光互连巨头动作频繁增强信心继续看好光通信板块行情

目录索引一、核心观点 5二、本周行情回顾 6（一）国内市场回顾 6（二）行业估值水平 7三、行业数据更新 9（一）通信基站 9（二）通信终端 9（三）物联网用户及移动互网流量跟踪 10四、本期要闻回顾 11（一）我国首次实火箭陆地收 11（二）LIGHTCOUNTING：AI热度不减，更多供应商局 11（三）中国联通2026年上半业绩发布 11（四）中国电信2026年上半业绩发布 12五、风险提示 13（一）AI基础设建设不及预的风险 13（二）AI应用发不及预期的险 13（三）AI领域的出口政策变的风险 13（四）国际合作减的风险 13图表索引图1：申万一级行涨跌幅（%） 6图2：通信板块去30天涨幅 6图3：通信板块今以来涨幅 6图4：通信指数与深300近五年走势对比 7图5：申万一级业PE-TTM（单位：倍） 8表1：通信行业个涨跌幅和手率前十 7一、核心观点近期，部分头部光互连厂商股权激励等动作频繁，行业景气度的持续性得到充分验证。新易盛：股权激励计划增速指引积极，彰显三年以上维度发展信心。8月20日晚，公司发布2026年限制性年收入不低于500年累计不低于1400亿元，26-28年累计不低于290027900亿元，27-28年累计不低于2400亿元，27-29年累计不低于4500亿元。给予28/29信心。根据股权激励公告测算，26-29年考核目标收入约为500/900/1500/2100亿元，同比增速分别为101%/80%/67%/40%。8月12日晚，公司发布2026年限制性股（人员共745228.87万股，约占公司股本总额的0.2098%。激励计划归属期为2027年至2029年，根据股权激励公告，以2025年扣非归母净利润为基数，27-29年的目标增长率分别150%/400%/700%；触发值分别为120%/320%/560%；27-29年考核目标绝对值约为49/99/158亿元。我们认为考核目标能够充分反映出在当前复杂的内外部环境下，管理层对公司中长期高速发展信心。ICTCoveredList。InformationTechnologyIndustryCouncil“ITI”)会员横跨美国ICT产业链，包括Amazon、Broadcom、Cisco、Corning、Google、HPE、Microsoft、NVIDIA、OpenAIOracle（ITI）8月FCCITI认为FCCCoveredList。CommunicationsDaily8月18日报道，ITI在此前一周向FCCCoveredList。长期来看，光通信仍然是AIAIAICapexAIAIScale-up光互联场景亦有望率先受益。/二、本周行情回顾（一）国内市场回顾根据申万一级分类，本期（2026年8月17日-8月21日，下同）通信板块涨跌幅为-1.39%，沪深300指数涨跌幅为-1.01%，通信板块跑输沪深300指数0.38个百分点，在所有一级行业中排序16/31。图1：申万一级行业涨跌幅（%）6.004.002.00沪深300房地产综合计算机传媒-2.00-4.00-6.00-8.00数据来源：Wind，广发证券发展研究中心过去30天通信板块涨跌幅为1.6%，创业板涨跌幅为7.6%，沪深300指数涨跌幅为0.4%，通信板块跑赢沪深300指数1.1个百分点。通信板块跑输创业板指数6个百分点。2026年年初至今通信板块涨跌幅为34.4%，创业板涨跌幅为5.4%，沪深300指数涨跌幅为-0.2%，通信板块跑赢沪深300指数34.6个百分点。通信板块跑赢创业板指数29个百分点。图2：通信块去30天幅 图3：通信块今以来幅0.00%

沪深300

创业板 通

8.00%40.00%7.00%8.00%40.00%7.00%35.00%6.00%30.00%5.00%25.00%4.00%20.00%3.00%15.00%2.00%10.00%1.00%5.00%

