2-2证券常用理论分析.ppt

1、,股市基本分析入门,一、影响股价走势的几个因素,影响股价的主要因素包括上市公司基本面情况、国家宏观经济政策、市场供求情况以及股价技术指标等。上市公司基本面情况包括公司竞争地位、公司盈利状况、股息政策和公司经营管理能力。国家宏观经济政策对股价的影响主要通过市场资金宽松程度、上市公司税收支出及借贷成本等方面来产生作用。市场供求对股市的影响反映在证券市场资金量与股票种数的对比。技术指标之所以能影响股价走势，是因为被广泛使用的技术指标容易得到广大投资者的一致或较大程度的认同和信任。在趋同心理的影响下，当某一技术指标达到某一位置时，投资者会不约而同地采取相同的投资策略。,二、基本面、政策面、技术面、市场

2、面,基本面包括（1）宏观经济运行态势（2）上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本情况包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。政策面指国家针对证券市场的具体政策，例如股市扩容政策、交易规则、交易成本规定等。市场面指市场供求状况、市场品种结构以及投资者结构等因素。技术面指反映介变化的技术指标、走势形态以及K线组合等。技术分析有三个前提假设，即市场行为包容一切信息；价格变化有一定的趋势或规律；历史会重演。,三、经济周期与股市的关联,股票市场是经济

3、的睛雨表，也就是说股价变动不仅随经济周期的变化而变化，同时也能预示经济周期的变化。股价的波动超前于经济波动。往往在经济还没有走出谷底时，股价已经开始回升。这主要是由投资者对经济周期的一致判断所引起。四、宏观经济政策分析意义重大宏观经济政策包括产业政策、货币政策、财政支出政策、税收收入政策等。宏观财政政策对证券市场的影响主要通过税收、支出和一些特别会计制度来实现。宏观金融政策主要通过利率和信贷规模来体现。,五、财政政策及其相关指标,财政政策一般是通过收支两条线来实施的。对财政政策的分析可以考察财政收入（包括税收收入和各类规费收入等）、财政支出（包括贫困补助、失业救济等转移支付，以及财政在固定资产

4、方面的投入等）这两条主线。国家取得财政收入，相应地会减少公司与居民钱袋里的钱。税收收入中增值税的增长应当与工业生产增加值相一致。证券交易印花税则直接与证券市场的交易量紧密相联。财政支出主要用于公共事业，如国防、义务教育、社会医疗体系等。在国家经济济比较低迷的时候，政府会增加支出，来刺激投资和消费。比较常见的方法是增加公路、铁路、电网、通讯等基础设施方面的投资，同时增加社会最低收入阶层的收入水平。,六、金融政策及其相关指标,货币发行量、利率水平、信贷规模、信贷结构等既是金融政策的表现，也是进行金融政策分析时常用的指标。在经济处于供过于求的膨胀状况下，政府会收缩货币发行量，提高利率，使企业获得资金

5、的可能性减小，资金成本增加。企业扩大生产受到资金的制约，产品供过于求的局面会适当缓解。当经济较为低迷疲软时，金融当局就会降低利率，增加货币投放，降低贷款条件，增加贷款范围，以此来刺激公司发展生产，提高效益，活跃社会经济。,七、证券市场的政策调控,对证券市场的调控政府主管部门可以通过财政、金融政策实施，也可以利用交易成本、交易规则、资金准入规定等具体的政策规定来调节。一些直接针对证券市场的交易制度，对市场的交易活跃情况更有直接的影响。当交易成本较低时，投资者比较愿意买卖股票，市场相对比较活跃。当交易成本较高时，投资者买卖股票时会更多的考虑交易成本，抑制了投资冲动。对证券市场的资金准入也是如此。基

6、金、养老金、社会保险金进入股市，就是促使股市活跃的政策举措。,八、板块分析方法,目前我国股市的二级市场上流通的A股有近2000家，这些上市公司良莠不齐，各有千秋。我们首先根据不同的分类方法，将其一一归类：,根据行业进行分类,依据我国上市公司行业分类指引办法，将上市公司共分成13个较大的门类：1、农、林、牧、渔业；2、采掘业；3、制造业；4、电力、煤气及水的生产和供应业；5、建筑业；6、交通运输、仓储业；7、信息技术业；8、批发和零售贸易；9、金融、保险业；10、房地产业；11、社会服务业；12、传播与文化产业；13、综合类；从我国宏观调控经济的政策面上判断出经济政策上扶持和发展的行业，由于有国

