河南容量补偿征求意见27年单千瓦增至330元

目录TOC\o"1-2"\h\z\u投资要点及重点公司盈利预测 1周度行情回顾 38月日月4日电力板块上涨0.4%，跑赢大盘 3个股表现 5周度高频数据汇总 6动力煤现货价格环比增长6.25%，同比增长36.50% 6秦港煤炭库存环比减少5.64%，同比下降5.20% 7重点新闻及公告汇总 8重点新闻 8重点公告 8风险分析 投资要点及重点公司盈利预测近日，河南省发布《关于建立发电侧可靠容量补偿机制的通知（征求意见稿）》，提出可靠容量补偿标准按年度确定，现阶段标准为330元/千瓦·年（含税）。在适用范围方面，《意见》明确补偿适用于统调公用煤2027年底前取消强制中长期签约比例。煤电机组可自愿选择70%中长期电量是否与现货联动，联动机组容量补充标元/千瓦165元/千瓦年。综合来看，可靠容量补偿机制是电力市场改革深化的结果，各类电源的容量价值有望加速兑现。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括甘肃能源、京能电力、皖能电力、上海电力、华电国际、华能国际和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源。此外我们还推荐经营稳健的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的川投能源。重点公司盈利预测图表1：重点公司推荐表公司名称股价(元/股)23AEPS（元/股）24A 25A26E23A24APE25A26E评级火电华能国际6.870.540.650.780.8512.8买入华电国际4.790.440.560.510.539.0买入皖能电力7.430.630.911.021.096.8买入上海电力13.330.570.731.181.3223.618.411.310.1买入华润电力18.642.292.972.832.86.6买入京能电力5.430.130.260.530.5141.421.110.310.6买入水电及其他电力长江电力28.441.111.331.481.5425.521.419.218.5买入三峡能源3.610.2214.617.217.516.7买入中国核电9.120.560.460.450.5716.219.620.216.0买入燃气深圳燃气6.470.500.510.490.6212.912.813.210.4买入新奥股份19.192.291.451.511.878.413.212.710.3买入蓝天燃气6.950.880.700.650.787.99.910.78.9买入中国燃气5.680.700.531.530.77.2买入平均16.213.911.610.7周度行情回顾月30日月48日4日电力板块（882528.WI）0.4%1.33%,173个百分点。4.383001.77%。电力板块年初至今累计跑个百分点。分子板块来看，830日-94日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为、、1.07%。图表2：8月30日-9月4日电力板块上涨0.4%，跑赢大盘（%）4.13.02.42.01.61.51.11.01.00.50.40.10.0-0.4-0.9-1.0-1.1-1.3-1.3-1.4-1.9-2.0-3.2-3.2-4.0-4.1-4.2-4.2-5.06420-2-4300-6300传银农餐媒行林饮牧旅渔游

国非食商防银品贸军行饮零工金料售融

纺家轻电计织电工力算服制机装造

交建钢通筑铁运输

房机汽沪地械车深产

综医石合药油石化

电煤通通力炭信信设备

建基有材础色化金工属资图表3：2026年初至今电力板块上涨4.38个百分点，沪深300指数下跌1.77%6000550050004500400035003000250020001500

电力公用事业 沪深3002024/09 2024/12 2025/03 2025/06 2025/09 2025/12 2026/03 2026/06 2026/09资图表4：8月30日-9月4日火电、水电、燃气板块涨跌幅分别为0.02%、1.38%、1.07%火电水电火电水电燃气7500650055004500350025001500500Jun/23 Sep/23 Dec/23 Mar/24 Jun/24 Sep/24 Dec/24 Mar/25 Jun/25 Sep/25 Dec/25 Mar/26 Jun/26 Sep/26资目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游，预期2026年电力及公用事业板块平均市盈率为20倍左右。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业为1.7倍，在所有行业中处于中游位置。图表5：电力及公用事业行业一致预期市盈率20倍1000

897959897959463936363534343232272626242120201616151413129渔工器造售件

餐机钢医饮械铁药旅游

建电纺通材力织信设服备装

基汽食电家础车品力电工 料公用

煤交有建石炭通色筑油运金 石行输属 化金融资图表6：电力及公用事业行业PB水平为3.53.33.02.82.82.72.52.42.42.32.32.12.01.81.71.71.51.51.51.41.31.21.00.90.70.76543210电计国食子算防品元机军饮器工料件

有机医色械药金属

设化备工

农餐传林饮媒牧旅渔游

汽轻煤车工炭制 服造

电综商力合贸及零公 用

建石交非材油通银融

钢房建银铁地筑行产资讯，中信建个股表现8日4家上涨，1家不变，54家下跌，涨幅前3的分别是恒盛能源25.18%、闽东电力8.17%、协鑫能科7.25%；而跌幅最大的3家公司是亨通股份-5.78%、建投能源、立新能源-7.59%。图表7：8月30日-9月4日电力及公用事业表现最好及最差公司（单位：%）50-5-10

