汽车行业市场前景及投资研究报告：乘用车内需、出口高端化商用车回调宇树科技落地WRC机器人基本面定价阶段

证券研究报告·行业动态报告乘用车内需磨底、出口与高端化α延续，商用车回调即配置，宇树落地+WRC催化，机器人进入基本面定价阶段发布日期：2026年8月24日提纲01.02.行业/个股复盘分板块跟踪及观点更新03.

推荐及关注标的核心观点：乘用车内需磨底、出口与高端化α延续，商用车回调即配置，宇树落地+WRC催化，机器人进入基本面定价阶段

核心观点：汽车板块本周围绕中报与产业事件走向分化：吉利、小米、禾赛、贝斯特、江淮等密集披露中报，乘联分会8月前半月数据显示内需进一步承压，成都车展周五开幕；商用车重视低估值强业绩龙头回调后的配置机会。机器人板块则经历宇树上市的情绪极值后回归理性，其发行与交易为智元、银河通用、众擎、灵心巧手、普渡等后续资本化提供了定价锚。

推荐组合：潍柴动力、江淮汽车、中国重汽、宇通客车、禾赛、吉利汽车、新泉股份、贝斯特、三花智控3摘要：乘用车内需磨底、出口与高端化α延续，商用车回调即配置，宇树落地+WRC催化，机器人进入基本面定价阶段

汽车板块本周围绕中报与产业事件走向分化：吉利、小米、禾赛、贝斯特、江淮等密集披露中报，乘联分会8月前半月数据显示内需进一步承压，成都车展周五开幕；商用车重视低估值强业绩龙头回调后的配置机会。机器人板块则经历宇树上市的情绪极值后回归理性，其发行与交易为智元、银河通用、众擎、灵心巧手、普渡等后续资本化提供了定价锚。

乘用车：乘联分会口径，8月1–16日全国乘用车零售62.8万辆、厂商批发58.3万辆，同比分别-22%、-25%；新能源零售39.9万辆（-15%）、新能源批发42.5万辆（-3%），新能源零售渗透率63.6%、批发渗透率72.9%。去年8月以旧换新放量形成高基数叠加前期需求透支，内需表观降幅较大，但含出口的新能源批发降幅显著小于零售，出口仍是最强结构性α。吉利H1营收1736亿元（+15%）创历史新高，核心归母净利润96.8亿元（+46%），单车收入同比+16%至11.2万元，高端化+全球化对冲内需疲弱；小米Q2汽车收入239亿元（+15.9%），但ASP下降9.6%、分部毛利率由去年同期26.4%回落至19.2%，印证价格战与核心零部件涨价对盈利的压制仍在。江淮H1营收上升、亏损收窄，V800/V680双车上市。我们维持前期观点：内需悲观预期已充分定价，中报落地利空出尽；结构性α继续看好乘用车出口超预期+高端新能源加速起量，估值空间看好物理AI重构成长新范式。

商用车：重视低估值强业绩龙头回调后的配置机会。7月重卡批发销量9.2万辆，环比-21%、同比+8.4%，创近六年同期新高、3月以来"五连涨"；1–7月累计75.3万辆（+21%）。潍柴动力半年报预约8月28日（下周五）披露，A

I电力主线催化延续，业绩兑现为板块下周核心变量。宇通客车中报情绪冲击后修复逻辑不变，低估值高股息+新能源出口高增，Q4旺季可期。

机器人：宇树"高开后回归"恰是板块从情绪定价切换到基本面定价的标志，其发行与交易为智元、银河通用、众擎、灵心巧手、普渡等后续资本化提供了定价锚；T链方面，Optimus

V3于7–8月启动量产；Cybercab即将首发。上纬新材于8月23日开启C端机器人预售。

推荐组合：潍柴动力、江淮汽车、中国重汽、宇通客车、禾赛、吉利汽车、新泉股份、贝斯特、三花智控4本周：行业指数下跌1.53%，乘用车板块逆势走强

2026年8月17日-8月21日，SW汽车行业-1.53

%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别0.30

%/-2.33%/-2.66%。图表：汽车行业主要指数走势汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）240002200020000180001600014000120001000010500950085007500650055004500资料：Wind，中信建投6一、个股涨跌幅情况更新

