电子行业9月月报：加息预期压缩科技估值关注AI硬件通胀链

Catalog（一）行业主要大事更新 7（二）行业主要数据更新 8本月上证指数下跌3.61%，沪深300指数下跌5.78%，深证成指下跌8.04%业板指下跌8.82%。费城半导体指数上涨9.48%，中国台湾半导体指数上涨5.82%，中国台湾电子指数上涨4.1%。月涨跌幅9.48%5.82%月涨跌幅9.48%5.82%4.10%-3.61%-5.78%-8.82%-8.22%-8.04%15%10%5%0%-%-0%

指 SW) 指 深300 数 中国台湾电子指数中国台湾半导体数

费城半导体指数本月电子下跌8.22%，在A股所有SW一级行业中跌幅排名倒数第四。-8.22%图2：ASW-8.22%10%5%0%-%-0%-5%

有电机电色力械子金设设属备备

化机石金工 化融

环钢综家纺建传保铁合用织筑媒电服材器饰料

社建汽商轻会筑车贸工服装零制务饰售造

国食农防品林军饮牧工料渔

交公美银医房通用容行药地运事护生产输业理物从电子细分行业来看，本月细分行业均下跌。跌幅靠前的细分行业为集成电路封测（-11.92%消费电子零部件（-10.46%、半导体设备（-9.78%（-9.57%、数字芯片设计（-9%、电子化学品（-8.17%）等。-1.98%-3.93%-7.40%-1.98%-3.93%-7.40%-7.28%-6.95%-6.34%-5.84%-5.81%-5.73%-9.00%-8.17%-10.46%-9.78%-9.57%-11.92%0%-%-%-%-%-0%-2%LED-4%LED集消半其数成费导他字电电体电芯路子设子片封零备 设测部 计件

模光半印品被面拟学导制牌动板芯元体电消元 片件材路费件 设 料板电计 子个股方面，本月涨幅前五的有澳弘电子、满坤科技、迅捷兴、崇达技术、四会富士，集中在二线PCB。图4：电子板块本月个股涨幅前十100%88.81%

电子板块月个股涨幅前十80%60%40%

69.78% 65.67%

56.00% 49.22%

49.07% 47.16%46.86% 45.86% 44.11%20%0%澳弘电子

满坤科技

迅捷兴

崇达技术 四会富

秋田微

超声电子

福立旺

威尔高

奥士康本月跌幅靠前的是精研科技、沐曦股份-U、华亚智能、菲沃泰、大普微-UW。主要集中在消费电子、数字芯片设计、半导体设备、电子化学品。图5：电子板块本月个股跌幅前十-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%-9%-0%

