宏观专题报告：美国中选的不同结局

宏观专题报告/宏观专题报告/实时选情：众院大率失守 3中选结果有哪影响？ 8风险提示 12图表目录图1:特朗普支持率续行（红色线为反对，色线为支持率） 3图2:总统支持率越，议院丢失的席位越多 4图3:总统支持率越，议院丢失的席位越多 4图4:从历史上看，会院同时发生权力更的况较为罕见 4图5:目前市场预测主横扫两院的概率达60% 5图6:当前众议院席地（共和党219VS民主党214） 6图7:目前市场预计议席位地图（共和党201VS民主党214） 6图8:当前参议院席地（共和党53VS民主党47） 7图9:目前市场预计议席位地图（共和党47VS民主党47） 7图10:民主党在绝大部议题中支持率领先和党 8图2006年中期选举同时失去两院后，第年政支出增速显著放缓 表1:两院职能对比 9表2:美国总统的职及约方式 9表3:2026年中期选举党与民主党的政策张 10宏观专题报告宏观专题报告/1实时选情：众议院大概率失守根据20269特202691839.6%58.4%18.82025150%40%202655%58%综合来看，RealClearPolitics的数据反映出特朗普第二任期内的民意基础持续承压，支持率长期处于历史低位水平，且随着2026年11月中期选举的临近，这一态势或将对其所属政党在国会两院保持多数席位构成显著挑战。图1:特朗普支持率持续下行（红色线为反对率，黑色线为支持率）RealClearPolitics 918日根据TheAmericanPresidencyProject的统计显示，总统的支持率与他在众议院和参议院中所获得的席位数之间存在着正相关关系。支持率较低的总统，所失去的席位也就越多。在众议院和参议院中，这种相关性都相当明显：众议院的相关系数为0.58，参议院为0.36。19362022（01946年和9502065628309个、12个和6个席位。基于简单的回归模型来看，特朗普中期选举或面临较大压力。宏观专题报告/图2:总统支持率越低，议丢失的席位越多 图3:总统支持率越低，议丢失的席位越多宏观专题报告/TheAmericanPresidencyProject TheAmericanPresidencyProject435尽管美国参议院议员每六年才面临一次连任选举，但在21世纪的六次中期选举1982因此，虽然美国国会两院中任何一院的权力更迭并不罕见，但现任总统所属政党在其任期的前两年控制参众两院、在中期选举中同时失去对两院的控制权在历史上却极为罕见。图4:从历史上看，国会两院同时发生权力更迭的情况较为罕见UBP宏观专题报告/Polymarket202791%。然而，2027宏观专题报告/图5:目前市场预测民主党横扫两院的概率达60%Polymarket4352026320271120218（9月162140120osp从席位计算路径来看，民主党已锁定的214席，仅需在20个摇摆选区中拿下421817综合来看，众议院大概率由民主党赢取。宏观专题报告/图6:当前众议院席位地图（共和党219VS民主党214）图7:目前市场预计众议院席位地图（共和党201VS宏观专题报告/主党214）270towin 270towin 916日202695347（202635352213。就控制权争夺而言，参议院取得多数门槛为51席，民主党需要净增4席方可实现控制权翻转；若民主党拿到50席，可依靠副总统投票权形成平局优势、掌握参议院议事主导权。鉴于共和党需守护的席位基数较大，民主党具备实现这一目标的可能性。宏观专题报告/图8:当前参议院席位地（和党53VS民主党47） 图9:目前市场预计参议席地（共和党47VS宏观专题报告/党47）270towin 270towin 914日根据Cookpolitical的调查显示，虽然民主党可能和共和党一样不受欢迎，但这些摇摆选区的选民对民主党处理当今选民面临的几乎所有关键问题的能力表现出更大的信任。1047%37%。新河策略公司的民调专家林赛·弗米恩表示：“的新热情9——”综合来看，共和党想要守住参议院难度较大。图10:民主党在绝大部分议题中支持率领先共和党1010101068881039424242434142374547处理国际贸易与关税问题维

