融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度）

概况1CS（“202621651,598.2314.98资产证券化产品发行单数和发行总规模的比重分别为19.76%和20.22%，同比分别上升0.52个百分点和下降3.481301,231.33业资产证券化产品的比例分别为15.57%和15.58%；发行汽车融资租赁类资产证券化产品35单，发行规模366.904.19%和4.64%6图1：近年来融资租赁类资产支持证券发行情况（单位：亿元、单）2,500.002016 2017 2018企业融资租赁发行规模2019 2020 2021汽车融资租赁发行规模2022 2023 2024企业融资租赁发行单数250.002,000.00200.001,500.00150.001,000.00100.00500.0050.00--2025 2026.H1汽车融资租赁发行单数数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理1所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2本文分析的范围仅包括在交易所市场发行的融资租赁类资产证券化产品。2融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 企业融资租赁类资产支持证券发行情况20261301,231.3323。从发行场所来看，2026年上半年上交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计99单，发行金额合计946.29285.04亿元，金额占比为23.15%。从原始权益人分布来看，2026年上半年前五大原始权益人分别为远东国际融资租赁有限公司、江苏徐、4.57%、4.33%和4.02%322.69亿491.8439.94%28.732.33%。从企业性质分布来看，原始权益人以国有企业及其下属公司为主，发行规模合计1,066.1786.59%合计515.5241.87%。此外，2026共计4司。另有1户原始权益人主体信用等级由调升至图2：2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元）100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00- 发行规模规模占比数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理3母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行统计合并至母公司，下同。4包括首次进行主体评级和2026年主体评级时间较上次评级有效期截止日超过一年的原始权益人，下同。3融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 图3：2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券发行情况-原始权益人企业性质及主体信用等级分布13.41%86.59%国有业其属司 民营业28.50%41.87%0.89%28.75%AAA AA+ AA 无数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理（12.21%10.66%9.73%和5.62%869.7971.25%图4：2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元）200.00 180.00 16.00%160.00 14.00%140.00 12.00%120.0010.00%100.008.00%80.0060.00 6.00%40.00 4.00%20.00 2.00%- 平安证券国泰海通中信证券华泰资管中金公司财通资管国金资管德邦资管华鑫证券申万资管发行模 规模比数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理发行规模合计567.0745.38%和46.05%”“”“”，发行单数分别为单、884融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 为19.42、915和13.642026162.28模的28.62%。图5：2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券发行情况——特定标识分布（单位：单、亿元单数发行规模占比25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理系“申港证券-工发租赁第2期资产支持专项计划”(5,10]69单，规模占比为44.06%表1：2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券发行情况-产品规模分布单位：亿元、单产品规模 发行单数 发行规模 发行规占比(0,3] 2 4.42 0.36%(3,5] 18 83.27 6.76%(5,10] 69 542.57 44.06%(10,20] 38 524.23 42.57%(20,50] 3 76.85 6.24%合计1301,231.33100.00%数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理从期限分布情况来看，2026年上半年发行的企业融资租赁类资产证券化产品中，期限最短为1.78年，系5因部分项目存在多个标识，且在具体特定标识统计中，不同标识单独计算，故存在发行单数加总超过总发行单数情况，发行规模占比系该标识对应的产品发行规模占总含标识产品总发行规模的比例，下同。5融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） “桂金租赁2026年度第112.19“11专项计划”,3]6346.86%表2：2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券发行情况-产品期限分布单位：年、单、亿元产品期限 发行单数 发行规模 发行规占比(1,3] 63 576.96 (3,5] 53 521.33 (5,10] 13 117.74 (10,20] 1 15.30 合计 130 1,231.33 数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照企业融资租赁类资产证券化产品各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为91.53%，AA+sf级证券占比为2.23%，具体级别分布如下图所示：图6：2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券发行情况-级别分布2.23%6.24%91.53%AAAsf AA+sf 数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理从发行利率来看，我们选取1年期左右级企业融资租赁类资产支持证券的发行利率为样本进行观2.60%年期左右1.60%~2.00%30BP。