资管新规解读及实践应用

20XX/XX/XX资管新规解读及实践应用汇报人:XXXCONTENTS目录01

资管新规出台背景02

资管新规核心内容拆解03

资管新规对市场的影响04

金融机构的实践应用05

资管新规对行业就业启示资管新规出台背景01刚性兑付普遍存在不少资管产品保本保收益，风险全部由金融机构承担，积累了大量隐性风险。多层嵌套问题突出资管产品通过多层嵌套延长投资链条，抬高融资成本，同时加大了监管难度。影子银行风险积聚部分资管产品游离于监管体系外，投向非标资产，流动性错配问题严重。业务标准不统一不同类型机构的资管产品监管规则不一致，存在监管套利空间，扰乱市场秩序。资管行业旧有问题新规制定的目标

规范行业经营破解刚性兑付潜规则，消除监管套利空间，推动资管行业回归资产管理的本源。

防控金融系统性风险打破影子银行无序扩张的循环，降低宏观杠杆率，守住不发生系统性风险底线。

服务实体经济融资缩短资金融资链条，降低实体企业融资成本，引导更多金融活水注入实体经济。资管新规核心内容拆解02打破刚性兑付要求明确资管产品保本承诺禁止性要求资管新规明确要求金融机构不得对资管产品保本保收益，禁止隐性刚性兑付行为。划定净值化管理的落地规则要求所有资管产品以净值核算，风险收益由投资者自行承担，如银行理财全面转型净值型。明确刚性兑付的认定标准资管新规清晰划定刚性兑付的四类认定情形，监管部门可依法依规对违规行为进行查处。设置整改与过渡期安排规则新规设置过渡期推动存量刚性兑付资管产品整改，引导金融机构平稳完成业务转型。金融资产要求认定合格投资者需具备不低于500万元的金融资产，包含银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理产品等。收入水平要求认定最近三年个人年均收入不低于50万元，可通过个税缴纳证明、工资流水等材料完成资质认定。单位投资者资质认定单位认定要求净资产不低于1000万元，依法成立的企事业单位、社会团体等均可按此标准认定。合格投资者认定标准产品分类与净值化管理

按募集方式划分产品类型资管新规明确将产品分为公募和私募，前者面向公众，要求更低风险，后者仅面向合格投资者。

按投资性质明确产品等级划分资管新规将产品分为固定收益类、权益类等类别，对不同类别设定了不同的杠杆比例要求。

强制推行净值化管理要求资管新规废除刚性兑付，要求除特殊例外产品外，所有资管产品均需按公允价值净值核算。

规范净值估值操作标准新规要求净值需及时反映产品底层资产收益变化，银行现金管理类产品有专门估值细则。杠杆与流动性约束要求

统一杠杆倍数限制资管新规对不同类型资管产品设定了明确的杠杆率上限，禁止违规进行杠杆放大操作。

规范流动性管理要求要求资管产品根据期限匹配发行，禁止短钱长投，降低错配引发的流动性风险。

限制分级产品杠杆明确禁止对公募产品、开放式产品违规分级，严格约束私募分级产品的杠杆比例。存量业务整改规则资管新规明确存量非标、刚性兑付产品需逐步压降，不允许新增不合规资管产品发行。过渡期时间调整安排原过渡期截止2020年底，后受疫情影响延期至2021年底，给机构更多缓冲空间。存量资本补充支持政策央行推出专项工具支持发行二级资本债、永续债，帮助金融机构补充资本完成整改。过渡期与整改安排资管新规对市场的影响03对资管产品格局的影响

净值化产品占比提升资管新规要求产品净值化管理，打破刚性兑付，目前银行净值型理财产品占比已超95%。

非标产品规模压缩资管新规对非标投资提出限额要求，信托、资管计划的非标配置规模持续降低。

公募REITs快速发展资管新规规范基础设施投资后，国内公募REITs市场快速扩容，总规模已超千亿元。

结构化产品逐步规范资管新规限制产品杠杆嵌套，原先混乱的分级资管产品逐步回归合规发展轨道。对不同金融机构的影响

对银行理财业务的影响资管新规要求银行理财打破刚性兑付，推动银行净值型理财产品转型发展。

对公募基金行业的影响资管新规明确公募产品投资范围，推动公募基金成为资管市场核心产品类型。

对信托公司业务的影响资管新规压缩信托通道业务空间，倒逼信托公司转型主动管理信托业务。对实体企业融资的影响

非标融资渠道收缩资管新规打破刚兑规范非标，房企、城投平台等传统依赖非标企业融资成本明显上升。

直接融资占比提升资管新规引导资管产品对接标准化资产，带动实体企业股权、债券融资规模持续扩张。

长期融资稳定性增强资管新规清理影子银行，引导资金脱虚向实，推动实体企业融资结构长期健康优化。对投资者行为的影响风险偏好转变资管新规打破刚性兑付后，不少低风险偏好投资者转向低波动净值型银行理财，不再追求保本保收益产品。投资决策更理性投资者开始主动研究产品底层资产，不再只看发行机构信用背书，不少人养成了看产品说明书的习惯。资产配置多元化原来集中买保本理财的投资者，开始分散配置公募基金、国债，通过多元化配置分散投资风险。金融机构的实践应用04银行理财的转型实践

产品净值化改造截至2022年底，我国银行保本理财产品全部清零，完成了全行业产品的净值化转型整改。

组织架构调整多家股份制银行将资管部拆分，成立了独立的专业化资管子公司，开展市场化运营。

投资者教育推进多家银行通过线下讲座、线上科普内容，帮助投资者理解净值型产品波动风险。公募基金的业务调整产品体系净值化转型截至2023年末，我国公募基金已完成全部保本产品整改，实现公募产品全面净值化。投研能力优化升级多家头部公募机构加大权益投研团队建设，强化长期价值投资，提升长期收益获取能力。投资者适当性管理强化不少公募基金针对净值型产品完善投资者风险测评，引导投资者匹配自身风险承受能力选品。私募基金的策略变化

聚焦核心投资能力头部私募逐步剥离非核心业务，聚焦自身擅长赛道，比如高毅资产坚持深耕权益投资领域。

调整产品久期结构私募基金逐步缩短产品久期，适配新规估值要求，降低流动性风险，稳定产品净值表现。

完善净值化管理私募机构搭建新的估值核算体系，按市价定期调整产品净值，履行净值化信息披露义务。服务实体经济信托业务创新多家信托公司推出供应链金融信托产品，为中小微企业提供低成本融资，盘活产业链应收账款。资产证券化业务创新信托公司参与基础设施REITs业务，依托信托制度优势做底层资产持有人，盘活存量不动产资产。家族信托业务创新多家头部信托公司推出了家业+企业结合的家族信托服务，满足高净值客户财富传承与隔离需求。信托公司的业务创新资管新规对行业就业启示05人才需求方向变化

合规风控类人才需求提升资管新规打破刚性兑付，明确合规要求，头部机构纷纷扩招合规风控领域的专业人才。

资产配置研究人才需求增长资管新规要求产品净值化管理，机构需要专业投研人才优化资产配置，提升产品收益。

数字化资管人才需求扩大资管新规推动净值化核算落地，多家银行资管部扩招具备资管经验的金融科技人才。在校学生准备建议