普洛药业盈利能力持续改善CDMO业务进入加速期

内容目录公司概况：原料药为基、CDMO提速的一体化制药企业 5原料药能力筑基，向CDMO一体化服务延伸 5股权结构稳定，管理团队与科学顾问委员会支撑战略落地 6业绩短期承压，盈利能力显著改善 7业务结构持续优化，CDMO占比稳步提升 8CDMO业务：项目放量驱动，盈利结构优化 全球创新药研发投入持续增长，推动CDMO业务需求长期扩容 盈利能力显著改善，毛利结构优化 项目数量持续增加，商业化进入收获期 前沿领域布局加速，客户结构持续优化 研发网络与技术平台支撑项目承接，产能扩建有序落地 原料药业务：结构持续优化，传统业务筑底回升 API产品结构优化，传统API向“做精原料”转型，降本增效显著 规范市场认证加速，海外注册驱动增长 慢病药类：构筑原料药稳定增长底盘 兽药类：供给出清渐近尾声，价格修复释放周期弹性 制剂业务：多品种发展策略进入收获快车道 4.1.原料药自产结合制剂规模化生产，一体化策略协同优势明显 集采品种持续中标，“以价换量”加速成熟品种放量 三大技术平台拓宽长期成长空间 盈利预测与估值 盈利预测 估值与投资建议 风险提示 图表目录图表公司发展历程 5图表普洛药业2030发展战略 6图表公司股权结构 6图表公司核心高管团队成员及背景 7图表普洛药业科学顾问委员会（ASAB）成员简介 7图表2021-2026年H1公司营业收入变化 8图表2021-2026年H1公司归母净利润变化 8图表2021-2026年H1公司销售毛利率、净利率变化 8图表2021-2026年H1公司费用率变化 8图表2021-2026年H1公司收入结构拆分（单位：亿元） 9图表2021-2026年H1公司各业务板块收入占比变化 9图表全球医药研发投入规模及增速（2015—2034E） 图表全球医药研发管线数量持续增长 图表全球医药研发外包市场规模及增速（2015—2034E） 图表全球传统小分子CMO/CDMO市场规模及增速（2015—2034E） 图表普洛药业CDMO全生命周期一站式服务布局 图表普洛药业CDMO业务收入及同比增速（2021A—2026H1） 图表普洛药业CDMO业务毛利率变化（2021A—2026H1） 图表普洛药业CDMO报价项目数量及进行项目数量 图表普洛药业CDMO进行项目结构 图表普洛药业CDMO业务在手订单金额 图表普洛药业CDMO业务多元化布局与中长期产能规划 图表2023—2026H1普洛药业签订保密协议的国内外创新药企业数量 图表普洛药业全球研发中心布局及职能分工 图表普洛药业CDMO产能建设规划与投产时间表 图表原料药中间体收入与同比增速（2021-2026H1） 图表原料药中间体毛利率（2021-2026H1） 图表CEP获证原料药产品（2025-2026） 图表普洛药业2026年3月8款API新品（7款为非抗生素） 图表普洛药业新增纳入2026版国家基药目录的款产品 图表普洛药业兽药产品 图表2025年8月-2026年8月氟苯尼考价格走势图（单位：元/千克） 图表普洛药业药品制剂业务营业收入及同比增速（2021-2026H1） 图表普洛药业药品制剂业务毛利率（2021-2026H1） 图表历次国家集采中标品种 图表缓控释制剂类型示意图 图表制剂三大技术平台介绍 图表38：普洛药业盈利预测 图表可比公司盈利预测及估值情况 公司概况：原料药为基、CDMO提速的一体化制药企业原料药能力筑基，向CDMO一体化服务延伸图表1：公司发展历程