7、家宏观经济政策的有力支持，这些行业往往享受多种经济政策上的优惠措施，势必牵引该行业经济指数的迅猛增长。因此，对该行业内具有生产垄断性的企业将是最直接的受惠者，未来业绩的高成长性也将有很好的预期。洞察国家经济政策重点支持和倾斜的行业，以及国家产业政策的调整，并且关注由于国家产业政策的调整给该行业及该行业上下游关联企业所造成的商机，将是投资者提高操盘水平的一项重点内容。,根据业绩进行分类,1、绩优类上市公司：此类上市公司，要么行业独特，要么在行业内具有大规模市场份额或垄断优势，每年保持高额盈利，但由于市场上追逐热点的羊群效应的出现，这些白马股由于大势低迷或者短期不符合市场上所谓的概念题材炒作，往往

8、会被市场主力所忽略和遗弃，造成股价严重低估，长期在低位徘徊。这类个股就象埋没在沙滩中的金子等待开采一样急需一个正确合理的市场定位。2、成长类上市公司：这类公司，单从表面上看业绩平平，貌不惊人，但是随着公司募集、配股资金或增发资金逐步到位和渐渐投放市场，产生效益。对公司未来的赢利能力将产生很大的改观。,根据业绩进行分类（二）,3、绩差类上市公司：这类公司由于历史包袱或者行业、经营方法、规模较小等一系列问题的出现导致公司连年出现亏损，赢利水平一年不如一年。这些上市企业由于基本面较差，在二级市场上的流通股票里成为人人惟恐避之不及。正因为该类股票业绩较差，所以价格才非常低迷。然而低廉的股价常常蕴含着丰

9、富的投资机会。穷则思变，变则通，对于这类上市企业，如果不想退出市场的话，唯一的出路就是通过资产兼并与重组，促使企业提高赢利水平摆脱困窘，出现新的转机。这也是真正的大黑马出没的板块。对于绩差类上市公司，一定要重视对该类企业重组的难度和需要重组的力度以及企业债务负担等基本情况进行详实的分析、调研，应充分估计到该企业一旦资产重组计划流产而带来的巨大风险。,根据上市公司所处的地域性进行划分,目前通常比较明显的分类为上海本地股、深圳本地股、西部概念、海西概念、环渤海概念及边疆概念股。这些所处地域不同的板块，也常常由于国家产业政策和战略计划部署的不同，往往带来无限的商业生机。根据上市股本大小可分为大盘股、

10、中盘股和小盘股根据其股本结构的特殊性又可划分为权重股（比如600000浦发银行、601857中国石油、600019宝钢股份；0001深发展）以及三无概念如（600651飞乐音响、600652爱使股份、600653华晨集团、600601方正科技等）市场上还习惯于根据其上市时间的长短又可分为新股、次新股等。,利用重大的社会政治事件炒作的题材股,比如1997年的香港回归、2008年奥运召开都造成了相关板块的炒作热潮。依据以上几种情况我们将二级市场上的流通A股进行分门别类管理，这样就为我们捕捉热点板块和龙头个股提供了极大的方便。我们在全面分析了宏观市场情况之后，不难得出这样的结论：要想取得良好的投资收

11、益，必须抓住热门板块的热点品种进行中短线套利操作。如果不能判断主力资金动向，要想在股市中获利简直是不可能的。经纪人指导客户中线选股，一定要在当时市场热门行业、热点板块之中进行。,九、蓝筹股、龙头股,在股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有支配地位、业绩优良、交投活跃、利润丰厚的大公司的股票称为蓝筹股。随着上市公司经营状况的变化及经济地位的变化，蓝筹股也在不断变换之中。龙头投指的是某一时间在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。,股市技术分析入门,国联证券股份有限公司,2009年6月无锡,一、什么是技术分析,股票

12、技术分析是指运用图表来描述股市的指数和某个交易品种的运动轨迹，然后，利用统计学和数学的方法寻找出具有分析统计意义的行为模式，并以此预测未来市场或个股的运动趋势。技术分析是统计学和数学的综合应用，它对某一种指标公式进行统计，得出在常态情况下可能出现的概率，再根据概率的大小来指导投资操作。,二、技术分析的要点,每一种分析方法都有它的优点和缺点,技术分析同样也有缺点,因此在使用技术分析时,应注意:(1)股价技术分析是根据统计学原理得来的,因此它得到的是概率情况,并不是百分之百的正确,总会有一定的失误率。(2)由于技术分析方法很多,产生了很多指标,而每一种指标都是根据一种特殊原理设计而成,因此这种指标

