第四章 债券市场.ppt

1、第四章债券市场,债券市场,债券概述债券的发行市场债券的流通市场,债券概述,概念：债券是债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，斌按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。特征：1.债券的期限（长短不一，几个月到几十年）2.债券的流动性（受金融系统运行状况的影响）3.债券的收益（利息收益和差价收益）4.债券的风险（四类风险）,债券的风险,1.信用风险因债券发行人不能按时、足额地支付债券的利息、本金从而给债券的投资人带来的损失。2.流动性风险因债券不能以合理的价格顺利变现，而给债券投资人带来的损失。3.利率风险由于利率水平的波动导致债券投资者发生损失。（主要在

2、流通市场）。4.通胀风险因发生严重的通货膨胀而给债券的投资者带来的损失。,补充知识点凯恩斯陷阱,凯恩斯陷阱（流动性偏好陷阱）在利率极低时（比如2%或更低），投资者会认为这时利率不大可能再下降，因而会将所持有的有价证券（包括债券）全部换成货币。也就是说，投资者不管有多少货币都愿意持在手中。,债券的分类,按发行主体分类：1.政府债券1）.中央政府债券国债。2）.地方政府债券普通债券和收益债券。3）.政府机构债券为发展公共事业所发行的债券，通常由政府提供担保。2.公司债券由公司发行的债券。发行人通常为有限责任公司和股份公司。,债券的分类,按发行主体的国别分类：1.国内债券本国公司或政府发行的债券。2

3、.国际债券国际机构、国外政府或国外公司发行的债券。1）国外债券国外机构在本国发行、以本国货币计价的债券。2）欧洲债券国外机构在本国发行、以第三国国币计价的债券。,债券的分类,按票面利率是否固定：1.固定利率债券2.浮动利率债券按债券是否存在：1.可转换债券（债券转股票）。2.可分离交易转换债券（二次融资）。3.其他含权债券。,我国债券的种类,政府债券（国债、地方债券）金融债券（政策性银行债、商业银行次级债等）非金融机构发行的债券（企业债）由国外机构发行的债券（熊猫债券）,债券发行市场,概念债券发行人向债券投资者发行债券、支付利息、偿还本金、赎回债券和回购债券的市场。主要参与者有：1.债券发行人

4、2.债券投资者3.市场监管者4.中介服务机构,债券发行市场,作用：1.债券发行市场在一定程度上保障了债券市场的有效运行。2.债券发行市场可以引导资本的有效流动。3.债券发行市场为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道。,债券的发行条件,1.发行金额：筹措资金的总金额。2.期限：债券所筹措资金的偿还期限。3.票面利率：固定利率和浮动利率。4.发行价格：债券的票面价格。5.信用评级：对债券信用风险的评估。6.付息方式：一次性付息和分期付息。7.偿还方式：主要指本金的偿还。,债券的发行方式,根据发行对象是否确定可分为：1.私募发行：债券发行人只面向特定的投资者发行债券。2.公募发行：债券

5、发行人面向非特定的投资者公开发行债券。根据债券承销机构对债券发行所承担的责任可分为：1.代理发行：债券承销机构代理发行人销售债券，但不对最终的销售量负责。（委托代理关系）2.余额包销：在规定日期前，若债券承销机构完成的金额低于预先确定的金额，则该承销机构须认购上述差额并支付相应款项。（委托代理关系）3.全额包销：债券承销机构先购买债券发行人的全部债券，之后再向投资者发售。（买卖关系）,债券的流通市场,概念：债券的流通市场是债券投资者进行债券交易的市场。（二级市场）作用：1.债券的流通市场在一定程度上决定了债券的流动性。2.债券的流通市场影响着后续债券的发行价格。3.债券的流通市场为投资者提供了

6、一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道。,债券的交易方式,按交易性质：1.现券交易：债券买卖双方依据商定的付款方式，在较短的时间进行交割清算。2.期货交易：债券买卖双方根据协议规定的价格和数量，在未来某一日期进行交割清算。3.回购交易：债券的买卖双方在进行债券交易的同时，约定在未来某一时刻以约定的价格进行反向交易。,债券的交易方式,按报价方式：1.全价交易：在债券的交易中债券的价格包含债券的应计利息。2.净价交易：在债券的交易中债券的价格不包含债券的应计利息。,我国债券流通市场的类型和交易方式,我国债券流通市场的类型：1.银行间债券市场：主要由机构投资者参与的大宗批发交易市场，采取询价的交易机制，由银行间同业拆借中心负责监管。2.交易所市场：参与者可以是机构投资者，也可以是个人投资者，采取系统撮合的交易机制，由中国证监会负责监管。3.商业银行柜台市场：主要由个人投资者参与采用双边报价的交易机制。,我国债券流通市场的类型和交易方式,我国债券流通市场的交易方式：1.现券交易：债券买卖双方依据商定的付款方式