宏观经济管理 论文4

1、 四川理工学院毕业论文 并购重组与产业升级 学 生：学 号：专 业：班 级：指导教师： 二o一四年六月 摘要 并购重组是市场经济条件下企业扩张的一个重要工具，对大多数企业来说，并购比内部扩张更能有效地促进企业成长。但是中国企业的并购，与西方比较成熟的并购行为相比，还存在很多缺点。企业间之所以会产生并购与被并购现象，其深层次原因在于市场。换言之，企业的并购行为原因和目的都在于改变和理顺市场在我国对产业升级概念的理解主要是“产业结构调整”，产业结构向着具有较高生产率、较快需求增长以更高级技术为基础的方向转移，最终表现为经济良性发展、国际贸易条件的改善。产业结构升级的核心是生产率的不断提高。简单地说

2、，产业升级就是从目前的产业结构转变为利润更大更赚钱的产业结构。比如从传统的工厂发展为高新技术产业。关键词：并购重组，产业升级，成熟，优点，缺点 abstractmerger, acquisition and reorganization under the condition of market economy is enterprise expansion is an important tool, for most enterprises, mergers and acquisitions than internal expansion can effectively accelerate

3、 the development of enterprises. but chinese enterprises m&a, compared with the western mature m&a behavior, there are many shortcomings. are mergers and acquisitions and mergers and acquisitions among enterprises phenomenon, its deep reason lies in the market. in other words, the enterprise m&a beh

4、avior reason and purpose is to change and rationalize market in our countryadjustment of industrial structure, industrial structure toward a higher productivity, rapid demand growth on the basis of the more advanced technology in the direction of the transfer, the final performance for the benign de

5、velopment of the economy, international trade conditions improve. the core of the industrial structure upgrading is to improve productivity. in a nutshell, industrial upgrading is from the current industrial structure into a larger, more profitable profit industrial structure. such as from the tradi

6、tional factory for the development of new and high technology industries. key word: merger, acquisition and reorganization, industrial upgrading, mature, advantages and disadvantages 目录 1 引 言.11.1 定义及分类.11.1.1 定义. .11.1.2分类.21.2 发展趋势.51.2.1上市公司 .61.2.2资本市场.61.3流程.81.3.1上市公司.91.3.2企业.91.33外资.92企业并购重组

7、产业升级过程中国内外近况.112.1国外.112.2国内.123 外资并购我国上市公司的动因分析. .144 调整产业结构.144.1产业升级的关键.154.2产业升级的路径.175 并购重组与产业升级存在的不足与建议.185.1 并购重组与产业升级存在的不足.18 5.2 并购重组与产业升级的建议.216 结束语.22 参考文献.23 致谢辞.24 引言1.1 定义及分类1.1.1 定义并购重组是两个以上公司合并、组建新公司或相互参股。它往往同广义的兼并和收购是同一意义，它泛指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。并购在国际上通常被称为“m&a”，即英文merg

8、er & acquisitio,1，谋求企业经济实力的增长，促进企业扩张2，追求规模经济和获取垄断利润3，获取先进技术与人才，跨入新的行业4，收购低价资产从中谋利或转手倒卖5，买壳上市 所谓产业升级，主要是指产业结构的改善和产业素质与效率的提高。产业升级必须依靠技术进步。产业结构的改 善表现为产业的协调发展和结构的提升；产业素质与效率的提高表现为生产要素的优化组合、技术水平和管理水平以及产品质量的提高1.1.2分类.我国现行的并购融资方式可分为现金收购、证券（股票、债券）收购、银行信贷等。但这些融资支付方式局限性较大，无法满足重大并购的复杂情况和资金需求：仅仅依赖收购方自有资金，无法完成巨大收

9、购案例。发行新股或实施配股权是我国企业并购常用的融资方式，但它却受股市扩容规模限制及公司上市规则限制，许多公司无此条件。发行公司债券，包括可转换债券，也是可使用的融资方式，但发行公司债券的主体的资产规模、负债、偿债能力方面均达到一定要求，方有资格发债。上述并购单一融资方式显然制约了多数并购重组的进行。在此情况下，杠杆收购融资方式就成了我国并购市场亟待探讨和开拓的融资方式。杠杆收购的资金来源组合可因各国具体金融环境而异，并不一定完全照抄美国模式。例如，在我国，杠杆收购不一定要以被并购企业的资产作为担保融资，也可用收购方的资产和收入为基础，或以并购双方的资产和收入为基础担保融资。对于许多公司企业，

