图达通全球图像级激光雷达解决方案核心企业“车端与机器人与基础设施”齐发力

公司概况：深耕十年，全球图像级激光雷达解决方案核心企业图达通是设计、开发及生产车规级激光雷达解决方案的领军企业之一。根据灼识咨询的资料，202423ADAS202533.25达，同比增长45。根据盖世汽车研究院发布的中国激光雷达供应商装机量排行榜，今年1-4月，图达通以15.8市场份额稳居行业第一梯队。2016产品维度，图达通率先实现“1550nm905nm/940nm”双技术路线的成熟迭代与规模化量产交付，从车规级激光雷达的“破冰者”，稳步成长为全场景智能机器20161,550(nm)的短波红外激光进行超远距离探测，并开发了双轴镜面扫描技术架构，公司认为这是前视激光雷达的最佳技术架构，公司于20182020905nm，用于城市中低速的前视及侧视应用场景。2018应用场景维度，1）在车载领域，图达通多点开花，同时服务高端和主流市场客户，稳步扩大市场份额。其激光雷达解决方案被规模化应用于蔚来汽车、上汽集团、广汽集团、DeepWayADAS中；同时，图达通还与小马智行达成深度合作，拿下九识智能、驭势科技、库萨2025123118ADAS/ADS60L2+L42）此外，图达通激光雷达解累的技术优势与量产能力，图达通进一步拓宽了增长边界、激活了增量动能，构时间 重要事件表1：图达通发展历程时间 重要事件2016年公司于开曼群岛成立并于美国开始运营。2018年公司发布首款超远距离图像级激光雷达解决方案系列－捷豹，其为首款非汽车激光雷达解决方案。2020年公司推出猎鹰系列激光雷达。1月，NIODay2020上，蔚来发布了首款旗舰轿车ET7，该车搭载由图达通与NIO合作开发的超远距离高精度激光雷达（1550nm)，拥有2021120300500在22年初国际消费电子ES7n。2022CES905nmRobin35公司开始量产车规级激光雷达解决方案。3（Falcon）ET7作为一款可靠的图像级激光雷达，公司猎鹰（Falcon）5002022年驾驶功能。531。双方将紧密协同，聚焦中国港口到干线物流、6615SUVES7ES7Falcon1550nm，10250最远探测距离可达500米。930ET5NT2.03月14日，公司与业内领先的矿山无人驾驶企业易控智驾宣布，双方正式达成战略合作。未来，公司将为易控智驾提供图像级超远距激光雷达猎鹰(Falcon)。猎鹰(Falcon)将作为前向主雷达融入易控智驾的无人驾驶整体方案，提供高性能感知。32732933031公司基于高性能激光雷达推出的2023年率。5月25日，全新蔚来ES6正式开启用户交付，公司高性能激光雷达Falcon猎鹰瞭望塔式融入整车，站高望远，带来更清晰、更远距的出色感知，守护出行。825S17L4公司高性能激光雷达猎鹰也是这条“全息感知智慧高速”中的关键一环，凭借超视距探测、厘米级感知优势，猎鹰激光雷达提供“上帝视角”般的感知，实现对高速公路“人、车、路、环境、事件”的全天候识别和监测。1223NIODayET9SeyondFalcon（猎鹰）RobinW（W）中距广角激光雷达，3ET9公司获得中国一家专注于乘用电动汽车的电动汽车公司的设计定案。FalconET10018L4SeyondW。2024年9月，新能源自动驾驶编队运输联盟成立，图达通携手卡尔动力共塑自动驾驶货运新未来。10月，甘肃智慧公路建设的蓝图中，西北首条高等级自动驾驶测试公路——清傅智慧公路，项目中的8公里高等级车路协同示范路段，采Seyond12RobinW（W）产品迎来新的里程碑，正式开启了对蔚来的前装量产交付，并同步向工业用户开放1221NIODayET9猎鹰RobinW(灵W)激光雷达，加速高阶智驾能力落地。120RobinWUiBoxRobinW2025年4月23日，上海国际汽车工业展览会上，图达通携三款突破性激光雷达新品——猎鹰K3、灵雀E2与蜂鸟D1登场，为L2/L3级辅助驾驶提供全场景解决方案。905nmE1XWEE6，以进一步支持其场景化智能的革新理念，为轻抛货物场景带来颠覆性解决方案。31D1（HummingbirdD1）成功获得中国某头部汽车集团旗下高端品牌车型定点。这标志着图达通在全球范围内首批将纯固态激光雷达技术引入乘用车前装量产领域。W，已被智能物流装备领域的创新企业中力数智应用于室内前移式机器人、点对点智能搬运机器人等多款智能机器人上。这标示着图达通为智能物流和智能仓储的高效融合提供了关键技术支撑，共同开启智能搬运的新纪元。8月，公司成功获得业内TOP合资车企的定点项目，合作车型搭载图达通灵雀E1X激光雷达，并计划于2026年量产。821SUVES8NT3.0Seyond1（Falcon）超远距主视激光雷达+2W（RobinW）广角激光雷达组合方案。12月10日，全球图像级激光雷达解决方案提供商Seyond图达通（02665.HK），正式在香港交易所主板挂牌上市。12月16日，公司成功获得广汽定点合作，首款合作车型将于2026年量产下线。1231（ITS）AventiSweden260AventiSweden12W161（02665.HK）A69、BEACON20264100百万台交付的背后，是图达通数百次技术迭代、数万个场景验证、全产业链协同的厚积薄发；L4W图达通和伯镭科技宣布达成战略合作，伯镭科技旗下自动驾驶矿卡将搭载图达通高性能激光雷达猎鹰。L4T54192W（GUJ60）ProximityRoboticsASPICE4.0CL2（能力二级）汽车软件的系统过程改进与能力测定，标志着公司在汽车软件研发流程、项目管理与质量2026RobovanW。