本周

涨

幅

前五

个

股为

中

捷

精工

（+10.85%）

、

飞

龙

股份

（

+10.26%）

、

ST

金

鸿顺

（+10.24%）

、

ST

八菱（+10.11%）、猛狮退（+9.52

%）。跌幅前五个股主要为秦安股份、江淮汽车等。总市值归母净利润（亿元）PE本周股价涨跌幅（%）公司代码（亿元）24A25A26E27E24A25A26E27E中捷精工飞龙股份ST金鸿顺ST八菱301072.SZ002536.SZ603922.SH002592.SZ002684.SZ300100.SZ300742.SZ002265.SZ600418.SH603758.SH45.62269.9824.6919.483.9110.8510.2610.2410.119.52-0.303.30-0.543.170.004.720.000.000.006.170.000.0015.950.000.006.560.000.000.007.370.000.0062.690.00-154.6081.90-214.0827.84-0.8124.21--83.7685.19-24.2516.67-0.7223.91---57.2341.16-0.120.70-1.021.17----猛狮退-4.824.97-5.425.03--双林股份越博退120.320.25-9.4619.4916.33-10.00-10.12-11.96-14.910.000.00---建设工业江淮汽车秦安股份188.94469.7750.932.602.3372.68-26.3329.4781.20-27.5934.09-29.45--17.841.73-17.031.497.49-资料：Wind，中信建投证券，全部按照iFind一致预期估值7二、本周碳酸锂价格回升，铝价微跌

截至2026年8月21日，

图表：碳酸锂（99.5%电，国产）价格（单位：元）600000碳酸锂（99.5%电：国产）价格为15.23万元/吨，较上周+0.067万元，涨跌幅+2.82%；较年初+3.37

万

元

，

涨

跌

幅+28.45%。50000040000030000020000010000002020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-022025-01-022026-01-02资料：wind，中信建投图表：铝材价格指数走势（单位：元/吨）

铝材价格约为2.37万元/吨，周-243元/吨，涨跌

幅

-1.01

%

，

较

年

初+14.97%。28,00023,00018,00013,0008,0003,000资料：wind，中信建投8二、钢材与天然橡胶价格上涨，塑料与玻璃价格回落

钢材、天然橡胶、塑料及玻璃本周分别为3,301元/吨、18,335

元

/

吨

、7,955

元

/

吨

、

900元/吨，分别较上周+0.51%/+2.93%/图表：钢材价格指数走势（单位：元/吨）图表：天然橡胶价格指数走势（单位：元/吨）7,00021,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0007,0005,0003,0002020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01-0.29%/-0.85%。资料：wind，中信建投资料：wind，中信建投图表：塑料价格指数走势（单位：元/吨）图表：玻璃价格指数走势（单位：元/吨）11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005002020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-0102020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01资料：wind

，中信建投资料：wind，中信建投9三、汽车板块估值小幅下降，乘用车板块有所回升

截至2026年8月21日，

图表：汽车行业及细分板块PE（TTM）数据SW汽车行业PE（TTM）汽车乘用车商用车汽车零部件为24.66倍，较上周25.03倍小幅下降。18016014012010080

SW二级行业子板块中，乘用车、商用车及汽车零部件PE（TTM）分别为24.92/21.30/24.69倍，其中乘用车板块估值较上周有所回升。6040200资料：wind，中信建投10零售：7月零售146.1万辆，同比下降20.9%

7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%，环比下降8.8%

。

7月国内乘用车市场呈现“总量持续承压、环比走弱、结构极致分化”的运行态势。7月燃油车零售同比下降41%，其中纯燃油车下降44%，普通混合动力下降4%。燃油车中自主下降46%，主流合资下降40%，豪华下降28%，均无差别地受到高油价剧烈冲击。7月CPI、PPI环比回落、PMI景气下行，居民收入与消费预期偏谨慎，大额耐用品消费意愿低迷，住行消费持续走弱，拖累车市终端需求。出口持续发挥托底作用，有效稳住车企批发与产能，缓解国内零售疲软压力。图表：乘用车月度零售销量（辆）零售销量2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2,075,622