10、杠杆比率不宜太高，但参与者必须是信用高的公司和金融机构。高风险高收益的垃圾债券不宜采用。自有资金和现金支付也应占有一定比例。运用股票和债券融资还必须符合国家监管机构的有关法律规定。同时，国家监管机构也需要对有信誉的公司、银行、证券交易商放宽融资限制，这样才能真正推动企业的资产重组。1.2发展趋势1.2.1上市公司企业程序报表式并购重组仍然占很大部分比例 程序报表式重组是指通过公司的财务部门的相关报表的项目和相关数据进行调整，通过报表来进行资产和负债的检查，通过这种检查谋求短时间内，使上市公司的相关业绩得到改善。这种报表并购重组他的重点关注的是如何在短时间内改善公司的财务数据的问题，使财务报表获

11、得重新的融资资格从而能够达到并购重组的目的。但是这种方式并不注重上市公司的核心竞争力的提高，所以在这种方式并购重组后相关企业的财务指标可能是提高了很多，但是公司的综合实力并没有得到提高，所以这种重组并不能改善企业的运营情况。注重外表，不注重实质的观点还存在。在我国公司上市的相关管理制度上有一定的缺陷：国有企业一般是通过通过剥离重组的方式优先上市这样就不能给所有的企业创造平等的竞争环境和待遇。而其它的非国有企业只能通过买壳上市的方式实现上市，在上市公司当中很多公司的经营业绩不好，发展潜力不大，在一定的程度上已经失去了资金融资的功能，在这种情况下公司还具有上市公司的资格，许多继续在资本市场上融资却

12、苦于没有渠道的收购公司便开始了运作，以取得上市公司的地位，形成了“买壳”、“保壳”等中国资本市场特有的现象。1.2.2资本市场 业内人士指出，在欧美发达国家，企业经过几十年甚至上百年发展，其股权比较分散，主要由职业经理人管理，创始人及其他股东在企业出现经营困难时出售企业意愿较强。同时并购又能够利用垃圾债券、银行贷款等方式获得融资，因此，其并购活动一直非常活跃。而在中国民营企业的文化中，却有着“宁做鸡头不做凤尾”和“把企业当儿子养”的倾向，这些都导致了中小企业主不愿被并购。而如今，国内并购重组市场的异常火爆，则显示出中国民营企业的生存、成长环境，以及企业主的心态都在发生转变。长城证券并购部总经理

13、尹中余在接受财经国家周刊记者采访时指出，从卖方角度，经济增速放缓背景下企业内生性增长遭遇瓶颈，是促使中国民营企业大洗牌的基础。近年来，全球经济危机带来的巨大冲击深深刺痛了中国制造业企业：一边是原材料价格、用工成本价格不断上升，环保等标准提高，一边却是产品销售市场难以打开，双重压力导致企业越来越难做。“在此情况下，再有人愿意出个好价钱，被并购就成了水到渠成的事情。”尹中余表示。而ipo大门的长期关闭，被业内公认为是此轮并购潮出现的导火索。“之所以现在我们并购行业特别忙，很大一部分原因是ipo大门堵死了。很多看到ipo遥遥无期的企业和pe熬不住了，就想卖了吧。在君联资本董事总经理李家庆看来，ipo

14、市场阶段性的关闭，对于并购市场而言反而是一种机会。当下这种市场化的并购，反映出的是国内产业资本对于并购的内生需求正在迅速成长。“今年上半年突然有很多人提出需求说我们要求并购，这不是一两家公司的诉求，而是批量出现的情况。”倪正东指出，对于产业资本而言，收购一家公司，一方面是提升了自己的战斗力，同时还消灭了潜在的竞争对手，这是企业做大做强最好的方式。目前，此类残酷的生存竞争已经在互联网领域演绎得淋漓尽致。据业内人士透露，就在百度19亿美元并购91无线达成收购意向的最后一分钟，阿里巴巴还在继续与网龙高层接触。而在此项交易敲定前夕，360董事长周鸿祎还曾飞到福建与网龙创始人刘德建商量，试图阻止交易达成

