资管新规对商业银行理财业务的影响-以中信银行为例

毕业论文中文摘要

资管新规对股份制银行理财业务的影响一以中信银行为例

摘要：

进入新世纪以来，我国经济不断发展，使得资管业务不断发展壮大。而作为

资管业务之一的银行理财业务，可以基本满足社会各界的投资、融资需求，且在

一定程度上支持了我国实体经济的发展。但是近几年来，由于商业银行理财业务

自身发展特点，以及缺乏规范性文件指导。资管业务发展不规范、多层嵌套、影

子银行、刚性兑付等问题在商业银行中普遍出现。

资管新规的出台在是一把双刃剑，它使得商业银行理财业务原有的发展模式

受到挑战，但同时也为银行理财业务转型提供了机遇。本文以股份制商业银行中

的中信银行理财业务作为具体案例，运用逻辑分析、数理统计、总结归纳等的方

法去研究资管新规对中信银行理财业务的发展的影响。对资管新规出台后其遇到

的机遇和挑战进行分析，提出股份制商业银行应对理财业务发展变化的措施建议。

关键词：资管新规理财业务商业银行

毕业论文外文摘要

TitleTheImpactofNewRegulationsonFinancingBusinessof

Joint-stockBanks:ACaseStudyofCITICBank

Abstract:

Sincethebeginningofthenewcentury,China'seconomyhascontinuedto

develop,makingtheassetmanagementbusinesscontinuetogrowanddevelop.Asone

oftheassetmanagementbusinesses,thebankwealthmanagementbusinesscan

basicallymeettheinvestmentandfinancingneedsofallsectorsofsociety,andtosome

extentsupportthedevelopmentofChina'srealeconomy.However,inrecentyears,due

tothedevelopmentcharacteristicsofthecommercialbank'swealthmanagement

business,andthelackofnormativedocuments.Thedevelopmentofassetmanagement

businessisnotstandardized,multi-levelnesting,shadowbanking,rigidredemptionand

otherissuesarecommonincommercialbanks.

Theintroductionofthenewregulationsonassetmanagementisadouble-edged

sword,whichhaschallengedtheoriginaldevelopmentmodelofcommercialbanking

wealthmanagementbusiness,butalsoprovidedopportunitiesforthetransformationof

bankwealthmanagementbusiness.ThispapertakesCITICBank'swealthmanagement

businessinjoint-stockcommercialbanksasaspecificcase,anduseslogicanalysis,

mathematicalstatistics,summaryandothermethodstodiscusstheimpactofnewasset

managementregulationsonthedevelopmentofjoint-stockbankwealthmanagement

business.Itanalyzestheopportunitiesandchallengesofthebankwealthmanagement

businessaftertheintroductionofthenewregulations,andproposesmeasuresforthe

joint-stockcommercialbankstorespondtothedevelopmentofwealthmanagement

business.

Keywords:Newregulationsoninformationmanagement；Commercialbank；

Financialmanagementbusiness；

目录

1引言...................................................................1

1.1研究背景和研究意义..................................................1

1.2文献综述............................................................1

L3研究内容和研究目的..................................................3

1.4研究过程和方法......................................................3

2银行理财业务及资管新规................................................4

2.1商业银行理财业务概述................................................4

2.2资管新规概述.......................................................5

3资管新规对中信银行理财业务的影响......................................8

3.1中信银行理财业务概述................................................8

3.2资管新规对中信银行理财业务的影响..................................10

4中信银行发展理财业务的建议...........................................15

4.1产品设计合规........................................................15

4.2拓宽营销渠道.......................................................15

4.3设立独立资管子公司.................................................16

结论.....................................................................17

参考文献.................................................................17

致谢....................................................