1718W月，图达通与智加科技签署长期战略合作协议，双方将充分整合三维感知与自动驾驶核心技术优势，联动国内数字货运领域头部企业—AIAMSYSAMSYSAiMS9公司公告，公司官微股权结构：股权结构较为集中，管理层技术实力强公司两位联合创始人合计持有公司21.01持股受产业资本青睐公司由鲍君威202518.76股权李义民博士持股2.28此外蔚来资本控股投资公司HonourKeyLimited持股9.57此外根据公司全球发售完成后的公告数据吉利汽车、武汉光跃、无锡惠开国联通达私募投资基金均对图达通有持股。表2：图达通主要股东（2025年报）股东姓名╱名称身份╱权益性质拥有权益的公司股份数目（1）占已发行股份总数的概约百分比（2）于受控制法团的权益(3)(4)172,154,99313.25鲍博士通过其他人士委托的投票权持有的权益(5)14,165,2561.09实益拥有人(6)57,050,3594.39李义民博士实益拥有人29,552,6002.28HighAltosLimited(3)实益拥有人(3)62,446,9214.81PhthaloBlueLLC(4)实益拥有人(4)109,708,0728.45HonourKeyLimited实益拥有人(7）124,323,3599.57EveOneL.P.于受控制法团的权益(7)124,323,3599.57于受控制法团的权益(7)124,323,3599.57于受控制法团的权益(7)124,323,3599.57NIOCapitalPartnersLLC于受控制法团的权益(7)124,323,3599.57于受控制法团的权益(7)124,323,3599.57EaseWinEnterprisesLimited朱岩先生于受控制法团的权益(7)(8)148,132,94711.41李斌先生于受控制法团的权益(7)(8)148,132,94711.41公公告 （附此截至2025年12月31日有的份数(2)截至2025年12月31日已发股份数的约百比按1,298,816,637股份总计算(3)HighAltosLimited由博士资拥。(4)鲍士为PhthaloBlueLLC的理(5)鲍士有根据票委协议使委股东有的承公股份投票。(6)鲍士有根据2016年份激计划项57,050,3597HonourKeyLimitedEveOneL.P.90EveOneL.的普通合伙人为NOCilLNOCilLC由NOCilPartnersLLC全资拥有，而NIOCapitalPartnersLLC由EaseWinEnterprisesLimited拥有50权益。因此，根据证券及期货条例，李斌先生、朱岩先生、NIOCapitalLLC、EveOneL.P.、NIOCapitalPartnersLLCEaseWinEnterprisesLimitedHonourKeyLimited8)GlorySummerWorldwideLimited23,809,588发行股本总额约1.83。GlorySummerWorldwideLimited由NIOCapitalOpportunityFundL.P.拥有至少90权益。NIOCapitalOpportunityFundL.PNIOCapitalIILLC，其投票权最终由李斌先生、本公司前非执行董事朱岩先生及僱员激励平台（中概任何士持控股益分持有35、35及30因根证券期货例李先生朱岩生各被视为于GlorySummerWorldwideLimited图1：图达通股权结构（全球发售完成后）公司告 （注采用司全发售成后，20251210公公告据）1119967200052003520144201611USA与传感器团队负责人，负责硬件和传感器研发；HPCTimbre20012TokyoElectronLtd.2001820143ElectronAmerica(TimbreTechnologies)担任过不同职务：包括担任工Seyond20161120234月起担任董事，主要负责集团的技术、IP1991719967201632016112015320163HermesMicrovisionInc.的高级工程师，该公司从事半导体产量提升解决方案相关电子束技术业务。李博2012320152001820115201611201611执行董事董事 团的整体管理、业务战略及可持续发展。鲍博士于1996年7月在中国获得北京大学物理学学士学位，分别于长、总裁兼行政53岁20005200352001IEEE总裁 TransactionsonSemiconductorManufacturing授予最佳论文奖。在创立图达通之前，鲍博士共同创立了TimbreTechnologies20012TokyoElectronLtd.收购。2001820143TokyoElectronAmerica(TimbreTechnologies)担任过不同职务：包括担任工程技术副总裁、工程履历年龄职位姓名20144201611(BaiduUSAHPC李义民博士是图达通的联合创始人，自2016年11月起担任公司的首席技术官，并自2023年4月起担任董事主要负责集团的技术、IP1991李义民博士是图达通的联合创始人，自2016年11月起担任公司的首席技术官，并自2023年4月起担任董事主要负责集团的技术、IP1991719967执行董事联合 息系统学士学位和量子电子博士学位在创立图达通之前自2001年8月至2011年5月李博士在美国多个李义民博士创始人兼首席 56岁组织机构从事医疗器械精密仪器和高级研究等不同行业的工作李博士于2012年3月至2015年就职于安捷技术官 伦科技，该公司从事为实验室提供先进仪器、软件、服务及耗材的业务。李博士自2016年3月至2016年112015320163HermesMicrovisionInc.的高级工程师，该公司从事半导体产量提升解决方案相关电子束技术业务。陈长龄博士事CostasJohn

