2026年石油石化行业中报总结：Q2油价大幅上涨石油石化行业盈利显著提升

图表目录图表1：26H1中信行业指数走势 4图表2：2026H1石油石化板块指数走势 4图表3：26H1石油石化行业营业收入及增速（亿元） 5图表4：26H1石油石化行业归母净利润及增速（亿元） 5图表5：布伦特油价走势（美元/桶） 5图表6：油气开采板块重点公司26H1及Q2业绩情况 6图表7：全球海上油气资本开支（十亿美元） 7图表8：全球海上钻井平台使用率 7图表9：油服板块重点公司26H1及Q2业绩情况 8图表10：炼油毛利与油价 8图表11：国内炼厂开工率情况 8图表12：炼化板块重点公司26H1及Q2业绩情况 9图表13：不同工艺路线乙烯盈利（元/吨） 9图表14：不同工艺路线丙烯盈利（元/吨） 9图表15：烯烃板块重点公司26H1及Q2业绩情况 10图表16：涤纶长丝库存情况（天） 10图表17：涤纶长丝价差（元/吨） 10图表18：PTA与涤纶长丝行业开工率 11图表19：PTA-PX价差（元/吨） 11图表20：聚酯板块重点公司业绩26H1及Q2情况 11石化指数走势：26H1体跑输大盘202626H19.05pct26H1科技类板块行情表现较好，而油价上半年波动较大，对于石油石化行业估值水平存在较大扰动，且在油价大幅波动下，市场对于石油石化企业的业绩稳定性或存在一定担忧。图表1：26H1中信行业指数走势3.13.1%-5.8%80%60%40%20%基础化工基础化工轻工制造非食品饮料综合-20%-40%ifind

2026年上半年，石油石化行业整体表现为先涨后跌。2月底至3月初，在地缘冲突620266305.890个行业中排名第（005101.C上半年涨跌幅为-12.26%，石油化工II指数（005102.CI）上半年涨跌幅为-8.93%，油服工程指数（005187.CI）上半年涨跌幅为23.99%。图表2：2026H1石油石化板块指数走势160%140%120%100%80%60%40%20%0%2026-01-01 2026-02-012026-03-01 2026-04-01 2026-05-01 2026-06-01石油石化Ⅰ指数 石油开Ⅱ指数 石油化Ⅱ指数 油服工Ⅱ指数ifind 所2026年上半年，石油石化行业盈利能力显著提升。26H139488.542539.3434.58%Q2营业收入达到20480.03亿元，同比+11.32%，环比+7.74%；总归母净利润达到1331.13亿58.68%，环比+10.17%价上行背景下，石化产品价格提升，带动油气开采公司和煤化工、气头化工公司业绩上行；2）中游企业具备一定原材料库存，油价上行背景下，其库存收益较大；3）行业协同减产带动下，盈利能力有所提升。图表3：26H1石油石化行业营业收入及增速（亿元） 图表4：26H1石油石化行业归母净利润及增速（亿元）0营业总收入 yoy

10%5%0%-5%-10%

0归属母公司所有者的净利润 yoy

40%30%20%10%0%-10%-20%ifind 所 ifind 所油气开采板块：油价走高带动板块盈利提升120/6底，布伦特原油结算价跌至70美元/桶上方。综合来看，26H188.1/桶，同比+24.58%；Q297.3/桶，同比+46.14%，环比+23.50%。图表5：布伦特油价走势（美元/桶）140120100806040200ifind 所上游油气开采企业受益于高油价，业绩提升幅度较大。中国海油26H1实现营业收入2426.6016.88%858.1823.42Q21265.81466.7441.57%，环比+19.2426H115274.915.34%，归母净利润1039.3422.03Q27911.0813.50%，环比556.0215.0426H117.0613.890.9967.03Q29.359.95%，环比+21.140.674.44%，环比+112.72%。图表6：油气开采板块重点公司26H1及Q2业绩情况H1Q2营业收入同比归母净利润同比营业收入同比环比归母净利润同比环比亿元%亿元%亿元%%亿元%%中国石油15274.915.341039.3422.037911.0813.507.43556.0249.5215.04中国海油2426.6016.88858.1823.421265.8125.639.05466.7441.5719.24中曼石油17.06-13890.99-67039.35-9.9521.140.67-4.44112.72ifind所未来业绩弹性空间或较大2026Westwood26H1664亿美元，同比增长超过200%，主要由于浮式生产系统和深海市场投资在二季度有所强化。Westwood2026705图表7：全球海上油气资本开支（十亿美元）Westwood 所自升式平台使用率有所下滑，半潜式平台使用率有所提升。自升式钻井平台（Jackup）主要应用于深海项目，由于深水项目相对稳定，且其他区域尤其南美地区，深水项目发展速度较快，市场发展重心逐步向深水区域倾斜，因此二季度半潜式钻井平台使用率有所提升。图表8：全球海上钻井平台使用率Westwood 所油服公司业绩稳健，全球资本开支提升下，未来业绩弹性空间较大。中海油服26H1现营业收入2377亿元，同比2%，归母净利润29亿元，同比.%；其中Q2实现营业收入12412%+%115370%，环比3.%26H1实现营业收入249%1亿元，同比0%；其中Q2实现营业收入.9亿元，同比.%，环比+47%，归母净利润63+17%48%26H1实现营业收入9亿元，同比+2.14%18.682.11Q2133.316.46%，环比+36.7712.310.39%，环比+93.05%。图表9：油服板块重点公司26H1及Q2业绩情况H1Q2营业收入同比归母净利润同比营业收入同比环比归母净利润同比环比亿元%亿元%亿元%%亿元%%中海油服237.872.0020.092.28124.91-0.2510.5811.537.0834.73海油工程123.849.4210.91-0.6473.8918.7747.956.5317.1148.92海油发展230.792.1418.682.11133.316.4636.7712.31-0.3993.05ifind所炼化板块：Q2炼化企业净利润显著提升油价走高压制炼油毛利，Q226H1油毛利大幅下降，5月一度达到历史低点，此后随油价回落，炼油毛利逐步修复。我们测算26H1559.42/吨，同比-305.69Q2985.72/吨，同比-472.97%，环比-640.51326H1国内主营炼厂开工率达到74.79%4.41pct东地炼开工率达到59.42%10.37pctQ2国内主营炼厂开工率达到68.69%比10.79pct15.08pct57.55%82pct-6.11ct。图表10：炼油毛利与油价 图表11：国内炼厂开工率情况0

