可控核聚变行业深度报告：聚变正当时产业加速中

目 录可控核变起铸能源篇章 4中央地政支，聚变目利地 7中地政持赋，核变略位著升 7心家目踪：BEST和CFEDR 9全资本潮动来能态前瞻 全资加涌，亿级道幕 资拐加涌，极主重版图 商化期识成未来维弈面维 13中发展速航融资局塑 15跻国第方，业化径明 15工化年启业自主建 15全业链谱投的建议 17全业总览 17投建议 17上：料核部件 17中：变置统集成 20下：力统套服务 22风提示 24图表目录图1：恒的聚反应 4图2：实室氘聚反应 4图3：全可核变术方分类 5图4：可核变术展阶段 5图5：BEST装置念图 9图6：CFEDR效图 9图7：2025全核行业投额 图8：核变场及2030-2040年测单十亿元） 图9：全核变业资规持增图 12图10：球国聚司的度资额 12图全核变资国家域布览图 12图12：聚公所家划的球资细 12图13：洲聚公投资概览 13图14：洲国资况 13图15：国要变商业时预期 13图16：内资多的4家核变司 15图17：一人太中国流号” 16图18：控聚产全景图 17图19：部导NbTi导线示图 18图20：光气ITER主体托马装和滤示意图 19图21：泰技钼示意图 19图22：海气电岛1 20图23：海气电岛2 20图24：凑燃等体实装（BEST）室 21图25：量点球全高超托马装示意图 22图26：量点天示意图 22图27：环能形马克意图 22表1：可核变前临的要战 6表2：国各门台项政支可核变展 7表3：安、川上等地部出政保落实控聚发展 8可控核聚变崛起，铸就能源新篇章过程。（D）（T）1.5亿𝐸=𝑚𝑐2图1：恒星的氢聚变反应 图2：实验室的氘氚聚变反应ITER国际热核聚变实验堆计划官网 ITER国际热核聚变实验堆计划官网实现可控核聚变主要有磁约束与惯性约束两大技术路线，历经数十年发展已进入工主流X（Z20502090JETTFTR（ITER）60IAEA2025年1219日，1798245.8%3117.3%，激光/158.4%（Z28.5%图3：全球可控核聚变技术方案分类前瞻产业研究院图4：可控核聚变技术发展阶段前瞻产业研究院安全原料丰富在自然界中广泛存在，每1升海水中含30毫克氘，而30毫克氘聚变产生的能量相当于300升汽油燃烧。主要挑战 具体描述表1：可控核聚变当前面临的主要挑战主要挑战 具体描述抵抗力理环

聚变反应中产生的高能中子及其他粒子的强烈通量使反应堆结构材料承受极端环境。找到能够承受这些条件并保持结构完整性的材料是首要任务。这些材料必须既符合等离子体纯度的要求，也要适应反应堆内部的高温、辐射和真空环境。分流器区域极端的功率密度条件带来了重大工程挑战。ITER在当前技术极限下，开创了新型分流器设计和冷却技术。未来反应堆的热排气管理仍需持续研究。氚是氢的放射性同位素，是氘-氚（D-T）聚变反应堆的关键燃料。然而，氚并非自然丰富，必须人工生产。此外，氚的半衰期相对较短（12.3年）。聚变反应堆在人工操作者无法进入的恶劣环境中运行。因此，维护和修理任务必须通过先进的机器人系统远程完成。聚变产生强烈能量，托卡马克聚变反应堆的物理结构为几何热源，结构不佳，难以有效去除聚变产生的热量。化石燃料或核裂变电厂中使用的传统除热设计直接与热产生过程接口，而在聚变反应堆中，任何此类接口都会干扰等离子体并阻止聚变反应。ITER国际热核聚变实验堆计划官网中央地方政策支持，核聚变项目顺利落地中央地方政策持续赋能，核聚变战略地位显著提升20242025；2026表2：国家各部门出台多项政策支持可控核聚变发展时间 政策名 发文部门 可控核聚变领域国家层面政策时间 政策名 发文部门 可控核聚变领域国家层面政策围绕核聚变能的发展，以参加国际热核聚变实验堆（ITER）ITER装置建造和实2011.07

《国家“十二五”科学和技术发展规划》（国科发计〔2011〕270号）

中华人民共和国科学技术部

验，加快我国磁约束核聚变能的基础研究与应用研究，提高磁约束核聚变实验堆关键技术开发和关键部件制造养一批高水平的科学、技术、工程和管理人才，加快核聚变能走向实际应用的进程。2013.02

《国家重大科技基础设施建设中长期规划（20122030年）》（2013〕8号）

国务院

完善提升全超导托卡马克核聚变实验装置的性能，积极参与国际热核聚变实验堆计划，保持我国在磁约束核聚变研究领域的先进地位；2.适时启动高效安全聚变堆研究设施建设，加快核聚变能走向实际应用进程。加快开发新一代核能装备系统。积极参与国际热核聚变2016.11