5268

19946199972004819995会(CICPA2021320233202320122024ResearchFellowship)和杰出领导奖学金(OutstandingLeadershipFellowship)。陈博士自20127200472012619999200461996919997199481996年7月在中国银行任职。CostasJohnSpanosSpanos198081981819858Spanos19887和计算机科学(EECS)19887199162009SpanosMaximilianIbel

事事

56

7202312AndrewSGroveSpanos202312AndrewSGroveSpanos20142202312月担任社会利益信息技术研究中心(CITRISBanatao2022720236MaximilianIbelIbel19961(IEEE)19961(ACMIbel19946200012202012BrainKey2017820237AminoCapitalIbelGoogleIncGoogleSwitzerlandGmbH1520071120178GoogleInc20057200710GoogleSwitzerlandGmbH2000720056GoogleInc.工程师、高级软件工程师及资深软件工程师。202412200412201151420149

联席公司秘书 44首席信息官兼

2011620149BankofAmericaN.A.副总裁。201612201810生在宜人恒业科技发展（北京）有限公司担任副总裁。20181220214（中国2021520241120234199761999619992004CiscoSystem,

裁

52

2004EMCDataDomainInc）2011NimbleStorageInc2013BebopTechnologyInc201510ApplatixInc.的技术团队成员，该Intuit（纳斯达克股票代码：INTU）收购。2024619906（原名通用汽车工程管理学院）20008陈东先生 中国区总裁 61鲍素怡女士联席公司秘书 -