图1资管新规的影响简图..................................................8

表1中信银行理财业务发展历史...........................................10

表2中信银行理财产品存续规模...........................................11

表3中信银行理财业务收入情况...........................................12

表42017年中信银行在售理财产品......................................12

表52018年中信银行在售理财产品........................................13

表62019年中信银行在售理财产品........................................13

不够清楚。这些问题有的是由于资管业务发展的特点造成的，更是因为因为缺乏一个

强有力的监管体系。

在资管新规给银行理财业务带来的影响方面：从有利的方面来说，李晓(2018)

认为资管新规细则将在一定程度上缓解当前商业银行面临的压力，降低资产回表

过程对于市场的影响，适度缓解当前实体经济面临的信用紧缩压力。同时，陈卫

东(2018)认为资管新规能够促进金融业更有效地支持实体经济发展，促进金融

机构更好地管控风险，也有利于直接融资的发展。然而从目前的经济环境来说，李

涛(2018)认为资管新规的出台会使得银行理财业务客户流失，存量规模趋降，同

时会让银行理财产品久期变长，投资非标资产规模下降；新规的出台也会迫使理财

业务转型，在未来两年银行的收益会因为收到新规的影响而有所下降，从而带来不利

的影响。

在资管新规出台后对银行理财业务的建议方面主要分为两大类：一是从理财

产品本身来说，马喜立(2018)认为股份之商业银行转型的重点是资金端的转型，

应该健全产品体系，防止期限错配。崔柳慧(2018)一文中认为银行需要做到

“卖者有责”，这样才能“买者自负”，对此她提出银行可以推动理财产品进行

净值化转型，她还提到银行在设计产品时应满足投资人低风险的需求，使客

户能逐步接受风险，这样有利于加快推动产品的净值化转型。赵倩(2018)提

到银行理财产品要走符合不同理财人群的定制化路线，并提出银行可以对高净值

客户进行定制化、个性化财富管理。除此之外还应该积极开展与其相关的人才储

备和产品研发，共同应对监管政策和市场环境的剧烈变革。张鑫，周梦梦(2018)

