2026-2031年中国城市燃气行业市场调查研究与发展前景预测报告

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中国城市燃气行业

市场调查研究与

发展前景预测报告——市场化改革深水区下的产业重塑与综合能源转型报告类型：行业深度研究报告研究领域：城市燃气/天然气产业链覆盖时期：2018-2031年（重点2026-2031）发布日期：2026年8月

内容摘要本报告围绕2026-2031年中国城市燃气行业的市场现状、供需格局、竞争态势、政策环境、技术演进与发展前景展开系统性调查研究。报告基于国家统计局、国家能源局、国家发改委、住建部、海关总署、上海石油天然气交易中心等官方数据源，结合华润燃气、昆仑能源、中国燃气、新奥能源、港华智慧能源、深圳燃气等代表性上市公司的2025年最新财报和业绩说明会披露信息，同时参考国家发改委价格监测中心、中国石油集团经济技术研究院、中国石化经济技术研究院、金联创、卓创资讯、安迅思、信达证券、中金公司、华泰证券等第三方研究机构的观点，对行业进行全视角、多维度的深度分析。核心结论如下：●【市场规模】2024年全国城市燃气供气总量约1878亿立方米、用气人口新增约2000万人、城市燃气普及率达98.64%；2025年全国天然气表观消费量约4340亿立方米，城市燃气消费量约1510亿立方米；预计2026年全国天然气消费量4350亿立方米，到2031年基准情景将达5120亿立方米，城市燃气板块对应规模约2000亿立方米。●【行业拐点】中国城市燃气行业正从"外延扩张接驳驱动"向"存量精耕+综合能源转型"切换，房地产下行导致居民接驳业务断崖式收缩（2025年新增接驳仅210万户，较2019年高峰下降约69%），接驳工程收入占比由2018年的32%降至2025年的18%。●【政策红利】"十五五"期间政策面出现三大利好共振：一是跨省管道"一区一价"改革每年为全社会节约数十亿用气成本；二是居民和非居民上下游价格联动机制覆盖率分别提升至90%/98%以上，毛差修复逻辑确立；三是超长期特别国债2026年安排1600亿元支持地下管网改造，燃气老旧管网改造20万公里带动巨大投资。●【结构重塑】需求侧，工业燃料受宏观经济疲软拖累同比下降3.3%，发电用气（气电调峰）和LNG重卡成为核心增长引擎，2025年气电装机1.61亿千瓦、LNG重卡年销19.87万辆创历史新高。供给侧，国产气连续九年增产超百亿方（2025年产量2621亿方），对外依存度降至39.5%，能源安全韧性显著增强。●【竞争格局】行业呈现"全国五大+区域龙头+地方国资"的三层格局：华润燃气（4185万户）、中国燃气（4913万户）、昆仑能源（1685万户）、港华智慧能源、新奥能源五大跨区域龙头合计销气量占全国城燃总量约45%，集中度持续提升；深圳燃气、佛燃能源、北京燃气、上海燃气等区域龙头凭借本地资源与综合能源试点保持高盈利水平。●【转型方向】头部企业全面从"卖气"向"卖服务"转型：新奥能源"荷源网储碳"一体化模式下泛能+智家业务毛利占比达41%；港华智慧能源2025年光伏发电量增长36%；昆仑能源依托唐山、江苏两座LNG接收站打造第二利润增长极；生物天然气、掺氢天然气、氢能加注、虚拟电厂等绿色新赛道正在构建第二增长曲线。●【前景预测】基准情景下，2026-2031年中国城市燃气行业将进入"低速增长+结构优化+价值重估"阶段，全行业营收规模CAGR约3%-4%，综合能源服务、增值服务等新业务毛利占比有望从当前16%提升至2031年的30%以上；龙头企业ROE有望稳定在12%-15%，在高股息防御属性与转型弹性之间形成配置价值。●【风险提示】需警惕六大风险：房地产持续低迷抑制接驳收入、气价波动压缩毛差、电气化（尤其热泵/电磁炉）对居民炊事和采暖用气的长期替代、氢能/新能源重卡对LNG重卡的阶段性替代、老旧管网改造成本超支、城燃特许经营制度改革可能压缩特许经营区域权益。

目录TOC\o"1-3"\h\u16152内容摘要 2963目录 4715第一章行业概述与研究背景 661.1城市燃气定义、分类与产品谱系 6135811.2行业发展历程与历史沿革 7319401.3行业在国民经济与能源体系中的战略地位 8272421.4研究范围、方法与数据来源说明 910119第二章宏观环境与政策法规分析（PEST分析） 1183652.1政策环境：从"保供稳价"到"市场化改革"的政策跃迁 1170922.2经济环境：宏观经济新常态下的能源需求演变 13203272.3社会环境：城镇化、消费升级与能源公平 15321062.4技术环境：数字化、智慧化与绿色低碳技术加速渗透 1612735第三章产业链全景与价值链分析 18196013.1产业链结构与价值分布 18153233.2上游：气源供应——国产气增产+进口多元化筑牢保供底座 18146373.3中游：管网基础设施——"全国一张网"基本建成 20873.4下游：城市燃气分销与终端应用 21193073.5产业链价值链微笑曲线分析 2311940第四章市场供需格局与价格机制分析 2612924.1全国天然气供需总量分析 26228614.2城市燃气供需平衡与区域格局 2738544.3气源结构与气源成本变化 29275044.4天然气价格机制改革与终端价格分析 29240104.5进出口贸易与LNG市场 3112013第五章细分应用市场深度分析 32181455.1居民与商业用气：进入精耕存量时代 3243765.2采暖用气："煤改气"收官后的增量天花板 3281095.3工业燃料用气：传统制造业疲软与高端工业增量 334965.4燃气发电：调峰定位确立下的装机扩容 34286865.5交通用气：LNG重卡、船舶与CNG汽车市场 35271845.6分布式能源与综合能源服务：第二增长曲线 3625803第六章竞争格局与重点企业深度分析 38221886.1市场集中度与竞争梯队划分 38178916.2六大上市城燃企业经营业绩对标 39112286.3区域龙头与特色企业分析 4062766.4企业转型路径与象限分析 4126956.5并购整合与特许经营动态 424473第七章技术演进、安全生产与智慧燃气 4458607.1燃气行业安全生产现状与老旧管网改造 44256807.2智慧燃气建设：从自动化到数字化 4576017.3燃气装备国产化与技术迭代 4673157.4绿色低碳技术：掺氢、生物天然气与CCUS 4712043第八章绿色低碳转型与新型能源体系融合 49229718.1天然气作为"桥梁能源"的定位再评估 49176838.2燃气企业布局氢能全产业链 49194008.3生物天然气与可再生燃气 51319018.4"气电氢储"多能耦合发展模式 5132173第九章消费者洞察与服务升级 52226589.1居民用户画像与用气行为 5291899.2工商业用户需求变化 5231449.3增值服务与"厨房经济" 5363839.4客户服务数字化升级 5428985第十章2026-2031年发展前景预测 551601310.1行业生命周期判断与趋势总览 55849210.2全国天然气需求多情景预测 552916310.3城市燃气市场规模与结构预测 561959010.4细分领域需求预测与增长极识别 572921810.5市场格局演变预测 5819765第十一章投资价值评估与风险提示 602142711.1行业SWOT分析 601811511.2波特五力模型竞争强度评估 621252111.3八维投资价值雷达评估 632551311.4九大风险矩阵与应对建议 641605第十二章战略建议与发展展望 6664812.1对燃气企业的战略建议 662544812.2对投资者的配置建议 673122912.3对政策制定者的建议 67718212.4未来十年十大趋势判断 684127附录：主要参考资料与数据源 7016915——报告完—— 70