图7：2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券发行情况-1年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年）6包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品，下同。6融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理1301,231.3323年期左右位于1.60%~2.00%30BP。发行利差统计分析7AAAsf证券图8：企业融资租赁类资产支持证券（AAAsf级）利率与同期限国债到期收益率走势图7部分内容数据样本量有限，仅作参照，下同。8AAAsf级证券：根据期限的不同，1年期和3年期证券分别指证券发行期限在(0.85,1.15]年和(2.85,3.15]年区间内，且初始评级结果为AAAsf的证券。7融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理年上半年1期表3：2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券（AAAsf级）与同期限国债到期收益率利差比较表单位：百分点、支指标利差（1年期）利差（3年期）2025.H12026.H12025.H12026.H1平均值0.840.640.850.66中位数0.760.550.700.64最小值0.340.330.480.39最大值1.751.391.551.04样本数量67831818数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理8融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 图9：企业融资租赁类资产支持证券（AAAsf级）利率与同期限企业债（AAA级）到期收益率走势图数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理我们再选择以不同期限级企业债到期收益率为标准进行观察，与同期限级企业债相比，2026表4：2026（AAAsf级）（AAA级）单位：百分点、支指标利差（1年期）利差（3年期）2025H12026H12025H12026H1平均值0.440.270.410.26中位数0.300.200.230.25最小值-0.08-0.000.100.05最大值1.361.051.010.66样本数量67831818数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理9融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 发行成本方面，2026年上半年发行的1年期AAAsf级企业融资租赁类资产支持证券的平均发行利率同比下降38BP。表5：2026年上半年与2025年同期企业融资租赁类资产支持证券（AAAsf级）发行利率比较表（1年期）单位：%、支、百分点指标 2025H1 2026H1 发行利变值平值 2.24 1.86 -0.38中数 2.10 1.80 -0.30最值 1.77 1.50 -0.27最值 3.20 2.60 -0.60样数量 67 83 --数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理备案情况2026年上半年共有1231,167.792112.87%。图10：2026年上半年及2025年同期企业融资租赁类资产支持证券月度备案情况（单位：亿元、单）-1月2月2025年备案规模3月2026年备案规模4月2025年备案单数5月6月2026年备案单数30252015105-数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理二级市场交易情况2,48010351.357.22%，同比下降0.682026年下半年到期情况分析10融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 202620266.71%。从原始权益人来看，远东国际融资租赁有限公司到期证券15支，应偿付规模29.73亿元，规模占比为1820.79814.125.20%。表6：2026年下半年企业融资租赁类资产支持证券到期情况单位：支、亿元原始权益人证券支数到期偿付规模到期规模占比远东国际融资租赁有限公司1529.7310.96%江苏徐工工程机械租赁有限公司1820.797.66%海通恒信国际融资租赁股份有限公司814.125.20%青岛城乡建设融资租赁有限公司911.984.42%国耀融汇融资租赁有限公司59.863.63%平安国际融资租赁有限公司49.803.61%国泰租赁有限公司99.363.45%平安点创国际融资租赁有限公司68.653.19%三一融资租赁有限公司67.532.78%济南金控国际融资租赁有限公司56.682.46%其他169142.8252.64%合计254271.32100.00%数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理11融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 汽车融资租赁类资产支持证券发行情况2026年上半年交易所市场共发行汽车融资租赁类资产证券化产品35单，发行规模366.90亿元；与上年同期相比，发行数量增加6单，发行规模增长0.83%，市场需求总体保持稳定。从发行场所来看，2026年上半年上交所发行汽车融资租赁类资产证券化产品共计25单，发行金额为284.177.43108.7金额占比为22.57%。（中国8.18%8.11%和4.77%257.99亿元，占比70.32%305.3883.23%。190.00比为6.99的原始权益人发行规209.6157.13%，同比下降5.93个百分点。