国际投资与跨国公司 课件 第7章 跨国公司进入战略

第7章

跨国公司进入战略国际投资与跨国公司目录跨国公司进入区位选择1跨国公司进入方式选择2跨国公司进入时机选择3扩展阅读区位选择的影响因素引导案例巴尔的摩律师事务所1991年，苏联解体，新的市场体系、新的组织机构急需建立，需要制定一系列新的法律规定。这为美国大量的律师事务所提供了向海外发展的好机会。美国巴尔的摩的一家律师事务所的三个合伙人觉得“宁在小国为君，不在大国为臣”，与其在世界人均律师人数最高的美国做个“牛尾”，不如到这些新成立的共和国去当“鸡首”。该所的一个合伙人恰好在白俄罗斯有个打过交道的熟人，于是当机立断派人到那里租了间办公室，挂牌营业，成为第一批到白俄罗斯开业的西方律师事务所。但是，“捷足先登”并不等于成功；事务所开张之后，迟迟没有客户上门。仔细了解后才发现，新独立的共和国是个内陆国家，既无远洋船队，也无海港码头。而巴尔的摩是个港口城市，这家事务所的专长是海商法。货不对路，自然找不到客户，最终只能关门了事。

（资料来源：梁能.国际商务[M].上海：上海人民出版社，1999.）跨国公司进入战略跨国公司进入区位选择7.17.1跨国公司进入区位选择区位筛选过程区位选择即目标市场选择，是企业国际化首先要面临并解决的问题。区位筛选标准一般地，目标市场选择主要受目标国生产要素、环境和市场三大类因素影响，但究竟以何种因素为主，与企业国际化经营目标关系密切。理想的目标市场是吸引力大、经营环境好的国家。在分析判定了有关国家（或地区）吸引力和环境状况后，就可以对备选目标市场的吸引力与风险状况进行比较排序，从中选出目标国家（或地区）。区位筛选过程与标准区位选择的方法7.1跨国公司进入区位选择区位选择方法定性方法实地考察法老手评估法专家意见法工商业环境风险指数政治体制稳定性指数投资基本风险甄别（矩阵）指数定量方法综合分析跨国公司进入战略跨国公司进入方式选择7.2扩展阅读进入模式：理论和概念框架7.2跨国公司进入方式选择跨国公司在选定了目标市场之后，最关键的问题便是确定进入方式。所谓进入方式指跨国公司的产品、资本、技术和管理技能等生产要素进入他国市场的途径以及相关的法律制度安排。进入方式选择至少包括三个层面的选择：