第一章行业概述与研究背景1.1城市燃气定义、分类与产品谱系城市燃气（CityGas/TownGas）是指从城市或乡镇气源点通过输配系统供给居民生活、商业、工业企业生产、采暖通风和空调等各类用户使用的、符合国家标准规范的公用燃气的总称。根据《城镇燃气设计规范》（GB50028-2006）和《城镇燃气分类和基本特性》（GB/T13611-2018），我国城镇燃气按气源类别主要划分为天然气（包括管道天然气PNG、液化天然气LNG、压缩天然气CNG）、液化石油气（LPG）和人工煤气（包括煤制气、油制气等）三大类。从产品形态看，城市燃气已从早期单一的人工煤气发展为以天然气为绝对主体的多元化清洁能源体系。2024年全国城市燃气消费结构中，天然气占比已达99.26%，LPG占比约0.64%，人工煤气因一氧化碳含量高、热值不稳定、污染大等劣势已基本退出历史舞台，占比不足0.10%。这一结构性转变标志着中国城市燃气行业完成了从"煤气时代"向"天然气时代"的全面过渡。图1-1中国城市燃气气源结构演变（2010-2024年）从应用领域看，城市燃气产品已覆盖居民炊事/热水、商业餐饮/采暖、工业燃料/工艺加热、燃气发电（热电联产/分布式能源）、交通燃料（LNG重卡、CNG出租车、LNG船舶）六大场景，并正加速向"气电热冷氢水"六联供综合能源服务拓展。从交付形态看，既包括通过市政管网输送的管道气，也包括以钢瓶/储罐/槽车配送的瓶装LPG、LNG/CNG点供，以及面向未来的掺氢天然气（HCNG）、生物甲烷（RNG）等绿色低碳燃气。1.2行业发展历程与历史沿革中国城市燃气行业已有160年历史，其发展可划分为五个主要阶段：（1）起步期（1865-1949年）。1865年上海建成中国第一座煤气厂——大英自来火房，向租界供应照明用煤气，标志着中国城市燃气工业的开端。此后香港、天津、广州、大连、长春、沈阳、鞍山等城市陆续建成煤气设施，但至1949年全国仅有9个城市有燃气设施，用气人口约27万，年供气量不足4000万立方米，燃气普及率不足0.5%，主要用于照明。（2）发展期（1949-1990年）。以煤制气为主，气源厂建设与焦炉余气利用并举。北京、上海、天津、沈阳、哈尔滨、南京等重工业城市先后建成煤制气厂；同时随着石化工业发展，部分城市开始使用LPG。到1990年全国城市燃气普及率约19.1%，人工煤气仍占主导地位。这一时期燃气行业完全由国有企事业单位垄断经营，属于典型的公益性公用事业。（3）快速扩张期（1990-2005年）。液化石油气在沿海与南方城市快速普及，成为城市燃气的过渡气源；与此同时，陕京一线（1997年投产）、西气东输一线（2004年投产）等国家级长输天然气管道陆续建成，天然气开始大规模进入城市家庭。城市燃气企业开始股份制改造，香港中华煤气（港华燃气）、新奥燃气、中国燃气等外资和民营企业进入市场，打破了国有独资的格局。到2005年城市燃气普及率达到82.1%，天然气在城市燃气中的占比首次超过LPG。（4）黄金增长期（2005-2020年）。西气东输二线/三线、川气东送、中缅油气管道、中俄东线等长输管道相继投产，LNG接收站沿海密集布局，气源供应从稀缺转向相对宽松。2017年《加快推进天然气利用的意见》提出将天然气培育成为中国现代清洁能源体系的主体能源之一；同年启动北方地区冬季清洁取暖试点，"煤改气"工程大规模推进。房地产黄金时代新增居民接驳持续高增长，叠加工业"煤改气"和天然气发电装机扩张，城市燃气行业进入长达15年的高速增长期，销气量年均复合增速超过12%。华润燃气、新奥能源、中国燃气、昆仑能源、港华燃气等五大跨区域城燃集团通过大规模并购整合形成全国性网络，行业集中度快速提升。（5）存量转型期（2020年至今）。受新冠疫情冲击、房地产下行、新能源加速替代、国际气价剧烈波动等多重因素叠加影响，行业增速明显放缓。2025年全国天然气表观消费量4340亿立方米，同比增长约1.9%，较2017-2020年9%以上的年均增速显著回落。接驳业务断崖式下降，售气毛差在2022-2023年国际气价飙升期出现严重倒挂，行业进入深度调整与转型重构阶段。图1-2中国城市燃气行业生命周期阶段判断1.3行业在国民经济与能源体系中的战略地位城市燃气是现代城市基础设施的重要组成部分，是保障城市正常运转和居民生活品质的生命线工程。从能源安全视角看，天然气是中国"富煤、贫油、少气"能源结构下推动清洁低碳转型的关键"桥梁能源"。2025年天然气在我国一次能源消费结构中占比约8.8%，较2010年的4.4%实现翻倍，但仍显著低于全球平均24%、OECD国家平均28%、英国38%、美国36%的水平，长期增长空间依然存在。图1-32024年各国天然气在一次能源消费中占比对比从民生保障视角看，截至2024年底全国城市用气人口超过7.5亿，燃气普及率达到98.64%，全国城镇燃气管网总长度超过120万公里（含庭院管和入户管），城市燃气已成为与供水、供电、公共交通并列的四大核心城市公用事业之一，年营收规模超过7500亿元，直接就业人口超过150万，带动上下游关联产业产值超2万亿元。从"双碳"目标视角看，天然气作为最清洁的化石能源，单位热值碳排放仅为煤炭的54.5%、石油的70.6%，且燃烧无粉尘、无二氧化硫排放，是替代燃煤、治理大气污染、改善空气质量最现实的选择。在风光新能源大规模并网但出力波动的背景下，燃气发电承担着调峰保供、稳定电力系统的关键角色。根据国家《新型能源体系建设"十五五"规划》，天然气将从"主体能源"逐步向"系统调节型能源+绿色低碳转型平台"转型，与氢能、生物质能、CCUS等新技术耦合发展，在2030年碳达峰前仍是重要的增长性化石能源。图1-4不同燃料单位热值碳排放强度对比1.4研究范围、方法与数据来源说明本报告的研究范围涵盖中国大陆31个省（自治区、直辖市）的城市燃气行业全产业链，包括上游气源勘探开发与进口、中游长输管道/LNG接收站/储气库、下游城市燃气分销与终端应用，但不含港澳台地区和上游油气田开采主体（中石油、中石化、中海油等上游供应商仅作为上游环节进行分析）。时间范围以2018-2025年为历史回顾期，以2026-2031年为预测期。研究方法上，本报告综合采用PEST宏观环境分析法、波特五力竞争模型、SWOT分析、产业链价值链分析（微笑曲线）、情景分析法（保守/基准/乐观三种情景）、对标分析法（企业间财务与运营指标横向对比）等经典产业研究方法，同时结合笔者团队对12家主流城燃上市公司财务数据的系统梳理和2026年7月最新政策文件的跟踪解读。数据来源方面，本报告核心数据主要来自以下渠道：（1）国家统计局、国家能源局、国家发改委、住建部、海关总署等部委官方统计公报；（2）《中国天然气发展报告（2026）》（国家能源局石油天然气司）、《中国能源展望2060》（中石化经研院）等官方及半官方行业报告；（3）中石油、中石化、中海油、国家管网集团以及华润燃气、昆仑能源、中国燃气、新奥能源、港华智慧能源、深圳燃气、佛燃能源、新天然气、九丰能源等上市公司年报、中期报告和业绩公告；（4）上海石油天然气交易中心、重庆石油天然气交易中心现货交易数据；（5）金联创、卓创资讯、安迅思（ICIS）、隆众资讯等第三方资讯机构的市场监测数据；（6）信达证券、中金公司、华泰证券、申万宏源、国泰君安等券商研究报告；（7）中国城市燃气协会、中国城市规划协会等行业协会数据。需要说明的是，由于不同机构在统计口径上可能存在差异（例如城市燃气消费量是否包含直供工业、是否包含LNG重卡加注等），本报告在数据使用时已尽可能进行交叉验证和口径说明，但仍可能存在微小偏差，请读者在使用时注意甄别。