认为大数据、人工智能在内的金融科技无疑是银行资管业务转型升级、实现弯道

超越的催化剂，商业银行转型升级应该借助金融科技，深耕理财'业务，对财富管

理“精工细作”。结合李莉(2018)观点，他认为在理财业务转型过程中风险控制

是必不可少的，他的观点侧重于优先支持国家重大战略和满足中小微企业融资需

求，打造差异化的银行理财发展模式。

综上所述，资管新规的出台给金融业带来诸多影响，大部分学者认为新规是整

治金融乱象新的里程碑。新规统一了监管标准，让资管业务“有法可依”，同时也强

化了国家的监管能力，能够有效地规避风险，促进资管行业的发展，但也有部分学者

认为新规在目前来说会使商业银行的收益略有下降。在对于银行的建议方面，无论是

2

从产品本身方面来转型，还是要求银行设立资管子公司，或者是依托金融科技进行转

型，都将给银行理财业务的发展带来新的面貌。对此，如何能有效的加快我国商业银

行的理财业务转型与维持好当前的金融体系的稳定乃是极其重要的环节。但在这之

前，股份制商业银行理财业务如何去转型、应从哪方面转型也就显得至关重要。而要

想要知道股份制商业强行如何去起手，自然需要先分析资管新规对股份制商业银行的

影响，进而去寻找最佳对策。

1.3研究内容和研究目的

1.3.1研究内容

第一章，是引言部分，阐述了研究背景及意义、研究内容与目的和研究过程与方

法。

第二章，阐述了我国理财产品的产生、概念、分类，再对资管新规的具体条款对

我国商业银行的影响。

第三章，阐述了“新规”对中信银行的理财产品的影响，包括对中信银行理财

业务的分类，资管新规出台前后中信银行理财业务的前后对比。，

第四章，对未来股份制银行理财业务的发展提出建议。

1.3.2研究目的

资管新规的颁布实施给个人理财业务的发展带来巨大的变革。资管新规提出，

今后要禁止商业银行发行表内理财，并且表外理财要实行净值化管理。这些要求

的目的归根到底都是要降低杠杆率、深化金融改革及加强金融市场监督，从而更

好使金融服务于实体经济。在这种环境下，商业银行的个人理财业务既有很大的

发展空间，又承受着极大的挑战。因此，研究我国商业银行个人理财业务的发展

状况，尤其是资管新规背景下如何发展个人理财业务，提升商业银行在理财业务

方面的竞争力，将是中信银行当前重中之重的研究课题。本文通过对资管新规细

则详细解读，结合中信银行目前理财业务现状，期望能给中信银行个人理财业务

的发展提供一些实用的参考建议。

1.4研究过程和方法

首先，通过文献研究法、案例分析法和调查法，了解我国资管业务的现状，结

合资管新规的细则对股份制商业银行的影响做初步分析；然后，通过数据研究法、

案例分析法，以中信银行的理财业务实际情况与案例为研究对象，结合相关的知

3

识，从中信银行理财业务在资管新规前后的对二匕中总结归纳出目前存在的问题；最

后，使用信息研究法、案例分析法，提出了股份制商业银行理财业务在资管新规下

的转型构建设想，以真实可行性、理论指导性为原则，通过对理财业务相关数据的

加以研究，以确保整个研究步骤科学有序。通过以上方法的综合使用，最终对股份

制商业银行提出科学有效的建议。

2银行理财业务及资管新规

2.1商业银行理财业务概述

2.1.1商业银行理财业务概念

银行理财业务作为我国商业银行新兴业务领域，始于1996年，近几年日渐兴盛。

银行理财业务是指理财师通过对客户的收入、资产、负债等数据的分析，倾听客户的

希望、要求、目标等，为客户制定投资组合、储蓄计电J、保险投资对策、继承及经营

策略等财务设计方案，并帮助客户的资金最大限度地增值。银行理财业务作为资管业

务的其中一种，资管新规的出台对银行理财业务产生较大影响。

2.1.2商业银行理财产品分类

按照收益类型分为保证收益型理财产品和非保证收益型理财产品。保证收益

型理财产品是指产品到期后可以获得在协议中事先规定好的理财收益，反之，不

可获得收益则为非保证收益型理财产品；非保证收益型理财产品又分为保本浮动

收益型理财产品和非保本浮动性理财产品。保本浮动收益理财产品是指仅对本金

进行保证，而收益是浮动的，木金以外的风险由投资者自行承担。保本浮动收益

理财产品又称为结构性存款，是由普通存款和衍生产品组成的，它的风险主要是

来源于衍生产品的那一部分；而非保本浮动性理财产品指本金和收益都由投资者

风险自担的产品，其收益较高，但是相对而来的风险也较高。

按照服务的对象分为对公理财和个人理财。个人理财业务是指商业银行将客

户关系管理、资金管理和投资组合管理几项融合在一起，向个人客户提供财务分

析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动。对所提供服务进行综合

化、个性化、专业化服务的一类金融产品。而对公理财是指是指银行把企业目前

空闲的资金通过投资相关产品或者产品组合，帮助企业提高资金收益，从而达到

为企业理财目的的产品。

4

按照投资的方向不同，商业银行理财产品可以分为债券类理财产品、信托类