尔贝图斯马格纳斯学院管理学硕士学位。陈先生在汽车行业拥有逾20年经验。在加入图达通之前，2011年237201473SVES（ENXTPA：FR）2022720245PEM102015（荣誉20265月15日起生效。公司官网，公司招股说明书财务分析：营收持续增长，盈利能力持续提升公司2022年-2026H1营业收入整体呈稳健增长趋势，2024年起亏损收窄明显。受益于激光雷达下游市场需求的增长，2022-20240.66元增长至1.60亿美元，CAGR为55.14；2025年，公司实现营业收入1.54亿美元，同比减少3.36，主要是由于公司因应客户需求对产品品组合作出调整，公ADAS2022-2025-1.88、-2.19、-3.98、-3.28亏损分别为-1.43、-1.37、-0.83、-0.632024公司实现营业收入1.39亿美元，同比增长127.9，得益于现有指定项目实现量产与交付加上持续拓展新客户，公司的产品出货量实现平稳快速增长，净亏损-0.25（2025H10.33），经调整净亏损为-0.26（2025H1为-0.28亿美元），亏损持续收窄。图图达通2022年-2026H1营收及同比增速 图图达通2022年-2026H1净利润 2022年-2026H1，公司毛利率由-62.32提升至11.17，毛利率波动主要受供应链产品结构规模效应等因素影响2022年-2025年公司毛利率分别为-62.3、-35.0-8.7公司毛利率持续提升的原因在于产品设计优化公司不断优化产品设计，如减轻产品重量、减小产品尺寸、提高最终产品质量、优化2024202411.17同比+1.1pct，毛利率上升主要归因于销售组合ASIC着公司营业收入增长，三费率从2022年的151.19下降至2025年的51.19。2026H1，公司三费率为28.86，同比-26.30pct，其中销售/管理/研发费用率分别为5.51/7.74/15.61，同比分别变动-2.38/-9.40/-14.52pct。图图达通2022年-2026H1毛利率、净利率 图图达通2022年-2026H1费用率 公司看点：多元产品矩阵成型，“车端+机器人+基础设施”齐发力iADAS品销售通过向直接客户销售激光雷达传感器实现；(ii)解决方案，该类方案通iii)2024年的1.6亿美元轻微下降3.4至2025年的1.5亿美元，主要是由于公司因应客ADAS表4：图达通按业务线划分的收入构成2025年收入（百万美元）同比增速收入占比（1）产品152.0-4.098.61）适用于ADAS133.1-11.386.32）适用于机器人及其他18.9129.712.3（2）解决方案1.9102.91.2（3）服务及其他0.311.20.2合计154.2-3.4100.0公司公告表5：图达通分产品销量及平均售价2025年 2024年销量（台）平均售价（美元/台）销量（台）平均售价（美元/台）1）适用于ADAS3003024432268076622）适用于机器人及其他3181359430342714公司公告图达通主要销售的产品包含：12)灵雀系列激光雷达解决方案、3)蜂鸟系列激光雷达解决方案、4）捷豹系列激光雷达解决方案，5OmniVidi2024年司营品收比为鹰96.雀3.0.5，D120254232024年终止销售，主要因客户产品升级，需求转向猎鹰及灵雀系列。图6：图达通主要产品公司官网，公司公告1）激光雷达产品方面，公司的激光雷达传感器硬件产品主要包括猎鹰、灵雀、2019并于2024年终止销售，主要因客户产品升级，需求转向猎鹰及灵雀系列。猎鹰系列。Aquila，并可根据其他主机厂合作伙伴的车辆设计以及他们希望实现的ADAS及ADS猎鹰具有大视场角和高角分辨率，视场角内的高分辨率区域可调节，这与人眼的功能十分相似。激光波长1550nm，猎鹰K3探测距离最远可达900米，对于10反射率目标，探测4500.05°×0.04°，这使猎鹰版能够有效感知远距离的小型物体。灵雀系列。灵雀系列是公司的远距离或宽视场角紧凑型激光雷达解决方案，2022E公司的灵雀E1X的激光波长最大探测距离为250米对10反射200E1X表

E1X20252023W激光波长905nm，最大探测距离为150米，对10反射率目标的探测距离为7020247W20249WW202412W2025120264E1XPlus，已凭借稳定可靠的性能与高适配性，成功斩获车企定点，持续加速智驾平权落地。蜂鸟系列。20254D1，采用纯固态电子扫描技术，凭广视角、极小盲区、可靠耐久性成为补盲雷达的标杆之作。纯固态超广角激140°×10010cmAGV/AMR7D1300等非汽车应用场景，以感知并促进城市及高速公路路况管理。公司自2024K11m~500m(2500.18°×0.243501550nmClass1激光雷达 m@10)(IEC-60825)30W-K2第二代超远距最远500m激光雷达 (300m@10)120°×25°0.06°×0.06°300线1550nm,Class1(IEC-60825）20W-角分辨率(H×V)激光线束 激光波长 功耗 尺寸视场角(HxV)产品定位 探测距离产品图示系列 产品