电子板块月个股跌幅前十-24.50%-24.50%-25.47%-26.49%-26.65%-26.95%-27.12%-27.32%-27.45%-28.08%-28.80%飞荣达 联创光电 摩尔线程-U 中船特气 盛科通信-U大普微-W 菲沃泰 华亚智能 沐曦股份-U 精研科技表1：电子板块本月涨幅前五和跌幅前五的公司证券代码公司简称周涨幅月涨幅年初至今涨幅市值（亿元）E(TTM)605058.SH澳弘电子-%88.81%78.22%76.6755.55301132.SZ满坤科技-%69.78%102.09%98.6698.44688655.SH迅捷兴-%65.67%319.73%95.91(1792.88)002815.SZ崇达技术-%56.00%69.73%283.98111.52300852.SZ四会富仕-%49.22%85.74%113.4980.72301666.SZ大普微-%-%38.99%1482.70122.83688371.SH菲沃泰-%-%18.24%73.17(227.58)003043.SZ华亚智能-%-%30.75%86.2891.64688802.SH沐曦股份U-%-%-%1988.8222354.98300709.SZ精研科技-%-%-%64.19(415.02)9月7日，华为HarmonyOS7和HWEIMateXT2及全场景新品发布。华为MateXT2非凡大师全新展翼三折叠手机已开启预订，至高16GB+2TB规格、提供灵盾防窥屏可选，售价19999元起。非凡设计蕴含东方美学，背板以织金云锦工艺织就青云纹理，并推出锦紫、皓白、玄黑三款配色。非凡搭载麒麟9050Pro芯片，整机性能较上代提升42%。非凡配合全新HarmonyOS7为TCHUltimate2非凡探索手表新品也在发布会上亮相。2026年9月7日，华为正式推出新一代鸿蒙操作系统——鸿蒙操作系统7(HarmonyOS7)。该系统在系统级智能架构上实现全面进化，围绕空间美学、智能、性能、安全与互联五大维度，为用户带来全新体验。截至202697日，HarmonyOS6和HarmonyOS7终端设备数突破8500万。鸿蒙生态可获取应用和服务超过40万。网址来源（/cn/phones/；/cn/harmonyos-7/；/cn/support/content/zh-cn16103427/）97超前建设信息基础设施。加快算力网建设。强化创新引领，加快6G核心技术研发攻关，持续开展6G技术试验等。网址来源（https://zwgk/zcwj/wjfb/tz/art/2026/art_456511e63be14508aa5b0d113af559fe.html）9月9日，根据苹果中国官网，Apple发布iPhone18Pro、iPhone18ProMax、AppleatchUltra4。苹果新发布的两款新手机均搭载iPhone迄今最先进的Pro级摄像头系统，电池续航和性能表现大幅跃升。全新4800万像素融合式主摄现配备可变光圈，六片激光切割的叶片可顺畅切换不同光圈。两款机型均配备更小、更实用的灵动岛，搭载A20ProVC6核中央处理器内存带宽相比A19Pro50%，集成神经网络加速器，性能领先业界。网址来源（https://newsroom/2026/09/apple-debuts-iphone-18-pro-and-iphone-18-pro-max/）9月18日，TrendForce集邦咨询提出：AI芯片封装突破光罩极限，CoS-L稳居先进封装主流至2028年。TSMC（台积电）CoS-L尽管面临Intel（英特尔）EMIB-T的竞争，但凭借其技术成熟度与良率优势，预计至2028年仍将是AI芯片的主流封装方案。网址来源（https://presscente/news/20260918-13240.html）9月28日，工业和信息化部等七部门关于印发《新型电池产业发展“十五五”规划》的通知。提出开发高可靠继电器、高载流连接器、高精度智能传感器、耐高温耐高压低损耗半导体器件，发展高精度模拟前端、集成式电池管理系统、电源管理、隔离通信等芯片，并推动国产芯片普及应用。网址来源（https://zwgk/zcwj/wjfb/tz/art/2026/art_255ea93df118460fa105c46c2f546d9a.html）9月292850亿韩元（约2.1亿美元）的供货合同，将向对方供应MLCC和电感器，此次供应产品将用于AI务器。此前，91日，三星电机披露与某全球知名客户签订了价值1.07万亿韩元（52.54元人民币）MLCC供应合同，产品用途是AI2027年全年。网址来源（https://commonDetail/797418）2026年1-8月，中国集成电路产量累计同比增长22.3%，增速同比提高14.8pct。中国集成电路产量累计同比图6：中国集成电路产量累计同比中国集成电路产量累计同比100%80%60%40%20%0%-0%-0%16-0216-0917-0417-1118-0619-0119-0820-0320-1021-0521-1222-0723-0223-0924-0424-1125-0626-0126-082026年1-7月，全球/中国半导体销售额分别累计同比+94.83%/+85.29%，增速分别环比+7.51pct/+6.81pct。行业呈现高景气水平。图7：全球半导体销售额和中国半导体销售额累计同比120% 全球半导体销售额累计同比 中国半导体销售额累计同比100%80%60%40%20%0%-0%

16-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-07-0%2026年1-8月，中国集成电路出口金额/进口金额分别累计同比+103.9%/+61.7%。100%103.90%80%60%100%103.90%80%60%61.70%40%20%0%-0%-0%-0%16-0116-0817-0317-1018-0518-1219-0720-0220-0921-0421-1122-0623-0123-0824-0324-1025-0525-1226-07120% 中国集成电路出口金额累计同比 中国集成电路进口金额累计同比2026年1-8月，中国存储部件出口金额/进口金额分别累计同比+134.30%/+155.40%。图9200% 中国存储部件出口金额累计同比 中国存储部件进口金额累计同比150%100%

