医药生物行业ESG专题报告（二）：可持续发展行稳致远助力医药全球化布局

2026年10月28日增持(维持)医药工业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，是健康中国建设的重要基础。医药行业兼具战略性与高排放、强监管约束属性。其供应链的复杂性、研发的长周期及合规的高壁垒，使得ESG表现成为影响品牌、投融资及市场准入的关键要素。《医药行业国际供应链可持续发展指南》等政策及团体标准发布。构建覆盖全生命周期的国际供应链可持续发展标准化体系，有助于规范中国药企医药出海面对地缘政治和全球化挑战、融资环境、市场准入等多方面因素。药械企业出海涉及多个环节，可持续发展为中国药械健康高质量出海提供重要支撑。我国创新药BD出海势头正猛，全球化提速。近年来我国创新药License-out交易数量及金额持续攀升，创新实力获全球广泛认可，交易阶段前移。中ESG是医药企业走向全球的关键竞争力。中国生物医药企业是全球生物医药产业链的重要参与者，深度嵌入国际研发、生产与市场体系，ESG与可持续发展覆盖产业协同的全链条，有望逐渐成为中国医药生物建议关注：(1)创新药及化学制药板块：恒瑞医药、中国生物制药、华东医药、复星医药、丽珠集团、健康元等；(2)CXO板块：药明康德、皓元医药以岭药业、天士力等；(6)医药零售板块：益丰药房、一心堂、大参林等；(7)医疗服务板块：固生堂等；(8)疫苗及生物制品：华兰生物、康希诺等；风险提示：行业政策变动风险；药品/耗材降价风3信息透明知识产权保护反嘉败和反贿赂客户信息与功私保护客户信息与功私保护排放物管理产品定价和可得性应对气候变化员工培训与发展知识产权保护员工盈利及报班反腐败与到业道德产品安全与质量员工健康与安全36%国际主流ESG评级重要议题：行业优秀实践ESG治理重点：国际主流ESG评级重要议题：行业优秀实践ESG治理重点：5子行业1:医疗保健设条和子行业2:子行业3:子行业4;子行业5;能源利用水资盟利用三、可持续发展为中国药械健康高质量出海提地缘政治和全球化挑战地缘政治和全球化挑战），研发成本与融资环境市场准入与严格监管市场推广与品牌影响力），.地缘政治评估出海模式选择与战略规划出海模式选择与战略规划模式可行性研究商业化战略设计模式可行性研究商业化战略设计风险管理与合规支持■法规政策解读分析风险管理与合规支持■法规政策解读分析·当地合规风控体系建设■库存与物流规划·本地化团队建设·组织管理模式优化u2025年7月，《医药行业国际供应链可持续发展指南》团体标准公布，由中国医药保健品进出口商会主要起草。该标准的核心模块、指标要求、实施要求、实施与监督、指南应用等内容，覆盖环境（E）、社会（S）、治理（G）及国际质量管理规范（GXP，WHO-GMP/WHO-GDP/ICHQ10）的指标框架。适用于全球医药行业的生产制造企业、药品研发机构及医药供应链流通服务商等可持续发展管理与信息披露，其他相关组织u根据国际商报，专家认为，构建覆盖全生命周期的国际供应链可持续发展标准化体系，有助于规范中国药企的供应链管理，强化产品安全保障和社会责任，增强国际供应链韧性，推动其绿色转型。《指南》的制定可推动国际化GXP（药品质量管理规范体系）合规标准的建立，是中国医药产业高层次融入全球产业链、落实“双碳”目标的重要举措，有利于推动中国医药国际化业务从“被动合规”向“主动引领”跃升，最终实现产业竞争力与人类健康福祉的提升。《指南》的制定契合中国医药企业的国际化战略需求，有益于实现行业自律与监管要求的有机协同，通过构建与国际接轨的供应链标准体系，将有效提升中国本标准由中国医药保健品进出口商会提出并归口，联合天祥集团旗下部分医药企业共同起草，旨在响应全球医药供应链标准化体系，增强供应链韧性，通过绿色工艺降低医药衔接欧盟CSRD（企业可持续发展报告指令）、美国SEC美国）证券交易委8u2025年创新药BD创历史高点，2026年合作加速升温。