储能四季度展望-中信期货

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号国内储能核心变化在于容量电价落地及峰谷价差变化趋势。西北省份等新能源发电大省仍为装机美国储能受益于强制配储与Al算力拉动，电网短板带来刚性需求。欧洲及新兴市场延续高增，澳洲、中东、东南亚海外订单高增，未来仍需关注进出口壁垒及本地化建厂进度。综上，2027年全球储能装机有望提升至644GWh,储能电芯产量同步调整至1272GWh。中信期货2IncreasinglyDiff 4 4 overallEuropeanmarketrelatively 9installationimplementationspeedwasre 1.储能：全球景气度延续，区域格局逐渐差异化 1.1需求端：国内招标节奏持续，海外新兴市场项目持续释放 1.2美国：中长期指标减弱，但电网刚性需求支撑增长 1.3欧洲：欧洲能源风险催化储能持续增长，整体欧洲市场较为乐观 1.4新兴市场：澳洲、中东等需求较强，但装机落地速度较为缓慢 2.供给端：受电池消费税影响，提前步入旺季区间 3.展望：储能增长驱动仍存，有望带动锂电需求持续 中信期货 4 4 5 6Chart5:ESSInstallation 6 6 8Chart8:USmonthlylarge-scale 9 9Chart10:MonthlyEnergyStora Chart11:Announced/ApprovedEne 9Chart12:China'sMonthlySales 1 图表1:中国新型储能中标规模 13图表2:中国新型储能招标规模 13图表3:新型储能装机规模 图表4:2026M1-8中国新型储能装机场景分布 图表5:8月各省储能新增装机规模 图表6:工商业储能(10kv以下)套利收益(元/MWh) 图表7:储能项目IRR敏感性分析 图表8:美国单月大型储能新增装机规模(GW) 图表9:1-8月美国新投运储能分布(GW) 图表10:德国单月储能新增装机规模(MWh) 图表11:欧洲全类型公示/获批储能项目统计规模(GWh) 图表12:中国储能电芯月度销量 图表13:全球储能需求预测及对碳酸锂需求测算 4demandforenergystoragefacilitiesinprovinceswithhighpetenderdata,thepowerthefirsthalfof2026,lmajorityofnewinstallaFromtheregionaldistributionofprojectstleveragingtheirabu6中信期货(floormechanism)+time-of-usearbitrage(electricitytradingcapacitytariffs,themagnitudeofopennessandstabilityoftheancillaryThepeak-to-valleypricediffeOntheotherhand,aftertheelectrtheenergystorageprojectfrequentlyparticipatesinancil8-3.1%-1.1%6.1%suchasArizona,Texas,andCaliforniahaveathemaindemandforenergystoragecostorageinstallationcapaci2026transition.Regionally,theGermanutity-scaleUtility-scaleenergystorage中信期货中信期货emergingmarketssuchasAthePowerBatteryAlliancseasonearlierthanusua35%5%5%5%%%%46中信期货中信期货1.储能：全球景气度延续，区域格局逐渐差异化标市场整体处于较强运行区间。据CESA储能应用分会不完全统计，2026年8月，共有327个新型模同比增长226%,环比增长22.65%。此外，另有10个储能容量租从中标数据来看，2026年1-8月全国新型储能中标落地功率/容量达77GW1227GWh,同比+87%/+104%。从招标数据来看，2026年1-8月招标功率/容量达100GW/395GWh,同比+64%/+139%,从结构数据上看，储能项目招标容量增速远大于项目招标功率，单体项目规模持续向它//储能项目总招标功率储能项目总招标功率(GW)8.0070周期有所拉长。据CNESA统计数据，2026年1-8月全国新型同比+29%/34%;主要系2025年同期“136号文”发布前后行业出现集中抢装潮，导致去年同期基2025年5月受电网政策调整驱动，大批储能项目集中赶工完成并网，大幅抬升了上年同期的投运基数。而2026年上半年暂无同类政策性并网冲刺动因，项目建设节奏整体后置，预计全年新增装机将集中于下半年释放。中信期货我国新型储能应用结构维持以电网侧为主基调。据储能网统计数据，2026年1-8月我国新增新型储能中，电网、电源、用户侧分别新增29.7/61.2/3.7GWh,其中8月我国新型储能新增投运装机中，电网侧、电源侧、用户侧规模分别达7GWh、5.6GWh、0.3GWh,三者占比分别为54%、44%和2%。