ST摘星脱帽投资攻略

20XX/XX/XXST摘星脱帽投资攻略汇报人:XXXCONTENTS目录01

课程开篇引入02

A股ST摘星脱帽规则03

摘星脱帽股筛选逻辑04

典型实战案例分析05

明确投资风险边界06

教学总结与实践课程开篇引入01什么是ST/*ST股票ST股票定义ST即特别处理，针对财务状况或其他状况异常的上市公司股票，涨跌幅限制为5%。ST股票定义*ST是在ST基础上的风险警示，代表上市公司存在退市风险，警示投资者注意投资风险。二者核心差异核心差异在于风险等级不同，*ST比ST多了退市风险警示，风险高于普通ST股票。摘星脱帽的投资价值

估值修复空间摘星脱帽后个股流动性改善，估值逐步回归合理，比如2023年中远海特摘帽后股价涨幅超60%。

基本面反转预期成功摘星脱帽意味着公司经营扭亏、风险解除，体现经营层面的实质性好转。

机构配置机会满足条件后个股可被机构资金配置，会带来增量资金流入，推动股价抬升。A股ST摘星脱帽规则02财务会计报告方面被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，会触发交易所对上市公司的风险警示。净资产为负方面上一年度经审计的期末净资产为负值，会触发A股上市公司被实施风险警示。净利润亏损方面最近两个会计年度净利润均为负值且营收低于1亿元，触发风险警示。触发风险警示的条件摘星脱帽的申请要求

财务指标达标最近一个会计年度经审计净利润为正，扣非净利润为正，财报被出具标准无保留意见。

无重大违法违规不存在重大会计差错、虚假记载，未被证监会行政处罚，符合合规上市要求。

无退市风险情形不存在股本总额、股权分布不符合上市条件，持续经营能力不存在退市风险隐患。交易所审核核心标准

财务会计报告合规性要求上交所、深交所要求ST摘星脱帽需年报无保留意见，不存在重大会计差错更正情况。

风险消除情况核查交易所会核查公司原导致被实施风险警示的风险是否完全消除，比如债务问题。

持续经营能力认定审核重点关注公司主营业务是否正常开展，盈利是否具备可持续性，无持续经营不确定性。取消净利润单一指标要求将单一净利润指标调整为扣非净利润加营收的组合指标，避免企业靠非经常性损益保壳。新增审计意见相关退市要求明确带强调事项段的无保留意见也可能触发退市，提高了财报信息披露质量要求。简化退市流程取消暂停上市环节触及退市指标的企业直接终止上市，不再给暂停上市后重新上市的缓冲机会。最新规则调整变化摘星脱帽股筛选逻辑03财务指标前置筛选净利润扭亏为盈参考2023年*ST泛海，通过核查最近两个会计年度净利润，确认其完成扭亏达标要求。净资产回正筛选需检查最近一个会计年度净资产，2024年*ST左江实现净资产回正，满足摘帽核心条件。年度审计意见合规排除无法表示意见或否定意见案例，比如*ST紫晶因不合格审计意见不满足前置要求。排除实质性退市风险排查持续经营能力存疑标的筛选时排除营收不足一亿且现金流为负的个股，比如多次发布持续经营风险提示的ST金泰需规避。核查重大违法退市情形需排除触及财务造假退市指标的个股，比如瑞幸咖啡造假被摘牌就是典型案例需警惕。排查净资产为负个股净资产为负意味着公司资不抵债，退市概率极高，比如*ST中昌就因净资产为负需直接排除。年报披露窗口期每年1-4月是ST股年报披露集中期，此时可重点追踪满足摘帽条件的ST股的业绩进度。退市风险警示最后期限沪深交易所规定ST股若次年仍不达标将被退市，可关注扭亏预期明确的个股的最后整改节点。摘星脱帽申请审核期ST股满足条件后会向交易所提交摘帽申请，审核周期多在1-15个交易日，可提前布局。关注预期时间节点结合估值水平择股对比行业平均估值筛选低于行业平均估值的摘星脱帽股，以2023年摘帽的八一钢铁为例，估值低于行业平均安全边际更高。评估净资产估值参考市净率指标判断，如2024年摘帽的安信信托，市净率回归合理区间才具备长期配置价值。关注盈利预期估值结合未来三年盈利预测算市盈率，摘帽后盈利持续修复的企业更符合低估值配置逻辑。典型实战案例分析04成功摘帽案例解析山西汾酒摘帽案例2019年山西汾酒撤销退市风险警示完成摘帽，摘帽后股价一年内涨幅超300%。贵州茅台摘帽案例1998年贵州茅台因连续亏损被ST，次年业绩扭亏顺利摘帽，如今成为市值龙头。协鑫能科借壳摘帽案例*ST霞客通过资产重组转型清洁能源，借协鑫能科资产顺利摘帽，股价实现数倍增长。隐瞒关联交易被否案例2023年某公司摘帽时隐瞒关联占款，被交易所问询后无法整改，最终摘帽申请未通过。营收真实性存疑未通过案例ST中昌2022年申报摘帽，核心营收被核查出缺乏商业实质，最终未能成功摘帽。未解决内控否定意见案例请在此输入您的文本。摘帽失败案例解析不同行情下收益表现

