《保险法》修订征求意见制度重构优化行业格局

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、修订背景：契当前行业展现状，构建中长良性格局 5二、核心修订内容从五大方重塑行业经营逻辑 5（一）市场准入门大幅提升 5（二）风险处置制系统性重构 5（三）资金运用范的拓宽 6（四）消费者权益护系统性升 7（五）法律责任及罚升级 7三、投资建议 7四、风险提示 8图表索引表1：《征求意见》提升市准入门槛 5表2：风险处置流进一步优化 6表3：资金运用范放宽同时化监管 6表4：消费者权益护升级 7表5：法律责任及规成本提升 7一、修订背景：契合当前行业发展现状，构建中长期良性格局202694（）（以下简称“”）。2009二、核心修订内容：从五大方向重塑行业经营逻辑8214（一）市场准入门槛大幅提升2亿元提102710速提升，对行业长期健康发展形成正面支撑。表1：《征求意见稿》提升市场准入门槛维度 现行《保险法》（2009） 《征求意见稿》最低注册资本 人民币2亿元 人民币10亿元主要股东门槛 净资产不低于人民币2亿元 净资产符合国务院保险监督管理机构规定实际控制人 未具体明确 适用主要股东同等要求外资金来源 未具体明确 外重大事项审批范围 7重大事项审批范围 7/实控人、发行资本工具）数据来源：金管局、广发证券发展研究中心（二）风险处置制度系统性重构本次修订对风险处置制度做出系统性重构。在制度框架方面，整体删除现行《保险法》中要求的"整顿""—风险处置—接管"在处置工具方面，1015区域内的重大风险。""在接管组权限方面，由原"接管组监督日常业务"升级为"接管组行使经营管理权"，法定代表人职权由接管组负责人行使，股东会、董事会、监事会停止履行职责。问题险企"大而不能倒"的预期被实质打破，行业格局有望持续优化，处置工具丰富及市场化退出有望成为新常态。表2：风险处置流程进一步优化维度 现行《保险法》（2009） 《征求意见稿》整顿制度 共计4条 整体删除处置阶段 整顿-接管-撤销/清算 早期纠正-风险处置-接管15项措施（含股权/债权减记、债转处置工具/手段 接管组监督日常业

股、限制分红、责令股东补充资本/转让股权等）地方政府职责 未明确 国务院监管机构与省级政府分工，省级保障基金参与 仅限撤销/破产救助 重大风险退出市场全流程，可代表保单职 接管组权限 监督业务 行使经营管理权，股东会/董事会停止履职 数据来源：金管局、广发证券发展研究中心（三）资金运用范围的拓宽本次修订对保险资金运用规则做出系统性扩展。在投资范围方面，由原银行存款、债券/股票/48（益率中枢有望系统性上行。表3：资金运用范围放宽同时细化监管维度 现行《保险法》（2009） 《征求意见稿》4类（银行存款、债券/股票/基金、不动产、国务院规定的其他）

8类（新增股权、ABS/资管产品、大宗商品、衍生品）重大股权投资及境外投资 未单独规定 须经监管机构批准资产负债管理 未规定 须建立健全ALM体系，期限/成本收益/流资本管理 未规定 须加强资本管理，建立资本补充机制数据来源：金管局、广发证券发展研究中心（四）消费者权益保护系统性提升23表4：消费者权益保护升级维度 现行《保险法》（2009） 《征求意见稿》犹豫期制度 未规犹豫期制度 未规保单借款 未规定 投保人可凭现金价值向保险公司借款诉讼时效 2年 3年如实告知义务 投保人 投保人或被保险人行业服务平台 未规为保险单信息提供登记服务、为保险产品/行业服务平台 未规数据来源：金管局、广发证券发展研究中心（五）法律责任及处罚升级1-51-10一步强化。表5：法律责任及违规成本提升维度现行《保险法》（2009）《征求意见稿》罚款倍数（擅自设立险企/资管公司）违法所得1-5倍违法所得1-10倍罚款上限（擅自设立险企/资管公司）20-100万元100-1000万元罚款上限（擅自设立保险中介）5-30万元50-500万元罚款上限（保险资金运用违规）笼统规定 1-10倍/100-1000万元；高管20-200资保险业IT服务机构罚则未规定1-10倍业务收入/20-200万元高管任职资格撤销任职资格取消一定期限直至终身的任职资格个人代理人罚款上限2-10万元资保险业IT服务机构罚则未规定1-10倍业务收入/20-200万元高管任职资格撤销任职资格取消一定期限直至终身的任职资格个人代理人罚款上限2-10万元2-20万元数据来源：金管局、广发证券发展研究中心三、投资建议个股建议关注：中国人寿（AH）、中国平安（AH）、新华保险（AH）、中国财险（H）、中国太平（H）、中国人保（AH）（AH）。四、风险提示激烈的市场竞争下，险企或面临保费增长承压、费用率抬升、产品利润率压缩的经营压力。广发非银金融行业研究小组陈福：首席分析师，经济学硕士，2017年进入广发证券研究发展中心。李怡华：资深分析师，上海财经大学财务管理硕士，2023年进入广发证券发展研究中心。王京灵：资深分析师，哥伦比亚大学企业风险管理学硕士，2026年加入广发证券发展研究中心。分析师及联系人刘淇 陈福 王京灵SAC执证号：S0260520060001liuqi@

SAC执证号：S026051