0% 20%

60% 80% 100%宏观专题报告宏观专题报告/Cookpolitical中选结果有哪些影响？综合前面对当前选情的分析，目前主流的选举结果集中在（1）民主党横扫两院；对于众议院而言，其专属权利主要集中在：财政法案发起权弹劾发起权对于参议院而言，其专属权利主要集中在：2/3人事提名确认权表1:两院职能对比职能领域众议院（House）参议院（Senate）立法权（一般法案）可提出法案可提出法案征税与财税法案独占发起权（先提出）只能审议、修改政府预算与拨款发起拨款法案审议并修改弹劾发起弹劾（通过弹劾条款）审理并定罪（需2/3多数）批准国际条约无此项职权独占（需2/3多数批准）人事任命确认无此项职权确认最高法院大法官、内阁成员、大使等宣战与军事授权与参议院共同行使与众议院共同行使监督与调查权听证、调查行政部门听证、调查行政部门中国人大网，TheUnitedStatesGovernmentManual行政层面，宪法规定行政权归属总统，可发布行政命令，但行政机构设置受国会监督，行政令可能被法院判定违宪。除此之外，总统还拥有赦免权、编制预算、召集国会特别会议等衍生权力。整体来看，总统权力并非绝对，所有核心权力均被立法、司法机关限制，权力行使存在明确边界。表2:美国总统的职能及制约方式权力类型宪法依据具体内容国会/法院等制约象征权宪法第2条精神合众国象征性元首与领袖，代表国家尊严无直接制约，属礼仪性权力人事权第2条（任命条款）提名并任命政府官员、联邦法院法官等高级官员/大法官须参议院批准行政权 第2条第1款（行政权总统）；第1条第8款

就广泛行政问题决策、发布行政命令并执行 行政机构设立受国会监督；法院可经违宪审查推翻行政命令/行为军事权 第2条（总司令条款） 全国武装力量总司令，指挥军队、发动战争动立法提议与否第2条第3款 向国会提交立法议案；可明示否决或搁置否决权 国会法案

宣战权、筹调军费属国会；战争授权受立法约束国会休会前10天内可2/3重新通过被否决议案（推翻否决）缔约权 第2条（条约条款） 代表美国与外国缔结条约；可签行政协议 条约须2/3参议员同意；行协议须提交国会知晓其他权力 宪法/政治传统 任驻外使节、接见外国使节、赦免犯罪、编预算、召开国会特别会议、令国会休会等

多受国会/最高法院牵制（如预算需国会拨款、赦免受政治与司法监督）宏观专题报告/宏观专题报告/北京法院网生活成本MAGA人则陷入两难，需要在特朗普基本盘和中间选民之间寻求平衡。整体来看，共和党经济相关政策的选民支持率偏低，派系分歧也造成其对外发声难以统一。民主党以“可负担性”作为核心竞选主线，党内分化为温和派与进步派。温和派聚焦医疗、住房等民生账单，主打务实减负，侧重争取郊区及中间选民；进步派强调结构性贫富差距，主张加大政府干预、推行财富再分配，更能动员左翼基层选民。但两条路线各有短板，民主党面临的核心挑战，是将民众对高生活成本的不满，转化为具备可信度、可落地的替代政策方案。表3:2026年中期选举共和党与民主党的政策主张维度 共和党 民主党维度 共和党 民主党核心叙事 剥离执政责任；外部/民主党背锅；“可负担性”主导；日常账单食品/医疗/住房安全与能源优先经济/税收 减税（小费免税等）、放松管制关税保护工人医疗/医保 市场化方案；削减/改革现有福利（被民主党攻击）

/托育）温和派：具体减负；进步派：再分配、反企业暴利扩大角色/维护奥巴马医改；反对共和党削减宏观专题报告/生活成本 归因于国际冲突/前政府；强调减税温和派：聚焦实际开销；进步派：租金冻结/宏观专题报告/缓冲 公营干预贸易/关税 MAGA捍卫关税（战略武器）；非进步派推《反暴利法案》对抗关税哄抬物价MAGA担忧本地影响复旦发展研究院结果一：民主党赢得众议院，共和党守住参议院特朗普应对策略2028地缘政治层面结果二：民主党横扫两院2006年中·W·20062026年一样，美国正卷入一场不受欢迎的“选择性战争”（2006年是伊拉克战争，2026，2027宏观专题报告/至12月11日。若到时候共和党两院失守，预计类似2006年的情况有可能在宏观专题报告/年会重现。图11:2006年中期选举同时失去两院后，第二年财政支出增速显著放缓2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20094000 202000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20093500 18163000142500 122000 101500 86