猎鹰K3 第三代超远激光雷达

900m)

120°×20°0.05°×0.04°500线 1550nm,(IEC-60825)

20W -K24超远距激光雷最远500m达（商用车）（250m@10）120°×25°0.06°×0.06°300线1550nm,Class1(IEC-60825)20W-E1X远距离激光雷最远250m0.1°x0.1°达(200m@10)120°×20°（超分辨率模96/132/19940nm,Class1式）31x106x2线 (IEC-60825-1) 6W 101(mm)Plus第二代增强性最远250m能主视激光雷（200m@10）120° 0.1°x0.1° 940nm,Class1(IEC 31x106xx19.2° (全局) 192线 -60825-1) 7W 101(mm)灵雀系列灵雀E2达高分辨率数字化主视激光雷达300m@10120°×19.2°0.05°× 940nm,Class1 32x121x0.016° 1160线 (IEC-60825-1)＜10W127(mm)W高性能中距广角激光雷达 70m@10120°×70°0.15°×0.36°192线 905nm,Class18W85x105x107(mm)灵雀W1EP 本安型高性能最远

120°×70°0.15°×0.36°192线 905nm,Class

88×＜10W104.8x137(广角激光雷达（70m@10）

(IEC-60825)

mm)（不含线束）蜂鸟系列蜂鸟系列蜂鸟D1纯固态超广角最远50m 140°×激光雷达（30m@10） 100°0.55°×0.52° - 940nm,Class1(IEC 80x50-60825) 6W 蜂鸟D1R 纯固态超广激光雷达300线远距离

最远50m（30m@10

140°×100°

0.55°×0.52° - 940nm,Class1(IEC-60825)

6W 37x92x45(mm)捷豹系列 捷豹

280/400m

100°/65°0.09°×0.13°300线 1550nm - -（2024止销售）公司官网，公司公告，公司官微

测距离

×40°2）公司偶尔向客户提供工程服务，以开发公司内部产品路线图中目前不存在但客户要求的功能，收入根据合约完成阶段确认。OmniVidiOmniVidiOmniVidi图7：图达通全链路感知服务软件平台OmniVidi公司官网智慧交通方面，依托图达通智能交通管理平台(SIMPL)，深度融合高线束激光雷AI图8：图达通智能交通管理平台(SIMPL)公司官微（、产业链相关公司（机器人、robotaxi、智慧交通等）。公司坚定推进“车端+机器人+基础设施”多元化场景布局，在全球范围内实现多点突破，持续证明激光AI发充足。2025123118ADAS/ADS公60DeepWayRobotaxi泛机器人市场方面，图达通在泛机器人赛道迎来规模化提速，20251.35亿元，同比大幅增长130。图达通公司持续稳固九识智能、驭势科技、库萨科技、中力数智等存量客户，并斩获吉利远程、劲旅环境等企业的大规模订单，应用场景覆盖城市物流配送、民航机场接驳、环卫自主作业及工业自动化等领域。智慧交通场景，15ITSAventiSweden260落地欧洲关键交通路口。表7：图达通合作部分客户梳理定点类型合作方定点/车型上市时间合作车型 方案内容ADAS蔚来汽车20223（量产交付）搭载图达通猎鹰（Falcon）超远距激光雷达（1550nm，120°旗舰轿车ET7 超广视角等效300线探测距离最远500米蔚来NT2.0平台Aquila超感系统标配ADAS蔚来汽车2022年6月（首发）中大型SUVES7 搭载猎鹰（Falcon）激光雷达（1550nm，10反射率下探测距离250米，最远500米）ADAS蔚来汽车2022年9月（交付）中型轿跑ET5 全系标配猎鹰（Falcon）激光雷达ADAS蔚来汽车2023年5月（交付）全新ES6 搭载猎鹰（Falcon）激光雷达，瞭望塔式融入整车ADAS蔚来汽车2024年12月（上市）行政旗舰ET9 搭载1颗猎鹰（Falcon）超远距主视激光雷达+2颗灵雀W（RobinW）中距广角激光雷达（NT3.0平台）ADAS 蔚来汽车 2025年8月（亮相）全场景科技旗舰SUVES8（NT3.0搭载1颗猎鹰（Falcon）+2颗灵雀W（RobinW）组合方案平台）ADAS蔚来汽车2026年6月（上市） 乐道L60 新乐道L60延续L90、L80的旗舰配置，搭载图达通新一代灵雀E平台激光雷达L4级自动驾驶易控智驾2024年5月（亮相） 百吨级增程式无人驾驶矿卡搭载图达通猎图像级超远距激光雷达作为前向主ET100 雷达L4级自动驾驶江淮汽车20246（示范运营）L4搭载图达通灵雀W（RobinW）车规级高性能混合固态广角激光雷达L4级自动驾驶行深智能2025年1（战略合作） 行深智能无人车选用灵雀W（RobinW）作为主视雷达，构建感知体系L4级自动驾驶驭势科技2025年4（战略合作） 无人机场巴士、UiBox等选用灵雀W（RobinW）作为主视雷达，加速无人车商业化L4级自动驾驶 九识智能 2025年6月（合作）全新E系列无人物流车平台及首款车型E6

