美容护理行业点评报告：医美化妆品8月月报2026H1化妆品收入稳健增长、医美利润仍承压板块结构性分化加剧

目 录1、行回顾 32、医：2026Q2体仍弱，游机端表相对优 63、化品：2026Q2整体速有放缓结构分化续 74、投观点关“高+情消”下景气道优公司 95、风提示 10图表目录图1：8月美护理数表位列第30位 3图2：2026年8月容护指数下跌3.24% 3图3：2026年1-8美容理指累计下跌20.93% 3图4：8月医健康美丽园医健康朗姿份医美板涨幅前 4图5：2026年1-8，雍医疗医美块涨居前 4图6：8月林轩、羽臣水羊份在妆品块幅居前 5图7：2026年1-8，林轩在妆品块涨居前 5图8：2026Q2美板收入增幅际收窄 6图9：2026Q2美板利润有所压 6图10：爱客玻酸复配HPMC凝获批 6图美丽园升杭州美门为双疗门诊 6图12：2026Q2妆品块入端速放缓 7图13：2026Q2妆品块润端比小下行 7图14：毛平与猫基文联名出幻御镜列 7图15：巨生物下可金首发753胶原针 7图16：珀雅上红宝面霜4.0系列 8图17：若臣旗绽家揽获2026天金妆三项誉 8表1：重推荐羽臣珀莱、朗股份毛戈巨子生、润股份等 91、行情回顾83.24%位。83459.643.24%（84.02%）。图1：8月美容护理指数表现位列第30位图2：2026年8月美容护理指数下跌3.24% 图3：2026年1-8月美容护理指数累计下跌20.93%8月，医思健康、美丽田园医疗健康、朗姿股份在医美板块涨幅居前。我们选取的13（）84家上涨、918.3%4.7%2.0%-B。20261-8月，雍禾医疗在医美板块涨幅居前。1-81家上涨、1240.3%；20261-8-B。图4：8月医思健康、美丽田园医疗健康、朗姿股份在医美板块涨幅居前图5：2026年1-8月，雍禾医疗在医美板块涨幅居前82041616.3%、15.3%、12.9%20261-8月，林清轩在化妆品板块中涨幅居前。1-811916.3%；20261-8图6：8月林清轩、若羽臣、水羊股份在化妆品板块涨幅居前图7：2026年1-8月，林清轩在化妆品板块涨幅居前2、医美：2026Q2整体仍偏弱，下游机构端表现相对更优医美板块:2026Q22026Q2325.8亿（同比4.82026Q2图8：2026Q2医美板块收入端增幅边际收窄 图9：2026Q2医美板块利润端有所承压从个股来看，板块分化明显，下游机构端及部分新品驱动标的表现相对更优。爱美客:2026H112.16亿元（-6.4%）5.93（-24.8%）；2026Q25.82（-8.5%）2.95亿元（-14.6%）锦波生物:2026H17.71（-10.20%）2.82亿元（-28.2%）；2026Q2营收3.96亿元（-19.6%）1.41亿元（-36.9%），四环医药:2026H111.612.25科笛0.63-1.80（（5）朗姿股份:2026H132.08（+12.1%）1.84亿元（+35.3%）；2026Q2营收16.001.1018.8、2.63（+39.9%）图10：爱美客玻尿酸复配HPMC凝胶获批 图11：美丽田园升级杭州医美门诊为双医疗诊Medactive众号 丽园资关公号3、化妆品：2026Q2整体增速有所放缓，结构性分化延续化妆品板块：2026Q2收入增速放缓，利润端小幅承压，结构性分化延续。2026Q210128.7（同比+5.5%）品类集中，具备大单品迭代、多品牌拓展及产品结构升级能力的国货美妆公司表现相对更优。图12：2026Q2化妆品板块收入端增速放缓 图13：2026Q2化妆品板块利润端同比小幅下行港股公司：（1）毛戈平：2026H132.67亿元（+26.2%），8.05元（+20.3%），道建设持续推进，化妆培训业务出海赋能品牌形象升级。（2）上美股份：2026H137.561.08wae（）22营收2.18（-6.