75)(51)(26)无形资产及其他140129976635投资收益00000资产减值及公允价值投资性房地产3130303030变动00000长期股权投资57188188188188其他收入110473757882资产总计76948936675458105351营业利润(2449)(1702)(1645)(1067)(650)短期借款及交易性金融负债30324303030营业外净收支(62)51505152应付款项233755289140利润总额(2511)(1651)(1595)(1016)(598)其他流动负债490303332364449所得税费用64431流动负债合计5421001414483619少数股东损益00000长期借款及应付债券500000归属于母公司净利润(2517)(1655)(1599)(1018)(600)其他长期负债3534394449长期负债合计8534394449现金流量表（百万元）202420252026E2027E2028E负债合计6281036453527669净利润(2517)(1655)(1599)(1018)(600)少数股东权益00000资产减值准备002601股东权益70667900630152834683折旧摊销4345757882负债和股东权益总计76948936675458105351公允价值变动损失00000财务费用 382 336 (75) (51) (26)关键财务与估值指标202420252026E2027E2028E营运资本变动(7997)(220)(469)(991)(1284)每股收益-2.45-1.61-1.56-0.99-0.58其它00(26)(0)(1)每股红利0.000.000.000.000.00经营活动现金流(10471)(1830)(1993)(1931)(1801)每股净资产6.887.696.135.144.56资本开支0(241)(81)(81)(81)ROIC-108-24-36-53-22其它投资现金流562186004460ROE-36-21-25-19-13投资活动现金流5051487(81)365(81)毛利率3130334042权益性融资00000EBITMargin-603-269-179-64-25负债净变化50(50)000EBITDAMargin-591-262-172-60-23支付股利、利息00000收入增长-1090468761其它融资现金流124732840(294)00净利润增长率----------融资活动现金流125732740(294)00资产