一是在非股权（如出口）和股权（如收购）进入模式之间的选择，其中，股权进入模式还与设立模式和所有权模式选择密切相关。二是设立模式选择，即一个企业在从零开始建立一个国外运营（即新建）或购买一个现有的外国实体（并购）之间的选择；三是所有权选择，即公司在单独控制外国实体的资产与经营（独资）与当地合作伙伴共同控制资源与运营（合营）间的选择。7.2跨国公司进入方式选择股权进入方式股权即所有权，它是支配企业的关键。股权进入方式是指以所有权为基础，以持股并掌握经营权为途径，实现对企业或项目有效控制的进入方式。按跨国公司持股程度的不同，股权进入有两种形式：01股权进入方式全部股权进入（母公司拥有子公司股权在95%以上）02部分股权进入多数股权进入方式（拥有子公司股权的51%～94%）对等股权进入方式（拥有子公司股权的50%）少数股权进入方式（拥有子公司股权的49%以下）特点：控制简单；方式灵活（参股比例、参股方式）7.2跨国公司进入方式选择全部股权进入全部股权进入是指跨国公司在东道国境内通过独立投资而控制全部股权的一种投资方式。通过全部股权进入的子公司成为跨国公司的全资子公司。全部股权进入方式的优点：经营灵活保守秘密合理避税独享利润全部股权进入方式的缺点：风险较大经营受限难度大7.2跨国公司进入方式选择部分股权进入部分股权进入是指跨国公司在东道国境内通过建立合营企业等途径，拥有目标企业部分股权的进入方式。这种进入方式在我国又被称为“合资企业”或“合资经营企业”。其基本特点是跨国公司和东道国投资者共同投资、共同经营、共享利润、共担风险。部分股权进入优势从跨国公司角度：减少/避免政治风险；占领新市场；获取多重优惠；增强竞争优势。从东道国角度：弥补资金不足；引进先进技术；扩大出口，增加外汇收入；获得先进管理理念和方法以及有利于带动东道国相关产业的发展，增加当地的产值，促进产业结构调整和产业升级。7.2跨国公司进入方式选择劣势合资双方可能在投资、生产、市场营销以及利润的再使用等方面发生争执；由于双方观念上的差异，也会导致双方在企业战略决策方面发生分歧；而且，部分股权进入方式也不利于跨国公司实施对合营企业的绝对控制，跨国公司可能会面临技术流失、商业机密泄露等问题。部分股权进入出资比例出资方式7.2跨国公司进入方式选择非股权进入非股权进入（Non-equityEntry），指跨国公司不是通过持有东道国企业股份，而是通过契约向东道国企业提供技术、管理、销售渠道等的各项服务（无形资产），从中获取相应的利益与报酬，继而实现本公司经营目标的进入方式。非股权进入方式的优势：利润适中风险小灵活性非股权进入方式的劣势：非长期性控制力较弱7.2跨国公司进入方式选择非股权进入方式的具体形式技术授权技术授权又称许可证合同，指跨国公司通过与东道国的公司签订合同，转让已经注册的商标、专利或未经注册的技术诀窍。合同安排合同安排是指跨国公司以承包商、代理商、经销商、经营管理或技术人员的身份，通过承包工程、经营管理等形式，取得利润和产品、开辟新的市场的进入方式。这种方式不要股份投资，财务风险较小。技术咨询技术咨询服务，是跨国公司为东道国（或其企业）遇到的技术问题、技术经济方案论证等提供有效服务的系列活动，包括收集信息、预测趋势、拟订计划、制订方案、帮助决策、承包任务、组织实施等，并相应取得报酬。提供技术咨询服务的企业一般被视为“软件企业”。7.2跨国公司进入方式选择非股权进入方式的具体形式国际租赁国际租赁是指跨国公司通过签订租赁合同将设备等物品较长期地租给承租人，承租人将其用于生产经营活动的一种经济合作方式。补偿贸易补偿贸易指跨国公司在向东道国进口方销售机器设备和转让技术过程中，不以收取现汇为条件，而是以使用该设备或技术的项目投产后所生产的产品来分期收回其价款的一种参与方式。销售协议销售协议指跨国公司利用东道国的销售机构来扩大自身产品销售能力的方式。特许经营特许商允许被特许人使用特许商的商号名称，并对其经营活动给予协助。被特许商按销售额或利润的一定百分比（或按固定金额）向特许人缴纳特许权使用费。7.2跨国公司进入方式选择进入方式的比较与选择影响因素资金状况技术状况保守秘密要求对东道国环境的了解程度和适应能力管理能力与要求企业文化母公司状况7.2跨国公司进入方式选择进入方式的比较与选择影响因素对外国投资者的股权规定合伙人能力其他因素（经济体制、竞争情况）公众的民族和开放意识资金配套能力东道国状况7.2跨国公司进入方式选择进入方式选择的数量分析方法利润模式由摩里斯教授（Morris,H.M.）提出，主要从获利角度对合资经营与其他进入方式进行比较。双方预计从合营所获利润加上原来业务的利润要大于其不合营而采用其他进入方式时的预计利润与原来业务的利润之和。R＝RNJV＋aRJV＞RAR′＝R′NJV＋(1－a)RJV＞R′AR：跨国企业全部业务利润，即包括原来的业务利润加上合营的利润（下同）。R′：目标国企业全部业务利润。RA：跨国企业不合营而采用另一种进入方式时的利润加上原来的业务利润。R′A：目标国企业不合营而接受另一种进入方式时的利润加上原来的业务利润。JV：指合营，故RJV和R′JV分别代表跨国企业和目标国企业来自合营的利润。NJV：指不合营时的全部业务利润，即原来的业务利润，故RNJV和R′NJV分别代表跨国企业和目标国企业各自原来的业务利润。a：跨国企业在拟议中的合营企业中所占的股份，以百分比表示。l－a：目标国企业在拟议中的合营企业中所占的股份。7.2跨国公司进入方式选择进入方式选择的数量分析方法利润模式如果合营便不能再用其他方式，如非股权安排，这意味着必须牺牲其他方式的利润，这就是合营的代价，也就是说因合营而放弃采取其他方式的机会，故上述被舍弃的其他某一种方式的利润便是合营的机会成本。若机会成本太高，超过了合营利润，则合营便无利可图，自必另作选择，这便是以上两个公式的经济意义。此外还要注意两点：（1）必须同时满足上面两个公式，这意味着双方都要有利可图，合营才能成功；（2）出口可以较快收回货款，非股权安排也能较快取得提成费，但合营则须待工厂建成投产后才能获得利润，故这是一种“将来值”，应把它折算成“现值”，即“贴现利润”，以便与其他方式的利润进行比较。7.2跨国公司进入方式选择进入方式选择的数量分析方法成本模式由以色列学者赫曲（Hirsch,S）提出的，故又被称为“赫曲模式”。主要从成本角度对出口、许可证协议和直接投资三种方式进行比较。选择出口方式的两个条件：C＋M＜C′＋AC′…（a）；C＋M＜C′＋D…（b）；（a）式表示在母国生产并出口，其费用成本小于到目标国设厂生产的成本和额外开支；这意味着投资方式进入所付出的成本高于出口方式。（b）式表示在母国生产并出口，其费用成本小于许可证进入的机会成本和耗散费用。由于采取许可证进入，需要转让技术或其他无形资产，就必须舍弃投资式进入，故C′实际上就是许可证进入的机会成本。7.2跨国公司进入方式选择进入方式选择的数量分析方法成本模式选择投资方式的两个条件：C′＋AC′＜C＋M…（a）；C′＋AC′＜C′＋D…（b）；从（a）（b）两式可以看出：由于投资式进入成本，即在目标国设厂生产的成本和额外开支，小于出口方式的费用成本（C＋M）和许可证进入的费用成本（C′＋D），所以应选择投资式进入。选择许可证进入方式的两个条件：C′＋D＜C′＋AC…（a）；C′＋D＜C＋M…（b）；从（a）（b）两式可以看出：许可证进入的费用成本小于投资式进入和出口的费用成本，所以选择许可证进入方式。C：母国生产成本，即跨国公司在母国的生产成本。C′：目标国生产成本，即跨国公司在目标国投资设厂时的生产成本。M：出口费用，包括运输、保险、关税等费用。AC′：在目标国设厂的额外支出，因环境差异必定会有额外开支，或称为“环境差异成本”。D：转让无形资产的耗散费用。跨国公司拥有的特定优势，如专利、专有技术、管理方式、销售渠道等，通过许可证协议让渡给他人时，意味着特定优势的耗散，同时还有其他风险，如技术秘密被泄露、专利许可被滥用等，这种耗散的代价（费用）用D表示。7.2跨国公司进入方式选择进入方式选择的数量分析方法收入模式在进入方式选择的数量分析方法中，无论是利润模式还是成本模式都要对未来的收益进行估算，但未来的净收入都是“将来值”，只有折算成“现值”进行比较才相对合理，所以，把考虑了费用成本未来变动对净收入的影响后选择进入方式的方法称为“净现值法”。选择哪种方式，主要取决于各种进入方式的净现值比较。①选择出口方式的条件：NPVE＞Max（NPVF，NPVL），即出口收入净现值大于通过直接投资或许可证协议所带来的净收入现值最大值。②选择直接投资方式的条件：NPVF＞Max（NPVE，NPVL），即直接投资收入净现值大于通过出口或许可证协议所带来的净收入现值最大值。③选择许可证协议进入方式的条件：NPVL＞Max（NPVE，NPVF），即许可证协议所带来的收入净现值大于出口或直接投资的收入净现值。④不进行跨国经营的条件：NPVE，NPVF，NPVL都不大于0。7.2跨国公司进入方式选择进入方式选择的数量分析方法注释1：NPV表示净现值，其计算公式如下：出口净收入现值公式：直接投资收入净现值公式：许可证协议净现值公式：注释2：公式符号的含义：C：母国生产成本。

