创业融资课件

創業融資

【引導案例】：我的三次創業融資故事

鄭海濤：1992年清華大學電腦控制專業碩士畢業後，在中興通訊公司工作了7年。從搞研發到做市場，從普通員工到中層管理人員。但是具有強烈事業心的他並不滿足於平穩安逸的工作。在經過一番市場調查後，2000年他帶著自籌的100萬元資金，在中關村創辦以生產數字電視設備為主的北京數碼視訊科技有限公司。100萬元的資金很快用光。鄭海濤只得捧著周密的商業計畫書，四處尋找投資商，一連找了20家，都吃了閉門羹——投資商的理由是：互聯網泡沫剛剛破滅，選擇投資要謹慎；況且數碼視訊產品還沒有研發出來，投資種子期風險太大，因此風險投資商們寧願做中後期投資或短期投資，甚至希望跟在別人的後面投資。2001年4月，公司研製的新產品終於問世，第一筆風險投資也因此有了著落。清華創業園、上海運時投資和一些個人投資者共投260萬人民幣。2我的三次創業融資故事2001年7月，國家廣電總局為四家公司包頒發了入網證，允許它們生產數字電視設備的編碼、解碼器。包括北京數碼視訊有限公司。在當時參加測試的所有公司中，數碼視訊的測試結果是最好的。也正是因為這個原因，隨後的投資者蜂擁而至。7月份清華科技園、中國信託投資公司、寧夏金蚨創業投資公司又對數碼視訊投了450萬元人民幣。在公司取得快速發展之後，鄭海濤現在已經開始籌畫第三次融資，按計畫這次融資的金額將達2000萬人民幣。鄭海濤認為，一個企業要想得到快速發展，產品和資金同樣重要，產品市場和資本市場都不能放棄，必須兩條腿走路，而產品與資本是相互促進、相互影響的。鄭海濤下一步的計畫是通過第三次大的融資，對公司進行股份制改造，使公司走向更加規範的管理與運作。此後，公司還計畫在國內或者國外上市，通過上市進一步優化股權結構，為公司進軍國際市場做好必要的準備。3我的三次創業融資故事

請思考：

該公司獲得資金的管道有哪些？試分析鄭海濤為什麼三次融資都能成功？你從上述故事中學到什麼？

46.1創業融資：創業者面臨的最大難題

創業者面臨的最大問題是什麼？廣州青年企業家協會2004年的一項專題調查顯示：45％的被調查者認為創業遇到的最大問題是“缺乏資金”，32％的人認為“缺乏專案”。

創業企業缺少甚至沒有資產。無法進行抵押。創業企業沒有可參考的經營情況。可口可樂公司即使在一夜之間倒閉，也能讓公司在一夜之間再建立起來。

創業企業的融資規模相對較小。從貸款規模比較，對中小企業貸款的管理成本平均為大型企業的5倍左右。

5創業融資難的理論解釋

不確定性。從創業活動本身來看，面臨非常大的不確定性。創業企業的不確定性比既有企業的不確定性要高的多，創業企業缺少既有企業所具備的應付環境不確定性的經驗，尚未發展出以組織形式顯現出來的組織競爭能力。資訊不對稱。與創業者相比，投資者則處於相對資訊劣勢的地位。投資前的資訊不對稱可能導致逆向選擇；投資後的不對稱則與道德風險有關。

6世上無難事只怕有心人

美國火車旅行家保羅·泰魯在《遊歷中國》一書中寫道：“有昆侖山脈在，鐵路就永遠到不了拉薩。”上世紀90年代，瑞士的一位權威鐵路工程師來西藏考察地形時，更是斷言在西藏修鐵路“根本不可能”。因為它有著4000米以上的平均海拔高度，稀薄的空氣，冬天晚上可達零下40攝氏度的氣溫，550公里夏天融沉、冬天凍脹的凍土區，折磨得人頭痛欲裂甚至失去生命的高原反應……但是被預言“不可能”修成的鐵路，在2006年7月1日變成了現實。它就是青藏鐵路。

7世上無難事只怕有心人

一個真正的創業者首先要具備克服困難的信心；創業者也應該感謝融資的困難，因為它使很多有創業想法的人在一開始就退出了創業的賽場，那些不畏懼困難的創業者已經獲得了首回合較量的勝利。

化解融資難題，創業者需要瞭解創業融資的特點和融資管道。

86.2創業融資的特點

6.2.1創業融資需求的階段性種子期的融資需求特徵創業期的融資需求特徵成長期的融資需求特徵成熟期的融資需求特徵

96.2.2債權性資金和股權性資金

比較專案債權性資金股權性資金本金到期從企業收回不能從企業抽回，可以向第三方轉讓報酬事先約定固定金額的利息根據企業經營情況而變化風險承擔不承擔承擔對企業的控制權無按比例享有106.3融資管道