%9.40（-0.5肤业务受行业竞争及销售结构调整影响阶段承压，研发持续赋能产品矩阵搭建，看III（4）林清轩：2026H115.00亿元（+42.6%），2.56（+40.7%），图14：毛戈平与熊猫基地文创联名推出幻花镜系列 图15：巨子生物旗下可丽金首发753胶原针戈平MGP公号 眼众号A股公司：（1）珀莱雅:2026H1实现营收53.75亿元（+0.2%）、归母净利润11.68（+46.%226Q20.9（+2.%8.01+96.%多品牌矩阵持续拓展，主品牌进入新一轮产品迭代周期，花知晓6月并表打开增量。（贝泰妮:026H125.92（9.32.2（+18.%2026Q214.742.26/16.631.557.820.54（+38.3%）（4）福瑞达:2026H1实现营收19.09（+6.%0.82（-24.%026Q2实现营收1009+10.%0.50（-12.9%），（5）华熙生物:2026H1实现营收17.56（-223%1.3-30.%2262实现营收9.27（-1.6%0.88（-26.0%），11.562.566.080.84（-38.9%），矩阵扩容持续推进，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白布局打开医美新空间。（7）水羊股份:2026H125.10.87亿元（-7.2%）0.52（-35.6%），润本股10.542.257.871.72（9）上海家化:2026H137.91（+9.0%）3.81（+43.%202Q2实现营收19.6+12.%1.9+226.%，美妆业务快速增长，核心品牌与渠道持续聚焦，产品结构及经营效率优化推动盈利若羽臣:2026H122.86（+73.3%）1.67亿元（+131.7%）；2026Q212.91亿元（+73.3%）0.95亿元图16：珀莱雅上新红宝石面霜4.0系列 图17：若羽臣旗下绽家揽获2026天猫金妆奖三项荣誉莱雅公号 羽情局众号4、投资观点：关注“高端+情绪消费”下高景气赛道优质公司医美：看好布局差异化赛道的上游医美产品厂商及满足医美新场景需求的下游医美下游机构议价权有望随上游供给扩容持续提升，推动材料成本优化及盈利能力改善，（2026H1（206H1（）（2026H1）-B个护彩妆2026+（1）具备功效验证的国货美妆，重点推荐珀莱雅（主品牌大单品进入新一轮迭代周期，6）（753）（增长、部分子品牌延续高增，费用优化推动利润端修复）、福瑞达、上美股份等，），受益标的林清轩（通（3）家清，“需求刚性体验升级”双轮驱动，（2026H1）、润本股份（驱表1：重点推荐若羽臣、珀莱雅、朗姿股份、毛戈平、巨子生物、润本股份等收盘价 总市值 摊薄元） PE证券代码 股票简称 评级（元）（亿元）2026E2027E2028E2026E2027E2028E1318.HK毛戈平买入42.142072.983.614.2614.111.79.92145.HK上美股份买入19.70781.522.092.5413.09.47.82367.HK巨子生物买入22.502391.842.062.3012.210.99.82487.HK科笛-B买入1.415-0.030.080.27-17.75.22373.HK美丽田园医疗健康买入15.40391.762.192.678.77.05.8003010.SZ若羽臣买入30.29941.251.772.3524.317.112.9603605.SH珀莱雅买入60.302394.854.565.0912.413.211.8603193.SH润本股份买入21.00850.931.111.3222.618.915.9603983.SH丸美生物买入33.811360.871.111.3138.930.525.8600315.SH上海家化未评级18.961270.640.780.9329.824.420.4688363.SH华熙生物买入34.731670.610.710.7756.948.945.1300957.SZ贝泰妮买入32.181361.581.822.0720.417.715.5600223.SH福瑞达买入5.74580.190.260.3330.222.117.4300740.SZ水羊股份买入21.23930.5