牛市行情2020年A股牛市中，ST舍得摘帽后股价3个月涨超200%，远超同期大盘涨幅。

震荡行情2023年市场震荡时，摘帽后的中国铁建股价稳定，跑赢多数中小盘个股，收益稳健。

熊市行情2022年熊市中，摘帽后的中远海控股价仍逆市上涨12%，展现出较强抗跌性。明确投资风险边界05财务造假隐藏风险

虚增营业收入造假2019年康美药业通过伪造银行单据虚增超300亿营业收入，最终退市让投资者损失惨重。

虚增资产价值造假2021年*ST济堂通过虚增在建工程资产规模掩盖资金挪用，触发退市引发股价归零。

隐瞒关联交易造假康得新通过隐瞒关联方资金占用，虚增货币资金122亿，最终破产重整坑害中小投资者。审核不通过风险

财务造假未被排查风险康美药业曾因财务造假退市，投资者若未排查该问题，摘帽投资会面临审核不通过损失。

持续经营能力存疑风险##盐湖股份曾因连续亏损被暂停上市，持续经营存疑会导致摘帽审核无法通过。单击此处添加项正文

合规问题未整改风险##*ST长生因疫苗合规问题未整改，最终审核不通过，投资者将承担投资亏损。单击此处添加项正文预期透支炒作风险

消息面过度渲染风险很多游资借助摘帽预期发布利好消息拉抬股价，散户追高后往往会遭遇股价深度回调套牢。

估值提前透支风险摘帽预期落地前股价已被反复炒作，摘帽完成后估值已远高于行业平均，缺乏进一步上涨空间。

流动性退潮风险ST摘帽行情往往依赖市场流动性支撑，一旦整体流动性收紧，概念股会率先遭遇资金抛售。流动性不足风险成交活跃度低迷多数ST摘帽概念股日常成交额不足千万，投资者持仓难以快速变现，易陷入被套困境。停牌风险频发ST摘帽股常因核查、重整长期停牌，资金被锁死，投资者无法及时应对市场变化抽身。做市控盘乱象部分小盘ST摘帽股被庄家控盘，散户挂单难成交，突发下跌时根本没有出逃出货机会。教学总结与实践06ST摘帽认定规则我国证监会明确了ST摘帽的硬性财务指标与合规要求，舍得酒业2016年成功摘帽是典型案例。摘帽行情的时间规律多数ST摘帽行情提前启动于年报披露期，比如2023年的悦达投资提前一月启动上涨。投资风险把控要点投资ST股需规避退市风险，*ST紫晶因财务造假退市，给盲目博弈摘帽的投资者带来巨大损失。核心知识点梳