自考 00067《财务管理学》重点精简版（必背考点）

自考00067《财务管理学》重点精简版（必背考点）一、财务管理总论（基础概念，单选/多选高频）1.核心概念财务管理：企业组织财务活动、处理财务关系的经济管理工作，核心是资金管理。财务活动：筹资、投资、资金营运、资金分配（四大核心活动）。财务关系：企业与所有者、债权人、债务人、政府、职工等的经济利益关系。2.财务管理目标（核心考点）目标类型核心观点优点缺点利润最大化追求利润最大易理解、易计算忽视时间价值、风险、投入产出，易短期行为股东财富最大化追求股东财富（股价）最大考虑时间价值、风险，易量化仅关注股东，忽视其他利益相关者企业价值最大化追求企业整体价值最大兼顾各方利益，考虑时间/风险计量复杂，实操难度大考试重点：我国企业财务管理目标主流为企业价值最大化；股东财富最大化是上市公司核心目标。3.财务管理环境经济环境：经济周期、通货膨胀、利率（核心影响因素）。法律环境：公司法、税法、证券法（约束筹资、投资、分配）。金融环境：金融市场（货币/资本市场）、金融工具、金融机构（银行/非银金融）。技术环境：大数据、云计算提升资金管理效率。二、资金时间价值（计算核心，单选/计算/简答高频）1.核心概念资金时间价值：资金在周转使用中随时间推移产生的增值，本质是无风险、无通胀下的社会平均利润率。终值（F）：现在资金未来的价值；现值（P）：未来资金现在的价值。2.核心公式（必背，计算必考）（1）单利（仅本金计息）单利终值：F=P(1+i×n)单利现值：P=1+i×nF​（i：利率，n：期数，下同）（2）复利（利滚利，核心）复利终值：F=P(1+i)n=P(F/P,i,n)（复利终值系数）复利现值：P=F(1+i)−n=F(P/F,i,n)（复利现值系数）（3）年金（等额、定期收支，核心）年金类型终值公式现值公式适用场景普通年金（期末收付）F=A×i(1+i)n−1​=A(F/A,i,n)P=A×i1−(1+i)−n​=A(P/A,i,n)工资、租金、等额还款预付年金（期初收付）F=A(F/A,i,n)(1+i)P=A(P/A,i,n)(1+i)年初付房租、保费递延年金（隔期收付）同普通年金终值P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)（m：递延期）项目后期等额收益永续年金（无限期）无终值P=iA​优先股股利、永久债券考试技巧：系数符号（F/P,i,n）=终值/现值，已知P求F；（P/A,i,n）=现值/年金，已知A求P，反向计算用倒数。3.利率计算实际利率（i）：考虑通胀/复利的真实利率，i=(1+mr​)m−1（r：名义利率，m：年内计息次数）。插值法：已知系数求利率，核心是“比例相等”（必考计算步骤）。三、筹资管理（重点章节，单选/多选/计算/简答）1.筹资分类按性质：权益筹资（发行股票、留存收益）、债务筹资（银行借款、发行债券、融资租赁）。按期限：长期筹资（1年以上）、短期筹资（1年以内，如商业信用、短期借款）。按来源：内部筹资（留存收益）、外部筹资（股票、债券、借款）。2.权益筹资（核心：普通股、留存收益）（1）普通股筹资优点：无固定股利、无到期日、提升企业信誉、筹资风险小。缺点：资本成本高、分散控制权、稀释每股收益。发行方式：公募、私募；发行价格：平价、溢价、折价（我国禁止折价发行）。（2）留存收益筹资来源：盈余公积、未分配利润。优点：无筹资费用、不分散控制权、资本成本低于普通股。缺点：筹资数额有限、受股利政策限制。3.债务筹资（核心：银行借款、债券、融资租赁）（1）银行借款优点：筹资速度快、成本低、弹性大。缺点：限制条款多、筹资数额有限、财务风险高。信用条件：信贷额度、周转信贷协定（承诺费=未用额度×承诺费率）、补偿性余额（提高实际利率）。（2）发行债券优点：资本成本低于股票、不分散控制权、可利用财务杠杆。缺点：财务风险高、限制条款多、筹资数额有限。债券发行价格：发行价格票面利息面值（i：市场利率，n：期限）。考点：市场利率＞票面利率→折价发行；市场利率＜票面利率→溢价发行；相等→平价发行。（3）融资租赁形式：直接租赁、售后回租、杠杆租赁。优点：筹资速度快、限制少、可抵税、避免设备陈旧风险。缺点：资本成本高（租金含利息+手续费）。租金计算：等额年金法（核心：租金=设备价款/年金现值系数）。4.