第二章宏观环境与政策法规分析（PEST分析）2.1政策环境：从"保供稳价"到"市场化改革"的政策跃迁"十五五"时期（2026-2030年）是我国天然气行业市场化改革的深水区和决战期。政策主线可概括为"保安全、推改革、促转型、强监管"四个关键词，密集出台的政策文件构成了行业发展的制度底座。第一，油气体制改革进入"管住中间、放开两头"的实质性落地阶段。2019年12月国家石油天然气管网集团有限公司（简称"国家管网集团"）正式挂牌成立，标志着中国油气体制改革的"X+1+X"市场架构从设计走向实施。2025年是国家管网集团正式运营的第五年，全年在册托运商已突破1000家，较成立之初增长约200倍，中小托运商管输量占比超过10%，多元化竞争格局初步形成[5]。2025年国家发改委首次按西北、东北、中东部、西南四个价区对跨省天然气管道运输价格进行统一核定，将原来20个分散运价率锐减至4个"一区一价"，整体运价水平下降5.7%，按年输气量4000亿方估算每年可为全社会节省数十亿用能成本，从制度上打破了管网互联互通的定价障碍。在此基础上，2025年7月进一步推动省内管输价格由"一线一价""一企一价"向分区定价或全省统一价格过渡，管输定价体系实现"上下贯通"[5]。图2-1跨省天然气管道运价率"一区一价"改革前后对比第二，天然气价格形成机制改革取得系统性突破。长期以来中国天然气价格存在"居民与非居民双轨制""上下游价格联动不畅""门站价格管制僵化"等问题，导致2022-2023年国际气价飙升期间城燃企业出现严重的价格倒挂（采购成本高于终端售价），部分企业销气毛利由正转负。2023年以来价格改革明显加速：一是2023-2025年非居民用气价格联动机制在全国上百个市县密集落地，覆盖率从2022年的35%提升至2026年的98%；二是2024年以来居民用气顺价机制打通，2025年华润燃气居民顺价比例从60%提升至80%以上，港华智慧能源覆盖率达到90%，新奥能源达到71.6%；三是2025年管道天然气现货价格首次发布，为市场化定价提供了基准参照。价格机制的理顺使城燃企业毛差从2023年低点逐步修复，港华智慧能源2025年综合毛差达到0.58元/方，同比提升0.02元，2026年有望进一步增至0.59元/方[2][3]。图2-2各城市天然气上下游价格联动机制覆盖率（2022-2026年）第三，《能源法》出台和配套法规完善奠定法治化基础。2025年1月1日《中华人民共和国能源法》正式实施，作为我国能源领域的基础性、统领性法律，明确了天然气在新型能源体系中的战略地位，为行业管理、市场建设、安全监管、绿色转型提供了最高位阶的法律依据。随后《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》《油气管网设施公平开放监管办法》等配套规章相继修订实施，行业法治化、市场化、规范化水平迈上新台阶。第四，城市更新与老旧管网改造释放巨大投资空间。2022年国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）》（国办发〔2022〕22号），要求全面排查整治建成年代早、材质落后、运行故障多发的燃气管道和设施。2025年国务院发布的《城市更新"十五五"规划》进一步提出，"十五五"期间建设改造城市地下管网约77万公里，其中燃气管网约20万公里[4]。资金端，依托超长期特别国债等"两重"建设资金，2026年安排1600亿元支持城市燃气、排水、供水、供热等地下管网建设改造，比上一年增加250亿元[4]。大规模管网更新改造不仅直接带来设计、管材、施工、检测、运维全链条投资机会，也为智慧燃气、数字孪生、智能调压等新技术应用提供了应用场景。第五，绿色低碳政策为燃气企业转型提供政策红利。2025年中央经济工作会议将绿色燃料纳入新兴增长点培育范畴；2026年政府工作报告首次专项部署推进绿色燃料产业发展；《新型能源体系建设"十五五"规划》明确提出优化拓展天然气利用方向，推进天然气掺氢利用。在氢能领域，《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》和地方配套政策持续加码，为城燃企业切入氢能"制储输用"全链条提供了政策窗口。生物天然气方面，国家发改委等十部委《关于促进生物天然气产业化发展的指导意见》提出2025年年产10亿立方米、2030年年产50亿立方米的发展目标。图2-3中国城市燃气行业重大政策时间线（2017-2026年）2.2经济环境：宏观经济新常态下的能源需求演变宏观经济增速换挡是影响"十五五"期间城市燃气需求的最核心变量之一。中国经济已从高速增长阶段进入高质量发展阶段，2025年GDP同比增长约5.0%，预计2026-2031年潜在增长率将逐步回落至4.0%-4.5%区间。经济增速的放缓直接影响工业燃料用气需求：2025年工业燃料用气同比下降3.3%，主要原因是钢铁、建材、化工等高耗能行业产量下滑和能效提升[1]。产业结构调整对天然气需求产生结构性影响。一方面，传统制造业（钢铁、水泥、玻璃、陶瓷）在"双碳"约束和产能过剩压力下产量见顶，煤炭替代带来的增量用气空间收窄；另一方面，高端制造、电子半导体、生物医药、数据中心等新兴产业对清洁能源的需求快速增长，但单位产值能耗显著低于重工业，带来的气耗弹性下降。值得关注的是，AI算力的爆发式增长带动数据中心建设浪潮，而数据中心对供电可靠性和冷热电联供的需求为燃气分布式能源带来新机遇。房地产进入存量时代是城燃行业面临的最根本的周期性挑战。2021年以来全国房屋新开工面积持续大幅下滑，2024年新开工面积仅约7.4亿平方米，较2019年峰值下降近60%；商品房销售面积从17亿平方米回落至不足10亿平方米。作为居民接驳业务的直接驱动力，新房竣工下滑导致城燃企业居民接驳户数从2019年高峰的680万户骤降至2025年约210万户，六年下降约69%，且短期难以看到趋势性反转。图2-4全国城燃居民新增接驳户数（2019-2025年，万户）能源价格周期是影响城燃盈利波动的关键外生变量。2022年俄乌冲突引发国际天然气价格暴涨（欧洲TTF一度突破300美元/千立方米），导致2022-2023年中国进口LNG成本大幅攀升，城燃企业经历了改革开放以来最严峻的"价格倒挂"危机，部分企业销气业务出现大额亏损。2024年以来国际气价逐步回落至相对合理区间，2025年美国HH价格年均约3.3美元/MMBtu、欧洲TTF约11.8美元/MMBtu、东北亚JKM约12.2美元/MMBtu，城燃企业采购成本压力显著缓解，毛差修复弹性释放。展望"十五五"，全球天然气供需格局整体趋于宽松，但地缘政治冲突、极端天气、航运通道安全等因素仍可能引发阶段性价格剧烈波动，城燃企业需通过气源多元化、长协锁价、套期保值等手段增强成本管控能力。图2-52025年国际天然气现货价格月度走势2.3社会环境：城镇化、消费升级与能源公平城镇化进程是过去二十年城市燃气需求增长的最核心驱动力。2024年中国常住人口城镇化率达到67.0%，较2010年提升15.4个百分点，城镇人口增加约2.4亿人，直接带动城市燃气用户数翻倍增长。但展望未来，中国城镇化已进入下半场，预计城镇化率年均提升幅度将从"十三五"期间的1.1个百分点回落至"十五五"期间的0.6-0.7个百分点，到2031年城镇化率约为72%-73%，新增城镇人口约8000万人，对应新增居民接驳约4000万户。考虑到现有城市燃气普及率已达98.64%（县城约95%），城镇化带来的新增用户"红利"将明显衰减。城乡差距与能源公平成为政策新焦点。尽管城市燃气普及率接近饱和，但广大农村地区和乡镇的燃气普及率仍显著偏低，部分北方农村地区清洁取暖尚未完全覆盖，南方部分省份农村仍以薪柴、散煤为主要炊事燃料。"十五五"期间"燃气下乡"和"县县通"工程将成为政策重点之一，但农村地区居住分散、管网铺设成本高、用气量小、支付能力弱，单纯依靠管网延伸经济性较差，需要探索"管网气+LNG点供+LPG微管网+生物天然气"多元组合模式。居民消费升级带来增值服务空间。随着城市居民人均可支配收入增长和消费观念升级，对燃气安全（燃气报警器、金属波纹管、自闭阀、燃气保险）、智能家居（智能燃气表、联网报警器、自动切断阀）、厨房品质（燃气壁挂炉、集成灶、嵌入式厨电）等增值产品和服务的付费意愿增强，为城燃企业打破"靠接驳吃饭"的传统模式、向"综合生活服务商"转型提供了市场基础。