从应用场景来看，电网侧储能依托电价机制的逐步完善和收益多元化，在电力现货市场发达的省市实现快速发展，应用场景持续拓宽，成为驱动行业增长的核心力量。从8月落地区域分布来看，新疆、内蒙古、山西表现较为突出，单省新增投运装机规模均突破1GWh,上述地区依托丰富的风光水可再生能源资源和电网调峰需求，成为电网侧储能项目集中落地的核心区域。图表4:2026M1-8中国新型储能装机场景分布■用户侧：容量规模：装机占比■8月新型储能新增装机容量(MWh)资料来源：储能网中信期货研究所目前储能主要三大收益来源由“容量电价(保底机制)+峰谷套利(电交易收益)+辅助服务(调峰调频)”组成，各省份收益结构及水平存在显著区域差异。从盈利驱动因素来看，国内储能项目的收益率水平主要由三大核心变量决定：容量电价的有无及高低、峰谷价差大小、辅助服务市场的开放程度及收益稳定性。国算术平均下，工商业储能套利价差同比-10%。中信期货中信期货-30.00工商业储能(10kv以下)套利价差(元/MWh)同比往年根据CNESA统计，9月全国最大峰谷价差整体较8月有所收窄；前三季度全国系统运行费同比一方面，新能源消纳方面，新能源发电大省需对新能源及燃煤机组进行容量电价补偿的量级较大，此类补偿被划入系统运行费中，导致了其中系统运行费价格的上涨。另一方面，电价改革后，原属上网电费的部分费用被划至系统运行费；导致系统运行费上涨，上网电价有所下降，最终体现为整体电价无大幅变化，仅电价组成结构发生明显变化。先交后退>退减部分>正常缴纳。对于储能项目而言，充电时，哪些费用按购入电量计收；放电结算时，哪些费用能够回收；有没有政策减免等将成为影响峰电池消费税9月起征，行业利润率承压。2026年7月16日起，财政部、海关总署、税务总局多部门联合发布调整电池消费税政策：自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税。锂电池产业链层面，据SMM数据，2026年至今铁锂/三元电芯价格运行区间约为0.35-0.5元/Wh。根据储能项目IRR模型测算，2%-4%消费税率对储能项目内部收益率的影响区间约为0.09-0.18%,对临界线企业经济性有所承压。后续核心观测变量仍为补贴政策进展与套利价差收益的边际变化。若储能项目要实现IRR>6%的目标收益水平：在容量电价为330元/kW每年的地区，所需峰谷价差应不低于0.18元/KWh;在容量电价为165元/KW*年的地区，所需峰谷价差应不低于0.28元/kWh;若项目完全无法获取容量电价收益，其IRR将较基准场景下降5-8个百分点。此外，若储能项目参与辅助服务次数较多，其达到要求(6%IRR)所需的容量电价及套利价差要求有所降低。中信期货容量电价(元/kW)-3.1%-1.1%6.1%以持续推动新型储能产业高质量发展为主。叠加当前国际能源格局动荡导政策驱动下，2026年美国储能市场将持续发展。根据EIA数据，7月美国大储新增装机1.1GW,同比-34%,较预测值完成43%。其中6月整体美国装机基数较高，对7月份有所透支；此外亚利桑那州，德克萨斯，加州等区域的风光发电占比较高，储能需求主要来自于此类区域。图表8:美国单月大型储能新增装机规模(GW)3.0新墨西哥州■得克萨斯州资料来源：EIA中信期货研究所资料来源：EIA中信期货研究所机6.8GWh,同比+63%;其中户储装机3GWh,同比-1%,大储+工商业储能装机3.8GWh,同比+235%。其中户储作为装机基本盘维持稳定，大储+工商储增长迅猛。中信期货图表10:德国单月储能新增装机规模(MWh)图表11:欧洲全类型公示/获批储能项目统计规模英国户储新增装机量(MWh)40上杂资料来源：ISEA中信期货研究所资料来源：JRC中信期年8月，中国企业在海外共获54笔储能订单，总计容量20.73GWh。其中，明确提及供给或采购储能电池、储能系统的订单容量为18.54GWh,占比约89.4%;储能EPC订单为2.19GWh。从项目落地节奏来看，尽管澳大利亚、东南亚、中亚、非洲等新兴市场需求旺盛，但普遍存在项目建设周期偏长的问题。海外市场储能项目从订单签署到实际交付并网的周期显著长于国内市场，订单向实际锂电需求的转化存在明显时滞。2.供给端：受电池消费税影响，提前步入旺季区间2026年以来，国内储能电池市场延续高景气运行态势，出口端受出口退税政策调整及海外关税双重影响，出口占比呈现阶段性回落。根据动力电池联盟统计，8月我国储能电池销量达76.3GWh,同比增长114%;其中出口销量17.7GWh,同比增长132%。生产端来看，四季度历来为储能及动力电池的传统生产旺季，行业整体产量将维持环比上行趋势；叠加9月电池相关税种开征、12月后出口退税政策正式取消的政策节点催化，厂商提前启动排产备货，或推动储能电池提前步入旺季区间。储能电池国内销量(GWh)储能电池国内销量(GWh)储能电池出口销量(GWh)——当月出口电池占比(右轴)资料来源：动力电池联盟中信期货研究所中信期货欧洲及海外新兴市场方面，高成长周期延续。地缘冲突推升天然气价格、抬升区域电价中枢，叠加各国碳中和硬性目标与储能补贴激励，欧洲市场以电网侧储能为增长核心。