155.40%134.30%50%0%-0%

16-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-07-0%DRAM价格大幅提升。截至2026年9月29日，DRAM:DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps)现货平均价为46.32美元，DRAM:DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)现货平均价为59.67美元，DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)现货平均价为57.83美元。2025年1月2日，上述三DRAM的价格分别为1.46/3.25/4.68DRAM2026929日的价格分别为20251240.87/18.36/12.36倍。:DRM:DDR48b1x8,:DRM:DDR48b1x8,20bps)现货平均价:DRM:DDR516b2x,40/50Mbp):DRM:DDR416b1x6,20Mps)10080604020023-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-0226-0426-0626-08NAND价格也大幅上涨。截至2026年9月21日，NANDFlash(32Gb4Gx8MLC)的现货平均价为19.3美元，NANDFlash(64Gb8Gx8MLC)的现货平均价为40.75美元。2025年1月6日，上述二种NAND的价格分别为2.297/4.335美元；上述二种NAND2026921日的价格分2025128.4/9.4倍。 现货平均价:DFlas64b8x 现货平均价:DFlas64b8x8MC)现货平均价:DFlas32b4x8MC)45403530252015105023-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0824-1024-1225-0225-0425-0625-0825-1025-1226-0226-0426-0626-082026年1-8月，中国印刷电路出口金额/进口金额分别累计同比+36%/+6.2%。图12：中国印刷电路出口金额和进口金额累计同比80% 中国印刷电路出口金额累计同比 中国印刷电路进口金额累计同比60%40%20%0%-0%

16-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-07-0%-0%2026年1-8月，中国电容器进口数量/进口金额分别累计同比+4.5%/+17.1%。图13：中国电容器进口数量和进口金额累计同比80% 中国电容器进口数量累计同比 中国电容器进口金额累计同比60%40%0%-0%

