医药健康行业研究：技术平台出海提速中国药企加速融入全球产业链

内容目录药品中药技平出海速 5映恩物罗达合，关中药技平出海速 5生物品甘药二度环高，发出持续破 9CXO制上供链国外CXO公中业持续证业景气 10国外CXO公陆披中报绩行高气续验证 11医疗械第批材采文发，则系一步熟 12中药关流发13医疗务消医：注板边改善 13投资议 14风险示 14图表目录图表1：年至各一级业现） 3图表2：8月24日~8月28日申一行表（） 4图表3：8月24日~8月28日药物万级分涨幅（） 4图表4：本医生跌幅十 5图表5：本医板气度 5图表6：本周A创整体价势（2026/08/24-2026/08/29） 6图表7：本周A部股股走（2026/08/24-2026/08/29） 7图表8：本周H创整体价势（2026/08/24-2026/08/29） 7图表9：本周H部股股走（2026/08/24-2026/08/29） 7图表10：本美创药整股走（2026/08/24-2026/08/29） 8图表11：26/07-26/08国内新获上情况 8图表12：26/07-26/08国内新申上情况 8图表13：26/07-26/08创新跨交情况 9图表14：GZR4在白白结状下可效合并活岛受体 9图表15：海投资据情况 10图表16：国投资据情况 11图表17：海外CXO公中报绩况 11图表18：中产协采购确方式 12图表19：南省哨医院告流样例...................................................13图表20：北省哨医院告流样例...................................................13技术平台出海提速，中国药企加速融入全球产业链GenentechDUPAC™ADC102026siRNABMSBMS（2MNC（如VGTRO、HER2等MNCCMC图表1：年初至今各申万一级行业表现（）40302010环保-10-20-30农林牧渔房地产轻计算机食电力设备通信行业周报图表2：824~828（）86420-2-4来源：国金证券研究所图表3：824~8农林牧渔房地产轻计算机食电力设备通信行业周报图表2：824~828（）86420-2-4来源：国金证券研究所图表3：824~828（）-1-2-3-4-5-6-74图表4：本周医药生物涨跌幅前十排名名称上周涨跌幅1冀衡医药53.69%2神奇制药37.78%3透景生命37.42%4千金药业36.58%5汉森制药28.85%6开开实业22.97%7乐心医疗21.56%8百花医药16.53%9沃华医药15.68%10精华制药14.02%495百奥赛图-12.91%496泓博医药-13.35%497北陆药业-13.60%498万泽股份-14.17%499毕得医药-14.19%500义翘神州-14.22%501华大智造-14.31%502百普赛斯-16.60%503陇神戎发-17.98%504三元基因-19.59%细分赛道 景气度指标图表5：本周医药板块景气度细分赛道 景气度指标创新药加速向上仿制药底部企稳原料药底部企稳生物制品底部企稳医疗器械拐点向上药房拐点向上中药拐点向上医疗服务与消费稳健向上来源：国金证券研究所药品：中国药企技术平台出海提速映恩生物与罗氏达成合作，关注中国药企技术平台出海提速828Genentech双方将基于公司专有的新型载荷抗体偶联平台DualityBioUniquePayloadAntibodyConugaePao（DCD。平台专注于开发具有新型作用机制的载荷，涵盖多种差异化载荷，每种载平台载荷的设计遵ADC平ADCADC应GenentechADC开发。Genentech将获得合作ADC的全球独家许可，并将在1a期临床开发完成后，独立负责后续临床开发及商业化。4,500102026石药集团与阿斯利康达成围绕创新长效多肽药物、siRNA作；BMSBMS（2过往，MNCTROP2HER2等MNCCMCA-4本周-2。图表6：本周A股创新药整体股价走势（2026/08/24-2026/08/29）A5212403.0其中跌前分为衡药（11.美10.