5.65.14.54.13.93.9-3.6-3.7-3.8-4.1-4.9-5.2-5.3-5.8-6.8-7.6

新 国 芯 中 投 能 港 电 科 力 技 源

江聆华华苏达电电国股辽能信份能源

兆 豫 新 能 A股 控 A份 股

大亨建立唐通投新发股能能电份源源资周度高频数据汇总动力煤现货价格环比增长6.25%，同比增长36.50%9月5日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为935元/吨，环比增长6.25%，同比增长36.50%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤9月4日价格为1072元/吨，环比增长8.61%，同比增长51.80%。图表8：秦皇岛动力煤现货5500大卡（单位：元吨） 图表9：印尼口煤5500大卡（单位：元吨）1000900800700600500400

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 11月

120011001000900800700600500400

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 月川盈9月2日，环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为720元/吨，环比增长0.42%，同比增长7.46%。图表10：环渤海动力煤指数5500大卡（单位：元/吨）2024年 2025年 2026年740.0720.0700.0680.0660.0640.0620.0

12345678910月

1112月月秦港煤炭库存环比减少5.64%，同比下降5.20%94602365.64%33万吨，93250.726.19.43%9.63.69%。图表11：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表12：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）0

2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

500

2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月910月11月12月来源944575110.04%421012%；京唐港（国投港区）94182万吨，环比增加7万吨，幅度为4.00%，同比增加36万吨，幅度为24.66%。图表13：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表14：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨）0

2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月

500

2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月重点新闻及公告汇总重点新闻【河南容量补偿机制征求意见：补偿标准330元/kW·年，实行动态清单制管理】河南省发布《关于建立发电侧可靠容量补偿机制的通知（征求意见稿）》。《通知》提到，合规在运统调公用煤电机组、天然气发电机组、电网侧独立新型储能电站都将包含在现阶段发电侧可靠性容量补偿机制的执行范围内。可靠容量补偿标准现阶段按照330元/千瓦·年（含税）执行。容量供需系数=系统总容量需求/总可靠容量的比值，根据河南省电力供电裕度确定，现阶段暂定为1。执行可靠容量补偿机制的机组实行动态清单制管理，经过相关认定后，自商运次月起纳入执行清单。/html/20260831/1510652.shtml【山东分时电价：放宽峰谷时长限制，尖峰、深谷时段原则上各不超过1500小时】山东省发展和改革委员会发布《关于公开征求我省分时电价政策优化方案意见的公告》，《意见》提到，将每年低谷（含深谷时段）、高峰（含尖峰时段）2190小时，其中尖峰、深谷1200小时”，调整为每年低谷（含深谷时段）、高峰（含尖峰时段）时段原则上全年各不超过2628小时，其中尖峰、深谷时段原则上各不超过1500小时”。/html/20260831/1510668.shtml【陕西：煤电容量电价自2026年10月1日起调整为每年每千瓦165元（含税）】3陕西省合规在运的公用煤电机组容量电价自2026年10月1日起，调整为每年每千瓦165元（含税）。/html/20260904/1511409.shtml重点公告【建投能源】经中国证券监督管理委员会《关于同意河北建投能源投资股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕700号）批复，河北建投能源投资股份有限公司（以下简称“建投能源”或“公司”）向特定对象发行（以下简称“本次发行”）人民币普通股（A股）231,141,279股，发行价格为7.32元/股，本次发行新增股份的登记手续已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕，上述新增股份将于2026年9月7日在深圳证券交易所上市，公司总股本由原1,803,234,376股增加至2,034,375,655股。【三峡能源】中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称公司）2026720（集团）股份有限公司关于控股股东增持股份计划公告》（公告编号：2026-035），基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，增强投资者信心，公司控股股东中国长江三峡集团有限公司（以下简称三峡集团）计划在未来12个月内通过二级市场增持公司股份，包括集中竞价、大宗交易等交易方式，增持金额不低于人民币15亿元、不高于人民币30亿元。自本次增持计划披露以来，截至20269224,706,9120.0864%，92,986,105.28【华电国际】8272026542.649.49%；31.0520.47%。【国投电力】根据国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）控股子公司国投吉能（舟山）燃气发电有限公司报2×745MW2（84.831）20268311689HA.0225180【三峡能源】133.579.3612.1968.05%；0.0426/股。报告期内，公司业绩主要受到风光资源同比下降、上网电（舟山）燃气发电有限GENTINGMZWPTE.LTD51%:49%的比例共同出资设立，负责建设和运营国投舟山2×745MW【天富能源】1.97%，20,346.52【豫能控股】2026年8月30日，公司子公司鲁山豫能抽水蓄能有限公司负责投资建设的河南鲁山抽水蓄能电站项目（规划装机容量4×32.5万千瓦）1号机组顺利完成15天考核试运行，满足电网运行调度要求，