资本成本与资本结构（计算+理论核心）（1）资本成本（必考计算）个别资本成本：银行借款：KL​=1−fL​i(1−T)​（i：借款利率，T：所得税税率，f_L：筹资费率）债券：KB​=B(1−fB​)I(1−T)​（I：年利息，B：债券发行价）普通股（股利增长模型）：KS​=P(1−fS​)D1​​+g（D1：下年股利，P：股价，g：股利增长率）留存收益：KE​=PD1​​+g（无筹资费用，成本低于普通股）综合资本成本（加权平均）：KW​=∑Kj​×Wj​（Kj：个别资本成本，Wj：权重，按账面价值/市场价值/目标价值）（2）杠杆原理（核心：经营杠杆、财务杠杆、总杠杆）经营杠杆（DOL）：固定成本导致息税前利润（EBIT）变动率＞销量变动率，变动率销量变动率边际贡献（M=销售收入-变动成本）。意义：DOL越大，经营风险越高；固定成本越高，DOL越大。财务杠杆（DFL）：固定利息导致每股收益（EPS）变动率＞EBIT变动率，变动率变动率（I：利息，D：优先股股利）。意义：DFL越大，财务风险越高；负债越多，DFL越大。总杠杆（DTL）：变动率销量变动率，反映总风险。（3）资本结构理论与优化最优资本结构：综合资本成本最低、企业价值最大的资本结构。优化方法：每股收益无差别点法：N1​(EBIT−I1​)(1−T)−D1​​=N2​(EBIT−I2​)(1−T)−D2​​，EBIT＞无差别点→选负债筹资；反之选权益筹资。比较资本成本法：计算不同方案综合资本成本，选最低者。公司价值分析法：计算企业总价值（股票价值+债券价值），选最大者。四、投资管理（计算核心，单选/计算/综合题高频）1.投资分类按性质：直接投资（项目投资）、间接投资（证券投资）。按期限：长期投资（1年以上，如固定资产、长期证券）、短期投资（1年以内，如短期证券）。按对象：固定资产投资、流动资产投资、证券投资。2.项目投资（核心：现金流量、评价指标）（1）现金流量估算（必考）初始现金流量：固定资产投资+垫支营运资金+其他投资（如培训费）-旧设备变现净收入（更新改造）。营业现金流量：公式1：营业现金流量营业收入付现成本所得税公式2：营业现金流量净利润折旧摊销（核心，易计算）公式3：营业现金流量营业收入付现成本折旧（抵税效应）终结现金流量：固定资产残值收入+垫支营运资金回收+旧设备变现净损益（抵税/纳税）。考点：折旧是非付现成本，不影响现金流量，但抵税增加现金流量；沉没成本（如前期调研费）不纳入现金流量。（2）项目评价指标（核心，计算+判断）指标类型指标名称计算公式决策标准优点缺点非折现指标投资回收期（PP）静态：原始投资额/年营业现金流量动态：累计折现现金流量=0的期数PP≤基准回收期→可行易计算、反映流动性忽视时间价值、忽视回收期后收益非折现指标平均报酬率（ARR）年平均净利润/原始投资额×100%ARR≥基准报酬率→可行易计算、考虑全周期收益忽视时间价值、未用现金流量折现指标净现值（NPV）各年现金流量现值原始投资额现值NPV≥0→可行考虑时间价值、全周期收益、风险不能反映投资效率、不适用于互斥项目（投资额不同）折现指标现值指数（PI）未来现金流量现值原始投资额现值PI≥1→可行反映投资效率、适用于投资额不同项目未反映绝对收益折现指标内含报酬率（IRR）使NPV=0的折现率IRR≥基准折现率→可行反映项目真实收益率、无需基准折现率计算复杂、可能存在多个IRR考试重点：互斥项目（投资额不同）→选NPV最大者；独立项目→优先选IRR/PI。3.证券投资（核心：债券、股票投资）（1）债券投资债券价值：V=I×(P/A,i,n)+F×(P/F,i,n)（I：年利息，F：面值，i：市场利率，n：期限）。决策：债券价值＞市场价格→值得投资；反之则否。收益率：到期收益率（使债券价值=市价的折现率，用插值法计算）。（2）股票投资股票价值（股利折现模型）：零增长模型：V=KD​（D：固定股利，K：必要收益率）固定增长模型：V=K−gD1​​（D1：下年股利，g：股利增长率，K＞g）决策：股票价值＞市价→值得投资。收益率：K=PD1​​+g（P：市价）。五、营运资金管理（实务核心，单选/多选/简答）1.营运资金概念营运资金：流动资产-流动负债，核心是平衡流动性与盈利性。管理原则：保证合理需求、提高资金使用效率、节约资金成本、维持短期偿债能力。2.现金管理持有动机：交易动机、预防动机、投机动机。最佳现金持有量：成本分析模型：机会成本+管理成本+短缺成本之和最小。存货模型（鲍曼模型）：Q=K2TF​​（T：现金总需求，F：每次转换成本，K：机会成本率），核心是“现金持有成本=转换成本”。现金收支管理：加速收款（如锁箱法）、推迟付款（如利用信用期）、现金浮游量（企业账户与银行账户的差额）。3.应收账款管理管理目标：扩大销售+降低成本（机会成本、管理成本、坏账成本）。信用政策：信用标准：5C评估法（品质、能力、资本、抵押、条件）。