理财产品、挂钩型理财产品、结构型理财产品、代客境外理财产品（QDH）。债

券类理财产品主要是投资于银行间市场以及交易所的债券类品种，主要包括央行

票据、商业票据、企业债、金融债、贷款类信托等。信托类理财产品一般指银行

作为委托人将通过发行理财产品募集资金委托给信托公司，信托公司作为受托人

成立信托计划，将信托资产购买理财产品发售银行或第三方信贷资产，其收益一

般高于固定资产收益。挂钩型理财产品是指银行不直接发行该产品，只是代销的

方式，收取一定的手续费。结构型理财产品是指运用金融衍生技术，把存款零息

债券这种固定收益的产品和衍生工具（如股票、利率、指数、期货等）相结合，

然后组合而成各种不同回报的理财产品。代客境外理财产品是指想要投资于海外

市场的客户把资金委托于拥有境外理财业务资格的商业银行，由商业银行把本币

换算成外币，然后投资于海外金融市场的经营活动。

按照理财产品的期限长短不同又可以划分为超短期理财产品、短期理财产品

、中期理财产品、长期理财产品，以及开放式产品，超短期是指委托投资期限一

个月以内的理财产品；短期理财是指期限在1到3个月的产品；中期理财是指委托

投资期限3个月到1年的理财产品；长期理财是委托投资期限1年以上的理财产品

；开放式理财是在投资期限内份额不固定，可以随时向银行进行申购、赎回的理

财产品。

按照投资债权是否属于标准化债权可以分为标准化债权和非标准化债权，标

准化债权是指在银行间市场和沪深交易所公开上市交易的债权性金融产品，主要

包括：国债、企业债（银行间市场）、公司债（交易所市场）、银行中期票据和

短期融资券（银行间市场），以及中小企业私募债（交易所市场）。在2018年《

关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中规定，除了标准化债权之外的债

权类资产均为非标准化债权类资产，主要包括信贷资产、信托贷款委、托债权、

承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收益双）、带回购条款的股权性融资等。

2.2资管新规概述

2.2.1资管新规出台背景

近几年，我国资产管理行业呈现加速发展的态势，规模快速增长，业务体量也

拾级而上。截至2017年6月末，银行理财、基金公司、证券公司、保险公司、信托

5

公司、期货公司以及私募基金七大资管板块管理资产规模合计达98.06万亿元（剔除

交叉因素，合计规模60多万亿），同比增长23.76万亿元，增速达31.98%,而同期

银行各项存款增加14.41万亿元，增速仅为10.90%。从细分行业来看，银行理财资

管规模占比最高，将近30%左右，其中股份行占比最高，其次是大行，两者合计占

银行理财市场的74.2%。资产管理业务的发展满足了我国居民个人及企业的投资、

融资需求，改善了我国居民的融资结构。

随着投资者需求日益多元化，资产跨市场、跨品种配置的需求越来越多。在

此形势下，商业银行与不同金融机构之间开展一些业务合作，由此产生了通道业

务。但是，在此过程中，部分资管机构逐步将正常的通道业务演变成为影子银行

产品的通道。商业银行资金借助各类通道追逐高收益资产，规避监管，加剧了资

金空转，拉长了资金链条，助长了资金“脱实向虚”的势头，这种现象成为房地

产行业、过剩产能领域、地方融资平台的“救命稻草”。银行绕过监管部门对信

贷投向的限制，恶化了银行信贷结构，加剧了金融体系风险。

为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，引导社会

资金由虚入实最终流向实体经济，也为了更好地支持经济结构调整和转型升级，

进一步防控金融风险，我国有关部门积极采取行动，2017年11月27日，人民银行

发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。2018年4月

27日，中国人民银行，中国银行保险监督管理委员会，中国证券监督管理委员会，

国家外汇管理局联合发布该意见。资管新规对于资产管理行业特别是商业银行理

财业务运作模式产生的影响是颠覆性的。

2.2.2资管新规针对理财产品具体条款简述

（1）界定资管产品

以下7类机构：银行，证券，基金，期货，保险资产管理机构，金融资产投资

公司接受投资者的委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的业务就称为资产管

理业务。

（2）划分标准化与非标准化资产

新规定标准化债权类资产之外的债权类资产均为非标准化债权资产（简称非

标）。非标具有期限、流动性和信用转换功能，透明度较低，流动性较弱，规避了

宏观调控政策和资本约束等监管要求，部分投向限制性领域，影子银行特征明显。

6

为此，资管新规规定，“资管产品投资非标应当遵守金融监督管理部门有关限额管

理、流动性管理等监管标准，并且要求非标资产执行严格的期限匹配，对理财产品

单独管理，单独核算。”银行之前对于非标资产的管理都是用期限错配在运作，比