新奥、港华、华润等头部企业均已成立独立的增值业务部门，2025年行业增值服务收入规模突破300亿元。社会公众安全意识提升重塑行业监管环境。近年来湖北十堰"6·13"重大燃气爆炸事故（2021年，25人死亡）、天津"7·19"燃气事故等重大安全事件引发全社会对燃气安全的高度关注。2022年以来，应急管理部、住建部等部门密集开展城镇燃气安全专项整治，要求限期更换老化燃气管道、加装安全装置、推进智慧监管。安全合规投入的刚性增长对中小城燃企业形成较大成本压力，但也为行业头部企业通过输出安全管理能力、智慧燃气解决方案开展技术服务输出创造了机会。2.4技术环境：数字化、智慧化与绿色低碳技术加速渗透以物联网、大数据、人工智能、北斗定位、数字孪生为代表的新一代信息技术正在加速赋能城市燃气行业，智慧燃气已从概念走向大规模落地。物联网智能燃气表正在加速替代传统机械表和IC卡表，2025年全国智能燃气表渗透率约65%，其中NB-IoT物联网表渗透率约40%，预计到2030年智能表具渗透率将达95%以上[9]。智能表计的普及使远程抄表、实时泄漏监测、阶梯气价自动结算、用户画像精准营销成为可能，是城燃企业数字化转型的数据底座。图2-6智能燃气表与NB-IoT物联网表渗透率及预测GIS+SCADA+AI巡检构建智慧管网运维体系。以北斗高精度定位为基础、结合无人机载激光甲烷遥测、管道内检测机器人、声纹识别泄漏检测等技术，城燃企业正在实现管网运行状态的实时感知、风险隐患的智能识别和应急响应的快速联动。深圳燃气、北京燃气、上海燃气、华润燃气等企业已建成或正在建设数字孪生管网平台，可实现管网资产全生命周期可视化管理。据估算，数字化运维可降低管网泄漏率30%以上、减少人工巡检成本40%以上、缩短应急响应时间60%以上。行业数字化投资规模快速增长。2021-2025年中国城市燃气行业数字化投资从28亿元增长至135亿元，年复合增长率约37%，预计到2030年将突破300亿元。投资热点从早期的ERP、客服系统等基础信息化，转向智慧管网、智能调度、数字孪生、AI客服、精准营销等深度应用，投资主体从单一的城燃企业延伸至设备商、ICT厂商、互联网平台组成的产业生态。图2-7中国城市燃气行业数字化投资规模（2021-2026年，亿元）绿色低碳技术方面，天然气掺氢、生物天然气提纯、甲烷逃逸管控、CCUS（碳捕集利用与封存）等前沿技术取得重要突破。国家电投荆门燃机项目完成30%掺氢燃烧发电示范，2026年4月山东潍坊启动全国首个10万户级天然气掺氢规模化应用项目[14]；生物天然气建成项目146个、年产能约10亿立方米[13]；LNG冷能利用、燃气轮机H级/HL级重型燃机国产化加速推进。这些技术创新将决定天然气在碳中和目标下的长期定位，也是城燃企业实现"基业长青"的关键技术储备。

第三章产业链全景与价值链分析3.1产业链结构与价值分布城市燃气产业链可划分为上游（气源生产与进口）、中游（长距离输送与储存）、下游（城市分销与终端利用）三大环节，以及配套的工程建设、装备制造、技术服务等支撑环节。上游主要由中石油、中石化、中海油等三大国有石油公司主导，同时包括延长石油等地方油气企业和大量进口LNG资源商；中游由国家管网集团独家运营跨省干线（占长输管道90%以上），省级管网公司运营省内管道，城燃企业运营城市配气管网；下游由城市燃气特许经营企业向终端用户分销燃气并提供相关服务。从价值分布看，上游气源生产环节在气价上行期利润丰厚，但在气价下行期承压；中游管输环节由于实行政府定价、准许收益率6.5%的监管模式，收益稳定、现金流可预测，是典型的"收费桥梁"业务；下游城市燃气分销环节毛利率受购气成本和终端售价双向挤压，传统接驳业务利润丰厚但增量萎缩，转型中的综合能源服务尚处投入期。据行业经验数据，在传统业务模式下上游勘探生产环节利润率约15%-25%，中游管输环节收益率6.5%，下游分销环节销气毛利率6%-8%、接驳业务毛利率30%-40%，但接驳业务的高毛利率正在随着房地产下行和顺价机制改革而逐步回归合理水平。3.2上游：气源供应——国产气增产+进口多元化筑牢保供底座国内天然气产量连续九年增产超百亿立方米。2025年全国天然气产量达2621亿立方米，较2020年的1925亿立方米增长36.1%，年均增长6.4%，远超《天然气发展"十三五"规划》提出的2020年产量2070亿方、"十四五"规划2300亿方的目标。产量增长主要来自鄂尔多斯、四川、塔里木三大主力气区和页岩气、煤层气、致密气等非常规气资源。其中四川盆地页岩气年产量突破350亿立方米，成为全球第二大页岩气产区；鄂尔多斯盆地致密气年产量突破700亿立方米；深层煤层气实现规模化突破，2025年产量突破100亿立方米。中国海油在南海深水、中国石油在塔里木盆地超深层（8000米以深）不断取得勘探突破，为"十五五"持续增产奠定储量基础。中石油企协预测2030年国内天然气产量将突破3300亿立方米，2026-2030年年均增产138亿立方米[11]。进口方面，已形成西北（中亚管道ABC线+D线在建）、东北（中俄东线）、西南（中缅管道）三大陆路进口通道和沿海LNG接收站群的"海陆联动"多元进口格局。2025年天然气净进口1765亿立方米（约1.27亿吨），对外依存度39.5%，较2018年峰值43.2%下降3.7个百分点，能源安全韧性显著增强。进口LNG来源国已超过25个，澳大利亚、卡塔尔、马来西亚、俄罗斯、美国、印度尼西亚为前六大来源国，单一国家依赖度不超过25%，供应多元化程度明显提升。图3-1中国天然气供应结构（2018-2025年，亿立方米）图3-2中国天然气对外依存度变化（2018-2025年）储气调峰能力建设取得重要进展。地下储气库工作气量从2020年的155亿立方米增长至2025年的300亿立方米，5年接近翻倍；LNG接收站储罐罐容超过1600万立方米（水容积），接收能力超过1.4亿吨/年；大型城燃企业基本建立了不低于年用气量5%的应急储备能力。根据规划，2030年全国储气能力将达500-600亿立方米，占消费量比重提升至11%-13%，接近世界平均水平。图3-3中国地下储气库工作气量（2020-2030年，亿立方米）3.3中游：管网基础设施——"全国一张网"基本建成截至2025年底，全国天然气长输管道总里程约12.8万公里（不含城市配气管网），较2015年的6.4万公里实现翻倍，提前完成"十四五"规划1.65万公里油气管道建设目标，"全国一张网"骨架基本建成[1]。其中西气东输系统（一/二/三/四线）总长超过2万公里，是横贯东西的能源大动脉；中俄东线（北起黑河、南至上海）北段、中段已全线贯通，2025年输气量突破380亿方；川气东送二线、西气东输五线等新通道加快建设。省级管网方面，广东、浙江、江苏、山东等省已实现省级管网独立运营或与国家管网融合，"全省一张网"加速成型。图3-4全国天然气长输管道总里程（2015-2030年）LNG接收站建设方面，截至2025年底沿海已建成LNG接收站30余座，总接卸能力约1.74亿吨/年（约2400亿方气态），主要分布在环渤海、长三角、珠三角和东南沿海四大集群。其中中国海油拥有天津、宁波、珠海、防城港等11座接收站，是国内最大的LNG进口商；中石油运营江苏、唐山、大连、如东等接收站；中石化运营青岛、天津等接收站；九丰能源、新奥能源、广汇能源等民营企业也在东莞、舟山、启东等地拥有独立的LNG接收站。预计"十五五"期间将新增LNG接收能力约6000万吨/年，到2030年总能力达到约2亿吨/年[10]。图3-5中国LNG接收站总接卸能力（2018-2030年）城燃配气管网方面，全国城镇燃气管网总长度超过120万公里（含市政干管、庭院管、引入管和室内管），按全国6.9亿城镇人口计算人均管网长度约1.7米，较发达国家2-3米的水平仍有提升空间。但管网老化问题严峻，全国运营超过20年的老旧管网约7万公里，灰口铸铁管、镀锌钢管等落后管材尚未完全淘汰，是燃气安全事故的重要隐患。"