普洛药业从医药中间体供应商起步，通过持续的战略升级向产业链高附加值环节延伸。公司创立于1989年，总部位于浙江横店，系横店集团旗下医药产业平台，2001年完成“借壳上市”。公司从医药中间体起家，逐步拓展至原料药、制剂和CDMO领域。2017CDMOCDMOCDMO领域，公司则将服务环节前移至工艺开发，覆盖临床研发、工艺放大及商业化生产全周期。司官网，投资者关系活动记录公司已构建起四大事业部协同运营的一体化平台，在原料药和CDMO领域均处于国内CDMO7家（5家、生物发酵工2家）22026H11402人，其中原料药事业部下设原料药技术中心（含工艺技术部和工程技术部），CDMO在横店本部、上海浦东及美国波士顿均设有研发中心，药品事业部下设药物研究院（含仿制药研发中心和创新制剂研发中心）。行业地位方面，公司在工信部最新医药工业企业百强榜中位列第43位，化学原料药出口排名全国第2位，并入选中国小分子CDMO企业5强榜单；2026年8月，公司荣膺沙利文2026全球CDMO年度公司奖，标志着其CDMO国际化能力获权威背书。图表2：普洛药业2030发展战略司公众图表3：公司股权结构

股权结构稳定，管理团队与科学顾问委员会支撑战略落地横店体系保持稳定控股，公司股权结构集中。年上半年，横店集团控股有限28.57%横店社团经济企业联合会。公司主要生产经营主体包括浙江普洛家园、浙江普洛得邦、PHARMASOLUTIONS备注：日期为2026.08.20略推进。董事长祝方猛长期深耕医药产业，具备公司经营管理及产业化经验。经营层方CDMO业务板块推出股权激励方案，采用股票期权与员工持股计划组合方式，核心团队稳定性与业务长期增长深度绑定。图表4：公司核心高管团队成员及背景姓名职务工作履历祝方猛董事长，董事曾任公司总经理，公司控股子公司浙江横店普洛进出口有限公司总经理，浙江优胜美特医药有限公司董事长，浙江普洛得邦制药有限公司董事长，浙江普洛家园药业有限公司董事长，浙江普洛康裕制药有限公司董事长。现任横店集团控股有限公司助理总裁，公司董事长。何春总经理业部总经理、人力资源部总监，浙江普洛家园药业有限公司总经理。现任公司总经理、浙江普洛康裕制药有限公司董事长、浙江巨泰药业有限公司董事长、浙江普洛医药销售有限公司董事长。蔡磊高级副总经理曾任公司副总经理、浙江横店普洛进出口有限公司副总经理。现任公司高级副CDMO海普洛创智医药科技有限公司董事长、浙江普洛家园药业有限公司董事长、浙江普洛生物科技有限公司董事长。公司组建高水平科学顾问委员会，为前沿技术布局与重大项目决策提供战略支撑。2022ASAB委员由六位全球生物医药领域知名专家生物CDMO技术平台建设高度契合。图表5：普洛药业科学顾问委员会（ASAB）成员简介姓名机构与头衔核心研究方向麻生明中国科学院院士、世界科学院院士，复旦大学化学系教授联烯合成与反应性研究、生物活性分子发现、高选择性清洁氧化反应郑裕国中国工程院院士，浙江工业大学生物工程学院教授生物制造工程技术创新、生物有机合成技术体系、工业生物催化剂创制PhilS.Baran美国国家科学院院士、美国文理科学院院士，Scripps研究所化学系教授复杂天然产物全合成、工业新化学反应开发、立体保持自由基偶联反应李昂中国科学院上海有机化学研究所研究员、副所长复杂天然产物全合成、基于生物合成路径的高效合成策略、生物正交反应徐建鸿清华大学化学工程系教授微化工过程与多相微流控技术、多相微分散体系传递与反应雷晓光北京大学化学学院博雅特聘教授，北大-清华生命科学联合研究中心资深研究员重大疾病化学生物学与转化医学、天然产物生物合成与酶催化、创新药物研究司官业绩短期承压，盈利能力显著改善年上半年公司业绩降幅收窄，经营压力有所缓解。年，公司实现营业收入97.848.91202648.2311.41%5.227.22%，2025年全年收窄。图表6：2021-2026年H1公司营业收入变化 图表7：2021-2026年H1公司归母净利润变化1401006040200

2021 2022 2023 2024 20252026H1营业收入（亿元）

20151050-5-15-20-25

1210864202021 2022 2023 2024 2025归母净利润(亿元） 同比增

20151050-5-10-15-20年上半年公司盈利能力显著改善。26.36%，销售净2024202629.55%10.83%2021年以来最高水平，反映高毛年上半年销售费用5.78%1.28%。图表8：2021-2026年H1公司销售毛利率、净利率变化 图表9：2021-2026年H1公司费用率变化35302520151050