根据医药魔方，2025年中国创新药对外BD交易达到历史高点，共达成157起License-out交易事件，首付款达70亿美元，总金额超1350亿美元，较2024年实现翻倍增长，且总金额规模首次超越美国。国产创新药的高速发展推动国产替代，彰显深厚积累与研发实力，国际认可度持续提升。根据NMPA，2026年上半年我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，达2025全年对外授权交易总额的80%，交易涉及肿瘤、代谢、免疫和神经等10个治疗领域。授权方来看，包括石药集团、恒瑞医药、信达生物、荣昌生物等创新药企与跨国MNC就创新药产品及专有前沿技术平台产出的研发管线达成授权协议，涵盖多项临床前项1600140012001000800160014001200100080060040020001100138.91278.94429.50528.51202120222023202420252026H11212345678专有缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，开发创新长效多肽药物肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发RC148大中华区以外地区的独家开发、生产和商业化权利化学修饰平台开发6款临床前MASHsiRNA资产款6全球范围内开发、生产及商业化罗伐昔替尼的独家许可免疫研发平台TL1A/IL-23p19双抗SIM0709总金额(亿美元)总金额(亿美元)首付款(亿美元)首付款(亿美元)交易时间启德医药/GQ1011、创新生物偶联核心平台、21个靶点的ADC药物胶质母细胞瘤、膀胱癌葛兰素史克5HRS-9821、其他11个项目慢性阻塞性肺病武田制药卵巢癌、胃肠道癌、实体瘤非小细胞肺癌晶泰科技多款处于临床前阶段的大分子及小分子创新药资产/舶望制药BW-00112、两款处于早期阶段分子、混合型高脂血症、高甘油三酯血症、高脂血症石药集团阿斯利康/阿斯利康HarbourMice⑧全人源抗体技术荣昌生物重症肌无力、系统性红斑狼疮、类风湿关节炎元思生肽阿斯利康大环肽类药物、Synova1×原创技术平台慢性疾病式举行。作为国际肺癌研究协会（IASLC）主办的全球胸部肿瘤领域顶级学术盛会，WCLC始终引领着肺癌诊疗与转化研究的前沿方向。本届全体大会口头报告名单中，8项重磅研究其中2项来自中国，彰显我国肺u2026年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会于10月23日至27日在西班牙马德里举办。本次会议中中国学者共有47项研究成功入选口头报告环节），芦康沙妥珠单抗(sac-TMT，SKB264)的两项重磅研究成果：OptiTROP-Lung04研究高肿瘤负荷(≥3个转移病灶)亚组分析，进一步观察其在高风险人群中的生存获益；SKB264-II-08研究则以口头报告形式亮相。RC148-C002（NCT06883630）研究公布一线治疗鳞状和非鳞状非小细胞肺癌的Ⅱ期临床数据；RC148-C301（NCT07416474）研究以壁报形式展示RC148一线治疗鳞状非小细胞肺癌（sqNSCLC）的Ⅲ期临床试验方案。公布1类新药安罗替尼（小分子多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂）、贝莫苏拜单抗（PD-L1抑制剂）的8项最新研究成果，均为壁报展示，涵盖小细胞肺癌、非小细胞肺癌等领域。D-L1D-L1ADCHLX43在胸腺鳞癌（TSCC）领域的I期研究数据，以及抗PD-1单抗H药汉斯状（斯鲁利单抗）在广泛期小细胞肺癌、局限期小细胞肺癌和肺大细胞神经内分泌癌领域的7项研究数据。