十五五"期间20万公里老旧管网改造任务相当于城燃管网总长度的1/6，投资规模估算在4000-6000亿元。3.4下游：城市燃气分销与终端应用下游城市燃气分销环节直接面向居民、商业、工业、交通、发电等终端用户，是产业链中竞争最激烈、创新最活跃的环节。截至2025年底，全国共有城镇燃气经营企业约3500家（含LPG企业），其中跨区域经营的大型集团企业约30家，其余为县域及以下的地方性小型企业。从所有制看，形成了央企控股（昆仑能源、华润燃气）、地方国企（北京燃气、上海燃气、深圳燃气、佛燃能源、陕天然气、成都燃气等）、民营（新奥能源、中国燃气、天伦燃气等）、外资（港华智慧能源/香港中华煤气、中国燃气部分外资股东）多元资本并存的格局。终端用气结构方面，根据《中国天然气发展报告（2026）》，2025年全国天然气消费结构为：城市燃气（含居民、商业、采暖、交通、部分工业）占比约36%（约1560亿方）、工业燃料占比39%（约1700亿方）、发电用气占比18%（约780亿方）、化工用气占比7%（约300亿方）。其中城市燃气板块中，居民生活用气约800亿方、商业用气约320亿方、采暖用气约240亿方、交通用气（含LNG重卡、CNG汽车、LNG船舶）约200亿方。图3-62024年中国天然气消费结构3.5产业链价值链微笑曲线分析传统城市燃气产业链的价值链呈现典型的"微笑曲线"特征：上游资源开发和下游终端服务（尤其是增值服务、综合能源）的附加价值率较高，而中游输配和单纯的燃气转售业务附加价值率较低。具体而言：——上游环节（高附加值）：常规气开采完全成本约0.8-1.2元/方，井口价1.5-2.0元/方，毛利率30%-45%；页岩气开采完全成本约1.3-1.8元/方，国家财政补贴逐步退坡后毛利率仍可达20%-30%；进口长协LNG（油价挂钩6-8折）到岸成本约2.0-2.8元/方，门站售价2.5-3.2元/方，毛利率20%左右；进口现货LNG在低油价期毛利率可观但高油价期可能亏损，波动性大。——中游管输环节（中低附加值、稳定收益）：国家管网跨省管道平均管输费约0.20-0.35元/千方·公里，准许收益率6.5%（税后全投资回报率8%），收益稳定但缺乏成长性；省内管输费0.15-0.30元/千方·公里，准许收益率约6%-7%；LNG接收站接卸费约0.25-0.35元/方，仓储费另计，整体收益率7%-9%。——下游分销环节（传统业务附加值中低，新业务附加值高）：单纯燃气转售业务（购销价差）毛差0.45-0.60元/方，毛利率6%-8%（考虑三费后净利率2%-4%）；接驳工程业务毛利率30%-40%但增量萎缩；增值服务（燃气具销售、保险、波纹管等）毛利率可达30%-50%；分布式光伏/综合能源业务毛利率15%-25%；氢能、生物天然气等新业务当前仍处投入期，未来毛利率有望达到20%以上。价值链的"微笑曲线"特征提示城燃企业必须向两端延伸：向上游参股气源（进口长协、LNG接收站、非常规气开发）以增强资源控制能力、平滑采购成本；向下游延伸至综合能源服务、增值服务、氢能业务以提升附加值和客户粘性。新奥能源、深圳燃气等龙头企业已开始向"资源池+综合能源"两端延伸，预计"十五五"这一趋势将加速。图3-82025年典型城燃企业收入结构图3-9城燃企业业务结构变化（收入占比%，2018-2025年）图3-72031年中国城市燃气企业收入结构预测

第四章市场供需格局与价格机制分析4.1全国天然气供需总量分析2025年中国天然气市场延续"供需宽松"格局。根据国家能源局发布的《中国天然气发展报告（2026）》，2025年全国天然气表观消费量约4340亿立方米，同比增长约1.9%，增速较2024年的7.9%大幅回落5.4个百分点；天然气产量2621亿立方米，同比增长约5.6%；进口天然气（含管道气和LNG）合计约1800亿方（折合1.29亿吨），同比小幅增长；对外依存度39.5%，较2024年40.9%进一步下降。回顾2018-2025年历史走势，中国天然气消费经历了"高速增长-疫情冲击-恢复性反弹-低速平稳"四个阶段。2018-2021年在"煤改气"和蓝天保卫战推动下消费量年均增长11.4%；2022年受疫情封控和高气价影响增速放缓至1.5%；2023-2024年经济复苏带动消费快速反弹，2024年增速达7.9%；2025年再次放缓至1.9%，主要原因是工业需求疲软（工业燃料用气同比下降3.3%）和宏观经济增速换挡。这也标志着中国天然气市场正式从"高增速期"进入"稳量提质期"。图4-1中国天然气表观消费量及预测（2018-2031年，亿立方米）从季节特征看，天然气消费呈现显著的"冬高夏低"特征，冬季峰谷差比夏季高30%-50%，给调峰保供带来较大压力。2025年采暖季（2025年11月-2026年3月）由于极端寒潮天气预期和储气库库存充足，未出现大面积"气荒"，供应保障能力显著提升，印证了"全国一张网+多元进口+充足储气"体系的成效。4.2城市燃气供需平衡与区域格局2024年我国城市燃气行业供气总量约1877.8亿立方米，需求总量1849.2亿立方米，供需总体平衡略有盈余。从历年增长看，2018-2024年城市燃气供气总量CAGR为4.12%，需求量CAGR为4.27%，显著低于全国天然气消费总量同期6.0%以上的增速，表明城市燃气板块的增长落后于发电、工业燃料等板块，主要是因为LNG重卡、燃气发电等增量部分通过直供和专用管道实现，未完全计入城市燃气统计口径。2024年新增约2000万城市用气人口，带来20亿方以上的居民生活用气增量，显示居民用户仍在稳步拓展，但增速明显放缓。城市燃气普及率从2020年的97.87%提升至2024年的98.64%，距离100%的理论天花板仅差1.36个百分点，考虑到部分老旧街区和特殊区域的实际困难，预计到2028年左右全国城市燃气普及率将达到99%以上的饱和水平。图4-2中国城市燃气用气量（2015-2025年，亿立方米）图4-3中国城市燃气普及率变化（1978-2025年）区域分布上，中国城市燃气消费呈现"东密西疏、北重南轻"的格局。2024年华东地区供气总量占全国34.14%，华北地区占21.70%，两大区域合计占比超过55%，是全国燃气消费最集中的地区。这与区域经济发展水平、城镇化程度、冬季采暖需求密切相关：华东地区经济发达、工商业用气量大；华北地区既有冬季集中采暖需求，又是"煤改气"重点区域；华南地区经济活跃但冬季温暖无采暖需求；西南地区本地产气丰富但工业用气占比较低；东北地区受经济下滑和人口外流影响增速放缓；西北地区资源丰富但本地市场有限，主要承担外输功能。图4-42024年城市燃气供气总量区域分布分省来看，2024年江苏、广东、山东、四川、北京、河北、浙江、河南是城市燃气消费量最大的八个省份，合计占全国50%以上。其中江苏和广东均超过200亿方，主要依托发达的工商业用气；北京、河北是北方采暖和"煤改气"重点区域；四川是产气大省同时人口众多；山东则是工业用气和LNG重卡消费大省。4.3气源结构与气源成本变化城燃企业的气源结构呈现"国产管道气+进口管道气+进口LNG+国产LNG+非常规气+储气调峰气"多元组合特征。2025年典型城燃企业的气源构成约为：国产管道气（含管制气和非管制气）占55%-60%、进口管道气占15%-20%、进口LNG（长协+现货）占15%-25%、国产LNG及非常规气（页岩气、煤层气、煤制气）占5%-10%。气源结构的多元化程度直接决定企业的成本控制能力和供应安全性。从气源成本看，2025年是城燃企业采购成本下行的一年。管制气按基准门站价格上浮18.5%执行，对应东部省份门站价约2.0-2.2元/方；非管制气（直供高气价部分）按基准门站上浮80%执行，约3.0-3.3元/方；进口长协LNG按油价挂钩公式定价，2025年油价中枢回落，到岸成本约2.8-3.2元/方；进口现货LNG均价约4000-5000元/吨（折合2.8-3.5元/方），较2022年高峰时期6000-8000元/吨显著下降。