搭载灵雀W（RobinW）激光雷达L4级自动驾驶 吉利远程 2026年（计划投放）神童T6（Robovan城配物流车）全系标配两台灵雀W（RobinW）广角激光雷达，车头车尾双布局（150米探测+120°×70°视野）中国煤科常州

T5自动运输装置（全球首款L4级集成4颗图达通矿用本安型192线混合固态激光雷达——灵雀L4级自动驾驶 研究院 2026年6月（发布）2026（战略合作宣

井下无人车）

W本安防爆版（GUJ60），车前、后、左、右各1颗，形成360°全覆盖多重安全冗余感知网络搭载图达通高性能激光雷达猎鹰（Falcon），覆盖装载、运输、L4级自动驾驶 伯镭科技

布） 伯镭科技自动驾驶矿卡

卸载等作业环节，打通矿区从环境感知、智能决策到设备执行的完整技术链路搭载图达通灵雀W激光雷达（120°×70°超大视场角，最远L4级自动驾驶 白犀牛 2026年（合作宣布） 白犀牛无人物流车

150每台机器人搭载4台图达通灵雀W（RobinW）广角激光雷达2026年（战略合作宣库萨星筠系列无人清扫机器人及（120°×70°超广视场角、最远150米探测距离、图像级分L4级自动驾驶 库萨科技 布）

后续产品

辨率），通过多雷达融合实现360°无死角环境感知；具备厘24L4级自动驾驶 卡尔动

2024年（生态合作大会卡尔动力自动驾驶货运编队（具高性能激光雷达所提供的精准三维数据，为智驾系统带来安全（KargoBot）

宣布）

体车型未披露）

可靠的感知加持。猎鹰（Falcon）超远距激光雷达已应用于卡尔动力等自动驾驶货运企业，双方共同推动自动驾驶货运规模商业化图达通携手城乡环境综合治理领域标杆——劲旅环境，以高精劲旅环境虎鲸18纯电动无人扫度感知技术赋能L4级自动驾驶，共同打造安全、高效、智能L4级自动驾驶 劲旅环境2026年7（合作落地） 路机L4级自动驾驶 智加科技2026年8（战略合作） 干线物流、无人货中国头部汽车

的无人清扫解决方案。本次合作落地的核心产品——劲旅环境18WADAS

集团（多家品20255（独家定点（具体未披露）905nmE1XADAS TOP20258（

合作车型（具体未披露） 搭载灵雀E1X激光雷达车企 计2026年量产）ADAS 广汽集团202512（定点，首款2026年量产）乐道汽车（蔚2026年6月12日（上

首款合作车型 搭载灵雀E1X激光雷达搭载图达通新一代灵雀E平台激光雷达，作为前视主激光雷ADAS

来）广汽昊铂（

市） 新乐道L60

达，配备全球首个5nm智能辅助驾驶芯片神玑NX9031与最新版蔚来世界模型NWM，沿用蔚来经典瞭望塔式传感器架构全系标配图达通远距离主视激光雷达灵雀E1X，支持高速领航、ADAS