简短口头报告形式发布其人工智能（AI）驱动的创新泛TEAD抑制剂ISM6331用于间皮瘤或其他晚期实体肿瘤患者的首次人体多中心I期研究临床试验数据。壁报或口头报告等形式全面展示抗PD-1/VEGF双抗JS207、抗CTLA-4单抗JS007、抗BTLA单抗tifcemalimab、选择性PI3K-α抑制剂JS105等重磅在研管线以及已上市核心产品特瑞普利单抗的最新临床研究成果与前沿进展。壁报形式展示靶向壁报形式展示靶向Claudin18.2的自体CAR-T细胞治疗候选产品舒瑞基奥仑赛注射液恺力美在中国开展的针对胃/食管胃结合部腺癌术后辅助治疗后巩固治疗的研究者发起的临床试验（CT041-CG4010,NCT06857786）初步积极结果。◆作为全球生物医药产业链的重要参与者，中国生物医药企业深度嵌入国际研发、生产与市场体系。根据证券时报网，随着近年《上市公司可持续发展报告指引》等相关政策发布，上市公司整体的ESG意识逐步提升，引导市场形成长期投资、价值投资的良好氛围。◆越来越多的医药生物行业上市公司遵循《指引》进行ESG信息披露，市场对ESG的关注逐渐提升，投资者也将更加重视ESG因素在投资决策中的作用，并逐步将分析重点从传统的财务指标分析转向更全面的财务与非财务信息兼顾的评价体系。这将促使投资风格向可持续发展和责任投资转变，从而做出更加全面和长远的投资选择，对价值投资的形成也将产生积极作用。排名123排名1234567固生堂89中国医药AAAAAA合富中国A国药控股AA排名1司岗1234567815宝生物90wan三二和12◆国际化是恒瑞医药长期坚持的核心战略方向之一。公司在坚持自主研发的基础上不断加速全球化扩张，以充分发挥产品矩阵和技术平台的潜力,逐步构建面向全球市场的研发与商业化体系。目前已在美国、欧洲、澳大利亚等国家启动多项海外临床试验，产品在50多个国家实现商业化。自2023年起公司已完成12笔海外业务拓展交易，包括对外许可、NewCo和战略联盟等不同模式，总交易价值超过270亿美元，交易对方◆2025年恒瑞医药共接受128次各类质量审计，其中包括国家药监局、美国FDA等监管机构的62次检查，以及66次客户质量审计。组织不少于8次内部质量评审，针对审计中发现的问题及时落实纠正与预防措施，保障产品质量始终符合高标准要求。恒瑞医药严格遵守《中华人民共和国个人信息保护法》《欧盟通用数据保护条例(GDPR)》《美国健康保险携带和责任法案》(HIPAA法案)等运营所在地法律法规及规范性要求，并制定《商业秘密载体管理制度(试行)》《个人数据隐私保护政策》《营销行为规范(2025版)》等隐私安全保护制度。图8恒瑞医药开展全员及营销体系负责任营销培训图9恒瑞医药信息安全管理体系认证证书u迈瑞医疗坚定推进“数智化、国际化、流水化”战略，让创新医疗解决方案触达全球更多患者。加速数智化转型，深耕“设备+IT+AI”医疗生态，打造软硬件深度融合的智能诊疗体系。公司持续完善可持续发展治理架构，对ESG执行委员会下属六大专项委员会进行职能优化，各专项委员会均围绕对应领域，系统制定未来可持续发展战略规划，推动可u迈瑞医疗已加入联合国全球契约（UNGlobalCompact，UNGC），承诺在人权、劳工标准、环境和反腐败四大领域全面践行十项原则。公司将自身业务与联合国可持续发展目标（UNSDGs）深度融合，以此为契机推动公司的全球影响力。此外，公司致力于扩大医疗服务的可及性性，与利益相关方携手共创更加健康、可持续的估,提升医疗可及性医医,增加清洁能源的行业评级与免责声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评行业评级与免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的本报告版权归