2021 2022 2023 2024 20252026Q12026H1销售毛利率 销售净利率

7654322021 2022 2023 2024 20252026Q12021 2022 2023 2024 20252026Q12026H1-1

销售费用率 管理费用率研发费用率 财务费用率司公告 司公告1.4业务结构持续优化，CDMO占比稳步提升202173.20%2025年的63.01%，2026年上半年进一步降至59.11%。与此同时，创新药研发生产服务（CDMO）202115.59%202522.46%，20269%.%12.0%区间。业务结构的持续优化，带动公司整体盈利能力改善，高附加值板块贡献度不断增强。图表10：2021-2026年H1公司收入结构拆分（单位：亿元） 图表11：2021-2026年H1公司各业务板块收入占比变化140120806040200

2021 2022 2023 2024 2025 2026H1原料药、中间体 创新药研发生产服务药品 其他业务其他主营业务

8060200

2021 2022 2023 2024 2025 2026H1原料药、中间体 创新药研发生产服务药品 其他业务其他主营业务司公告 司公告CDMO业务：项目放量驱动，盈利结构优化全球创新药研发投入持续增长，推动CDMO业务需求长期扩容全球医药研发投入稳步增长，研发管线持续扩容。Frost&Sullivan2024154927762029年、20343731亿美元、4761亿美元；其中，小型药企及Biotech研发投入增速领先，2024—202910.3%2015—202412300228257.1%；小分子及合成类新分子管线由1239964.8%54.3%以上，继续构成CDMO行业的重要需求基础。图表12：全球医药研发投入规模及增速（2015—2034E） 图表13：全球医药研发管线数量持续增长5000450040003500300025002000150010005000

全球医药研发投入（亿美元） 同比增

1421221086420152016201720152016201720182019202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E2033E2034E

2500020000150001000050000

201520162017201820192020202120222023生物药（个）小分子及合成类新分子（个）总管线同比增速

2025年投资者关系日材料，Frost&Sullivan

明康德2025年投资者关系日材料，Frost&Sullivan，国盛研发外包深化，小分子CDMO市场加速扩容。全球医药研发外包市场由2015年的646亿美元增长至2024年的1365亿美元，预计2029年和2034年分别达到2395亿美元、4484亿美元，2024—20292029—203411.9%、13.4%，显示Frost&SullivanCMO/CDMO2024455亿893亿美元、20341952亿美元，对应复合增速分别约为14.4%、16.9%CDMO商，细分市场扩容为公司项目导入和商业化订单增长提供良好的需求环境。图表14：全球医药研发外包市场规模及增速（2015—2034E） 图表15：全球传统小分子CMO/CDMO市场规模及增速（2015—2034E）450040003500300025002000150010005000

16141210864220152016201720152016201720182019202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E2033E2034E

2000150010005000

252015105020152016201720152016201720182019202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E2033E2034E

全球医药研发外包市场（亿美元） 同比增速2025年投资者关系日材料，Frost&Sullivan

传统小分子CMO/CDMO市场规模(亿美元） 同比增速明康德2025年投资者关系日材料，Frost&Sullivan，国盛盈利能力显著改善，毛利结构优化普洛药业致力于成为全球小分子CDMO核心服务商，业务范围持续延伸。“化学生物程综合服务。技术平台方面，公司已系统搭建流体化学、晶体与粉体、合成生物学与酶催化、多肽、泛偶联、高活化合物、制备与纯化等技术平台，寡核苷酸合成能力亦处于加快提升阶段。图表16：普洛药业CDMO全生命周期一站式服务布局司官CDMO业务毛利率稳步提升，已成为公司第一大毛利来源，盈利结构持续优化。2025年，公司CDMO13.9421.9812%；毛9.94亿元，增长快于收入。2025年，CDMO业务收入同比增长4.1805CO202614.1242.6%40%-45%图表17：普洛药业CDMO业务收入及同比增速（2021A—2026H1） 图表18：普洛药业CDMO业务毛利率变化（2021A—2026H1）25201510502021 2022 2023 2024 2025

302520151050-5-10

464544434241403938

2021 2022 2023 2024 2025 2026H1CDMO业务营业收入（亿元） 同比增长 毛利率项目数量持续增加，商业化进入收获期公司CDMO162037%120350%，商业（含临床三期41711%DS17530个正在个处于小试研发阶段，项目梯队同步完善。研发阶段项目的高增速为未来2-3年商业化转化奠定储备，业绩增长的中长期可见性较强。图表19：普洛药业CDMO报价项目数量及进行项目数量 图表20：普洛药业CDMO进行项目结构18001600140012001000800600400200