如某投资者心仪一个理财产品，看起来是个短期理财.，但实际上是由一个长期理财

拆分成的无数个短期理财。把长期理财拆分成短期理财，银行的利息就相对压低

了，那银行的利润也就更大了，而现在新规要求，非标资产不得进行期限错配，必

须执行严格的期限匹配。

（3）规定资管子公司

“主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产

管理子公司开展资产管理业务，强化法人风险隔离，暂不具备条件的可以设立专门的

资产管理业务经营部门开展业务。”设立风险隔离机制能够有效地隔离风险。

（4）采用预期收益模式

部分资管产品采取预期收益率模式，过度使用摊余成本法计量所投资金融资

产，基础资产的风险不能及时反映到产品的价值变化中，投资者不清楚自身承担的

风险大小，进而缺少风险自担意识；而金融机构将投资收益超过预期收益的部分转

化为管理费或直接纳入中间业务收入，而非给予投资者，也难以要求投资者自担风

险。为了推动预期收益型产品向净值型产品转型，让投资者在明晰风险、尽享收益

的基础上自担风险，《意见》强调金融机构的业绩报酬需计入管理费并与产品一一

对应，要求金融机构强化产品净值化管理，并由托管机构核算、外部审计机构审计

确认，同时明确了具体的核算原则。

（5）不允许保本保收益

新规中提到“资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务

时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融

机构不得在表内开展资产管理业务。”刚性兑付是指银行或者信托公司在发布理财产

品或者信托计划的时候，出现保本保收益的情况，当理财产品或者信托计划不能及

时的兑付给客户的时候，由银行或者信托公司兑付给客户。刚性兑付这样的行业惯

例加重了金融机构的负担，当逾期金额较大，风险不能内部消化的时候就会形成系

统性风险。客户风险自担，使得客户在选择银行理财产时不光是关注收益率，更加

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重点关注风险因素。也使得银行理财产品的优势更加突出，为后续或有资管业务相

关监管提供明确依据，利于国民经济健康发展。

2.2.3资管新规对银行理财业务影响简述

图1资管新规的影响简图

资料来源：作者整理

一是推动净值化转型，打破刚性兑付对应的预期收益率。理财产品的净值化转

型，特别是采用市值计价这个大趋势，依靠刚性兑付扩大产品规模的模式未来将会

不复存在。理财机构应之间的竞争应该是产品流动性和投研性，理财产品规模收缩

将会是大势所趋。

二是规范资金池运作，要求金融机构落实“三单”管理，不得开展或者参与具有

滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务，理财产品之间的本金、收益、

风险不得在不同投资者之间发生转移，打破资金池运作对于打破刚性兑付具有重

要意义。

三是限制非标期限错配，资管新规对不同类型的资管产品的期限与非标准化债

权类资产的关系给予了详细规定，未来理财产品投资非标必须募集发行期限匹配

的产品用于资产对接，有效防范流动性风险。

3资管新规对中信银行理财业务的影响

3.1中信银行理财业务概述

8

3.1.1中信银行简介

中信银行成立于1987年，原名中信实业银行，是中国改革开放中最早成立的新

兴商业银行之一，是中国最早参与国内外金融市场融资的商业银行，并以屡创中国

现代金融史上多个第一而蜚声海内外。2005年8月，中信实业银行正式更名为“中信

银行”。2007年4月，中信银行在上海证券交易所和香港联合交易所A+H股同步上

市。截至2017年末，中信银行在国内142个大中城市的营业网点共计1,435家。经过

几十年来不断地发展，中信银行基本形成了跨市场、国际化的经营格局，并在国内

的股份制商业银行中处于领先地位。

3.1.2中信银行理财业务历史进程

我国银行理财产品起源于外币的结构性存款，起初的时候主要是以海外舶来品为

主，那时候结构性产品和QDII发展十分迅速。但随着经济的发展，银行逐渐开始研

发自己的理财产品。中信银行自2005年开始开展个人理财业务，经过十几年的蓬勃

发展发展，中信银行的理财产品已经成为行业里的佼佼者。

表1中信银行理财业务发展历史

理财产品主要是以结构性存款和外币理财业务为生，同时也开始了与

2005年

基金、信托、保险产品的代销。

全年共推出理财产品163只，理财产品销售1,038亿元人民币，推出

一系列涉及证券、信托、基金、外汇、等投资领域的理财产品。

2007年QDII

其中“打新股”人民币理财产品、新股+基金投资型产品以及投资

金融股权信托的理财计划等产品均为国内首创理财产品。

理财产品销售亿元，同比增长。根据客户对固定收益产品

2008年147942.75%

的需求情况，及时推出对公理财产品，带动银行负债业务增长.