科.4（-1.1-10.7图表7：本周A股部分个股股价走势（2026/08/24-2026/08/29）本周H股新标股震荡恒医保指本周+3恒创药本周-5。图表8：本周H股创新药整体股价走势（2026/08/24-2026/08/29）H5123260.6。B+2.9（+1.0（-8.5-13.5-19图表9：本周H股部分个股股价走势（2026/08/24-2026/08/29）小震荡其纳达生技术数周+1。图表10：本周美股创新药整体股价走势（2026/08/24-2026/08/29）2026/07/01-2026/08/29，14CDE10427NDA15，12BD8License-in，11License-out。图表11：26/07-26/08月国内创新药获批上市情况通用名靶点厂家适应症（按项目）国内状态国产/进口获批日期注册分类（CDE）达利雷生OX1R,OX2R先声药业失眠症国产2026-07-215.1思普可泮CFB海思科医药集团阵发性睡眠性血红蛋白尿症国产2026-07-211奥普雷顿片OX2R武田1型发作性睡病进口2026-07-211重组三价人乳头瘤病毒疫苗HPVL1康乐卫士人乳头瘤病毒感染国产2026-07-281瑞西奇拜单抗IL36R华海药业泛发性脓疱型银屑病国产2026-07-281舒地胰岛素INSR恒瑞医药2型糖尿病国产2026-07-281替恩戈替尼药捷安康胆道癌国产2026-08-041菲泽妥单抗CD38渤健制药多发性骨髓瘤进口2026-08-111立康可泮CFB恒瑞医药阵发性睡眠性血红蛋白尿症国产2026-08-181安弗利奇塔单抗IL1B三生制药痛风性关节炎国产2026-08-201洛莫司汀DNACordenPharma霍奇金淋巴瘤,中枢神经系统肿瘤进口2026-08-255.1伊可白滞素IL23R强生制药斑块状银屑病进口2026-08-251纬利妥米单抗BCMA,CD3智翔金泰多发性骨髓瘤国产2026-08-251莱康奇塔单抗IL17A,IL17F丽珠生物斑块状银屑病国产2026-08-251来源：insight图表12：26/07-26/08月国内创新药申报上市情况通用名厂家靶点CDE承办时间受理号适应症注册分类国产/进口艾普美妥司他片海和药物EZH1,EZH22026-07-08外周T细胞淋巴瘤1国产恩利西肽片默沙东制药PCSK92026-07-09高胆固醇血症(推测)1进口TQB3454片正大天晴IDH12026-07-10胆道癌1国产DP303C石药集团HER22026-07-16HER2阳性乳腺癌1进口Telikibart重庆智睿投资IL-4Rα2026-07-16特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉病1国产VCT220片闻泰医药GLP1R2026-07-20肥胖(推测)1国产金妥昔单抗注射液金赛药业VEGFR22026-07-21胃癌1国产迪纳西米单抗注射液诺和诺德FX,FIXa2026-07-22A型血友病(推测)1进口甲磺酸洛美他派胶囊凯西制药MTTP2026-07-23纯合子型家族性高胆固醇血症(推测)5.1国产注射用瑞康芦泽妥塔单抗恒瑞医药HER32026-07-29非鳞状非小细胞肺癌1国产卡匹色替片AZAKT2026-07-30-5.1进口TQB3909片正大天晴BCL22026-07-31-1国产多拉韦林伊拉曲韦片默沙东制药Reversetranscriptase,Reversetranscriptase/RNaseH2026-08-05HIV感染5.1进口AP301胶囊药源生物PPi2026-08-07高磷血症1国产氯硝西泮片--GABR2026-08-11癫痫,惊恐障碍5.1进口盐酸阿氟色替片无锡药明康德齐鲁制药AKT2026-08-11HR阳性、HER2阴性乳腺癌1国产TJ101注射液天境生物TJBIOGHR2026-08-12生长激素缺乏1国产比拉斯汀口崩片FsFrmaHRH12026-08-14过敏性鼻炎,瘙痒5.1进口马来酸阿可替尼片阿斯利康BTK2026-08-17慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤5.1进口司来帕格片强生PTGIR2026-08-17儿童肺动脉高压5.1进口维奈克拉片艾伯维BCL22026-08-20慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤5.1进口LP-003注射液信达生物、天辰生物IgE2026-08-20季节性过敏性鼻炎1国产拉考沙胺缓释胶囊奥科达生物Nav1.8,SCN3A,Nav1.72026-08-21-5.1国产注射用奥帕替苏米单抗维立志博PD-L1,4-1BB2026-08-21肺外神经内分泌癌1国产依赛弗酶α注射液（皮下注射）Alexion/AZALPL2026-08-24低磷酸酯酶症1进口乌帕替尼缓释片艾伯维JAK12026-08-24多关节性幼年特发性关节炎5.1进口哌普锐基注射液中因科技/和元智造CYP4V22026-08-25结晶样视网膜营养不良1新药来源：insight图表13：26/07-26/08月创新药跨国交易情况项目名称siRNA(CSPC)靶点-交易时间2026-07-02转让方受让方阿斯利康制药交易类型一交易类型二Licenseout交易金额百万美元，特许权使用费：基于有关产品年净销售额的潜在个位数销售提成双特异性抗体偶联药物-2026-07-07百奥赛图WhitehawkTherapeutics合作，期权Licenseout-TQC3721PDE4，PDE32026-07-08正大天晴阿斯利康制药授权/许可Licenseout首付款：200百万美元，里程碑付款：1900百万美元乌美溴铵+维兰特罗，氟替卡松+乌美溴铵+维兰特罗CHRM，ADRB2，GR2026-07-08葛兰素史克制药正大天晴授权/许可Licensein-中枢神经系统领域药物(InSilico)-2026-07-13英矽智能康哲药业合作Licensein里程碑付款：176.08百万美元，特许权使用费：净销售额分成IBI355CD40L2026-07-14信达生物Spero授权/许可Licenseout交易总额：1100百万美元舒沃替尼EGFR-Ex20Ins，HER2-Ex20Ins2026-07-14迪哲医药阿斯利康授权/许可Licenseout百万美元，特许权使用费：按舒沃哲全球销售额最高到低双位数的阶梯式比例的特许权使用费HS-20118IL23R2026-07-14翰森制药AvereNewCoLicenseout首付款：120百万美元，里程碑付款：2180百万美元，特许权使用费：基于未来销售额的中个位数至低双位数百分比TPST-4003CD19、BCMA2026/7/21TempestTherapeutics河北森朗生物科技有限公司授权/许可Licensein-OMTX705FAP-α2026-07-27Oncomatryx应世生物合作Licensein-塞纳帕利PARP1，PARP22026-07-30英派药业Pharmanovia授权/许可Licenseout交易总额：482.91百万美元，特许权使用费：基于产品净销售额最高至百分之二十几（中二十位数%）的分级特许权使用费JSKN016HER3、TROP22026-08-03康宁杰瑞PathosAI授权/许可Licenseout首付款：125百万美元里程碑付款：2093百万美元奎扎替尼FLT32026-08-10第一三共信达生物授权/许可Licensein-博凡格鲁肽GLP1R2026-08-10甘李药业美纳里尼授权/许可Licenseout首付款：70.7百万美元，里程碑付款：757.15百万美元，特许权使用Daraxonrasib，Elironrasib，Zoldonrasib，RMC-5127KRASG12D，KRASG12C2026-08-10Revolution百济神州授权/许可Licensein特许权使用费：tieredroyaltiesonnetsalesinthepartneredregionPCART7CD72026-08-13MediSix驯鹿生物转让/收购Licensein-ARR-002MUC16，NaPi2b2026-08-13ArriVent艾力斯授权/许可Licensein-来源：insight