1601

1620

1400120010008006004002000

641

913

4512981451298180226288353941081282081282090532345273131199

2022 2023报价项目总数（个）

2024 2025 2026H1进行中项目总数（个）

2021 2022 2023 2024 2025 研发阶段项目（个） 商业化阶段项目（个）注：2025年和2026H1未披露报价项目总数订单储备方面，截至2026年6月底，公司后续三年内将交付的商业化在手订单金额超2025年CDMO3.32-3年业绩增长提供较强确定性；20266IND个，20显示公司项目交付能力获客户认可，其中二供项目增加进一步体现供应链粘性。73686052图表21：普洛药业73686052807060504030201002025Q3 2025Q4 2026Q1 2026H1在手订单金额（亿元）司公告，投资者关系活动记录前沿领域布局加速，客户结构持续优化公司加速向生物药、多肽、ADC、医美及兽药等新领域延伸，同时产能扩建有序落地，支撑订单持续转化。新分子类型方面，公司已通过战略合作加速补齐生物大分子服务能51AC23-5CDMO保API60%。图表22：普洛药业CDMO业务多元化布局与中长期产能规划业务方向技术/合作平台项目/订单进展产能/规划预期贡献生物大分子与药明生物、已有5个项目在研；安特禹药明生物协助GMP赋能及产能规划中长期储备多宁生物战略泰管线开发、商业化生产设合作施建设多肽多肽技术平台在研项目71个，目前收入固相合成产能预计扩至2万升以上；液预计2028年占千万元级相合成技术已走通，可大幅降低溶剂使CDMO整体业务总用量15%左右医美化妆品原料化学合成+合成与多个国际知名化妆品原料年产20吨ZS25066A生产线技改项目计划3-5年做到10生物学平台公司开展CDMO合作已完成生产，100吨亿元ZS25067AZS25067A在切换改造中，预计2026年9月完工兽药CDMO动保API2026Q1新签订单中占比约60%现有产能支撑持续增长态势司公告，公司官网，投资者关系活动记录公司客户结构持续优化，BigPharma与Biotech双轮驱动。6月底，公776126创新药客户增速最为显著，北美、欧洲、日韩市场也在加快拓展中。从收入结构看，海70%30%，金额最大的增量来自BigPharma量更多来自中、美Biotech客户。图表23：2023—2026H1普洛药业签订保密协议的国内外创新药企业数量90077671357241477671357241470060050040030020010002023 2024 2025 2026H1签订保密协议的药企总数（家）2.5研发网络与技术平台支撑项目承接，产能扩建有序落地CDMO1100（64600余人预计全年将扩增1300CNAS能力与技术广度为项目导入和转化提供有力支撑。图表24：普洛药业全球研发中心布局及职能分工研发中心 研发资源 主要职能美国波士顿

1,500㎡40名科学家

技术平台开发、苗头化合物筛选与优化、工艺开发、毒理批物料制备工艺路线筛选、工艺开发与优化、CMC支中国上海 6,400㎡；300余名科学家中国横店 8,200中国横店 8,200㎡；250余名科学家 工艺优化、技术转移、CMC支持司官产能布局与订单增长需求匹配，商业化产能充足，新增产能年陆续投放。公司目前商业化产能能够满足在手订单交付需求，截至3CDMO产能利用4个CDMO112027张节奏与项目需求匹配，为未来2-3年订单放量提供有力支撑。图表25：普洛药业CDMO产能建设规划与投产时间表产能项目 具体内容 预计投产完成时间家园药业康裕药业家园药业康裕药业2个CDMO车间+1个多肽车间2车间间2027年下半年2027年年底制剂CDMO项目 制剂CDMO研发服务平台综合建设 2026年年底新建发酵车间新建发酵车间CDMO楼发酵产能补充2027年下半年300-400名研发人员2027年二季度司公告，投资者关系活动记录原料药业务：结构持续优化，传统业务筑底回升API产品结构优化，传统API向“做精原料”转型，降本增效显著公司API中间体生产及出口企业，深耕化学合成与生物发酵两大领域，产品涵盖了抗感染药、神202628.5120.88%3.88pct5.011.56%图表26：原料药中间体收入与同比增速（2021-2026H1） 图表27：原料药中间体毛利率（2021-2026H1）1008040200