2009年销售理财产品884支，主要是以“稳健理财计划"、“超快车系到"、“优

债系列”为主。理财业务的手续费为3.76亿元，下降34.8机

2010年理财业务收入为2792.49亿元,销售理财产品763只，推出了“理财

计划”“信托计划”等固定期限产品、“假日嬴”“期期赢”“智庙”这

几款结构性存款产品。

9

理财业务发展良好，同时推出天天快车至尊版等产品外，同时推出了

2011年

同盈系列等固定期限类创新理财产品。

售规模共计8639.95亿元人民币，重点推动基金、保险代理业务。加

2012年强了中低风险的货币型、债券型和保本混合型基金销售，理财产品共

计18个大类，基本覆盖市面上所有理财产品类型。

推出了净值型产品及理财直接融资工具，构建了多元化、整体风格稳

健的理财产品线，加快了整体业务向资产管理方向转型的速度。

2014年2015

年推出了开放式在线理财产品“流动管家”、委贷管家和跨境管家等

多项“e财资”创新产品。

理财业务收入达到了70.26亿元，并成功创设发行挂钩黄金、沪深300

2016年指数、WTI原油等资产标的结构性理财产品。

发行的银行理财产品存续规模11916.58亿元，理财业务收入为55.36

2017年亿元，比上年卜降21.27%,自主研发上线“理财转让平台”，并推出

每周开放的净值型理财产品，加大开放式产品、净值型产品发行力度，

持续调整和优化产品结构。

主要受资管新规、增值税新规等因素影响，理财业务手续费收入下降

2018年所致，托管及其他受托业务佣金比上年减少36.93亿元。个人净值型

理财产品存量规模占比较上年末提升25.98%o

资料来源：作者整理

从2005年中信银行开始发展理财业务以来，类别从最初的结构性产品和QDH

发展到涵盖18大类的理财产品；理财业务的发行规模从最初的两百多亿元实现近

几十倍的增长；理财业务的收入也基本呈现逐年增加的趋势。2018年作为我国资管

新规的元年，资管新规的发布对中信银行的理财业务的影响无疑是巨大的。中信银

行作为股份制商业银行，与大型国有行侧重存贷业务不同，股份制商业银行对资产

管理业务收入的依赖性较高，资管新规对全国性股份制商业银行的影响程度要高

于其他银行。因此，分析新规对理财业务的具体影响十分有必要，并希望借此能够

为中信银行理财业务的发展提供一些建议。

3.2资管新规对中信银行理财业务的影晌

中信银行的理财业务经过十几年的发展，己经逐渐趋向成熟。自资管新规发布以

来，其作用都不可小觑，无论是打破刚性兑付、限制期限错配还是抑制通道业务，都

使中信银行的理财业务在理财产品存续规模、理财业务的资产配置、理财产品收入、

10

理财产品结构这几个方面受到较大的影响。接下来将会从这几个方面来详细说明资管

新规给中信银行的理财业务带来的影响。

3.2.1对理财产品存续规模的影响

表2中信银行理财产品存续规模

年份理财业务存续规模（亿元）变化幅度

2014年5158.81-

2015年8537.0365.48%

2016年10312.9320.80%

2017年11916.5815.55%

2018年9252.59-22.36%

资料来源：作者整理

在“资管新规”发布后，中信银行银行理财产品余额总体平稳，未出现大幅波动。

上图为2014年到2018年的银行理财产品存续规模。可以看到2014年到2017年理财

产品存续余额总体保持平稳上升趋势，2018年呈现下降趋势。截至2018年底，存续

余额9252.59亿元，与2017年底相比下降了22.36%。自资管新规出台以来，银行

理财业务按照监管导向有序调整，虽然总体保持平稳运行，但还是受到新规影响出

现回落的现象。

理财存续规模的下降，从银行本身来说：由于新规的颁布，外部监管趋严，

中信银行遵守新规规定，新发行和之前存续的理财产品都会照资管新规的要求按

新的标准来办；在18年中信银行也压缩理财产品的发行量，走稳健的发展道路。

从客户层面来说：银行理财产品都不再保本保收益，意味着投资风险又投资者自

行承担，短期之内老百姓不能接受，所以造成理财业务的存续规模下降。

3.2.2对理财业务的资产配置的影响

2018年主要是以标准化资产配置为主，非标规模降低。截至2018年底，非保本