生物制品：甘李药业二季度环比高增，研发及出海持续突破20268252026202622.236.1018.9126Q213.454.1743.033.9444.23。4,96817.970.48亿元。202653.1661.24。图表14：GZR4在与白蛋白结合状态下仍可高效结合并激活胰岛素受体来源：甘李药业GZR4注射液在中2型糖尿病的三项IIIIIIb期临床研究SUPER-8（GZR18T2DM2IIIIII（GRADUAL-1）III（GRADUAL-3）214.2692.33门冬CXO及制药上游供应链：国内外CXO公司中报业绩持续验证行业高景气国内外投融资水平持续高增长2026年7月外资额341美同+102年7月内融金额12美元，比-69比+9。图表15：海外投融资数据情况境外投融资金额亿美元，左） 境外投融资额同比 境外投融资额环比551546551546501800700

800%600 600%500400

400%300 200%2000%1002017M12017M42017M12017M42017M72017M102018M12018M42018M72018M102019M12019M42019M72019M102020M12020M42020M72020M102021M12021M42021M72021M102022M12022M42022M72022M102023M12023M42023M72023M102024M12024M42024M72024M102025M12025M42025M72025M102026M12026M42026M7来源：Insight数据库图表16：国内投融资数据情况中国投融资金额亿美元，左） 中国投融资额同比 中国投融资额环比140 1000%120

800%100600%80400%60200%4020 0%2017M12017M42017M12017M42017M72017M102018M12018M42018M72018M102019M12019M42019M72019M102020M12020M42020M72020M102021M12021M42021M72021M102022M12022M42022M72022M102023M12023M42023M72023M102024M12024M42024M72024M102025M12025M42025M72025M102026M12026M42026M7来源：Insight数据库国内外CXO公司陆续披露中报业绩，行业高景气持续验证CXO2026book-to-bill图表17：海外CXO公司中报业绩情况分类 公司

26Q2收入26Q2（亿美元）入增速

26Q2

26Q1入指引

26Q2收入指引

指引变化情况早研 ThermoFisher119.90 10 在手订单297亿美元 3-4 3-4 上修至区间上限DSA在手订单19.7亿美元临床前CRO

Charlesriver10.00

DSA7.01Book-to-bill1.19x（近四年最高）Q2新签订单32亿美元，+19

(-1.5)-)

内生0上修临 CRO

IQVIA 43.70 9Medpace 7.10

1211313828305

上修8.910.9-14上修维持CDMO

Lonza 26.70 16 未披露 - 11-12三星生物 8.90 30 累计在手订单243亿美元 15-20

EBITDA1-2pct区间维持业绩接近区间上限来源：各公司财报

2026289.0亿元，同比增长38.948.0110.829.4；实现经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元，同比增长83.2。D&MD&M149.9亿元同增长44.3计全收增约试业实入24.8同增长31.5其安业同比长42.8。体试业毛率升11.3pct；物13.911.2。在手订单充裕，大幅上调业绩指引：截至2026年6月底，公司持续经营业务在手订单达664.325.2513-530585-60518-2235-39202665-7575-85105-115135-145医疗器械：第七批耗材国采文件发布，规则体系进一步成熟国家组织医用耗材集中采购（第7批）采购文件发布826购（第7批H-HD226-2320291231日。85(ABA、B竞价单元分别由低到高排名确定入围企业。入围企业的企业申报价不高于最高有效申报价。12（1的15（（。图表18：中选产品协议采购量确定方式来源：国家组织高值医用耗材联合采购办公室中药：关注流感发病率走势0264（226年8月17日－026年8月3日省份点院的IL为4.于一水4.8高于203年024年和年同水（4.13.6和3.2方份点院报的ILI为2.8于前（2.高于023年和025同水2.7和25于224同水。2026年第34周，全国（未含港澳台地区）流感监测网络实验室共检测流感样病例监测(H1N1)pdm09，1122B(Vic