集） 6年5（售）铂（豪智运动V市车动车功合光达置瞄魔滤波技术，可提前识别路况特征并以毫秒级速度调节减震阻尼ADAS 上汽大众2026（（具体车型未披

搭载图达通灵雀E1X激光雷达2026）ADAS 2026（（

露）某头部新能源主机厂旗舰车型鉴智机器人全域端到端辅助驾驶方案PhiGoMax源主机厂） 官方公布） 达多传感器互补融合感知模式支持全域辅助驾驶性能上限可达L3级标准搭载“1E1X2E1X250DeepWay2026（战略合作升级

米远距探测和0.1°×0.1°图像级分辨率；两台灵雀W集成宣布宣布

DeepWay深向新车型（智能重卡）于车辆两侧，拥有120°×70°超广视场角，最远探测距离150商用车/ADAS 福田汽车2026年1（独家定点欧曼银河9、卡文BEACON等（银搭载图达通激光雷达（灵雀系列E1X，具体型号待官方确认）2026年量产）

河A6

图达通车规级超远距激光雷达猎鹰（Falcon）成为陕汽L2-L4商用车/ADAS 陕汽重卡2025年7月25日（规干线物流车高速点对点物流车级智能驾驶系统核心感知组件凭借500米超远探测距离厘模化定点签约）

ROI区域快线及智慧枢纽等全场景依托图达通车规级超远距激光雷达猎鹰（Falcon）进行深度定制化升级，以500米超远探测距离、厘米级精度及全天候稳定商用车/ADAS 嬴彻科技2025年3（战略合作嬴彻科技智能驾驶卡车（干线物性能为嬴彻智能驾驶系统提供强大的感知冗余与复杂场景适升级宣布）

流场景

应力。猎鹰将与嬴彻科技多传感器融合方案深度集成，构建全2智慧交通 天翼交通 2023年11智慧交通 甘肃交通建设 2024年10AventiSwede

图达通携手天翼交通完成“苏州高铁新城智能网联（三期）道路车联网系统项目”的建设，实160L25GL4500余台感知设备多元融合，打造出高铁新城全息智能道路感知体系，助力构建了一张可视、可控的智慧路网。在甘肃智慧公路建设的蓝图中，西北首条高等级自动驾驶测试公路——清傅智慧公路，项目中8Seyond82504Seyond图达通与瑞典智慧交通系统（ITS）基础设施提供商AventiSweden（ITS）Aventi260Sweden260智慧交通

2025年12月（定点）合作中，图达通智慧交通系统管此次合作中，图达通智慧交通系统管理平台（SIMPL）将全面n 理平台（SIMPL）将全面融合至融合至AventiSweden基础设施产品体系中并落地部署于瑞公司官微