综合采购成本约2.3-2.7元/方，较2022年高峰的2.8-3.2元/方下降约0.4元/方，毛差改善明显。4.4天然气价格机制改革与终端价格分析天然气价格机制改革是本轮油气体制改革的核心议题之一。2023年以来，国家发改委和地方价格主管部门加速推进"管住中间、放开两头"的价格改革，在管输价格、门站价格、终端售价三个环节取得系统性突破。终端销售价格方面，非居民用气价格已基本实现市场化，上下游价格联动机制覆盖率超过95%；居民用气价格改革相对谨慎，但2024-2026年已有多个省市启动居民用气价格调整和顺价机制落地。根据对2026年典型城市的跟踪，非居民管道气终端价格普遍在3.18-4.37元/方区间（具体价格因城市、气源、用户类别差异较大），居民用气价格在2.88-3.50元/方区间。城市居民用气(元/方)非居民用气(元/方)车用气(元/方)执行时间西安2.04(未调整)3.184.082025.4.1起丽江2.883.35-2026.4.1-10.31海口(一般用户)-4.60-2026.6.5起海口(大用户)-4.37(中准价)-2026.6.5起苍南(管道气)-3.77(最高限价)-2025.10.1起苍南(LNG)-4.30(最高限价)-2025.10.1起安康-3.353.792026.4.1起东阳-4.21(暂定)-2026.7.1起图4-52026年典型城市居民/非居民终端气价对比（元/立方米）从毛差修复情况看，2025年主要城燃企业的销气毛差均出现不同程度的回升。港华智慧能源综合毛差从2024年的0.56元/方提升至2025年的0.58元/方；华润燃气上半年销气毛差0.55元/方，全年同比提升约0.01元；新奥能源和昆仑能源的毛差也保持在相对稳定水平。需要指出的是，毛差修复一方面得益于采购成本下行，另一方面得益于顺价机制落地，但随着采购成本下行红利在2026年基本释放完毕，未来毛差改善将更多依赖综合能源业务的高毛利贡献和运营效率提升。图4-6主要城燃企业销气毛差对比（2024-2025年，元/立方米）4.5进出口贸易与LNG市场2025年中国进口天然气约1.29亿吨（约1800亿方气态），其中管道气进口约820亿方，LNG进口约944亿方（折合约6700万吨）。管道气进口主要来自土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等中亚国家（中亚ABC线）以及俄罗斯（中俄东线），缅甸管道气规模较小；LNG进口主要来自澳大利亚、卡塔尔、马来西亚、俄罗斯、美国、印度尼西亚、尼日利亚、安哥拉等25个国家，进口来源多元化程度持续提升。LNG现货市场方面，2025年东北亚现货JKM均价约12美元/MMBtu，较2022年8月的近70美元/MMBtu历史高位大幅回落，反映全球LNG市场从"短缺恐慌"回归"供需再平衡"。展望"十五五"，随着莫桑比克、卡塔尔、美国、俄罗斯等国新增LNG产能陆续投产（预计2025-2030年全球新增LNG产能超2亿吨/年），全球LNG市场将维持相对宽松格局，价格中枢有望保持在10-14美元/MMBtu区间，有利于中国城燃企业控制进口成本。LNG国内市场方面，随着接收站公平开放和第三方准入政策落实，LNG贸易主体从三大石油公司扩展至城燃企业、贸易商、终端大用户等多元化主体，上海石油天然气交易中心的LNG现货交易日趋活跃，2025年平台天然气交易量突破1500亿方（含管道气和LNG），中国天然气现货价格指数影响力持续增强，有望成为东北亚天然气定价基准之一。

第五章细分应用市场深度分析5.1居民与商业用气：进入精耕存量时代居民用气是城市燃气最基本、最稳定的业务板块，主要用于炊事和生活热水，部分北方和长江流域居民用户用于冬季采暖（燃气壁挂炉）。2025年全国居民生活用气量约800亿方，占城市燃气消费总量的53%。随着城市燃气普及率接近饱和（98.6%）、人口增长放缓和家庭小型化，居民用气量增速已从"十三五"期间两位数增长回落至3%-4%的中低速水平，预计"十五五"期间将进一步降至2%-3%。商业用气（含餐饮、酒店、写字楼、学校、医院、机关等）2025年消费量约320亿方，占城燃消费的21%。商业用气与宏观经济景气度、消费复苏高度相关，2024-2025年随着消费场景恢复和服务业回升，商业用气增速约5%-7%，高于居民用气。但电商替代线下零售、外卖冲击堂食、公共机构节能等趋势对商业用气增长形成一定压制。从户均用气量看，中国城镇居民家庭年均用气量约250-350方（炊事+热水），低于欧美国家家庭年均用气量500-1000方（主要是因为欧美家庭采暖用气占比高）。南方地区家庭年均用气仅200-250方，北方地区因冬季自采暖家庭（壁挂炉）较多，户均用气量可达400-600方。随着南方采暖需求释放和高能效燃气具普及，未来户均用气量有一定提升空间，但电磁炉、电热水器、空气源热泵等电气化替代将构成长期挑战。5.2采暖用气："煤改气"收官后的增量天花板燃气采暖是城市燃气的重要增量来源。自2017年《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》实施以来，中央财政支持北方地区"2+26"城市和汾渭平原开展冬季清洁取暖改造，"煤改气"工程累计改造居民家庭超过1900万户，替代散烧煤约7000万吨，为城燃行业带来约200亿方的采暖用气增量。经过近十年持续推进，"煤改气"已进入收官阶段。2025年当年新增改造户数约70万户，较2017年高峰400万户下降82%，新增增量主要来自"煤改气"扫尾和南方分户采暖的自然增长。未来采暖用气增长空间主要来自三个方面：一是长江流域（上海、江苏、浙江、安徽、湖北、四川、重庆等）冬季分户采暖（壁挂炉）市场自然增长；二是北方县城和农村地区清洁取暖的持续推进（但"煤改电"与"煤改气"竞争加剧）；三是商业建筑和工业厂房的燃气采暖/供热。图5-1北方地区冬季清洁取暖"煤改气"进展（2017-2025年）但需警惕的是，随着"双碳"目标推进和空气源热泵技术成熟、成本下降，北方地区清洁取暖已从"煤改气为主"转向"多能互补、宜电则电、宜气则气"，热泵在新建建筑和农村清洁取暖中占比持续提升，未来燃气采暖增量空间面临天花板。本报告判断，采暖用气在"十五五"期间仍将保持约2%-3%的年均增速，到2031年全国燃气采暖用气量约290亿方，之后进入平稳期。5.3工业燃料用气：传统制造业疲软与高端工业增量工业燃料是天然气最大的消费领域（占全国消费39%），但这一部分大多通过直供管道或工业大用户专线实现，不完全计入城市燃气统计。城燃企业销售给工业用户的气量（含工业锅炉、工业窑炉、工业工艺加热）约400-500亿方，占城燃总销气的25%-30%，主要由华润、新奥、港华等跨区域龙头覆盖。2025年工业燃料用气同比下降3.3%，是天然气消费疲软的主要拖累项，反映传统制造业（钢铁、建材、化工、陶瓷、玻璃）需求收缩、产能利用率下降。这一现象一方面受房地产下行传导（建材、钢铁需求下滑），另一方面受"双碳"政策下产能退出和能效提升影响。但高端制造业（电子半导体、生物医药、食品加工、精密制造）对天然气工艺稳定性和清洁性的需求持续增长，部分对冲了传统工业下滑的影响。展望"十五五"，工业燃料用气将呈现"传统行业见顶、高端行业增长、整体低速"的格局，预计年均增速1.5%-2.5%，到2031年工业燃料用气（含直供和城燃供应）约790亿方（城燃口径）。值得关注的是，天然气直供政策推进可能使更多大工业用户绕过城燃企业直接向上游供应商采购，对城燃企业的工业售气业务形成挤压。城燃企业需要通过提供"气电热"一体化服务、能效管理、碳管理等增值服务留住工业客户。5.4燃气发电：调峰定位确立下的装机扩容燃气发电是"十五五"期间增长最快的天然气应用领域。截至2025年底，全国气电装机容量达1.61亿千瓦，较2020年的9972万千瓦增长61%，五年年均增长10%；2025年气电用气量约780亿方，占天然气消费总量的18%。