2021 2022 2023 2024 2025

3020100-10-20-30-40

252015105

2021 2022 2023 2024 2025 2026H1原料药中间体业务收入(亿元) 同比增速 原料药中间体业务毛利率API54122026年原料药业务整体保持稳定，2027规范市场认证加速，海外注册驱动增长API4个原料药品种实现国内APIDMFCEPAPI业务重个DMF申报及全球注册持续驱动API业务增长。图表28：CEP获证原料药产品（2025-2026）产品名称生效时间主治盐酸文拉法辛2025年10月28日抑郁症(含伴焦虑抑郁)、广泛性焦虑症富马酸喹硫平2026年3月12日精神分裂症、双相情感障碍盐酸金刚烷胺2026年5月22日甲型流感防治、帕金森病及各类帕金森综合征加巴喷丁2026年7月10日成人疱疹后神经痛、部分性发作癫痫辅助治疗慢病药类：构筑原料药稳定增长底盘API80%202638款API7款为非抗生素品种，涵盖玛巴洛沙韦、布利西坦、乌帕替尼、沙库巴曲缬沙坦钠等，进API的产品梯队。政策端，20267（2026年版）7个品种个产品），呼吸系统等多个治疗领域。基药目录扩容将直接带动相关制剂品种在公立医疗机构的配备使用，进而拉动上游原料药需求。图表29：普洛药业2026年3月8款API新品（7款为非抗生素） 图表30：普洛药业新增纳入2026版国家基药目录的款产品司官 司官网，中国医药信息查询平兽药类：供给出清渐近尾声，价格修复释放周期弹性新版兽药GMPGMP202461706202510110035%2026年1785考星、泰乐菌素、硫酸粘菌素等品种。图表31：普洛药业兽药产品产品名称质量标准注册认证氟苯尼考CVP2020GMP吉他霉素CP2020/CVP2020GMP吉他霉素预混剂CVP2020GMP硫酸黏菌素CVP2020CEP,EU-GMP酒石酸泰乐菌素CVP2020DMF,EU-GMP酒石酸泰万菌素CVP2020GMP磷酸泰乐菌素CVP2020GMP马波沙星CVP2020CEP、GMP硫酸安普霉素CVP2020GMP替米考星CVP2020GMP磷酸替米考星CVP2020CVP2020洛药业官氟苯尼考是公司核心兽药原料药产品。价格方面，2025167.93元/2026氟苯尼考均价从3月初162.08元/千克涨至5月高点173.6元/165-175元/20263图表32：2025年8月-2026年8月氟苯尼考价格走势图（单位：元/千克）180175170165160155国兽药饲料交易中制剂业务：多品种发展策略进入收获快车道原料药自产结合制剂规模化生产，一体化策略协同优势明显务在集采环境下的成本控制与市场拓展奠定了坚实基础。截止2026H1，公司涵盖化学120多个制剂品种，产业链完善（以自产原料为主）治疗领域广泛。26.3.%56%，1.383个国内制剂产品获批上市，包括硫酸麻黄碱注射液、氟伐他汀钠缓释片、丙戊酸钠缓释片（Ⅰ），1FDA注册批准；在研管55目4个，涉及心脑血管类、中枢神经系统类等多个领域。图表33：普洛药业药品制剂业务营业收入及同比增速（2021-2026H1） 图表34：普洛药业药品制剂业务毛利率（2021-2026H1）14 12 2010 8 6 54 0-5

64626058565452502 -10 48 02021 2022 2023 2024 2025 2026H1药品业务营业收入（亿元） 同比增

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2021 2022 2023 2024 20252026H1药品制剂业务毛利率集采品种持续中标，“以价换量”加速成熟品种放量202120.5g7同时拟中选；2025年10月，注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸在第十一批国采中拟中选，进一步扩大相关产品的销售规模，提高市场占有率。图表35：历次国家集采中标品种集采批次 中标拟中标品种“4+7”扩围(2019年) 左乙拉西坦片第四批(2021年2月) 左氧氟沙星片第五批第五批(2021年6月) 注射用头孢他啶第七批(2022年7月)