1,445,861

1,898,431

1,652,574

1,733,478

1,739,740

1,657,023

1,870,633

2,192,639

2,246,456

2,462,452

2,744,1312,250,593

1,443,821

1,980,106

1,814,737

1,805,467

1,684,234

1,563,101

1,736,102

1,904,510

1,955,494

2,020,157

2,218,3142,163,584

1,174,427

1,754,142

1,513,859

1,582,739

1,766,487

1,484,388

1,563,929

1,781,204

1,844,123

1,928,440

2,147,2311,717,574248,862

1,047,519

1,428,411

1,607,532

1,658,546

1,599,480

1,703,589

1,913,436

1,991,730

2,080,928

2,288,1432,160,100

1,179,399

1,754,598

1,606,919

1,625,796

1,582,325

1,499,754

1,450,694

1,582,041

1,714,054

1,816,539

2,105,0592,078,437

1,249,956

1,579,263

1,042,780

1,373,766

1,943,778

1,817,839

1,871,000

1,947,566

1,842,762

1,650,437

2,168,9781,293,138

1,388,818

1,587,363

1,630,885

1,742,065

1,893,662

1,767,768

1,923,007

2,018,495

2,033,000

2,080,000

2,364,0002,034,576

1,095,444

1,689,824

1,531,568

1,711,265

1,764,772

1,720,000

1,905,000

2,109,000

2,261,000

2,423,000

2,635,0001,793,193

1,385,179

1,937,395

1,761,510

1,938,079

2,085,597

1,843,623

2,018,476

2,241,000

2,250,157

2,225,406

2,261,3391,544,000

1,034,000

1,648,000

1,384,000

1,510,000

1,602,000

1,461,000资料：乘联会，中信建投13批发：7月批发225.2万辆，同比下降0.2%

7月全国乘用车厂商批发225.2万辆，同比下降0.2%，环比下降4.9%。

受出口暴增的促进激励，7月乘用车批发同比增速较零售增速高出20.7个百分点。7月自主车企批发173.3万辆，同比增长9%，环比下降3%。主流合资车企批发31.5万辆，同比下降30%，环比下降14%。图表：乘用车月度批发销量（辆）批发销量2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2,169,185

1,590,531

2,013,452

1,667,502

1,698,396

1,782,409

1,660,021

1,851,952

2,299,439

2,313,094

2,555,634

2,595,8462,423,261

1,453,564

2,122,746

1,877,302

1,855,138

1,831,097

1,568,301

1,760,451

2,024,234

2,024,106

2,141,219

2,186,6262,022,731

1,208,627

1,929,496

1,555,613

1,547,177

1,687,528

1,524,392

1,622,750

1,902,144

1,905,788

2,034,740

2,167,7931,598,4442,031,863

1,145,110

1,840,487

1,657,581

1,610,140

1,538,634

1,506,962

1,510,631

1,737,045

1,974,313

2,154,466

2,366,3812,157,994

1,459,543

1,814,090

946,991

1,611,111

2,189,029

2,133,741

2,119,802

2,328,613

2,193,045

2,030,883

2,106,920219,966

1,002,143

1,499,963

1,639,797

1,705,525

1,639,911

1,736,580

2,069,085

2,071,668

2,262,461

2,314,0861,448,000

1,616,844

1,987,437

1,788,134

2,002,504

2,235,902

2,061,500

2,237,085

2,451,682

2,445,000

2,549,000

2,737,0002,088,541

1,295,082

2,194,747

1,951,743

2,029,293

2,169,408

1,965,000

2,154,000

2,504,000

2,732,000

2,940,000

3,075,0002,097,427

1,767,517

2,413,072

2,195,239

2,316,347

2,491,692

2,252,459

2,481,169

2,796,051

2,928,989

2,998,113

2,789,6611,973,000

1,518,000

2,378,000

2,110,000

2,212,000

2,358,000

2,222,000资料：乘联会，中信建投14库存：7月库存预警指数为61.1%，环比+3.9pct

2026年7月中国汽车经销商库存预警指数为61.1%，同比上升3.9个百分点，环比上升3.9个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