澳洲、中东、东南亚、中亚等新兴区域能源自主诉求持续提升，国内储能企业海外订单保持高速增长，但海外项目审批、建设全周期显著长于国内，订单向实际装机转化存在明显时滞。综上，尽管各区域市场存在政策、成本等阶段性扰动因素，但2026年全球储能行业增长逻辑较为清晰，27年整体增速虽有所下滑，但绝对量级仍处于较为可观增长态势，2027年中性情境下全球储能装机有望提升至644GWh,储能电芯产量同步调整至1272GWh,对应碳酸锂需求76万吨。5%5%%美国欧洲+新兴%%电芯备货系数46CITICFuturesInterna【Daily】ChinaFuturesDailyNote中国期货每日简报【Weekly】ChinaFuturesWeeklySummar【Monthly】ChinaFuturesMonthl【Financial】金融中信期货中信期货【Commodity】商品缺碳酸锂需求展望(二):动力电池和消费电池20260720SubsidingInflation,ResilientDemand内外通胀同缓，需求各韧20260701FiscalPolicyOutlookin2026H2-AcceleratedImplementation财政政策下半20260616TheRelaunchofHongKongGoldFutures香港黄金期货重启20260528HowtoViewTheFutureTrendofCh20260429HowisChina'sExp伊朗冲突如何影响中国对中东出口【Futures期货】20260912ChinaOptionsContractsMan20260912ChinaFuturesContractsMan20260825CSI1000TimingStrategyBasedonIntradayOrderB20260824CSI1000TimingStrategyBasedonIntradayOrderF20260421InterpretationontheRevisedTradingRulesofCF20250723Anti-InvolutionPolicyReadingandInfluenceonFuturesPrices“反内卷”政策对期货价格影响20250622ChinaAcceleratesFuturesMarketOpeningUp中【ChinaFutures中国期货】MacroEconomy/AssetsAllocation/CTA/EquityIndex/GovernmentBond/ExchangeRate/HKEquityindex/HangSengBiotechIndex/CrudeOil/Gold/Copper/ronOre/SteelsLithium/SiliconMetal/LPG/PTA/LLDPE/Methanol/Urea/ShippingFreight/LiveHog/SoybeanMeal/SoybeanOiVPalmOil/RMeal/RapeseedOi/Corn/NaturalRubber/Zinc/Silver/L料/甲醇/尿素/航运/生猪/豆粕/豆油/棕榈油/菜粕/菜油/玉米/【GlobalFutures海外期货】U.S.Economy/U.S.TreasuryBond/U.S.Corn/USDollarIndex/BDlandFFAs美国【Cross-BorderArbitrage跨境套利】CrudeOiVIronOre/Soybean/Copper/Rubber/PlamOil原油/铁矿石/大豆/铜/橡胶/棕榈油Cross-BorderArbitrageStatisticalRegressionStrategyModel跨境套利【RiskManagement风险管理】IronOre/Plastic/Steel/Freight/FuelOil铁矿石/塑料/钢材/燃油/航运【长期复盘】全球大宗商品百年回顾/全球经济展望二十年大复盘/全球炼厂利润二十年回顾/全球炼油产界石油海运要道/国际原油价格二十年复盘/安哥拉/刚果/南非/苏丹/南苏丹/埃及【ChinaFuturesMarketIntroduction中国期货交易手册】FuturesMarket市场概况/FutuFuturesandDerivativesLaw法律法规/FuturesContracts期货合约/Opti【ChinaFuturesMarketParticipation中国期货境外参与】QFI中国国债期货/QFIIPolicy合格境外投资者制度/QFII【GlobalFutures&OptionsContracts海外期货交易手册】FuturesContracts期货合约/OptionsContracts【海外期货概况】股指/国债/汇率/能源/金属/农业【境外交易所概况】中国香港/东南亚/欧洲/北美【海外期货规则】ICE期货规则介绍(棉花、原糖)/CBOT期货规则介绍(大豆、豆油、豆粕)/Bursa棕榈油/LME铅、锌、镍、锡/LME铝/LME铜/COMEX铜/NYMEX钯/NYMEX铂/COMEX白银/COMEX黄金/GME阿曼原油/Nymex中信期货中信期货免责声明免责声明除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何