头孢克肟片、头孢克肟颗粒、琥珀酸美托洛尔缓释片第十一批(2025年第十一批(2025年10月) 注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸公司构建缓控释制剂、掩味技术和颗粒流体数字化三大技术平台服务于药品业务，产品获批增多，拓宽长期成长空间。缓控释制剂通过控制药物释放的速率和持续时间来控制药物作用并减少给药频率，从而提高药物治疗的安全性、有效性、可靠性和便利性，提高患者的依从性。琥珀酸美托洛20242025缓控释制剂平台提供充分的技术支撑，加快产品落地商业化，促使多项产品获批。图表36：缓控释制剂类型示意图司官掩味技术通过添加矫味剂、添加抑制剂、将药物进行包衣、形成复合物等方法来抑制药物与苦味受体蛋白的结合，进而巧妙地掩盖苦味。公司引入味觉分析系统，更高效客观的评价药物苦味，提高掩味评价效率，助力开发口感优良的儿童给药制剂。头孢地尼干202511国家儿童精准用药政策，有机会满足国内儿童专属剂型供给不足的需求，具备较大的发展空间。颗粒流体数字化平台旨在支持固体制剂开发过程中，处方及工艺设计、放大以及优化等过程，减少制剂开发过程中所须实验，提升研发效率，达到更优的商业化生产过程。图表37：制剂三大技术平台介绍平台名称技术原理优势控制药物释放的速率和持续提高药物治疗的安全性、有效缓控释制剂时间来控制药物作用并减少性、可靠性和便利性，提高患者给药频率的依从性通过添加矫味剂、添加抑制剂、将药物进行包衣、形成更高效客观的评价药物苦味，提掩味技术复合物等方法来抑制药物与高掩味评价效率，助力开发口感苦味受体蛋白的结合，进而优良的儿童给药制剂巧妙地掩盖苦味通过建立对固体制剂开发过程中关键工序的预测能力支 减少制剂开发过程中所须实验，颗粒流体数字持固体制剂开发过程中，处 提升研发效率，达到更优的商业化方及工艺设计、放大以及优 化生产过程化等过程司官盈利预测与估值盈利预测预计公司20262028年营业收入分别为100.99/116.32/131.39亿元，同比增长3.2%/15.2%/13.0%。主要预测假设如下：原料药、中间体：2025年行业处于周期底部，公司主动收缩低毛利业务，收入同比28.74%20262026年收58.57/64.42/67.6516.50%/16.80%/17.00%，逐年改善。21.98（同比年14.12亿元（同比+14.2%），42.61%1620个（同比+37%），71个、ADC个。预2026—202823%/30%/30%27.03/35.14/45.68亿元。43.50%/44.30%/45.00%。药品：集采续约影响逐渐消化，20265.33亿元（同比-8.6%），2026—20285%/5%/5%12.07/12.68/13.31亿61.50%/62.00%/62.00%。4）费用率：预计2026—2028年销售费用率5.50%/5.45%/5.40%，管理费用率4.32%/4.30%/4.30%CDMO人员扩张（预计全年研发1600人，CDMO1300人）及多肽、ADC等技术平台布局，20267.30%6.80%/6.70%。图表38：普洛药业盈利预测2023A2024A2025A2026E2027E2028E营业总收入（百万元）11474.212021.99783.610099.111632.013139.1yoy8.81%4.77%−18.62%3.22%15.18%12.96%毛利率25.66%23.85%26.36%29.06%29.98%31.22%毛利（百万元）2944.72866.72578.72935.23486.94102.0收入项目原料药、中间体收入（百万元）7987.18651.46165.15856.86442.56764.6yoy3.23%8.32%-28.74%-5.00%10.00%5.00%毛利率17.56%14.97%13.53%16.50%16.80%17.00%占比69.61%71.96%63.01%57.99%55.39%51.48%创新药研发生产服务收入（百万元）2005.01883.72197.52703.03513.94568.0yoy27.10%-6.05%16.66%23.00%30.00%30.00%毛利率42.29%41.06%45.24%43.50%44.30%45.00%占比17.47%15.67%22.46%26.76%30.21%34.77%药品收入（百万元）1249.21255.61149.91207.41267.81331.1yoy15.69%0.51%-8.42%5.00%5.00%5.