7月车市处于传统淡季的弱势运行状态。继6月半年冲量促销与新车型集中交付带来短期回暖后，透支效应逐步显现，叠加台风、高温、强降雨等极端天气对线下客流及终端交付的抑制，购车需求回归低迷，车市呈季节性回落态势。

当前经销商普遍面临资金、库存、客流、利润四重考验。资金链压力较大，高库存与长库龄车积压问题突出，终端让利进一步压缩利润空间。淡季叠加价格战，客流恢复不及预期，客户决策周期拉长；经销商价格倒挂持续，售前盈利承压。此外，部分品牌存在厂家目标与市场需求错配等结构性问题，进一步加大了渠道端的经营难度。整体来看，经销商正处于阶段性调整期，行业洗牌有所加速。图：6月经销商库存预警指数环比下行资料：中汽协，中信建投15商用车观点更新：低估值强业绩特征突出，持续看多商用车板块龙头

重卡：当前继续看好AI缺电主线龙头潍柴，相较于海外龙头，估值向上对标空间显著；出口高增态势下，看好重汽估值修复。4月底两部委正式印发26年以旧换新补贴细则（标准延续上一年），考虑到仍有近50万台国四未报废，2017-2018年首批国五车龄已满足置换条件，将合力支撑内需同比正增长；叠加非俄出口持续放量，26年重卡行业销量预期上修至130万台，高基数上同比双位数增长。结构上国内新能源渗透率预计35-40%；叠加出口增量后，传统能源（柴油+天然气）销量基盘有望保持稳定。建议重点关注：

潍柴动力：公司凭借发动机主业企稳回升、大缸径持续突破、凯傲报表修复等核心变量，26年业绩预计实现同比高增。考虑到AIDC柴发出货指引超预期及北美加速放量，叠加主电源领域燃气发电机组、SOFC景气爆发背景下，公司量产在即，看好估值加速对标CAT、CMI等海外龙头，继续重点推荐。

中国重汽：作为重卡出口龙头，持续受益于高毛利出口业务放量，公司利润增长具备较强弹性和持续性，现金分红比例稳步提升。26年出口增长持续性强，构成估值强支撑；利润内生增长+稳健高分红，凸显中长期投资价值。

客车：考虑到全年出口增长及业绩兑现确定性，龙头标的均处于偏低估值水平，下行空间有限，投资赔率突出。建议重点关注：

宇通客车：作为全球客车龙头，26年高价值量出口业务，特别是新能源出口预计保持较快增长。公司25年业绩、分红超预期，26年预期PE仅10X，按全年55亿分红计算股息率超8%，低估值高股息突出，下行空间有限；当前距稳态估值15X有较大修复空间，Q4出口旺季下估值切换，赔率预计将进一步扩大；考虑到高价值量新能源出口放量，看好Q2业绩兑现高增长，继续重点推荐。

金龙汽车：受益于出口大周期，销量、收入增长韧性强，销售结构持续优化；三龙整合+管理层换届后，公司以集采降本为核心抓手，25年盈利能力提升目标如期完成，后续仍有较大潜力。26Q2盈利能力提升推动利润同比高增，Q3出口有望正增速，继续看好全年业绩弹性释放，困境反转逻辑持续兑现。25年公司归母4.7亿，按26年归母一致预期7.7亿计算当前PE仅10X，具备安全边际。

投资建议：2026年商用车板块受益于政策托底内需+出海景气持续，重点推荐：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车。17商用车：7月出口增速上行，行业内外需分化加剧

7月份，商用车产销分别为32.8万辆、31.7万辆，环比分别-15.4%、-22.5%，同比分别+10%、+3.5%。1-7月累计产销分别为260万辆、261.4