理财资金投向存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额65.7

0%o其中，债券资产、非标准化债券、权益类配置比例分别为53.35%、17.23%、

9.92%,较2017年末全口径理财产品时分别上升11.16、1.01、0.45个百分点；而现

金及存款占比仅5.75%,较2017年末全口径下理财产品时下降8.16个百分点。预计

银行在逐步加大高收益资产配置以保证理财产品的整体收益率，从而达到稳定规

模的目的。从余额来看，非保木理财产品配置非标的规模有3.80万亿元，较2017年

全部理财产品中的非标部分减少0.99万亿元。资管新规对于资产负债端久期做

11

了明确调整，降低风险。即使资管新规出台后有较长的缓冲期，但是银行理

财产品的期限必然会受到较大影响。

3.2.3对理财产品收入的影响

表3中信银行理财业务收入情况

年份理财业务收入（亿元）变化幅度

2014年46.00-

2015年78.4770.59%

2016年70.32-10.39%

2017年55.36-21.27%

2018年27.50-50.33%

资料来源：作者整理

资管新规出台后，资产管理行业面临新旧体系的转换，理财产品向净值化转型、

保本理财规模下降等都对中信银行的经营和利润增速带来压力。从外部环境看，2016

年银监会对资管业务就开始有所监管，到了2017年，银保监会提出了资管新规的暂

行意见，给中信银行资产配置能力带来很大的挑战，导致2017年的理财收入降低

21.27%,2018年资管新规正式出台，对产品的种类、投向都有了明确规定，导致理财

收入相比2017年下降了50.33%。从银行本身来看，保本理财退出市场，非保本理财

也要进行净值化的转型，中信银行发行的理财产品规模压缩，且不再保本保收益，大

多数客户习惯接受保本理财的无风险产品，一时间对新的模式不太适应，结果就是对

理财收入的影响，这也是行业性的。

3.2.4对理财产品结构的影响

表42017年中信银行在售理财产品

产品名称起购金额理财期限预计最高年收益类型运作模式

化收益率

乐赢天天快车B款5万T+01.65%保本保收益开放式非净值

乐赢稳健周期B款5万T+04.1%保本浮动收开放式非净值

益

慧赢成长自在投183天100万183天4.25%保本浮动收封闭式非净值

人民币理财产品益

慧赢成长1763期人民币100万96天4.65%非保本浮动封闭式非净值

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收益

乐赢稳健17071期人民100万62天4.75%非保本浮动封闭式非净值

币（开心赚）收益型

乐赢稳健长1758期人民5万107天4.65%非保本浮动封闭式非净值

币收益

资料来源：作者整理

表52018年中信银行在售理财产品

产品名称起购金额理财期限预计最高年收益类型运作模式

化收益率

乐赢利率结构性产品5万367天5.0%保本浮动收封闭式非净值

1851期益

乐赢稳健和信1838期5万97天4.7%保本浮动收封闭式非净值

人民币理财产品益

慧赢成长18143期人民100万97天5.2%非保本浮动封闭式非净值

币理财产品收益型

接上页

非保本浮动

中信理财之乐赢原油1))183天7.6%封闭式非净值

挂钩18105期人民币结收益型

构性理财产品

非保本浮动

中信理财之惠益计划5万105天5.0%封闭式非净值

稳健系列7号194期产收益型

品

100万T+1非保本浮动开放式净值型

乐赢稳健天天利2号人收益型

民币理财产品

资料来源:作者整理

表62019年中信银行在售理财产品

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产品名称起购金额理财期限预计最高年收益类型运作模式

化收益率

共赢利率结构25891人1万182天-非保本浮动封闭式净值

民币结构性存款收益

乐赢挂钩结构性存款5万183天4.1%保本浮动收封闭式非净值

19154期益

慧赢黄金A192A5649100万96天5.4%非保本浮动封闭式非净值