13、在某一方面很有效,但在其他方面可能无效。,技术分析的要点（二）,(3)技术分析的一些指标是根据常态情况下统计而成的,因此在常态情况下,准确性非常高,但是在非常态情况下,如使用常态标准,将会大错特错。(4)技术分析的种类非常多,有些时候相互出现矛盾,投资者不知道到底谁对谁错。在这种情况下,投资者可以采用两种方式,一是根据多数指标指导的方向去做,二是看不懂时不操作,什么时候看懂了,什么时候操作,市场的机会有的是。因为任何一种预测在没有实现之前只是可能,而不是必然。因此在实践中,必须配有一套止损措施。,三、K线的的含义及画法,K线是用开盘价、收盘价、最高价和最低价绘制而成，上涨为阳，下跌为阴。通过一

14、组K线的连续排列，反映买卖双方的供求关系，多空力量的实力对比，和股价的波动情况，进而反映股价处于上涨、下跌、盘头、筑底情况。K线可以分为日K线、周K线、月K线等，也可以细分为小时K线和半小时K线等。,四、K线的几种形态,1、光头光脚小阳线。此形态表示最低价与开盘价相同，最高价与收盘价相同，上下价位窄幅波动，表示买方力量逐步增加，买卖双方多头力量暂时略占优势。2、光头光脚小阴线。此形态表示开盘价就是最高价，收盘价就是最低价，价格波动幅度有限，表示卖方力量有所增加，买卖双方空方力量暂时略占优势。3、光头光脚长阳线。没有上下影线，表示多方走势强劲，买方占绝对优势，空方毫无抵抗。,四、K线的几种形态（

15、二）,4、光头光脚长阴线。没有上下影线，表示空方走势强劲，卖方占绝对优势，多方毫无抗。图1、3图2、4,四、K线的几种形态（三）,5、带上影线的阳线。这是上升抵抗型，表示多方在上攻途中遇到了阻力。6、带上影线的阴线。表示股价先涨后跌，庄家拉高出货常会出现此种形态。,四、K线的几种形态（四）,7、带下影线的阳线。这是先跌后涨型，反映股价在低位获得买方支撑，卖方受挫。8、带下影线的阴线。这是下跌抵抗型，表示空方力量强大，但在下跌途中一定程度上受到了买方的抵抗。,四、K线的几种形态（五）,9、带上下影线的阳线。表示下有支撑，上有压力，总体买方占优。10、带上下影线的阴线。表示上有压力，下有支撑，总体

16、空方占优。,四、K线的几种形态（六）,11、十字星图形。表示开盘价和收盘价相同，多空力量暂时处于平衡。,五、什么是K线分析,K线分析是将一段时间的K线按时间顺序进行排列，形成一张记录了股票的历史走势的K线图表。投资者对这张K线图表进行分析，可以判断股市的未来趋势。每日的K线都含有开盘价、收盘价、最高价、最低价四个要素。这四个要素包含了当日的综合信息和多空力量的实力对比；而一段时间的数根K线组合起来，便反映这一段时间的综合信息和多空力量的实力对比。K线可以提前反应股票未来的价格，并有规律可寻，所以K线分析就是去读懂这种语言并发现它们的规律，去指导实战的操作。,六、星的几种形态,在K线形态中，星形

17、的K线由于经常出现在股票走势的转折位置，因此对判研走势有非常重要的意义。星的形态包括：一、十字星十字星是开盘价和收盘价相同，带有一定的上影线和下影线组成的K线。,六、星的几种形态（二）,（1）底部十字星：（2）顶部十字星二、早晨之星,六、星的几种形态（三）,三、黄昏之星四、射击之星,七、缺口的几种形态,缺口是K线形态中一种特殊的形态，它是指开盘价和收盘价或收盘价和开盘价之间产生向上或向下的跳空，并留有一定的空间。缺口在实际走势中经常出现，但缺口的性质是不同的，可分为突破性缺口、中继缺口和竭尽缺口三种：突破性缺口：通常在大底部向上突破和大顶部向下突破时出现。中继缺口：出现在一轮大幅上涨行情或一轮

18、大幅下跌行情的中途。,七、缺口的几种形态（二）,竭尽缺口：又称消耗性缺口。出现在长期上涨和下跌行情的末端，预示着多头或空头已进入到强弩之末。在技术分析领域中，有缺口必补的说法。,八、上升行情的K线形态,1.红三兵2.两阳夹一阴,八、上升行情的K线形态（二）,3.上升三步曲,九、下跌行情的K线形态,1.三只黑乌鸦,九、下跌行情的K线形态（二）,2.两阴夹一阳3.下跌三步曲,十、股市反转的K线形态,反转的K线形态分为顶部反转和底部反转。1、顶部反转形态穿头破脚,十、股市反转的K线形态（二）,乌云盖顶吊颈顶部十字星、早晨之星、黄昏之星、射击之星都是较可靠的顶部反转K线。,2、底部反转形态,曙光出现T