万辆

，同

比分

别

+8.4%

、+7.7%。图表：商用车月度销量（万辆）图表：商用车出口、内销（万辆）及同比增速汽车销量:商用车:当月值汽车销量:商用车:当月同比商用车:出口数量:当月值商用车:出口数量:当月同比商用车:内销数量:当月值商用车:内销数量:当月同比60504030201004030201006050403020100806040200-10-20-30-20-40

分车型看，7月份，货车、客车销量分别为27万辆、4.7万辆，环比分别-22.3%、-23.3%，同比分别+1.9%、+13.6%。1-7月累计销资料：中汽协，中信建投资料：中汽协，中信建投量分别为228.8万辆、32.6万辆，

图表：客车月度销量（万辆）及同比增速（%）同比分别+7.9%、+6.2%。图表：货车月度销量（万辆）及同比增速（%）汽车销量:商用车:客车:当月值汽车销量:商用车:客车:当月同比汽车销量:商用车:货车:当月值汽车销量:商用车:货车:当月同比7654321040302010050403020100403020100-10-20-30

分市场看，7月份，商用车内销、出口分别为19.6万辆、12.1万辆，环比分别-29.1%、-8.6%，同比分别-15%、+59.6%。

1-7月内销、出口分别为182.9万辆、78.5万辆，同比分别-1.2%、+36.1%。-10-20资料：中汽协，中信建投资料：中汽协，中信建投18重卡：7月出口同比高增，国内需求暂时承压

数据：7月重卡行业批销8.4万辆，同比-1%；其中内销、出口分别为4.7万辆、3.7万辆，同比分别-18%、+36%。1-7月累计批销74.5万辆，同比+19%；其中内销、出口分别为48.6万辆、25.9万辆，同比分别+10%、+42%。

7月行业内需转弱，电动化边际放缓。7月重卡行业销量同比转负，主要受政策切换背景下内需波动，以及高气价压制燃气车需求等因素影响。7月国内终端销量增速预计同比小幅下滑，主要受7月14日强制安装AEBS的法规落地前，5-6月部分需求前置影响。其中，燃气车销量承压，7月终端实销同比双位数下滑，主因同期油气价差未明显走阔，购车观望情绪仍在。新能源增速边际放缓，终端实销预计同比增长68%。凭借政策、经济性等优势，新能源在中短途市场继续渗透。

展望：考虑到前期AEBS等政策切换影响消除，国五置换需求仍在，国四以旧换新补贴落地，将支撑行业内需，叠加出口高景气持续，批发端同比增速有望逐步转正。图表：重卡市场月度销量（辆）图表：重卡出口、内销（辆）及同比增速（%）

图表：LNG出厂、柴油批发价格指数（元/吨）2026202220252021202420202023重卡出口重卡内销中国液化天然气出厂价格指数中国柴油批发价格指数重卡出口-同比增速重卡内销-同比增速100009000800070006000500040003000200010000250000200000150000100000500000160000140000120000100000800006000040000200000300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月资料：中汽协，中信建投资料：中汽协，中信建投资料：Wind，中信建投19客车：7月销量同比-10%，宇通、中通出口高增

7月大中客销量同比-10%，内外需暂时承压。根据中国客车统计信息网数据，7月大中客行业共销售0.79万辆，同比-9.8%；出口、内销分别为0.46万辆、0.33万辆，同比分别-6.5%、-14.1%。1-7月大中客行业累计销售6.16万辆，同比+3.4%；出口、内销分别为3.47万辆、2.69万辆，同比分别+14.4%、-8.0%。

出口竞争格局保持稳定。7月宇通、金龙、中通大中客出口分别为1166辆、716辆、725辆，同比分别+33.9%、-34.5%、+20.8%，市占率分别为25.5%、15.7%、15.9%；1-7月宇通、金龙、中通大中客出口分别为0.78万辆、0.94万辆、0.50万辆，同比分别+15.8%、+16.2%、+23.2%，市占率分别为22.5%、27.1%、14.6%。