C′：目标国生产成本。

M：出口费用。R：最终产品销售的总收入，即毛收入。

i：贴现率。AC′：在目标国设厂生产的额外开支（环境差异成本）。

D：转让无形资产的耗散费用，即由于特定优势耗散所付出的代价。t：时期（年），如t1，t2，t3，…，n分别表示第1，2，3，…，n年。E，F，L：分别表示出口，直接投资和许可证协议三种方式跨国公司进入战略跨国公司进入时机选择7.37.3跨国公司进入时机选择进入时机选择，即公司应在何时进入某一国外市场是进入战略决策的一项重要内容。若进入过早，则会因为市场培育不够，消费能力低下而导致惨重的损失；若进入过晚，则会如同置身于一个强手如林的“红海”市场，激烈的白热化的市场竞争将使企业在东道国的每一步发展都充满艰辛。7.3跨国公司进入时机选择进入时机选择的影响因素表7-1为星巴克在全球扩张的时间表。可以看到，从在西雅图开设第一家美国本土咖啡店到1996年走出北美地区，在日本和新加坡开设亚洲星巴克咖啡店，前后间隔有25年时间，此后，星巴克便开始了全球拓展的征程，从亚太地区到中东地区，再到欧洲和拉丁美洲。7.3跨国公司进入时机选择进入时机选择的影响因素竞争对手已经进入了该市场丰富的国际经验政治和业务上的风险较低确定了许可经营等非股权进入模式庞大的公司规模宽泛的产品和服务范围影响因素进入时机选择的影响因素7.3跨国公司进入时机选择进入时机战略决策“相近市场知识”相近市场知识对进入国外市场的时机具有重大的影响。基于成功的国际市场拓展而积累的相近市场知识有助于早日进入其他相近的市场。目标国与本国文化的相似性与进入该国市场的时机无关。消费者富足、经济规模庞大、基础设施完善和进入壁垒较低的国家更容易成为早期进入的首选目标市场。新兴市场进入时机选择的特殊性新兴市场的先动者可以获得与政府建立良好的合