气电装机主要分布在广东、江苏、浙江、北京、上海、福建、四川、重庆等负荷集中区域，广东一省气电装机超过3000万千瓦。图5-2中国天然气发电装机容量（2015-2030年，亿千瓦）燃气发电功能定位正在发生深刻转变：从过去的"主力基荷电源+热电联产"向"系统调峰+备用电源+新能源配套"转型。随着风电、光伏等新能源装机爆发式增长（2025年全国可再生能源装机23.4亿千瓦、占比60%），电力系统对灵活调节电源的需求急剧上升，而气电启停灵活（启动时间10-20分钟，仅为煤电的1/5）、爬坡速度快、碳排放低，是最成熟的灵活性资源。2026年1月国家发改委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次将气电纳入全国容量电价框架，标志着气电从"电量电价"向"电量+容量双轨制"转变，系统性解决了气电利用小时数下降导致的固定成本回收难题。展望"十五五"，多重利好共振下气电有望迎来新一轮装机热潮：一是容量电价机制落地提供稳定收益保障；二是新能源倍增计划（2030年风光装机超25亿千瓦）带来大量调峰需求；三是燃气轮机国产化突破（中国重燃300MWF级燃机、东汽G50等中小容量燃机）降低建设成本；四是AI算力中心、数据中心等新型电力负荷对供电可靠性要求极高，配套燃气分布式能源需求旺盛。基准情景下，预计2030年全国气电装机将达2.5亿千瓦，气电用气量约1200亿方；2031年城燃企业参与销售的气电用气量约430亿方。5.5交通用气：LNG重卡、船舶与CNG汽车市场交通用气是过去五年最具爆发力的天然气细分市场，核心驱动力是LNG重卡。2020年以前，CNG出租车和公交车是交通用气主力；2020年后随着油气价差扩大和"公转铁""公转水"推进，LNG重卡成为交通用气增长核心引擎。2023年LNG重卡销量15.2万辆（同比+307%），2024年进一步增至17.8万辆，2025年达19.87万辆创历史新高，市场渗透率提升至24.8%。图5-3LNG重卡销量与市场渗透率（2020-2025年）LNG重卡的核心优势在于经济性：按2024年LNG零售均价5.12元/公斤、柴油均价7.02元/升计算，百公里燃料成本差约98元，年行驶10万公里可节省10万元左右，即便考虑购车成本高出6-8万元，投资回收期不到1年。2025年3月交通运输部等三部委《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》首次将LNG重卡纳入补贴范围，叠加油气价差维持高位，推动全年销量创历史新高。中国石化经济技术研究院预测，到2030年LNG重卡保有量将从2024年的70多万辆增至160万辆以上，LNG加气需求量将从2024年的2405万吨增长至2030年的4577万吨，折合年用气约640亿方。但需注意，LNG重卡面临新能源重卡（电动/氢能）的长期替代威胁。2025年1-4月新能源重卡销量4.61万辆，同比大增，4月单月同比+245%；2026年3月后气价飙升至6000元/吨以上，LNG重卡经济性优势丧失，连续三个月销量断崖式下滑，7月仅销6188辆、同比下降56%。本报告判断，"十五五"期间LNG重卡仍将保持正增长但增速放缓，CAGR约5%-8%，到2031年保有量约180万辆、年用气约600亿方。长期看（2030年后），随着电池能量密度提升、换电网络完善、氢燃料电池成本下降，新能源重卡将逐步挤压LNG重卡市场，LNG重卡将向长途干线、矿产运输等难以电动化场景收缩。水运领域，国际海事组织（IMO）和欧盟航运碳交易机制推动船用LNG需求增长，国内LNG动力船舶试点加快；内河船舶"油改气"在长江干线、京杭运河稳步推进，预计"十五五"期间船用LNG消费将实现翻番。5.6分布式能源与综合能源服务：第二增长曲线综合能源服务（IntegratedEnergyService,IES）是城燃企业从"卖气"向"卖服务"转型的核心方向，主要包括分布式天然气热电冷三联供（CCHP）、分布式光伏、分布式储能、充电桩、氢能加注、智慧能源管理、碳资产管理等业务形态。其核心逻辑是依托城燃企业已有的客户资源、管网入口和能源专业能力，为工商业园区、公共建筑、数据中心等用户提供"气电冷热氢水"一体化能源解决方案。新奥能源是综合能源服务布局最早、规模最大的城燃企业，其"泛能网"模式已在全国200多个产业园区落地。2025年新奥能源泛能业务及智家业务毛利占比达41%，成为毛利贡献第一大板块；光伏装机新增并网630兆瓦（同比+167%），累计装机超2GW。港华智慧能源2025年光伏发电量24.8亿度（+36%），计划2026年新增1GW光伏装机，综合能源业务毛利占比25%。华润燃气通过旗下华润电力协同开展分布式能源项目，昆仑能源依托LNG接收站冷能利用和园区集中供能项目快速拓展，深圳燃气利用气电协同优势发展综合能源，光伏胶膜业务出货量同比增长48%。图5-42025年主要城燃企业综合能源+增值业务毛利贡献占比分布式天然气能源方面，截至2025年底全国天然气分布式能源装机超过2500万千瓦，主要分布在长三角、珠三角、京津冀等经济发达地区的产业园区、医院、酒店、数据中心。随着数据中心建设热潮（中国AI算力"十五五"将增长5-10倍）和容量电价政策完善，燃气分布式能源作为数据中心最可靠的冷热电供应方案，将迎来新一轮建设高峰。预计到2031年，全国城燃企业综合能源业务收入规模将突破2000亿元，毛利贡献占比将从当前的16%提升至30%以上，成为决定企业长期估值的核心变量。

第六章竞争格局与重点企业深度分析6.1市场集中度与竞争梯队划分中国城市燃气行业形成了清晰的三级竞争梯队：第一梯队是五家全国性跨区域经营集团——昆仑能源、华润燃气、中国燃气、新奥能源、港华智慧能源（香港中华煤气），2025年合计销气量超过1800亿方，占全国城燃销气总量约45%，用户数合计超1.4亿户；第二梯队是十余家省级或强势区域龙头，包括深圳燃气、佛燃能源、北京燃气、上海燃气、陕天然气、成都燃气、重庆燃气、贵州燃气、新疆火炬、新天然气、九丰能源等，年销气量在30-200亿方之间，在本地市场占有率通常超过60%；第三梯队是超过3000家县域及以下小型城燃企业，普遍规模小、用户少、技术力量薄弱，部分存在安全管理不到位、服务质量差等问题，是未来并购整合的主要对象。图6-12025年主要城市燃气企业天然气销量对比（亿立方米）从用户规模看，中国燃气累计接驳4913万户居行业第一（含LPG用户），华润燃气4185万户紧随其后，昆仑能源1685万户、港华智慧能源1722万户、深圳燃气约908万户。从销气量看，昆仑能源依托中石油股东背景和LNG接收站资源，2025年销气量约593亿方位居第一；华润燃气402亿方、中国燃气约380亿方、新奥股份266亿方、港华智慧能源174亿方。图6-22025年主要城燃企业累计接驳用户数（万户）行业集中度持续提升是长期趋势。五大全国性集团凭借资金实力、气源保障能力、管理经验和数字化水平，通过并购整合地方小型城燃不断扩大市场份额。"十五五"期间随着行业增速放缓、接驳收入下滑、安全投入加大、数字化转型门槛提高，中小城燃企业生存压力将进一步加剧，预计将出现一波并购整合浪潮，CR5市占率有望从45%提升至2031年的55%-60%。6.2六大上市城燃企业经营业绩对标我们选取昆仑能源（HK.0135）、华润燃气（HK.1193）、中国燃气（HK.0384）、新奥股份（SH.600803）、港华智慧能源（HK.1083）、深圳燃气（SH.601139）六家代表性上市城燃企业进行财务与运营对标。