客车出口增长空间广阔。未来中国企业可触及市场容量或可达14万辆，销量、市占率存在翻倍空间。考虑到疫后海外客车产能缺口将持续存在，且在先发优势支撑下，中国品牌产品力、海外经营能力和市场影响力得到了实质性提升，具备市占率提升条件。图表：大中客月度出口、内销（万辆）及同比增速（%）图表：大中客分企业出口（辆）、同比增速及市占率（%）7月出口7月7月26M1-M7

26M1-M7

26M1-M7大中客出口大中客内销大中客出口-同比增速大中客内销-同比增速200%企业同比增速

市占率出口同比增速

市占率180001600014000120001000080006000400020000宇通客车金龙汽车中通客车比亚迪116671672560032230733.9%-34.5%20.8%7.7%25.5%15.7%15.9%13.1%7.0%78089387504328232474236915.8%16.2%23.2%9.4%22.5%27.1%14.6%8.1%150%100%50%0%-50%福田欧辉安凯客车-45.2%-38.1%16.4%-17.1%7.1%6.7%6.8%资料：中国客车统计信息网，中信建投资料：中国客车统计信息网，中信建投20一、零部件估值（截至2026年8月21日）归母净利润PE归母净利润PE年初至总市值

今股价涨跌幅年初至公司代码公司代码总市值

今股价涨跌幅

24A25A26E27E24A25A26E27E24A25A

26E27E24A25A211777121642(7)24293832333126E18142910-27E1511179贝斯特300580.SZ

100.67

-23.77

2.892.781.833.282.133.952.6735153619231516254533(46)11229814761311618131520282110262-26131510131723194136-德赛西威