沪深300 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心SW通信指数最近一年累计涨跌幅为71.36%，沪深300指数最近一年累计涨跌幅为5.50%，通信行业跑赢整体指数65.85%。图4：通信指数与沪深300近五年走势对比通信(申万) 沪深30012000.000010000.00008000.00006000.00004000.00002000.00002021年42021年4月2021年6月年8月2021年10月2021年12月年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月年6月2023年8月2023年10月2023年12月2024年2月2024年4月2024年6月2024年8月2024年10月年12月2025年2月2025年4月2025年6月2025年8月2025年10月年12月2026年2月2026年4月2026年6月数据来源：Wind，广发证券发展研究中心(32.79%)(14.66%)-U(12.25%)本周通信板块跌幅前五分别为三维通信(-14.47%)、立昂技术(-13.15%)、通宇通讯(-13.07%)、奥飞数据(-12.29%)、二六三(-12.28%)；本周通信板块换手率前五分别为欣天科技(109.31%)、通鼎互联(100.21%)、共进股份(92.71%)、太辰光(80.04%)、通宇通信(64.52%)。表1：通信行业个股涨跌幅和换手率前十本期涨幅前十本期跌幅前十本期换手前十公司 涨幅（%）公司 涨幅（%）公司 换手率（%）太辰光 32.79三维通信 -14.47欣天科技 109.31诚迈科技 14.66立昂技术 -13.15通鼎互联 100.21仕佳光子-U 12.25通宇通讯 -13.07共进股份 92.71万隆光电 11.96奥飞数据 -12.29太辰光 80.04三旺通信 9.14二六三 -12.28通宇通讯 64.52世纪鼎利 9.06威胜信息 -11.79星网锐捷 60.34通鼎互联 7.89平治信息 -11.21诚迈科技 56.13恒信东方 6.31信维通信 -10.75网宿科技 53.31东信和平 6.21和而泰 -10.36剑桥科技 49.98奥普特 5.92网宿科技 -10.33永鼎股份 47.96数据来源：Wind，广发证券发展研究中心（二）行业估值水平截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为57.50倍,位列所有申万一级行业第5,同期投资策略周报|通信的沪深300PE-TTM投资策略周报|通信的沪深300PE-TTM为14.16倍。08/16图5：申万一级行业PE-TTM（单位：倍）图5：申万一级行业PE-TTM（单位：倍）数据来源：Wind，广发证券发展研究中心国防军工纺织服饰房地产沪深300银行三、行业数据更新（一）通信基站我国5G基站建设有序推进。根据工信部发布的数据，截至2026年6月末，我国5G基站为510.2万个，比上年末净增26.3万个。5G基站占移动电话基站总数达39.1%，占比较2026年一季度提升0.9个百分点。图6：工信部2019-2026年6月末4G/5G基站建设量4G新增基站数（万个） 5G新增基站数（万个）2001801601401201008060402002019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026H1数据来源：工信部，广发证券发展研究中心（二）通信终端工信部数据显示，2026年6月，国内市场手机出货量1914.9万部，同比下降15.3%，其中，5G手机1620.1万部，同比下降12.1%，占同期手机出货量的84.6%。工信部数据显示，2026年6月，国内手机上市新机型28款，同比下降22.2%，其中5G手机13款，同比增长62.5%，占同期手机上市新机型数量的46.4%。图7：国内5G手机进展情况当月国内上市5G新机型数（个）（右轴） 当月国内5G手机出货量（万部4035302520151052022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月2024年2月2024年4月2024年6月2024年8月2024年10月2024年12月2025年2月2025年4月2025年6月2025年8月2025年10月2025年12月

3500300025002000150010005002026年2月2026年2月2026年4月2026年6月数据来源：工信部，广发证券发展研究中心（三）物联网用户数及移动互联网流量跟踪根据工信部数据，截至6月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.94亿户，比上年末净增1.06亿户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.09亿户，比上年末净增99万户。月DOU2197亿长17.7%616.3625916达到23.57GB/户·月，同比增长13.6%，比上年底高0.53GB/户·月。图8：移动互联网流量情况

移动互联网接入流量(亿G) DOU(G)（右轴）

800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.02022年2022年12月年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月年10月2023年11月2023年12月2024年1-2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月2024年12月2025年1-2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月年9月2025年10月2025年11月2025年12月2026年1-2月2026年3月2026年4月2026年5月年6月数据来源：工信部，广发证券发展研究中心四、本期要闻回顾（一）我国首次实现火箭陆地回收北京时间8月19日07时35分，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，运载火箭全程0366.1米，一二子级箭体直径4.5米，整流罩直径5.2米。从2023年8月朱雀三号立项，到2026年8月实现二子级成功入轨、一子级成功回收，世界的目光见证商业航天嫩芽破土、创新求索的“中国速度”。据了解，此前7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入6（来源：C114）（二）LightCounting：AI热度不减，更多供应商入局光通信市场研究机构LightCounting在最新的报告中写道，尽管市场对AILightCounting的最新预测提供了更为均衡的视角。LightCounting2-35-7家。AOI、Macom和MaxLinear已报告2026年第二季度增长在硅光领域，TowerSemiconductor第二季度硅光营收实现了三位数的同比增长。GlobalFoundries也计划在2026年将硅光业务规模扩大一倍。rst%AI40%20%。（来源：C114）（三）中国联通2026年上半年业绩发布中国联通发布了20262,014亿元、同比提升0.6%；本公司9534.6%329亿元、同比提升13.6%来源：C114）（四）中国电信2026年上半年业绩发布中国电信公布2026年上半年业绩。报告期内，中国电信实现营收2590亿元，同比下降3.9%，主营收入2441亿元，可比口径保持基本稳定。其中通信收入为2130亿元，智能收入为311亿元，同比增长7.1%，占收比达到12.8%，同比提升1.1pp。天翼云收入达到618亿元，同比增长7.8%。（来源：C114）五、风险提示（一）AI基础设施建设不及预期的风险AI基础设施的研发周期长，研发难度高，存在研发进度延迟，导致部分产品研发失败的风险性。（二）AI应用发展不及预期的风险AI（三）AI领域的进出口政策变化的风险AI软硬件领域受政策影响较大，今后可能会在监管上存在一定收紧的趋势，造成部分核心零部件短缺。（四）国际合作减少的风险科技行业受政治因素影响较大，若出现贸易摩擦，或可造成国际合作减少，造成部分核心零部件短缺。广发通信行业研究小组韩东：首席分析师，硕