19、字形倒T字形、锤头,十一、技术形态分析,形态分析在技术分析中占有非常重要的位置，是技术分析中最经典的组成部分。1、双头及复合形态某只股票上升到一定价位后，股价随之下跌，成交量萎缩，股价重新升到前一个价位区，成交量虽有放大，却不能达到上一个高峰的成交量，且再次下跌，股价移动路线就象英文字母M，这就是双头，双头走势。,十一、技术形态分析（二）,双头形态是一个反转形态。一般突破颈线后会出现短暂的回抽，回抽不高于颈线，则形态依然有效。,十一、技术形态分析（三）,2、双底及复合形态某只股票持续下跌到一定价位后出现技术性反弹，但回升幅度不大，时间也不长，股价再次下跌，当跌至前期低点时获得支撑，再次回升，二

20、次回升时成交量大于前次反弹的成交量。股价在这段时间的移动轨迹像字母W，这就是双底，双底形态是一个反转形态。,十一、技术形态分析（三）,W底形态,十一、技术形态分析（四）,3、魔鬼头头肩顶头肩顶是一种下跌形态，可分为几个不同的部分：左肩部分：持续上升一段时间，成交量放大，前期买入者有利可图，获利沽出，使股价出现短期的回落，成交量较上升到顶点时显著减少。头部：股价经短暂回落后又一次强劲上升，成交量亦随之放大。但成交量的最高点较左肩部有明显萎缩。股价突破前期高点后又一次回落。成交量也同样萎缩。右肩部分：股价下跌到前期低点后又获支持回升，但成交量较左肩和头部明显萎缩，股价无法触及前期头部商点便告回落，

21、于是形成右肩部分。突破：从右肩顶下跌击穿由左肩底与头部底所连接的底部颈线，其突破颈线的幅度要超过市价的3%，方能确认此形态有效，否则为假突破。,十一、技术形态分析（四）,当颈线跌破时，不必伴有成交量的放大，若成交量在跌破颈线时放大，表明市场的做空力量巨大，股价会加速下跌。,十一、技术形态分析（五）,4、倒转形头肩底头肩顶和头肩底的形状差不多，主要的区别在于成交量方面。当头肩底颈线突破时，就是一个真正的买入讯号，虽然股价和最低点比较，已上升一段幅度，但升势只是刚刚开始。,十一、技术形态分析（六）,圆弧顶在圆弧顶形态中股价呈弧形上升，虽然顶部不断升高，但每一个高点微升即回落，先是出现高点，而后回升

22、点略低于前点，如果把短期高点相连接，就可形成一个圆弧顶状。同时在成交量方面也会呈圆弧状。圆弧底的最小跌幅一般是圆弧头部颈线到圆弧顶最高点之间的直线距离。,十一、技术形态分析（六）,圆弧底在圆弧底形态中股价呈弧形下降，表面上看似乎越来越低，但实际上每一个低点稍微下探后即回升，底部在下降中不断抬高，如果把短期低点相连接，就形成一个底部不断抬高向上的圆弧底。圆弧底的涨幅一般为圆弧底部预线到圆弧底最低点间的距离。,十一、技术形态分析（七）,V形反转,十二、艾略特波浪理论,波浪理论的基本观点：1.股价指数的上升和下跌将是交替进行的。推动浪和调整浪是价格波动的两种最基本的方式。2.推动浪由5个上升浪组成，

23、即五浪上升模式模式。在市场中价格以一种特定的五浪形态，其中1、3、5浪是上升浪，2浪和4浪则是对1、3浪的逆向调整。3.调整浪由A、B、C三浪组成，即三浪调整模式。五浪上升运行完毕后将有A、B、C三浪对五浪上升进行调整，其中A浪和C浪是下跌浪。B浪是反弹浪。,十二、艾略特波浪理论（二）,4.一个完整的循环由五个上升浪和三个调整浪组成，即所谓的八浪循环。,十三、盘后技术分析流程,经纪人在每天收市之后，必须结合当日的政策面和上市公司信息，对全天的市场走势、盘面特征、个股表现等进行详细认真的技术分析，也就是俗称的“盘后作业”，其流程如下：1.根据当日大盘走势，K线形态及组合（包括日、周、月K线),并结合近期市场整体表现，利用形态、趋势、通道、波浪、时间周期等分析方法，对大盘短中期运行走势分析和预测；如果市场处于可操作阶段，如上升行情初中期或箱体整理行情低位