002920.SZ

515.76

-28.16

20.05

24.54

28.32

33.46

26伯特利

603596.SH

225.49

-51.00

12.09

13.09

16.24

20.20

19经纬恒润

688326.SH

77.00

-45.36

-5.50

1.00

2.64

4.47

(14)爱柯迪

600933.SH

141.42

-31.69

9.40

11.71

13.80

16.52

15上声电子

688533.SH

34.40

-28.69

2.35潍柴动力

000338.SZ

2,519.49

69.53

114.03

109.31

143.68

169.67

22星宇股份

601799.SH

247.11

-29.89

14.08

16.24

19.30

23.91

18福耀玻璃

600660.SH

1,481.29

-12.37

74.98

93.12

101.28

118.30

20广东鸿图

002101.SZ

56.67

-30.60

4.15

3.62

0.00

0.00嵘泰股份

605133.SH

80.82

-17.38

1.63

1.91

2.66

3.40泉峰汽车

603982.SH

22.27

-27.12

-5.17

-3.27

0.00

0.001449(4)-隆盛科技

300680.SZ

60.26

-63.33

2.24精锻科技

300258.SZ

57.69

-31.15

1.60岱美股份

603730.SH

215.29

14.38

8.022.401.293.052.043.582.56273630-24-6.60

10.25

11.2027双环传动

002472.SZ

306.68

-23.90

10.24

12.62

14.64

17.12

30拓普集团

601689.SH

815.39

-39.21

30.01

27.79

33.78

40.77

27三花智控

002050.SZ

1,544.76

-33.63

30.99

40.63

47.44

55.49

50继峰股份

603997.SH

147.33

-16.69

-5.67

4.54

8.50

11.50

(26)新泉股份

603179.SH

270.02

-50.28

9.77

8.15

10.53

13.68

28212433172616182028132013华依科技

688071.SH

28.551.51

-0.47

-0.62

0.280.69(61)88华懋科技

603306.SH

244.68

17.85

2.77标榜股份

301181.SZ

34.25

-48.39

1.222.181.192.701.342.993.920.005.663.284.456.770.007.664.645.9928电连技术

300679.SZ

218.575.696.2235391941291331信质集团

002664.SZ

62.25

-36.35

0.21瑞可达

688800.SH

183.30

-23.42

1.75295105保隆科技

603197.SH

65.66

-17.06

3.03

2.13

3.98

5.0422资料：wind，中信建投证券，全部按照一致预期估值。22二、智能化板块观点更新

本周个股涨跌幅及估值：①

零部件：德赛西威

-5.31%、科博达

-6.22%、伯特利

-3.94%、经纬恒润

-4.73%、中国汽研

-0.28%、保隆科技

-0.26%、地平线机器人

-0.30%、黑芝麻智能-8.71%、千里科技-3.94%②

出行服务：小马智行-2.94%、文远知行

-0.16%、曹操出行-3.41%产业进程：①

产业政策和新闻：8月17日，市场监管总局（国家认监委）发布《汽车芯片机构认证审查

通用评价要求》等五项认证认可行业标准，构建汽车芯片全产业链相关机构的国家层面能力评价标准体系，覆盖芯片设计、认证、测试及算力机构，有望加快打通国产汽车芯片从研发到上车应用的质量链条。

整车&出行服务：①

8月20日，百度萝卜快跑全无人驾驶车辆正式接入Uber迪拜平台，当地用户可在UberX或Uber

Comfort订单中匹配萝卜快跑车辆，也可直接选择“无人驾驶”服务。②

8月18日，小马智行披露，基于北汽、广汽及丰田车型打造的第七代Robotaxi均已投入日常运营；其广州运营范围较年初扩大超过300平方公里，覆盖人口超700万，深圳服务网络亦延伸至宝安国际机场、深圳湾口岸及蛇口邮轮母港。

芯片：8月20日，Waymo公布自研智驾ASIC芯片，该芯片采用台积电5nm工艺，算力超过1000TOPS，已应用于其最新一代Robotaxi，用于实时处理和融合传感器数据及运行神经网络。观点：看好26年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现、拥有新技术+新商业模式供应商在0-1阶段的估值提升以及潜在供给环节存在瓶颈的方向。推荐德赛西威、伯特利、保隆科技、经纬恒润、科博达、千里科技、地平线机器人、曹操出行、文远知行。资料：Wind，中信建投证券23三、机器人板块观点更新

行情复盘：本周板块显著调整，以人形机器人指数（CI009170.WI）为例，本周-6.2%，近一月-

1%；8.17-8.21单日涨跌幅分别为-

2.

04%、1.

6%、-10%、-0.67%、1.

2%。核心个股中周涨幅居前：科森科技（+12.42%)、峰岹科技（+9.64%)、征和工业（+

5.89%)、蓝思科技（+4.06%)、福赛科技（+4.05%)。

本周事件：1）2026世界机器人大会（W

RC）举办，373家国内外企业、3000件展品、150余款新品全球首发，规模创历届新高。2）8月22日至26日，第二届世界人形机器人运动会在北京国家速滑馆“冰丝带”举行，来自16个国家、666支队伍、2056台机器人参赛。3）广汽集团孵化的人形机器人公司慧仑科技宣布完成超亿元融资，由中车国创基金、招银国际、四川科创等机构联合投资。4）宇树科技已于8月19日正式登陆，上市首日股价一度暴涨超600%，市值触及4449亿元高点，成为A股"人形机器人第一股"。5）上纬新材旗下“启元机器人”完成了从“展品”到“商品”的关键跨越——启元Q1和T1两款消费级人形机器人于8月23日正式开启预订，预计9月首发发货。投资建议：本周宇树科技上市首日市值一度突破4400亿元大关，远超市场预期，但这一巨大体量对板块形成了明显的资金虹吸效应，导致其他机器人标的普遍承压调整；截至周五宇树市值已回落至约2700亿元，若其延续调整态势，短期可能继续压制板块情绪。但站在产业中长期视角来看，行业拐点已经临近——宇树之后，云深处、智元、银河通用、众擎、灵心巧手、普渡等国产本体企业的资本化进程正在加速推进，本届W

