常熟银行公司简评报告：负债端降本持续兑现资产质量稳定

图表目录图1常熟银行总资产规模及同比增速，右轴单位：亿元 4图2历年Q2常熟银行新增贷款规模，单位：亿元 4图3常熟银行总贷款规模及同比增速，右轴单位：亿元 5图4常熟银行金融投资规模及同比增速，右轴单位：亿元 5图5常熟银行存款规模及同比增速，右轴单位：亿元 6图6常熟银行各类存款规模及占比，规模单位：亿元 6图7常熟银行贷款与金融投资平均收益率 7图8常熟银行存款平均成本率 7图9常熟银行单季度净息差及同比变动 8图10常熟银行不良率，关注率与逾期率 8图常熟银行不良贷款拨备覆盖率与贷款拨备率 9附录：三大报表预测值 10图1常熟银行总资产规模及同比增速，右轴单位：亿元20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%2021-032021-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-05

450040003500300025002000150010005000常熟银行总资产（右轴） 常熟银行总资产同比 商业银行总资产同比常熟银行定期报告，图2历年Q2常熟银行新增贷款规模，单位：亿元77.2371.9677.2371.9643.8733.8229.6824.6316.1814.509.9610.314.692.02-3.60-8.21-6.8680706050403020100-10-20公司贷款 票据贴现 个人贷款2026Q2 2025Q2 2024Q2 2023Q2 2022Q2常熟银行定期报告，20%15%10%5%0%图40%常熟银行定期报告，20%15%10%5%0%图40%常熟银行定期报告，常熟银行金融投资规模（右轴）常熟银行金融投资规模（右轴）常熟银行金融投资规模同比常熟银行金融投资规模同比

2021-03常熟银行定期报告，常熟银行金融投资规模及同比增速，右轴单位：亿元30%25%20%15%10%5%2021-05常熟银行定期报告，常熟银行金融投资规模及同比增速，右轴单位：亿元30%25%20%15%10%5%常熟银行总贷款规模（右轴）2021-07常熟银行总贷款规模（右轴）2021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05常熟银行总贷款同比2023-07常熟银行总贷款同比2023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-01金融机构人民币贷款同比2025-03金融机构人民币贷款同比2025-052025-072025-092025-112026-012026-03200015001000500014001200100080060040020002026-0520001500100050001400120010008006004002000图3常熟银行总贷款规模及同比增速，右轴单位：亿元30%300025%25005/11图3常熟银行总贷款规模及同比增速，右轴单位：亿元30%300025%25005/11图5常熟银行存款规模及同比增速，右轴单位：亿元20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%2021-062021-082021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06

3500300025002000150010005000存款总额（右轴） 同比增速 M2同比增速常熟银行定期报告，图6常熟银行各类存款规模及占比，规模单位：亿元2026Q2末 末249,8%290,267,9%8%437,13%2043,249,8%290,267,9%8%437,13%2043,62%9%8%352,12%1952,63%公司定期公司活期个人定期个人活期其他存款常熟银行定期报告，

公司定期公司活期个人定期个人活期其他存款图7常熟银行贷款与金融投资平均收益率6.46% 6.80%6.46% 6.80%6.90%6.59%6.73%4.57%6.09%4.08%4.44%4.76%4.21%3.25% 3.52%3.74%1.82%2.26%2.49%2.70%3.33%2.57%2.08%2.48%2.78%1.65%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%企业贷款 个人贷款 票据贴现 金融投资2026上半年 2025全年 2025上半年 2024全年 2024上半年 2023全年常熟银行定期报告，2.99%2.81%2.83%3.02%2.83%2.27%.72%2.99%2.81%2.83%3.02%2.83%2.27%.72%2.42.53%2.20%5%2.071.810.62%2.042.28%1.93%2.22%1.88%1.530.17%0.42%0.55%0.59%0.46%0.200.15%0.04%0.180.03%0.05%%%%%%%23.50%3.00%2.50%2.00%

