房地产行业月报：投资端仍处调整阶段核心城市价格韧性延续

内容目录投资端仍处调整阶段，新开工延续低位 4开发投资降幅走扩，1-8月累计同比-19.9% 41-8月新开工面积累计同比-24.8%，新增供给仍保持审慎 41-8月竣工面积累计同比-23.7，降幅有所走扩 5销售端延续筑底，核心城市价格保持韧性 6销售面积仍承压，销售金额降幅边际改善 670城房价同比降幅继续收窄，一线城市价格保持韧性 7到位资金整体承压，个人按揭贷款边际改善 81-8月到位资金累计同比-21.0%，8月单月降幅走扩 8个人按揭贷款降幅收窄，项目融资能力重要性提升 8投资建议 9风险提示 10图表目录图1：1至8月累计开发投资及同比变化 4图2：8月单月开发投资及同比变化 4图3：1至8月累计新开工面积及同比变化 5图4：8月单月新开工面积及同比变化 5图5：1至8月累计竣工面积及同比变化 5图6：8月单月竣工面积及同比变化 5图7：1至8月累计商品房销售面积及同比变化 6图8：8月单月商品房销售面积及同比变化 6图9：1至8月累计商品房销售金额及同比变化 6图10：8月单月商品房销售额及同比变化 6图8月70城新房价格指数环比-0.2，同比-3.3 7图12：8月分级别新房价格指数环比走势 7图13：8月70城二手房价格指数环比-0.3，同比-5.1 7图14：8月分级别二手房价格指数环比走势 7图15：1至8月累计到位资金及同比变化 8图16：8月单月到位资金及同比变化 8图17：1-8月累计定金及预收款同比-14.8% 9图18：1-8月累计个人按揭贷款同比-22.4% 9图19：1-8月累计国内贷款同比-33.3% 9图20：1-8月累计自筹资金同比-20.0% 9投资端仍处调整阶段，新开工延续低位开发投资降幅走扩，1-8月累计同比-19.9%20261-84797917.7pc897025.5，71.9pct图1：1至8月累计开发投资及同比变化 图2：8月单月开发投资及同比变化开发投累计（万元） 累计同比（%，）16 15%14 10%12 5%10 0%8 -5%6 -104 -152 -200 -25

0

开发投当月（亿） 当月同比（%，） 国家统计局 国家统计局1-8月新开工面积累计同比-24.8%，新增供给仍保持审慎1-82989424.81-70.8pct。8319430.973.1pct图3：1至8月累计新开工面积及同比变化 图4：8月单月新开工面积及同比变化房屋新开工面积（亿平方米）累计同比（%，右）2520151050

20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%

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房屋新开工面积（万平方米）当月同比（%，右）

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35% 国家统计局 国家统计局1-8月竣工面积累计同比-23.7，降幅有所走扩1-82109723.7，1-70.5pct。8190228.4，79.9pct图5：1至8月累计竣工面积及同比变化 图6：8月单月竣工面积及同比变化房屋竣工面积（亿平方米）累计同比（%，右）121086420

20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%

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房屋竣工面积（万平方米）当月同比（%，右）

5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%国家统计局 国家统计局销售端延续筑底，核心城市价格保持韧性销售面积仍承压，销售金额降幅边际改善1-84988012.1%1-70.3pct4747013.0%，1-70.1pct8485971.4pct475212.1%，同比73.2pct5492310.6%。8图7：1至8月累计商品房销售面积及同比变化 图8：8月单月商品房销售面积及同比变化商品房累计销售面积（亿平方米）累计同比（%，右）20181614121086420

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%

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商品房当月销售面积（万平方米）当月同比（%，右）

0%-5%-10%-15%-20% 国家统计局 国家统计局图9：1至8月累计商品房销售金额及同比变化 图10：8月单月商品房销售额及同比变化商品房累计销售额（万亿元）累计同比（%，右）20151050

15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%

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商品房当月销售额（亿元）当月同比（%，右）

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30% 国家统计局 国家统计局70城房价同比降幅继续收窄，一线城市价格保持韧性，202687073.370.1pct0.375.1，0.3pct8月线二线新房格比别+0.1-0.2二价格分别+0.1、-0.3、-0.3，线市手价连续6个环上。图11：8月70城新房价格指数环比-0.2，同比-3.3 图12：8月分级别新房价格指数环比走势14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%

70城新房价格指数同比

70城新房价格指数环比（右）70城新房价格指数环比（右）1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%2018-012018-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07

2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%

一线城新房比 二线城新房三线城新房比2018-012018-072019-012018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07图13：8月70城二手房价格指数环比-0.3同比-5.1 图14：8月分级别二手房价格指数环比走势10.0%

70城二手房价格指数同比

一线城二手环比 二线城二手环比 70城二手房价格指数环比（右）2.0% 70城二手房价格指数环比（右）1.5%

1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%2018-012018-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07

2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%2018-012018-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07国家统计局 国家统计局到位资金整体承压，个人按揭贷款边际改善1-8月到位资金累计同比-21.0%，8月单月降幅走扩1-85089321.0%1-70.7pct。8514526.7%，75.7pct图15：1至8月累计到位资金及同比变化 图16：8月单月到位资金及同比变化累计开发企业到位资金（万亿元）累计同比（%，右）2520151050

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%

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房地产开发企业到位资金（亿元）当月同比（%，右）

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35% 国家统计局 国家统计局个人按揭贷款降幅收窄，项目融资能力重要性提升026年18688033.，1-7184321603714.8%0.4pct684622.4%1.1pct图17：1-8月累计定金及预收款同比-14.8% 图18：1-8月累计个人按揭贷款同比-22.4%定金及收款万亿） 累计同比（%，右）8 20%7 10%65 0%4 -10%3 -20%21 -30%0 -40%

3.53.02.52.01.51.00.50.0

个人按揭贷款（万亿元） 累计同比（%，） 国家统计局 国家统计局图19：1-8月累计国