AventiSweden中，并落地部署于瑞典境内多个关键交通路口。

典境内多个关键交通路口。图9：图达通激光雷达在多元场景落地部署公司官微盈利预测假设前提公司业务包含用于ADAS的产品、用于机器人及其他的产品、解决方案、服务及其他。ADASADASADAS年公司用于ADAS的产品实现收入1.33亿美元，同比减少11.3，主要是由ADAS2025123118ADAS/ADS602026-2028ADAS79/40/30。2026年综合考虑上游原材料价格波动、产品规模效应等因素，预计ADAS产品毛利率维持6.0左右年激光雷达的规模放量下规模效应、产品良率提升等因素，有望拉动ADAS2027-2028年用于ADAS的产品毛利率分别为15.0/16.5。2025年，公司用于机器人及其他产品的收入为1891万美元，同比增长130。图达通在泛机器人赛道迎来规模化提速，公司拿下九识智能、驭势科技、库萨科技、中境感知、自主避障、智能路径规划的核心能力，推动机器人从试点验证迈向规模化落地。考虑到下游客户需求旺盛，伴随公司用于机器人及其他的产品出货量持续增长，预计2026-2028年营收增速分别为293/100/40。2026年综合考虑上游原材料价格波动、产品规模效应等因素，预计用于机器人及其他的产品毛利率维持15.8左右年激光雷达的规模放量下规模效应等因素有望拉2027-202817.8/19.8。件件署专服的合2025实收入188美元比长10，伴随着下游需求放量预计2026-2028年营收增速分别为325/150/100考虑2026-202855/58/60。费用率方面，随着公司激光雷达产品不断放量，收入快速增长将带来规模效应，考虑到公司研发效能提升，预计研发费用增速将低于收入增速，研发费用率有望持续下降。预计公司2026-2028年销售费用率分别为4/2，管理费用率分别为8/4，研发费用率分别为14/10。表8：公司营业收入、毛利预测（万美元）/中性假设202420252026E2027E2028E1、用于ADAS的产品收入15011.013307.523862.533407.443429.7YOY-11.379.340.030.0成本16936.812504.322422.228396.336263.8毛利-1925.8803.21440.35011.17165.9毛利率()-12.86.06.015.016.52、用于机器人及其他的产品收入823.31891.27430.914861.820806.6YOY129.7292.9100.040.0成本365.11591.86254.512211.816680.4毛利458.2299.41176.42650.04126.2毛利率()55.715.815.817.819.83、解决方案收入92.8188.3800.02000.04000.0YOY102.9324.9150.0100.0成本28.689.7360.0840.01600.0毛利64.298.6440.01160.02400.0毛利率()69.252.455.058.060.04、服务及其他收入30.433.837.240.945.0YOY11.210.010.010.0成本17.59.610.611.612.8毛利12.924.226.629.332.2毛利率()42.471.671.671.671.6合计营业总收入15957.515420.832130.650310.268281.2YOY31.8-3.4108.456.635.7营业总成本17348.014195.429047.341459.754556.9毛利-1390.51225.43083.38850.413724.3毛利率()-8.77.99.617.620.1Wind，国信证券经济研究所预测32026-20283.21/5.03/6.83/56.6/35.7，归母净利润分别为-0.41/0.02/0.33亿美元。表9：未来3年盈利预测表(单位：百万美元）202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)160154321503683(+/-)31.8-3.4108.456.635.7归母净利润(百万元)-398-328-41233(+/-)--------1883.2每股收益（元）-0.30-0.25-0.030.000.03EBITMargin-51.2-44.2-16.9-0.35.4净资产收益率（ROE）41.0-726.3-176.96.857.3市盈率（PE）-4.7-5.7-45.31105.455.7EV/EBITDA-42.0-37.2-49.4620.464.0市净率（PB）(1.92)41.2280.1574.7331.93和预测（注：此处单位均为美元）同类公司估值比较估值方面，PS（、MobileyeADAS）、速腾聚创（港股激光雷达公司）作为可比公司。表10：可比公司基本情况和财务数据公司代码 公司名称 基本情况 财务数据公司代码 公司名称 基本情况 财务数据HSAI.O/

禾赛科技是激光雷达解决方案的全球领先企业，该公司的激光雷达产品支持乘用2025年，公司营收30.28亿元人民币，2525.HK

车和商用车的广泛应用，包括先进的驾驶员辅助系统（ADAS）和自动驾驶车队（自净利润4.36亿元人民币，毛利率动驾驶）。 41.79，净利率14.40。速腾聚创为激光雷达及感知解决方案龙头企业，依托硬件、芯片、AI等技术，为2025年，公司营收19.41亿元人民币，2498.HK

机器人提供增量零部件及解决方案。MobileyeGlobalInc.是高级驾驶辅助系统（“ADAS”）和自动驾驶技术和解决

净利润-1.46亿元人民币，毛利率26.49，净利率-7.47。MBLY.O

方案开发和部署的领导者。MobileyeGlobalInc20ADAS2025127.8ADAS2647.7ADAS

净利率-20.7。、图达通是全球图像级激光雷达及解决方案提供商，赋能组合辅助驾驶、智慧交通2023年，公司营收10.4亿元人民币，、2665.HK 图达通

机器人以及工业自动化等领域实现更安全、更智能、更便捷的体验。（注：按照1美元≈6.747人民币测算。）

净利润-22.1亿元人民币，毛利率7.95，净利率-212.73。2026-20283.21/5.03/6.83108.4/35.7，归母净利润分别为-0.41/0.02/0.33亿美元。）表11：同类公司估值比较）公司 公司 投资昨收（元人民币 总市值 收入（亿元人民币） PS代码名称评级20261009（亿元人民币）20252026E2027E20252026E2027EHSAI.O禾赛科技优于大市105.3169.830.342.558.65.614.002.90MBLY.OMobileye无评级47.6405.0127.79135.07