此外，2026（1人主体信用等级由调升至（中国）图11：2026年上半年汽车融资租赁类资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元）160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 - 发行模 规模比数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理图12：2026年上半年汽车融资租赁类资产支持证券发行情况-原始权益人企业性质及主体信用等级分布12融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 48.22%51.78%民营业 国有业其属司2.83%29.52%10.52%AAA57.13%AA+ AA 无数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理（47.90%9.60%8.18%和6.51%图13：2026年上半年汽车融资租赁类资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元）200.0060.00%180.00160.0050.00%140.0040.00%120.00100.0030.00%80.0060.0020.00%40.0010.00%20.00-0.00%平安证券中信证券国泰海通天弘资管天风资管申港证券财通资管万联证券华鑫证券东吴证券发行规模规模占比数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理发行规模合计147.3045.71%“绿色”“普惠”“惠农”5单、4单和340512.4717.202026217.3711.79%。13融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 图14：2026年上半年汽车融资租赁类资产支持证券发行情况——特定标识分布（单位：单、亿元）6543210绿色普惠惠农碳中和单数两新发行规模占比普惠金融提振汽车消费45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理“2026”3.00“天风-海富租赁1”(5,10]21表7：2026年上半年汽车融资租赁类资产支持证券发行情况-产品规模分布单位：亿元、单产品规模 发行单数 发行规模 发行规占比(0,3] 1 3.00 0.82%(3,5] 5 21.89 5.97%(5,10] 21 167.03 45.53%(10,20] 4 51.08 13.92%(20,50] 4 123.90 33.77%合计35366.90100.00%数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理20261.632025年第（6.72“20268号资产支持专项计划”(3,5]1659.21%表8：2026年上半年汽车融资租赁类资产支持证券发行情况-产品期限分布单位：年、单、亿元14融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度）产品期限 发行单数 发行规模发行规模占比(0,3] 14 101.3327.62%(3,5] 16 217.2359.21%(5,10] 5 48.3413.18%合计 35 366.90100.00%数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照汽车融资租赁类资产证券化产品各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为84.86%，AA+sf级证券占比为5.61%。具体级别分布如下图所示：图15：2026年上半年汽车融资租赁类资产支持证券发行情况-级别分布5.61% 9.52%84.86%AAAsf AA+sf 数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理从发行利率来看，我们选取汽车融资租赁类产品1年期左右级证券的发行利率为样本进行观察，2026年上半年最低发行利率为1.57%，最高发行利率为2.17%。1年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.60%~2.00%之间，中位数同比下降约20BP。图16：2026年上半年汽车融资租赁类资产支持证券发行情况-1年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年）15融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理35366.9060.83%利率中枢大致位于1.60%~2.00%20BP。发行利差统计分析AAAsf证券图17：汽车融资租赁类资产支持证券（AAAsf级）利率与同期限国债到期收益率走势图9AAAsf级证券：由于符合条件的3年期、5年期AAAsf级证券样本较少，故此处仅选择1年期（发行期限在(0.85,1.15]年）且初始评级结果为AAAsf的证券。16融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理首先，我们以1年期国债到期收益率为标准进行观察。与同期限国债相比，2026年上半年1年期AAAsf级汽车融资租赁类资产支持证券的发行利差平均值较上年同期有所收窄。表9：2026年上半年1年期汽车融资租赁类资产支持证券（AAAsf级）与同期限国债到期收益率利差比较表10单位：百分点、支指标 2025H1 2026H1平值 0.66 0.57中数 0.66 0.56最值 0.44 0.40最值 0.84 0.90样数量 15 24数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理10符合条件的3年期和5年期AAAsf级证券样本较少，故未做列示，下同。17融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 图18：汽车融资租赁类资产支持证券（AAAsf级）利率与同期限企业债（AAA级）到期收益率走势图数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理我们再选择以1年期AAA级企业债到期收益率为标准进行观察，与同期限AAA级企业债相比，2026年上半年1年期AAAsf级汽车融资租赁类资产支持证券的发行利差平均值较上年同期亦有所收窄。表10：20261（AAAsf级）与同期限企业债（AAA级）单位：百分点、支指标 2025H1 2026H1平值 0.28 0.21中数 0.27 0.18最值 0.20 0.05最值 0.46 0.62样数量 15 24数据来源：万得（N、中国资产证券化分析网（CNAB，中诚信国际整理18融资租赁类资产支持证券产品报告（2026年半年度） 发行成本方面，2026年上半年发行的1年期汽车融资租赁类资产支持证券的平均发行利率同比下降22BP。表11：2026年上半年与2025年同期汽车融资租赁类资产支持证券（AAAsf级）发行利率比较表（1年期）单位：%、支、百分点指标 2025H1 2026H1 发行利变值平值 2.02 1.80