指标昆仑能源华润燃气中国燃气新奥股份港华智慧能源深圳燃气2025H1营收(亿元)975.4455.7344.8*659.995.5**225.32025年销气量(亿方)~593~402~380*~266~174~68累计用户(万户)168541854913-1722~908销气毛差(元/方)0.450.55-~0.550.580.52居民顺价率69%80%+推进中71.6%90%推进中综合能源战略LNG储运第二曲线光伏+充换电增值服务+LPG泛能网(毛利41%)光伏+氢能气电+光伏胶膜昆仑能源（0135.HK）：中石油旗下唯一上市城燃平台，2025年上半年营收975亿元居行业第一，燃气销量291亿方（同比+10%）增速居五大龙头之首。公司核心优势是依托中石油股东获得稳定低价气源，并拥有江苏、唐山两座大型LNG接收站（2025年外输165.3亿方创历史新高），LNG接收站业务已成为第二利润增长极。居民顺价率从60.6%提升至69%，销气毛差0.45元/方略低于同业。华润燃气（1193.HK）：央企华润集团旗下，是中国最大的城市燃气运营商之一，项目覆盖全国25个省份超260个城市。2025年上半年营收455.7亿元、净利润33.6亿港元，销气量207.6亿方（同比-0.7%），用户4185万户。公司销气毛差从0.54元/方提升至0.55元/方，居民顺价率从60%提升至80%以上。战略上聚焦"城燃+分布式能源+增值服务"，转型稳健。中国燃气（0384.HK）：国内最大的跨区域综合能源服务商之一，以LPG分销起家后大规模切入管道燃气，累计接驳用户4913万户居行业第一，建成56.5万公里燃气管网。2025上半财年（截至9月）营收344.8亿港元（-1.8%）、归母净利润13.3亿港元（-24.2%），受接驳户数下降25.2%拖累业绩承压，但自由现金流改善明显，股息分配稳定。新奥股份（600803.SH）：民营城燃龙头，通过新奥能源（02688.HK）运营全国城燃业务，2025年前三季度营收958.6亿元居行业第一、归母净利润70.6亿元。公司是行业转型的标杆，"泛能网"综合能源业务毛利占比达41%，光伏装机快速增长（2025年新增630MW、同比+167%），国际资源池和舟山LNG接收站提供气源保障，扣非净利润同比+21.1%反映主营业务盈利能力增强。港华智慧能源（1083.HK）：香港中华煤气（0003.HK）旗下内地城燃+综合能源平台，母公司港华燃气是最早进入内地的外资燃气企业（1994年中山项目）。2025年香港中华煤气营业额251.8亿港元、税后经营利润36.6亿港元，港华智慧能源销气毛差0.58元/方为五大龙头最高，居民顺价率90%领跑行业。公司2025年光伏发电量24.8亿度（+36%），并积极布局氢能（在30多个城市开展氢能项目）。深圳燃气（601139.SH）：深圳国资旗下区域龙头，是A股规模最大的城燃上市公司，2025年前三季度营收225.3亿元、归母净利润9.2亿元。公司业务除城燃外，还拥有气电（华安电厂）、天然气批发、光伏胶膜（斯威克）、智慧服务等多元板块，天然气批发量同比增长167%、光伏胶膜出货量同比增长48%。资产负债率59.9%略高于行业平均（46.4%），但转型力度大、增长弹性较高。6.3区域龙头与特色企业分析除六大上市企业外，一批区域龙头和特色企业同样值得关注：——北京燃气：全国单体城市规模最大的城燃企业，服务北京全部行政区域，用户超700万户，年销气量约190亿方，在冬奥会保供、京津冀协同、陕京管道联络线建设等方面承担重要角色，正在向"气热电"综合能源服务商转型。——佛燃能源：佛山国资旗下，2025年前三季度营收235亿元超过深圳燃气位居A股行业第二，拥有广东管网、LNG接收站等优质资产，在地级市城燃企业中规模和盈利水平领先。——新天然气（603393.SH）：通过收购亚美能源布局煤层气上游，是A股市场净利润率最高的城燃企业（2025H1净利润率30.5%），2025年上半年销气量12.17亿方（+25.3%）增速领跑全行业，"城燃+非常规气"全产业链模式成效显著。——九丰能源：以LNG进口贸易和接收站为主业，是A股城燃板块净利润率第二高的企业（前三季度净利润12.5亿元），在华南地区LNG贸易、LPG船运领域具备较强竞争力。——中裕能源、天伦燃气、百川能源等中型民企和中国天伦燃气、奥德燃气等民营集团在特定区域深耕，但整体面临较大转型压力。6.4企业转型路径与象限分析根据"综合能源/新业务发展成熟度"和"数字化/智慧化运营水平"两个维度，可以将城燃企业划分为四个象限：领跑型（双高）、守成型（高运营低新业务）、探索型（高新业务低运营）、收缩型（双低）。新奥能源、华润燃气、港华智慧能源处于领跑象限，昆仑能源和深圳燃气正在快速追赶，大量小型城燃仍处于守成或收缩象限，面临被并购或边缘化的风险。图6-3城燃企业战略转型象限分析6.5并购整合与特许经营动态2020年以来城燃行业并购保持活跃。五大集团年均并购项目30-50个，主要标的是县级及地级市小型城燃企业，并购估值通常8-12倍PE、1-2倍PB。2024-2025年受宏观经济影响并购节奏有所放缓，但"十五五"期间随着中小城燃生存压力加大（安全投入刚性、接驳收入下滑、数字化门槛提升、储气调峰义务增加），预计将出现一轮整合浪潮。特许经营制度改革是影响行业格局的重要变量。2024-2025年部分城市开始探索城燃特许经营动态评估和到期退出机制，山东、浙江等地提出压缩管输层级、鼓励大用户直供，对城燃企业的特许经营权形成一定挑战。同时多地在新城区、工业园区特许经营招标中对投标企业提出了"综合能源+氢能+数字化"的新要求，这也加速了行业洗牌，对具备综合能源能力的龙头企业有利。图6-42024-2025年城燃行业对外投资领域分布

第七章技术演进、安全生产与智慧燃气7.1燃气行业安全生产现状与老旧管网改造安全生产是城市燃气行业的生命线。近年来发生的多起重大燃气爆炸事故（2021年湖北十堰"6·13"事故造成25人死亡、2023年河北沧州"5·23"事故、2024年天津"7·19"事故等）暴露出行业在管网老化、第三方施工破坏、用户端隐患等方面的突出问题。根据应急管理部和中国城市燃气协会数据，2020-2024年全国共发生燃气事故约4500起，其中用户端事故（胶管老化脱落、阀门泄漏、操作不当等）占比约69%，第三方施工破坏占14%，管道腐蚀泄漏占9%，设备故障占5%，其他原因占3%。图7-12020-2024年燃气安全事故原因分布（%）老旧管网是安全事故的重灾区。全国运营超过20年的老旧燃气管网约7万公里，其中灰口铸铁管、镀锌钢管等落后管材在部分老城区仍有使用，管道腐蚀、接口泄漏、压力不足等问题突出。2022年国务院部署城市燃气管道等老化更新改造以来，2022-2025年已累计完成老旧管网改造约16万公里（含部分市政、庭院和立管），2026-2030年"十五五"期间还将改造约20万公里，总投资规模预计4000-6000亿元。2026年超长期特别国债安排1600亿元支持地下管网改造，其中燃气是重点支持方向之一。图7-2城市燃气老旧管网更新改造里程（2022-2030年，万公里）安全投入持续加码是"十五五"行业重要趋势。根据新《安全生产法》和《城镇燃气管理条例》要求，城燃企业须按不低于营业收入3%的比例提取安全生产费用，重点用于老旧管网改造、安全装置加装（居民户内报警器、自闭阀、金属波纹管"三件套"）、智慧安监系统建设、应急储备等。按2025年城燃行业营收7500亿元估算，年安全投入约225亿元。对管理规范的龙头企业而言，安全投入已形成制度化保障；但对小型城燃企业而言，刚性安全投入加剧了经营压力，成为推动行业整合的重要动力。7.2智慧燃气建设：从自动化到数字化智慧燃气是物联网、大数据、云计算、人工智能、北斗定位、数字孪生等新一代信息技术与燃气业务深度融合的产物，正在从概念走向大规模落地。一个完整的智慧燃气体系包括：智能感知层（智能表计、压力传感器、泄漏探测器、无人机巡检、智能安全帽等）、网络层（NB-IoT/5G/LoRa等通信网络）、平台层（SCADA+GIS+CRM+ERP+AI中台）、应用层（智能调度、智能客服、智能巡检、应急指挥、精准营销、增值服务等）。智能表计是智慧燃气的数据底座。2025年全国智能燃气表普及率