理财产品收益

慧赢指数挂钩19041人100万271天4.65%非保本浮动封闭式非净值

民币理财产品收益

乐赢成长和信1910封100万97天-非保本浮动封闭式净值

闭净俏人民币理财产收益型

品

慧赢成长同行19032净5万96天-非保本浮动封闭式净值

值型人民币理财产品收益

资料来源：作者整理

上图为2017年、2018年、2019年中信银行在售理财产品，可以看到，在在管

新规出台后，新发行封闭式理财产品平均期限增加。2018年，新发行封闭式非保

本理财产品加权平均期限为161天，同比增加约20天。期限在3个月（含）以下的

封闭式非保本理财产品余额为0.66万亿元，不足4月末“资管新规”发布时规模的

一半，占非保本理财产品余额的3%,较4月末6.17%的占比下降3.17个百分点。

保证收益理财和保本浮动收益理财（表内理财），类似于银行发行债券，然

后进行自营投资的模式，不符合资管“风险自担”的原则"资管新规规定金融机

构资产管理业务不得承诺保本保收益，2（）17包还存在有保本保收益的理财产品，

但是在2018年新规匕台以后，由于国家监管，中信银行不再发行保本保收益的理

财产品。2018年资管新规分发布后，新发行的产品为保本浮动收益型以及非保本

浮动收益型，同时也要求理财产品进行净值化管理，2019年的理财产品逐渐开始

进行净值化管理。

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4中信银行发展理财业务的建议

资管新规的出台改变了商业银行过去赖以生存的舒适土壤，要求银行理财业

务必须改变以往的粗放型经营模式，向精耕细作的“真资管”的经营模式转变。中

信银行理财业务在资管新规的强有力监管下，需要合规设计理财产品，合理区分客

户层级，加强营销渠道，同时也要设立独立的资管子公司来处理资管业务。

4.1产品设计合规

资管新规发行后，对于产品的期限、收益、投向等都有了一个明确的规定。那么，

在资管新规后，中信银行应该在产品的设计上遵守资管新规的规定。首先，在设计理

财产品时应该调整产品投资标的，在投资信贷资金池和债券、货币市场投资标的的产

品设计上多多倾向于发行期限灵活的净值型的产品；其次，不得对产品进行保本保收

益的承兑，不发行保本保收益的产品：最后，在理财产晶的起购额度上可以降低起购

额度，吸纳更多客户。

同时，要注重投资者适当性管理，充分发挥商业银行渠道和客户资源优势，及

时掌握和了解客户投资需求，并将之反映在产品创设过程中，客户风险等级和产品

风险等级相匹配，以实现合适的产品销售给合适的客户。要充分调动分支行和网点

客户经理，发挥其接近客户、了解客户的优势，并通过设计科学化的投资偏好和风

险承受能力测试，精准确定客户类型，客户经理应给出明确的理财产品投资建议，

要及时将客户类型及产品建议反馈至理财产品研发部门，研发部门根据客户需求

创设相应的产品并交由营销部门销售。同时可以创设指数化产品，打造理财产品指

数化产品超市，允许具有投资经验的客户根据自身需求自由组合产品要素，理财产

品研发部门负责提供相应的产品。

4.2拓宽营销渠道

4.2.1网上拓宽

互联网的兴起给人们的生活的方方面面带来了极大的便利，包括学习、工作、

娱乐等等。中信银行应充分运用互联网无处不在、无时不在的优势，为互联网渠道

研发出特定的理财产品，使有需求的投资者能够方便快捷、随时随地的进行理财交

易行为。中信银行应该高度重视网络渠道建设，打造网上银行、手机银行、微信银

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行等多渠道共同组成的全面化的理财营销渠道，为个人理财业务的发展打下夯实

的基础。

网上银行：中信银行要在网上银行上加强对理财产品的推广和宣传，专门面向

年轻客群推出多元化的理财服务。

手机银行App：中信银行在前几年加大对手机银行客户端的研发投入，在功能

上涵盖了账户的登录、转账、理财交易、查询等基础服务。中信银行还应继续完善

手机银行的功能，为投资者提供有特色的专属服务，定点定时投放理财业务相关信

息。

微信公众号：中信银行可以用微信和客户进行的充分交流并及时向客户推送

营销活动、理财业务、网站数