《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》（国发〔2016〕67号）

国务院

实验堆计划，不断完善全超导托卡马克核聚变实验装置等国家重大科技基础设施，开展实验堆概念设计、关键技术和重要部件研发。2021.09

《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》

中共中央、国务院

能源制氢、可控核聚变、零碳工业流程再造等低碳前沿技术攻关。2021.12

《“十四五”能源领域科技创新规划》（国能发科技〔2021〕58号）

国家能源局、科学技术部

积极参与国际热核聚变实验堆计划，加强与清洁能源部长级会议、创新使命部长级会议及国际能源署等多边机制和国际组织的务实合作，促进清洁能源技术研发。2022.01

《“十四五”现代能源体系规划》（发改能源〔2022〕210号）

国家发改委、国家能源局 支持受控核聚变的前期研发，积极开展国际合作。2023.08

《前沿材料产业化重点发展指导名录（第一批）》（工信部联原函〔2023〕213号）

工信部、国务院国资委

稀土钡铜氧超导材料、“铜系”超导材料、“钇系”铜基超导材料、“铋系”超导材料、MgB2超导材料、Nb3Sn超导线材、超导同轴缆材等高性能超导材料，被列入第一批目录。2024.01

《关于推动未来产业创新发展的实施意见》（工信部联科〔2024〕12号）

工信部、教育部、科技部等七部门

将核聚变列为重点领域，推动超导材料等前沿新材料创新应用。未来材料领域，推动有色金属、化工、无机非金属等先进基础材料升级，发展高性能碳纤维、先进半导体等关键战略材料，加快超导材料等前沿新材料创新应用。2025.04

《关于聚变装置辐射安全管理有关事项的通知》（环办辐射函〔2025〕128号）

中华人民共和国生态环境部

该类装置可划分为等离子体物理实验装置、氘氚聚变实验装置和核聚变能应用装置三大类，并实施分类管理。国家加强原子能科学研究与技术开发，强化基础研究，探索前沿技术，推进学科交叉融合，鼓励自主研发，加强知识产权保护，强化国家战略科技力量建设，促进原子能领2025.09《中华人民共和国原子能法》全国人民代表大会常务委员会域高素质专业人才队伍建设。国家支持企业组织原子能科研项目开发，发挥企业在技术创新中的主体作用，支持企业自主研发的先进技术示范应用。瞄准引领未来发展重点领域，构建未来产业全链条培育体2026.03

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》

中共中央

系，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。加强未来产业识别和动态调整，强化基础性、前沿性、颠覆性技术布局。中国政府网，中国发改委，国家能源局，工业和信息化部，中华人民共和国科学技术部，中国人大网20259+X”表3：安徽、四川、上海等地方部门出台政策保障落实可控核聚变发展时间 政策名 发文部门 可控核聚变领域国家层面政策时间 政策名 发文部门 可控核聚变领域国家层面政策开展中国聚变工程实验堆关键技术研究和建设前期工作深度参与国际热核聚变实验堆等国际大科学工程建设2021.02

《安徽省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》

安徽省人民政府办公厅

加快建设聚变堆主机关键系统综合研究设施依托重大科技基础设施，推动超导、等离子体推进、高场强核磁、先进激光、电磁防护等衍生技术转化和工程化，增强重大科技基础设施建设溢出效应，引领带动产业创新发展重点发展陶铝、铝镁合金和高性能复合材料，高性能稀土磁性材料，新一代高温超导材料。将“可控热核磁约束聚变能及相关技术”作为优先主2022.01 《安徽省“十四五”科技创新规划》 安徽省人民政府办公

题，优先支持研发可控热核磁约束聚变能关键技术，支持依托大科学工程的超导、微波、低温、特种焊接、遥操作、等离子体等核心技术应用研究。研发可控核聚变等零碳电力技术与装备2021.02

《四川省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》

四川省人民政府

成都科学城重点围绕网络安全、空天技术、先进核能等领域，打造原始创新策源地2023.01 《四川省能源领域碳达峰实施方案》 四川省发改委、四川省能源局开展先进核能技术攻关，推进可控核聚变研究2025.04