10008002020-…2020-…2020-…2020-…2020-…2021-…2021-…2022-…2022-…2022-…2023-…2023-…2024-…2024-…2025-…2025-…2025-…2026-…4002000炼油毛利（元/吨） 油价（元/桶，右）

主营炼厂 山东地炼卓创资讯 所 卓创资讯 所库存收益或带动炼化企业净利润显著提升。中国石化26H1实现营业收入14365.61亿256.27Q27298.66亿元，同比+8.34%，环比+3.28%，归母净利润86.21亿元，同比+4.89%，环比-49.31%。恒力石化26H1实现营业收入982.58亿元，同比-5.45%，归母净利润72.06亿元，同比+136.25Q2490.474.58%，环比-0.33%，归母净利润32.96229.83%，环比-15.7226H11294.0751.11748.83Q2687.7722.9518.47%。26H1699.2414.7945.00+1065.10Q2379.0223.83%，环比+18.36%，归母净利30.686705.16%，环比+114.16%26H1673.0959.02Q2373.6129.76%+24.75%72130.12%+95.85%。图表12：炼化板块重点公司26H1及Q2业绩情况H1Q2营业收入同比归母净利润同比营业收入同比环比归母净利润同比环比亿元%亿元%亿元%%亿元%%中国石化14365.611.95256.2719.297298.668.343.2886.214.89-4.31恒力石化982.58-5.4572.06136.25490.474.58-0.3332.96229.83-1.72荣盛石化1294.07-1.9351.11748.83687.77-6.6213.4422.9516675.60-1.47东方盛虹699.2414.7945.001065.10379.0223.8318.3630.686705.16114.16恒逸石化673.0920.2859.022500.73373.6129.7624.7539.072130.1295.85ifind所烯烃板块：替代路线盈利显著提升烯烃盈利先涨后跌，替代路线盈利提升较大。油价走高以及海外炼厂供应收缩带动了烯烃价格走高，因此烯烃盈利在美伊冲突开始阶段显著提升，此后在油价回调下，盈利有所回落，但整体盈利能力相比冲突前水平仍有所提升。我们测算，26H1/煤头/气头乙烯盈利分别达到-113.96/1883.88/3674.29元/135.62%/+9.39%/+55.74%；Q2油头/煤头/67.67/2533.20/4408.51/比+122.89%/+105.19%/+49.9526H1油头/煤头/气头丙烯盈利分别达到-24.61/1647.60/-6元/吨，同比8850%39.27%+12.90%；Q2油头/煤头/气头丙烯盈利分别达到306.5/237.58/-756.23元/吨，同比618%98.38%/26.04%，环比+186.16%/+159.10%/+11.67%。图表13：不同工艺路线乙烯盈利（元/吨） 图表14：不同工艺路线丙烯盈利（元/吨）油头 煤头 气

8,0008,0000(2,000)0(4,000)2022/1/42023/1/42024/1/42025/1/42026/1/4油头 煤头 气头卓创资讯，ifind 所 卓创资讯 所替代路线烯烃价差走扩，煤化工和气头化工企业充分受益。26H1301.9832.3397.2870.14Q2169.6140.77%，环比+28.13%60.6784.92%，环比+65.74%。卫星化学26H1实现营业收入307.13亿元，同比+30.92%，归母净利润62.27Q2180.3642.28%，41.10249.68%，环比+94.12%。图表15：烯烃板块重点公司26H1及Q2业绩情况H1Q2营业收入同比归母净利润同比营业收入同比环比归母净利润同比环比亿元%亿元%亿元%%亿元%%宝丰能源301.9832.3397.2870.14169.6140.7728.1360.6784.9265.74卫星化学307.1330.9262.27126.94180.3662.0342.2841.10249.6894.12ifind,华源证券研究所聚酯板块：协同减产下，Q2行业协同减产挺价，涤纶长丝利润有所提升。26H1涤纶长丝整体呈现累库走势，ODDY分别达到2258/30.4531.22%/+20.2%/13.92%Q2分别达到27.70/31.72/36.0849.39%/38.29%+26%+67.8%/47.86%%。在需求表现较弱以及高成本压力下，涤纶长丝头部企业或通过协同减产的方式来提升利润，26H1133.97/吨，同比+198.98%Q2193.15/吨，同比转正，环比+158.25%。图表16：涤纶长丝库存情况（天） 图表17：涤纶长丝价差（元/吨）50 15,0004030 10,000205,000100 0

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