商业银行2026年三季度市场表现分析

商业银行2026年三季度市场表现分析金融机构部王春苗李玉鼎20261.5665.90其中，57家银行发行一般金融债券8455亿元，2家银行发行总损失吸收能力非资本债券900亿元，22家银行发行二级资本债3742亿元，20家银行发行永续债25115891.30202659别主要分布于AAAA和AA级商业银行占比分别为34.98%和28.05%。一、金融债券发行情况2026年第三季度，商业银行债券发行数量为162支，发行规模合计1.56万亿65.90%9457.50上年同期增长230.89%2026年91364余额12.66万亿元。总规模季度环比（右轴）TLAC永续债二级资本债一般金融债2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3总规模季度环比（右轴）TLAC永续债二级资本债一般金融债2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-150.000.00-100.004,000.002,000.00-50.006,000.000.008,000.0050.0012,000.0010,000.00100.0014,000.00150.0016,000.00200.0018,000.00数据来源：wind，新世纪评级整理20,000.0015,000.0010,000.005,000.000.002024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2 2026Q320,000.0015,000.0010,000.005,000.000.002024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2 2026Q3-5,000.00总发行量 净融资额数据来源：wind，新世纪评级整理2026年第三季度，商业银行前述四类债券发行规模分别为264497746亿元和0亿元，商业银行2026年以来未发行科技创新债券。一般金融债券2026167.06%3年期和年期。发行主体涉及57家银行，具体包括5家国有大型商业银行、10家股份制商业银行、26家城市商业银行、15家农村商业银行和1家外资银行，其发行额分别为亿元、3380亿元、3562亿元、373亿元和10亿元。（平价发行2026年第3年期AAAAA+级以及无债项评级金融债券发行利差的均值分别为33BP、38BP和32BP；5年期AAA级金融债券发行利差的均值为141BP。图表3：2026年第三季度商业银行一般金融债券发行情况项目3年期5年期AAAAA+AAAA-无债项评级AAA债券数（支）11165911332银行数（家）5741711262项目3年期5年期AAAAA+AAAA-无债项评级AAA利率（%）最大值1.751.651.701.701.701.89最小值1.491.601.701.701.461.65极差0.260.050.000.000.240.24中位值1.591.631.701.701.581.77均值1.601.631.701.701.591.77利差（BP）最大值4940414142142最小值2035414117141极差29500241中位值3238414133141均值3338414132141数据来源：wind，新世纪评级整理图表4：2026年第三季度商业银行一般金融债券发行利率及利差（单位：%、BP）主体评级债券评级商业银行类型发行人简称票面利率利差3年期AAAAAA国有商业银行交通银行1.5224中国工商银行1.60351.6035中国农业银行1.58331.5123中国银行1.5732股份制商业银行渤海银行1.6035广发银行1.5729恒丰银行1.59341.56271.6031华夏银行1.5627浦发银行1.56271.56311.53281.5833兴业银行1.55271.54291.5934中国民生银行1.5021中信银行1.5326城市商业银行富滇银行1.6539广西北部湾银行1.65371.65391.6540贵阳银行1.62374/4/主体评级债券评级商业银行类型发行人简称票面利率利差贵州银行1.6742桂林银行1.63381.7348杭州银行1.5729湖南银行1.59311.59301.5932徽商银行1.5729江苏银行1.4920南京银行1.5729齐鲁银行1.6032日照银行1.6637厦门银行1.5831上海银行1.57281.5021四川银行1.6133苏州银行1.5731威海银行1.65401.6539温州银行1.63381.6944长沙银行1.57291.59321.5933重庆三峡银行1.6540重庆银行1.59341.5932农村商业银行北京农商银行1.5631东莞农商银行1.5830南海银行1.63381.7449青农商行1.58331.5930上海农商银行1.55301.6035顺德银行1.60321.7547武汉农商行1.6338外资银行南洋商业银行(中国)1.6839无债项评级国有商业银行中国邮政储蓄银行1.46171.4819股份制商业银行广发银行1.57325/5/主体评级债券评级商业银行类型发行人简称票面利率利差1.5730华夏银行1.5324平安银行1.57321.5732招商银行1.5933中国民生银行1.5833中信银行1.5627城市商业银行东莞银行1.6136贵州银行1.6841桂林银行1.6536杭州银行1.57321.6136徽商银行1.5833江苏银行1.55261.57321.5833齐鲁银行1.5934青岛银行1.59301.5934厦门银行1.5934上海银行1.5833长沙银行1.5933重庆三峡银行1.6637重庆银行1.6031农村商业银行江苏江南农商行1.5934青农商行1.6034上海农商银行1.5833顺德银行1.5833AA+AA+城市商业银行福建海峡银行1.63361.6439宁波通商银行1.6338泉州银行1.6338农村商业银行长沙农商银行1.6336浙江义乌农商行1.60351.6540中山农商行1.6436珠海农商银行1.6539无债项评级农村商业银行珠海农商银行1.6540AAAA农村商业银行福建石狮农商行1.7041AA-AA-农村商业银行福建南安农商行1.7041无债项评级农村商业银行福建晋江农商行1.70425年期主体评级债券评级商业银行类型发行人简称票面利率利差AAAAAA城市商业银行四川银行1.65142外资银行南洋商业银行(中国)1.89141注：发行人如有双评级取高。