《关于加快以科技创新引领未来产业发展的实施方案（2025-2030）》

四川省科技厅等10部门 明确“9+X”建设方向，包括先进核能建设2022.10

《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》（沪府发〔2022〕11号）

上海市人民政府

建设先进核能，研发高温超导可控核聚变实验装置，开展新型核聚变能源系统技术预研攻关核聚变关键技术。推动紧凑式磁约束高温超导托卡2024.03

《上海核电产业高质量发展行动方案（2024-2027）》（沪经信装〔2024〕142）

上海市经信委、市发改委、市科委

马克装置、双锥对撞惯性约束激光核聚变、磁-惯性约束等技术研发突破大尺寸、高电流密度、强磁场的高温超导磁体关键技术安徽省人民政府网，安徽省科学技术厅，四川省人民政府网，上海市政府网，中国政府网核心国家项目追踪：BESTCFEDRBEST（紧凑型聚变能实验装置:中国正在建设的紧凑型聚变能实验装置）有限公司主导建设，目标2027中国聚变工程示范堆BEST，CFEDR图5：BEST装置概念图 图6：CFEDR效果图聚变新能官网,国元证券研究所 中国科学院合肥物质科学研究院,国元证券研究所目前，BEST20240.7亿2025（55002026ECRHγ发布，合同估算价合计近5000万元，显示项目建设正加速推进。CFEDR20256“”变更为“工程示范堆”20261（CFEDR）（CFEDR20352050(DEMO)全球资本浪潮涌动，未来能源态势前瞻全球资本加速涌入，万亿级赛道启幕全球可控核聚变产业正经历资本加速涌入期，行业资本开支快速扩张。根据PrecedenceResearch20304719.920408434.6《2025202119202597亿美元，年复合增长率CAGR2025年26FIA202123202553图8：核聚变市场规模及2030-2040年预测（单位：十亿图7：2025年全球核聚变行业总投资额

美元） FIA《2025年全球聚变行业报告》，星环聚能官网 precedenceresearch“”IAEA推进聚变能源商业化的目标，我国自主制定了磁约束聚变能源发展路线图，推动CFETR2050资本拐点加速涌入，双极主导重塑版图2020（F4E）GlobalInvestmentinthePrivateFusionSector》,2020202562020152025992010-2021美国、20212024年两年的投资总额均超过25亿欧元，也昭示着行业进入资本密集投入期。图9：全球核聚变企业投资规模持续增长图 图10：全球各国在聚变公司的年度投资额《GlobalInvestmentinthePrivateFusionSector》,可控核聚变官网，国元证券研究所

《GlobalInvestmentinthePrivateFusionSector》,可控核聚变官网，国元证券研究所随着中国投资的爆发式增长，全球格局从欧美主导演变为美中双极主导、欧洲跟进的“三足鼎立”结构F4E724769(53%)44(34%)86%图全球核聚变投资分国家地域分布总览图 图12：按聚变公司所在国家划分的全球投资明细《GlobalInvestmentinthePrivateFusionSector》,可控核聚变官网，国元证券研究所

《GlobalInvestmentinthePrivateFusionSector》,可控核聚变官网，国元证券研究所（4.17（7.12亿。（6.0585%）38家（）66家。另CFS、HelionEnergy和PacificFusion70%图13：欧洲对聚变公司的投资额概览 图14：欧洲各国投资情况 《GlobalInvestmentinthePrivateFusionSector》,可控核聚变官网， 《GlobalInvestmentinthePrivateFusionSector》,可控核聚变官网，国元证券研究所

国元证券研究所商业化长期共识渐成，未来多维博弈全面升维业界与学界形成共识,203-2035《20252130452030—20352027年20305-10欧洲韩国等紧凑FIA842040图15：各国主要聚变项目商业化时间预期中国科学院官网，SPARC官网，Helion官网，中国能源网，中国核技术网，ITER官网，英国政府网，EUROfusion官网全球核聚变竞争已从单纯的技术比拼演进为技术、产业生态、地缘三重维度的综合性博弈。在技术层面：1CFS202021Wendelstein7-X2025433000AI（ITER）（TF）占显优,全球知的60，Materion司据球场702025CFSITER68这场"人造太阳"的全球竞速,已超越单纯的技术比拼,演变为关于未来百年能源定义SCSP构起科到程再产化全领完整环系约60变装置2027EAST20212023中国发展加速启航，投融资格局重塑跻身国际第一方阵，商业化路径渐明IT20257191214771月，10A“+水”迈向”图16：国内融资最多的4家核聚变公司IT桔子 （数据更新截止至2026.5.31）中国可控核聚变研究已跻身国际“第一方阵”，部分领域实现从跟随到引领的跨越。EAST400202530届IAEA196产业正从科研主导迈向工程验证阶段，商业化路径逐渐清晰。（2015-2021（2021-2035年“”。中科院合肥物质院等离子体所所长宋云涛预计，核聚变能商业化落地有望在2045年实现。工程化元年开启产业链自主构建重大技术突破密集涌现，工程化进程显著提速。2025年是中国核聚变工程化元年，多项标志性突破在同一年密集兑现：EAST装置实现1亿摄氏度等离子体稳态长脉1066“号”1.171.6“BEST20252027202510月，BEST——图17：新一代人造太阳“中国环流三号”国家核安全局BEST与CFEDRHL-4“”-裂变混领域的投资主体日益多元，市场空间持续扩容。ITERMRI80%BEST全产业链图谱与投资标的建议全产业链总览可控核聚变产业链各环节紧密协同，蕴含丰富的投资机会。NbTi/Nb₃Sn（ECRH）（NBI）为代表CRAFT的梯次特征ITERCRAFTBEST”的图18：可控核聚变产业链全景图前瞻产业研究院,国元证券研究所整理投资建议1）（688122.SH）：NbTiNbTi4509万米NbTiITERITERSIEMENSGEPHILIPSMCZMRISIEMENSMRI（CRAFT）2025DCT图：