离岸金融市场

第4章离岸金融市场OffshoreMarkets1离岸金融市场(offshoremarket)指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场离岸市场是国际金融市场的核心，是相对于传统的在岸市场(onshoremarket)而言，也称境外金融市场通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，不受所在国金融、外汇政策的限制(自由筹措资金\外汇交易\自由利率\无须交纳存款准备金等等)2欧洲货币指存放在货币发行国境外的银行存款，也称“境外货币”最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称为“欧洲美元”(eurodollar)两点注意:欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本土美元是同质的，具有相同的流动性和购买力但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束3欧洲货币市场的起源20世纪50年代末，产生了最早的境外货币市场——欧洲美元市场前苏东国家吸取中国美元资产被冻结的教训因苏伊士运河问题美国在外汇市场报复英国1981年12月美国批准在境内建立国际银行业设施(IBF)允许美国银行和美国的外国银行吸收外国居民、银行、公司以及美国海外公司的存款。免除存款准备金的要求，不受存款利率上限的约束，免除联邦存款保险公司规定的保险总额和保险课税允许上述银行对外国居民、企业及美国的海外附属公司提供贷款，但贷款必须用于美国境外。4欧洲货币市场的迅速发展内在原因跨国公司对灵活外币存放地的需要新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求5欧洲货币市场的迅速发展外在原因美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施，结果大多适得其反利息平衡税\Q条例\限制本国银行扩大对外信用额度\禁止美国企业汇出美元进行海外投资等西欧金融市场依靠宽松环境迅速壮大货币自由兑换，资本自由流动\欧洲美元存款无准备金要求，利率自由变动\吸引大批新兴工业国和前苏东国家融资需求美元地位动摇国际金融市场追捧非美元硬货币\欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等应运而生6欧洲货币市场结构欧洲货币市场欧洲中长期借贷市场欧洲债券市场7欧洲货币市场经营短期资金存放业务存款通知存款定期存款贷款同业信用拆放(特点）LIBOR＋加息率

3个月存款利率被视为欧洲货币市场基准利率LIBOR是6家主要伦敦商业银行上午11点相互间存款(或贷款)利率的算术平均数8欧洲资金市场的特点高9欧洲中长期借贷市场用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资主要特点期限多为5－7年需签合同，有时还需担保浮动利率（LIBOR+加息率）金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式10欧洲货币市场的资金来源商业银行跨国公司等私人部门政府和中央银行的外汇资金与外汇储备石油美元(petrodollars)存款银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单11欧洲货币市场的资金运用跨国公司非产油国家石油美元环流(recyclingofpetrodollars)苏联、东欧集团外汇投机者12欧洲货币市场发展与信用膨胀欧洲货币市场

加速国际贸易的发展促进国际金融密切联系与外汇交易联系密切

13欧洲货币市场发展与信用膨胀14欧洲货币市场发展与国际金融稳定经营欧洲货币业务要承担更大风险市场参与者背景和关系复杂金额大，无抵押难以把握资金最终去向资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险证券市场动荡加剧15欧洲货币市场发展与国际金融稳定影响各国金融政策的实施过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和外汇市场运行欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实施效果监管问题始终难以有效解决16欧洲债券市场国际债券可以分为外国债券和欧洲债券外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹等主要外国债券包括Yankeebonds、Samuraibonds、Bulldogbonds欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价债券欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征17欧洲债券市场特点对筹资者而言融资成本更低发行自由，手续简便，环境宽松自由选择面值可利用多种货币债券还本付息市场容量大，方便筹集大额长期资金由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场18欧洲债券市场特点对投资者而言