数据来源：wind，新世纪评级整理总损失吸收能力非资本债券总损失吸收能力非资本债券是指全球系统重要性银行为满足总损失吸收能20269100图表5：2026年第三季度商业银行总损失吸收能力非资本债券发行情况主体评级债券评级发行人简称发行起始日发行期限（年）发行规模（亿元）票面利率（%）AAAAAA中国建设银行2026-08-204350.001.682026-08-206150.001.80中国银行2026-09-034200.001.692026-09-036200.001.79数据来源：wind，新世纪评级整理二级资本债券2026年第三季度，商业银行二级资本债券发行数量为25支，发行规模合计37421022行，具体包括4家国有大型商业银行、家城市商业银行、6家农村商业银行和3200365157亿元和20发行起始日相同期限的中债国债到期收益率得出。图表6：2026年第三季度商业银行二级资本债券发行利率及利差（单位：%、BP）主体评级债券评级商业银行类型发行人简称票面利率利差10年期AAAAAA国有商业银行交通银行1.8915中国工商银行1.88141.8112中国建设银行1.8815中国农业银行1.87181.8113城市商业银行徽商银行1.8918农村商业银行成都农商银行1.9022AA+城市商业银行东莞银行1.96221.9521广东华润银行1.8719广州银行1.8718昆仑银行1.8820青岛银行1.9322厦门银行1.8921苏州银行1.8618郑州银行1.9726外资银行星展银行(中国)2.0834AA+AA城市商业银行乐山市商业银行2.2355宁波通商银行1.9325农村商业银行宁波鄞州农商行2.0835瑞丰银行1.9930浙江上虞农商行2.3062AAAA-农村商业银行浙江金华成泰农商行2.4476AA-A+农村商业银行河北辛集农商行3.50178注：发行人如有双评级取高。数据来源：wind，新世纪评级整理无固定期限资本补充债券202622计亿元，较上年同期增长22.01%。发行主体涉及20家银行，具体包括4113家城市商业银行和22026年93704.59万亿元，存量规模为3.04万亿元。发行主体累计家银行，具体包括6家国1275201家外资银行和12.231.46亿元、8028亿元、863亿元、80亿元、18亿元和10亿元。已发行的商业银行无固定期限资本债券均采用分阶段调整的票面利率，每5债券申购文件公告日或基准利率调整日前5个交易日（不含当日）的中债国债到期收益率曲线5年期品种到期收益率的算术平均值；固定利差为债券发行时确定家发行人中主体级别为AAAAA+级和AA级（双评级取高）的银行分别为78家、32家和6家。图表7：2026年第三季度商业银行永续债发行利率及固定利差（单位：%）主体评级债券评级商业银行类型发行人简称票面利率固定利差AAAAAA国有商业银行中国工商银行1.890.441.860.46中国建设银行1.830.41中国农业银行1.880.49中国银行1.910.461.860.46股份制商业银行浙商银行1.950.52城市商业银行北京银行1.880.47厦门国际银行1.980.59中原银行1.920.50AA+城市商业银行东莞银行1.930.53江西银行2.050.64青岛银行2.010.57厦门银行2.010.57农村商业银行东莞农商银行1.970.55江苏江南农商行1.960.55AA+AA城市商业银行承德银行2.400.98福建海峡银行2.050.64湖州银行2.150.75宁波通商银行2.150.73齐商银行2.651.26邢台银行3.602.21wind图表8：截至2026年9月末，商业银行永续债债券评级和固定利差分布（单位：%）A+A+ 线性(AAA) 线性(AA+) 线性(AA)AA-AAAA+AAA2027/4/232025/12/92024/7/272023/3/152021/10/312020/6/184.003.503.002.502.001.501.000.500.002019/2/4数据来源：wind，新世纪评级整理二、同业存单发行情况根据wind统计，2026年第三季度同业存单总发行量为7.97万亿元，到期金额7.38万亿元，净融资额为5891.30亿元，9月末存量同业存单合计19.74万亿元。图表9：2024年以来同业存单发行与净融资情况（单位：亿元）120,000.00120,000.00100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.002024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2 2026Q3-20,000.00总发行量 净融资额数据来源：wind，新世纪评级整理三、发债主体级别调整与级别分布情况根据wind统计，2026年前三季度，行业内有10家银行涉及主体评级或展望调整51家、山西1家、湖南2家，调降原因包括资本充足率、拨备覆盖率、客户集中度等指标不满足监管要求，以及资产质量下行、拨备覆盖率大幅下降、盈利能力弱化等。图表10：2026年前三季度商业银行评级调整概况发行人简称（主体级别调整）评级机构最新评级主体/展望最新评级日期上次评级主体/展望上次评级日期雅安市商业银行股份有限公司中证鹏元AA+/稳定2026-01AA/稳定2025-07陕西秦农农村商业银行股份有限公司联合资信AAA/稳定2026-05AA+/稳定2025-12浙江富阳农村商业银行股份有限公司中诚信AA+/稳定2026-06AA/稳定2025-07重庆三峡银行股份有限公司新世纪评级AAA/稳定2026-07AA+/稳定2025-10浙江德清农村商业银行股份有限公司中诚信AA+/稳定2026-07AA/稳定2025-07湖北孝感农村商业银行股份有限公司中诚信A/稳定2026-07A+/稳定2025-07山西长子农村商业银行股份有限公司联合资信A-/稳定2026-07A/稳定2025-07常德农村商业银行股份有限公司中诚信A/稳定2026-07A+/稳定2025-07湘潭农村商业银行股份有限公司大公国际A/稳定2026-07A+/稳定2025-07盛京银行股份有限公司联合资信AA+/稳定2026-07AA+/正面2025-08数据来源：wind，新世纪评级整理截至2026年9月末，存续发债商业银行中存在有效公开市场