信用条件：信用期限、现金折扣（如“2/10，n/30”：10天内付款享2%折扣，30天内全额付款）。收账政策：积极收账（成本高、坏账少）、消极收账（成本低、坏账多）。应收账款成本计算：机会成本=应收账款平均余额×变动成本率×机会成本率应收账款平均余额=日销售额×信用期坏账成本=赊销额×坏账率4.存货管理持有动机：保证生产、满足销售、降低采购成本。最佳存货量（经济订货批量EOQ）：基本模型：EOQ=Kc​2KD​​（K：每次订货成本，D：年需求量，Kc：单位储存成本），核心是“订货成本=储存成本”。模型扩展：陆续到货模型、有数量折扣模型（比较不同折扣下的总成本，选最低者）。存货控制：ABC分类法（A类：重点控制，B类：一般控制，C类：宽松控制）。5.流动负债管理（短期筹资）商业信用：应付账款、应付票据、预收账款，优点：筹资便利、无成本（无现金折扣时）；缺点：期限短、易受供应商限制。放弃现金折扣成本：放弃折扣成本折扣率折扣率信用期折扣期，成本＞短期借款利率→享受折扣；反之放弃。短期借款：信用借款、担保借款，优点：筹资速度快、弹性大；缺点：成本高、限制多。六、利润分配管理（理论+实务，单选/多选/简答）1.利润分配顺序（法定，必考）弥补以前年度亏损（5年内税前补亏，5年后税后补亏）。提取法定盈余公积（净利润的10%，累计达注册资本50%可不再提取）。提取任意盈余公积（股东大会决议）。向股东分配股利（优先股→普通股）。2.股利理论股利无关论（MM理论）：股利政策不影响企业价值，核心是“完美市场假设”。股利相关论：在手之鸟论：股利比留存收益更可靠，高股利提升企业价值。信号传递论：股利政策传递企业未来盈利信息，高股利→盈利稳定。税差理论：股利税＞资本利得税，低股利提升企业价值。代理理论：股利支付减少管理层可支配资金，降低代理成本。3.股利政策类型（核心，必考）政策类型核心内容优点缺点适用场景剩余股利政策先满足投资需求，剩余利润分配股利保持最优资本结构、降低资本成本股利不稳定、易打击投资者信心成长型企业、有大量投资机会固定或稳定增长股利政策每年固定股利或稳定增长稳定股价、增强投资者信心股利与盈利脱节、财务压力大成熟型、盈利稳定企业固定股利支付率政策按固定比例分配股利（股利/净利润）股利与盈利挂钩、公平股利波动大、股价不稳定盈利稳定、现金流充足企业低正常股利加额外股利政策固定低股利+盈利好时发额外股利兼顾稳定与灵活、吸引投资者额外股利易被视为固定股利盈利波动大、现金流不稳定企业4.股利支付形式现金股利：最常见，需充足现金，影响企业流动性。股票股利：送股，不影响股东权益总额，增加股数，降低股价，传递积极信号。财产股利：用现金以外资产（如证券）支付。负债股利：用应付票据、债券支付。股票分割：增加股数、降低股价，不影响股东权益，与股票股利效果类似（但会计处理不同）。股票回购：减少股数、提高每股收益、稳定股价，视为现金股利的替代形式。七、财务分析（核心工具，单选/多选/计算/综合题）1.财务分析方法比较分析法：与历史、同行业、预算对比。比率分析法：核心方法，分偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。趋势分析法：连续多年数据对比，分析变动趋势。因素分析法：连环替代法、差额分析法，分析各因素对指标的影响（必考计算）。2.核心财务比率（必背，计算+分析）（1）偿债能力比率（短期+长期）类型指标计算公式评价标准短期偿债能力流动比率流动资产/流动负债一般≥2，越高越强短期偿债能力速动比率速动资产/流动负债（速动资产=流动资产-存货）一般≥1，越高越强短期偿债能力现金比率（货币资金+交易性金融资产）/流动负债越高越强，过高则资金闲置长期偿债能力资产负债率负债总额/资产总额×100%适度，过高风险大，过低杠杆不足长期偿债能力产权比率负债总额/所有者权益总额×100%越低，财务结构越稳健长期偿债能力利息保障倍数息税前利润（EBIT）/利息费用一般≥3，越高，付息能力越强（2）营运能力比率（资产管理效率）指标计算公式评价标准应收账款周转率营业收入/应收账款平均余额越高，收款越快，效率越高应收账款周转天数360/应收账款周转率越短，效率越高存货周转率营业成本/存货平均余额越高，存货周转越快，占用资金少存货周转天数360/存货周转率越短，效率越高流动资产周转率营业收入/流动资产平均余额越高，流动资产利用效率越高总资产周转率营业收入/总资产平均余额越高，总资产利用效率越高（3）盈利能力比率（核心，综合评价）指标计算公式评价标准营业净利率净利润/营业收入×100%越高，盈利水平越高总资产净利率（ROA）净利润/总资产平均余额×100%越高，资产盈利效率越高净资产收益率（R