RC大会上众多本体厂商从“秀肌肉”转向“秀订单”，工业、商业、家庭等场景的应用落地明显提速；特斯拉机器人方面，当前市场对于optimus预期较弱，但根据我们的产业链调研特斯拉机器人量产已然在路上，发酵了4-5年的机器人产业预计正面临拐点。因此，投资策略我们强调——长期布局、逢低配置、聚焦核心标的。建议关注以下方向标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向、具备预期差的低估值；宇树等其他具备放量能力的国产链。1）特斯拉链高胜率标的，有望获得首批批量订单的核心供应商，包括三花智控、拓普集团、斯菱智驱等；2）机器人业务具备实质进展，相对低估值标的，包括东睦股份（金属组覆盖）、贝斯特等；3）具备技术升级迭代的环节标的，包括新泉股份、新坐标、恒勃股份等；4）宇树等其他具备放量能力的国产链，包括福达股份等。24四、缺电板块观点更新

本周重点个股涨跌幅：①②燃气轮机：GE

Vernova

-10.01%、Siemens

Energy

-4.58%、东方电气

-2.53%、上海电气

-2.68%、杰瑞股份

+1.00%、中国动力

+1.40%内燃机：Caterpillar

-3.35%、Cummins

-6.56%、INNIO

-15.57%、Wärtsilä

-0.77%、潍柴动力

-1.65%、动力新科

-1.91%、潍柴重机

-5.24%、泰豪科技

-3.60%、科泰电源

-4.10%、苏美达

-2.59%、天润工业

-2.75%、长源东谷

-3.35%、中原内配

+2.99%、银轮股份

-4.55%、威孚高科

+0.76%、渤海汽车+0.50%③SOFC：Bloom

Energy

-12.39%、三环集团

-11.77%、壹连科技

+0.50%、春晖智控

+7.36%、振华股份

+2.95%、京泉华

-7.46%、德昌电机控股

0.00%

产业进程：产业政策与新闻：8月18日，国家、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》，明确提出终端利用环节加快重型燃气轮机国产化，推进现役燃机服役维护技术、车船用高效低排放燃气发动机、高端燃气壁挂炉等装备的科技攻关及国产化。燃气轮机：8月19日，西门子能源国内首台重型燃机轮盘锻件在国机重装德阳基地成功发运。内燃机：8月19日，INNIO宣布投资超3亿美元扩建美国威斯康星州沃基肖工厂，扩展面向数据中心、工厂等分布式电源的天然气发动机及发电系统组装产能，新建超8万平方英尺先进发动机测试设施，未来数年创造超500个就业岗位，以应对AI普及和电力需求增长。SOFC：8月20日，Bloom

Energy推出全新部署系统Power

Connect，将关键电气集成、配线、测试移至工厂完成，现场电力安装时间缩短超40%，瞄准数据中心快速通电需求。

观点：全球数据中心缺电背景下，优先看好北美进展最快、具备全球竞争力的国产内燃机方向，柴发（备电）持续增长，气发（主电）量产在即。以潍柴动力为核心的潍柴链上下游相关标的将持续受益，看好板块性的利润、估值双击机会。

重点推荐：潍柴动力，公司凭借AI电力持续突破、凯傲报表显著修复，26年利润预计同比高增长，中报业绩预计稳健兑现。7月下旬以来潍柴迎密集催化，包括北美大客户GNRC上调订单；潍柴与法国EODev签署战略合作协议，加速SOFC欧洲商业化等。当前26年PE约17X，距CAT（35X）、C

MI（22X）等海外龙头有显著对标空间，看好年内估值修复与中期戴维斯双击。

建议关注：天润工业、中原内配等全球内燃机产业链核心供应商，以及潍柴系柴发/燃发全球扩张背景下的弹性标的潍柴重机。25乘用车内需磨底、出口与高端化α延续，商用车回调即配置，宇树落地+WRC催化，机器人进入基本面定价阶段

汽车板块本周围绕中报与产业事件走向分化：吉利、小米、禾赛、贝斯特、江淮等密集披露中报，乘联分会8月前半月数据显示内需进一步承压，成都车展周五开幕；机器人板块则经历宇树上市的情绪极值后回归理性。

乘用车：乘联分会口径，8月1–16日全国乘用车零售62.8万辆、厂商批发58.3万辆，同比分别-22%、-25%；新能源零售39.9万辆（-15%）、新能源批发42.5