私人資本融資：創業者自籌資金、向親朋好友融資，天使資金……

機構資本融資：銀行貸款、企業間的信用貸款、中小企業間的互助機構的貸款、創業投資資金、政府的扶持資金……

116.3.1私人資本融資

因為創業企業具有的融資劣勢，使他們難以通過傳統的融資方式如銀行借款、發行債券等獲得資金，所以，私人資本成為創業融資的主要組成部分。

根據世界銀行所屬的國際金融公司(1FC)對北京、成都、順德、溫州4個地區的私營企業的調查表明：我國的私營中小企業在初始創業階段幾乎完全依靠自籌資金，90％以上的初始資金都是由主要的業主、創業團隊成員及家庭提供的，而銀行、其他金融機構貸款所占的比重很小。12向親朋好友融資

有利的一面

克服資訊不對稱不利的一面

容易出現糾紛在向親朋好友融資時，如何避免日後可能出現的糾紛？13天使投資（Angelinvestment）

天使投資的起源：紐約百老匯

概念：自由投資者或非正式機構對有創意的創業專案或小型初創企業進行的一次性的前期投資，是一種非組織化的創業投資形式。

特徵：直接向企業進行權益投資；不僅提供現金，還提供專業知識和社會資源方面的支持；程式簡單，短時期內資金就可到位。我國天使投資的現狀14商業銀行貸款

新的業務類型

個人生產經營貸款、個人創業貸款、個人助業貸款、個人小型設備貸款、個人周轉性流動資金貸款、下崗失業人員小額擔保貸款和個人臨時貸款等類型。

2006年，孟加拉格萊瑉銀行的創立者穆罕默德·尤努斯因以銀行貸款的方式幫忙窮人創業而獲得諾貝爾和平獎。

15信用擔保體系融資

起源：從20世紀20年代起，許多國家為了支持本國中小企業的發展，先後成立了為中小企業提供融資擔保的信用機構。目前，全世界已有48%的國家和地區建立了中小企業信用擔保體系。意義：解決銀行貸款難我國的現狀：截至2006年底，全國共有各類中小企業信用擔保機構3366家，累計擔保戶數38萬戶，累計擔保總額7843億元。受保企業新增銷售額4716億元、利稅401億元和就業機會213萬人。案例：成都合力創業擔保公司

16創業投資（VentureCapital）

起源：15世紀英國、葡萄牙、西班牙

概念特點與天使投資的區別創業投資三大定律

：絕不選取含有超過兩個以上風險因素的專案；Ｖ＝Ｐ×Ｓ×Ｅ；投資Ｖ值最大的專案我國的發展現狀17其他融資管道

國家和地方的有關創新創業融資支持：

創新基金……

其他融資方式：

典當融資、設備融資租賃、孵化器融資、集群融資、供應鏈融資……

18創業過程與融資管道的匹配

圖表見下頁注：黑色部分表示該階段的主要融資管道，灰色部分表示該階段的次要融資管道。

19融資管道種子開發期啟動期早期成長快速成長成熟退出創業者

朋友和家庭

天使投資

戰略夥伴

創業投資

資產抵押貸款

設備租賃

小企業管理局投資

貿易信貸

IPO

公募債券

管理層收購

6.4創業融資過程

融資前的準備

測算資本需求量

編寫創業計畫書

確定融資來源

融資談判

21

融資前的準備

建立個人信用

無形資產；信用社會；從現在起建立個人信用積累人脈資源

社會資本

22測算資本需求量

估算啟動資金

測算營業收入、營業成本、利潤

編制預計財務報表

結合企業發展規劃預測融資需求量

23編寫創業計畫書

兩大作用：創業計畫通過勾畫未來的經營路線和設計相應的戰略來引導企業的經營活動。創業計畫用於吸引借款人和投資者。

形式和內容

企業的使命、企業與行業的特徵、企業的目標、經營戰略、產品或服務的說明、市場行銷戰略、對顧客興趣的說明、目標市場、市場需求量、廣告和促銷、市場規模和趨勢、地點、定價、分銷、競爭者分析、創業者與管理者簡歷、組織結構、財務資料、資金需要、投資者的退出方式……

24融資談判

無論創業計畫書寫的有多好，在與資金提供者談判時表現糟糕的創業者很難完成交易。因此要做好充分準備，事先想想對方可能提到的問題；要表現出信心；陳述時抓住重點，條理清楚；記住資金提供者關心的是讓他們投資有什麼好處。這些原則對融資至關重要。

案例：波迪商店的融資

25本章要點

創業融資是創業管理的關鍵內容，在企業成長的過程中和發展的不同階段，融資是困擾創業者的一個難題。不確定性和資訊不對稱從理論上闡釋了創業融資難的原因。創業融資的主要管道包括：自我融資、向親朋好有融資、天使投資、向商業銀行貸款、通過擔保機構融資、創業投資、通過政府的創新、創業基金融資。創業融資不只是一個技術問題，還是一個社會問題，不可能一蹴而就，至少從四個方面做好