17.10%4.50%16-0116-0817-0317-1018-0518-1219-0720-0220-0921-0421-1122-0623-0123-0824-0324-1025-0525-1226-07-0%-0%2026年1-8月，中国光电子器件产量累计同比+1.1%，增速同比下降7pct。中国光电子器件产量累计同比100%中国光电子器件产量累计同比80%60%40%20%0%-0%-0%-0%16-0216-0917-0417-1118-0619-0119-0820-0320-1021-0521-1222-0723-0223-0924-0424-1125-0626-0126-082026年9月29日，全球显示器面板(27",1920*1080,50/60Hz,LED)平均价为63.6美元，较5月20日的价格提高0.1美元。图(*8/Hz)平均价（美元）::(27W,190*005/6Hz,LD)12010080604020016-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-07截至2026年9月29日，全球液晶电视面板(32寸,OpenCell,HD)价格为33美元/片，较8月24日的价格下降1美元/片。:::32,OpenCel,D)80604020016-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-072026年8月，全球TFT液晶面板营收53亿美元，较7月51亿美元增加2亿美元。::::F:87654321016-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-072026年8月，中国彩电产量当月同比下降17.1%，降幅较7月扩大10.5pct。中国:产量:彩电:当月同比15-0215-0916-0416-1117-0618-0118-0819-0319-1020-0520-1221-0722-0222-0923-0423-1124-0625-0125-0826-03中国:产量:彩电:当月同比15-0215-0916-0416-1117-0618-0118-0819-0319-1020-0520-1221-0722-0222-0923-0423-1124-0625-0125-0826-033020100(10)(20)(30)中国智能手机出货量累计同比2026年1-6月，中国智能手机出货量累计同比下降3%，降幅环比1-5月扩大2.6pct。图19：中国智能手机出货量累计同比中国智能手机出货量累计同比150%100%50%0%-0%-0%2014-012014-102015-072016-042017-012017-102018-072019-042020-012020-102021-072022-042023-012023-102024-072025-042026-012026年1-6月，全球智能手机出货量当季同比下降6.7%。全球智能手机出货量当季同比100%全球智能手机出货量当季同比80%60%40%20%0%-0%-0%2009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-122024-122025-122026年1-8月，中国台湾MLCC企业营收同比增长31.86%，增速环比1-7月提高2.54pct。台股多层陶瓷电容营收累计同比图21MLCC台股多层陶瓷电容营收累计同比140%120%100%15-0115-0515-0115-0515-0916-0116-0516-0917-0117-0517-0918-0118-0518-0919-0119-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-0524-0925-0125-05-0%-0%-0%2026年1-8月，中国笔记本电脑出口数量/金额分别累计同比-14.8%/+9.1%，增速环比1-7月分别变化-2.7pct/-1.4pct。回顾此前笔记本电脑出口数量增速和出口金额增速，二者保持高度一致。步入2026年之后，二者增速开始分化，出口金额增速走高，主要系存储价格大幅上涨，使得笔记本电脑价格走高。图22：中国笔记本电脑出口数量和金额累计同比150% 中国笔记本电脑出口数量累计同比 中国笔记本电脑出口金额累计同比100%50%0%16-0116-0817-0317-1018-0518-1219-0720-0220-0921-0421-1122-0623-0123-0824-0324-1025-0525-1226-07-0%总之，全球半导体销售高增长，存储价格维持高位，电容、PCB等数据较为强劲，彩电、手机、PC等消费电子数据承压。9月集成电路封测板块下跌11.92%。9月长电科技公告增发预案，拟募集资金不超过65亿元，募集资金中46亿元拟投向高端先进封装产能扩建等需求较大、景气度高的领域。通富微电7月公告增发募资42.2亿元方案于8月底落地，其中31.7亿元拟投向先进封装项目。华天科技收购华羿微电落地。9月A股整体风险偏好下行，资金从高波动科技赛道切换银行、红利等低估值防御板块，半导体全产业链承压。封测龙头定增加码先进封装产能，行业呈现高端AI服务器封装订单景气，但消费电子、手机封测需求偏弱的格局。9月中芯国际、华虹宏力等跌幅较大。前期市场已定价国产替代和成熟制程涨价的逻辑。国庆长假前置避险，芯片制造龙头估值回调。9月板块下跌9.78%。晶圆扩产投资中70%-80%资金将用于设备采购，半导体设备是产业链“卖铲子”环节，订单先行、业绩确定性强。此外半导体设备还有国产替代逻辑。虽然中报多数设备公司订单饱满，但北方华创、盛美上海等部分龙头营业收入兑现弱于订单。随着A股风险偏好下行，核心科技成长标的估值下修。9月板块涨跌幅分别为-6.34%、-8.17%。7-8月光刻胶、电子特气、靶材、湿电子化学品、CMP材料集中反弹，相关标的估值回到历史高位。中报业绩落地，产业链利好兑现。9月分立器件板块下跌1.98%，模拟芯片设计板块下跌7.28%。分立器件中源杰科技权重占比达到40%，9月源杰科技逆势上涨5.28%，主要受AI光芯片催化。权重上涨对冲了其余股票的下跌。在TI、ADI涨价催化下，8月模拟芯片板块大幅上涨，板块累计涨幅高。9月市场风险偏好下行，模拟芯片设计估值随之回调。本月面板行业下跌3.93%Cornin（康宁当地时间本月11日宣布将在全球范围内对以日元计价的显示玻璃基板产品实施15%及以上的价格调整。新价格将于2026年第四季度开始生效。康宁、京东方A等面板龙头计划涨价，带动行业景气上行。本月面板跌幅相对较小。本月被动元件板块下跌5.73%。本月村田停产部分型号，催化MLCC上行。被动元件产业链走向分化。本月三环集团略有上涨，风华高科、江海股份、博迁新材等跌幅较多。MLCCAI服务器中大规模使用，AI相关的高容MLCC用量大幅增长。本轮MLCC景气周期受AI化，持续周期较长，MLCC产业链有望持续受益。9月板块下跌9%。上半年AI算力芯片、国产芯片设计标的涨幅较大。9月美联储加息25个基点，美国非农数据超预期，美债收益率上行，市场上调加息概率，全球高估值科技板块估值被压缩。数字芯片设计龙头寒武纪、兆易创新、海光信息、芯原股份等跌幅较大带动指数下行。本月LED板块下跌7.4%。本月三安光电公告控股股东及实控人相关负面信息。乾照光电公告大股东减持。华灿光电公告拟定增募资不超过9.98亿元补充流动资金。本月LED权重股下跌带动指数下行。根据国星光电、宝明科技等公司公告，LED行业上半年整体受到原材料价格上涨、人民币兑美元升值、竞争加剧等因素影响较大。LED行业呈现通用照明需求平淡，Mini/MicroLED预期打满，短期缺少催化因素。本月PCB下跌5.84%。9月PCB龙头普遍回调，但二线PCB较为强势。本轮二线PCB企业因原材料涨价而向下游顺价，崇达技术、威尔高、超声电子、满坤科技、迅捷兴、澳弘电子等涨幅较多。随着AI的持续发展，高多层PCB和HDI需求旺盛，结构上中长期景气度较高。本月光学元件下跌6.95%。本月光学元件龙头舜宇光学科技下跌2.05%，奥比中光-W、水晶光电、腾景科技、福晶科技、蓝特光学、欧菲光、苏大维格、联创电子等下跌较多。存储涨价压制消费电子产业链。手机镜头、传感器升级迭代速度减弱，消费类光学需求有待提振。本月消费电子零部件下跌10.46%，品牌消费电子下跌5.81%。消费电子产业链受存储涨价的压制，苹果、安卓终端品牌选择终端涨价转嫁成本，但手机和PC等终端销量承压。9月苹果、华为等发布新品。苹果发布iPhone18ProiPhone18ProMaxAppleatchUltra4，首次发布折叠屏手机