如何看待中欧谈判混动汽车贸易政策方向和影响

目录索引一、中欧谈判混动车贸易政定调好于市场悲观期 5二、现状：中国品乘用车在洲PHEV市场份额提升最快，HEV市场已实现份额“0-1”突破 5三、展望：如何看后续中欧判混动汽车贸易政方向和影？ 7四、投资建议 8五、风险提示 9图表索引图1：欧洲乘用车场分动力型渗透率变化（%） 5图2：中国品牌欧分动力市终端份额变化（%） 5图3：中国品牌乘车欧洲市终端月度份额变化况（%） 6图4：PHEV乘用车欧洲市场车系终端份额月度化情况 6图5：HEV乘用车洲市场车系终端份额月度化情况 7图6：中欧混动贸政策方向演和影响分析 8表1：车企欧洲本化布局情统计 8一、中欧谈判混动汽车贸易政策定调好于市场悲观预期2026109于继续稳定双边经贸关系，并使其更加平衡。其中在成果共识清单中提到：序。WTO观场景预期。二、现状：中国品牌乘用车在欧洲PHEV市场份额提升最快，HEV市场已实现份额“0-1”突破HEV/PHEVMarklines数据，261-8HEV/PHEV31.4/10.1%25年全年分别+1.5/+0.8pctHEVPHEVPHEVMarklines数据，261-8EV/PHEV/HEV/燃油车的终端份额分别为352./.1442538+4/1./1pcVPHEVHEV局相对较好，25年欧洲EV/PHEV/HEV/燃油车市场中的CR3分别为27.3/34.4/27.3/33.4%。图1：欧洲用车场分力类渗透率化（%） 图2：中国牌欧分动市场端份额化（%）35%30%25%20%

EV PHEV

29.9%27.4%29.9%27.4%21.6%18.9%14.5%14.8%22.9%

30%25%20%15%

EV份额 额HEV份额 燃油车份额28.3%15%10%

9.3%6.5%9.3%6.5%7.1%

10%

7.5%

13.9%9.7%

13.5%5% 3.7%5%

2.9%

5.1%3.3%0%2023 2024 2025

0% 0.0% 1.0%23年 24年 25年 2026M1-8数据来源：Marklines、广发证券发展研究中心 数据来源：Marklines、广发证券发展研究中心图3：中国品牌乘用车欧洲市场终端月度份额变化情况（%）12.0%

欧洲中国品牌份额 剔除EV后中国品牌份额剔除EV+PHEV后中国品牌份额 剔除EV+PHEV+HEV后中国品牌份额10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2023/012023/052023/092024/012024/052024/092025/012025/052025/092026/012026/05数据来源：Marklines、广发证券发展研究中心图4：PHEV乘用车欧洲市场分车系终端份额月度变化情况60%

德系 韩系 美系 其他 日系 中系50%40%30%20%10%0%2023/1 2023/7 2024/1 2024/7 2025/1 2025/7 2026/1 2026/7数据来源：Marklines、广发证券发展研究中心图5：HEV乘用车欧洲市场分车系终端份额月度变化情况德系 韩系 美系 其他 日系 中系40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%2023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/07数据来源：Marklines、广发证券发展研究中心三、展望：如何看待后续中欧谈判混动汽车贸易政策方向和影响？1994第XI条""是WTO（包括"自愿"TRQSCM2024EV+SCM协定第182026年BEVHEV/PHEV图6：中欧混动贸易政策方向推演和影响分析数据来源：广发证券发展研究中心各家车企通过自建+30万辆/26Q4整体约50万辆/年SUV与福EVMotors202411Stellantis响。表1：车企欧洲本土化布局情况统计国家

工厂名称/地点 合作模式 产能规划 投产时间比亚迪 匈牙利 塞格德工厂（Szeged） 自建 满产30万辆/年 2026年Q4正式投产厂吉利汽车 西班牙 瓦伦西亚阿尔穆萨费斯厂

50万辆/年（工厂整体）

2028年投产厂奇瑞汽车 西班牙 巴塞罗那ZonaFranca厂萨拉戈萨菲格鲁埃拉斯工

EVMotors资

计划2029年扩至约15万辆/年B104万辆/

2024年11月已投产零跑汽车

厂 Stellantis合

30万辆年

2026年Q3西班牙 马德里比利亚韦德工厂 所有权拟转让零跑国

2028年上半年车

西班牙 加利西亚工厂 自建 12万辆/年（规划） 2027年动工，2028年底小鹏汽车 奥地利 格拉茨麦格纳工厂 与麦格纳合作（代工）- 2025年Q3数据来源：中国汽车报、财经杂志公众号、电动知家公众号、全球汽贸网公众号、广发证券发展研究中心四、投资建议“”NEV“”+“”1”（/（/上汽集团、小鹏集团、理想汽车、蔚来汽车、长安汽车、赛力斯；（2）“授权合作”路径下的零跑汽车“两条腿走路”五、风险提示下降的可能性。可能性。广发汽车行业研究小组陈飞彤：资深分析师，硕士，毕业于复旦大学，2021年加入广发证券发展研究中心。周伟：资深分析师，上海交通大学工程硕士，重庆大学机械专业学士，2021年加入广发证券发展研究中心。张力月：资深分析师，硕士，毕业于香港中文大学，2021年加入广发证券发展研究中心。罗英：资深分析师，同济大学工程硕士，同济大学工学学士，2023年加入广发证