企业活期存款

企业定期存款

个人活期存款

个人定期存款

总存款2026上半年 2025全年 2025上半年 2024全年 2024上半年 2023全年常熟银行定期报告，2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%常熟银行定期报告，2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%常熟银行定期报告，不良率不良率关注率关注率逾期率逾期率

2021-03常熟银行定期报告，图10常熟银行不良率，关注率与逾期率2.50%常熟银行定期报告，图10常熟银行不良率，关注率与逾期率2.50%2021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09同比（右轴，BPs同比（右轴，BPs）2023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03单季度息差2024-05单季度息差2024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-05图9常熟银行单季度净息差及同比变动3.50%403020图9常熟银行单季度净息差及同比变动3.50%403020100-10-20-30-40-503.00%8/11图11常熟银行不良贷款拨备覆盖率与贷款拨备率6005.004.504.00图11常熟银行不良贷款拨备覆盖率与贷款拨备率6005.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.005009/114003002001000常熟银行定期报告，4003002001000常熟银行定期报告，不良贷款拨备覆盖率(%)不良贷款拨备覆盖率(%)贷款拨备率(%贷款拨备率(%，右轴)附录：三大报表预测值每股指标与估值2025A2026E2027E2028E资产负债表（亿元）2025A2026E2027E2028EEPS(摊薄)1.271.291.431.58现金及存放央行284.70299.59325.89351.61BVPS（元）9.469.8911.3212.90同业资产103.8186.0993.65101.04P/E（倍）4.904.824.363.94金融投资1069.611096.921194.441275.94P/B（倍）0.660.630.550.48贷款总额2561.952771.793008.323286.80贷款损失准备87.7482.2386.6490.46盈利能力2025A2026E2027E2028E贷款净额2485.842700.622932.873207.68ROAA1.16%1.19%1.22%1.24%生息资产总额3903.994135.344492.684876.91ROAE14.06%13.99%13.48%13.02%总资产4030.794292.204665.295061.52净利（SPREAD） 2.34% 2.36% 2.31% 2.29%同业负债301.09346.16374.37420.21净息差（NIM）2.46%2.45%2.39%2.37%存款3173.453339.433632.633919.24信贷成本0.84%0.90%0.88%0.85%应付债券62.5571.9177.7787.30成本收入比35.66%32.50%30.73%29.34%付息负债3643.013879.284216.474574.58所得税有效税率16.01%15.66%16.07%16.05%总负债3696.183910.814229.164564.82少数股东权益20.8220.5423.1225.99利润表（亿元）2025A2026E2027E2028E母公司所有者权益313.80360.85413.01470.71利息收入159.83159.32163.31176.38利息支出66.1359.6059.6364.35规模指标2025A2026E2027E2028E利息净收入93.7099.72103.68112.03总资产增速9.96%6.49%8.69%8.49%手续费净收入3.604.545.276.32总贷款增速6.37%8.19%8.53%9.26%其他非息收入17.6719.2223.8423.50贷款净额增速6.92%8.64%8.60%9.37%营业收入116.19124.93132.79141.86存款增速7.59%5.23%8.78%7.89%营业费用与税金42.0841.3641.6142.48贷存比80.73%83.00%82.81%83.86%资产减值损失21.0424.5325.7627.05营业利润53.0759.0465.4172.33资产质量2025A2026E2027E2028E所得税8.519.2210.4811.58不良贷款率0.76%0.76%0.76%0.76%净利润44.6449.6354.7560.56不良贷款毛生成率1.31%1.29%1.10%1.10%母公司所有者利润42.1947.1952.1757.69不良贷款净生成率0.03%0.06%0.06%0.07%拨备覆盖率451.25%389.73%377.39%361.31%业绩增长率2025A2026E2027E2028E拨备/贷款总额3.42%2.97%2.88%2.75%利息净收入2.49%6.42%3.97%8.06%手续费及佣金