15、。这正验证了德邦证券的观点近两年来，中国产业资本对于并购重组的态度明显积极，也更为活跃，很多企业都在积极寻找合适的标的，以丰满自己的羽翼。“在前些年发生过的众多并购重组案中，以外资企业占主导居多，尤其是涉及较大金额的并购重组案例，看到的多数是外资企业身影。”不过，德邦证券同时指出，在2012年，我们看到了中国企业正在夺取话语权。2012年最大金额的并购案，就是由大连万达集团作为主角发起的对美国amc娱乐的并购。在这些并购案例中，pe机构正在越来越多地参与，如中信产业基金参与三一并购德国工程机械巨头普茨迈斯特，硅谷天堂收购奥地利斯太尔动力股份等。在这一过程中，产业资本与pe机构的合作也逐渐增加，

16、中信产业基金联合三一重工、天堂硅谷与大康牧业联合成立并购基金就是很成功的案例。有的产业资本甚至还独立设立pe基金，譬如新希望成立农业产业基金，江西铜业成立江铜资本等。在德邦证券看来，上述种种都映射出中国产业资本的觉醒。除了产业资本的内生需求外，从当前中国的政策环境、企业的资金环境以及所处的产业环境等外部条件来看，都非常有利于产业并购重组的实施。从政策环境来看，产业集中度的提高和产业链整合正是国家政策积极倡导和推动的方向.以医疗健康产业为例，近年来，该产业并购整合频出，很多整合都取得了“1+12”的效果。在上海微创医疗新兴业务副总裁刘道志看来，医疗器械产业正在经历并购的“黄金时期”。“十二五期间

17、将形成8-10家产值超过50亿元的大型医疗器械产业集团的规划，这对于推动产业并购整合而言，无疑是提供了非常强劲的支持。”刘道志表示。从资金层面，由于a股市场在2009-2011年的火爆，因此该期间上市企业手里握有很多超募资金，外延式扩张成为这些产业（也包括拥有大量资金的非上市公司）的一个重要战略举措，不少公司上市不久就展开了并购重组事宜。格林美（002340.sz）并购凯力克便是a股市场上一个典型的“蛇吞象”案例。2010年，格林美成功上市，募集资金7亿多元，仅超募资金就超过4亿元。上市后还进行过增发融资。充裕的资金让其得以在2012年11月对在ipo中落败的凯力克公司实施并购，收购花费资金高

18、达2.72亿元。而据披露，格林美2011年度的营业收入为9.19亿元，而凯力克同年营业收入则高达11.48亿元。当然，此案例中凯力克背后的投资机构也得以全身而退。从产业环境来看，宏观经济环境及资本市场的持续低迷，已经有效地挤出一些待售企业的估值泡沫，使得产业资本能够以较为理想的价格获取自己想要的资源。而相对成熟的产业链也为并购活动提供了更多好的标的。“我们在10年前创业的时候，没有可并购的目标，一说什么东西好大家都争着去研发，但研发时间是非常漫长的，常常等不及。”刘道志表示，现在产业已经发展得比较成熟，哪个行业好，通过并购我们能够快速进入这个行业。在他看来，产业资本的并购跟pe的并购基金思路还

19、是有很大差异的。“我们更多是产业战略的驱动进行整合，产业资本的优势是与产业接触，最终提升的价值。这样不但节省时间，更多是通过整合，通过产业的延伸，通过实现战略提升价值。”产业结构升级包括几个方面：(1)由以轻纺工业为主要经济结构上升到以重化学工业为主的经济结构；(2)由以原材料为重心的经济结构上升到以加工组装为主的经济结构；(3)由以低附加值的劳动密集型产业为主上升到以高附加值的技术密集型产业为主。此外，从整个国民经济的产业结构变化看，产业结构升级还包括国民经济重心由第一产业向第二产业，进而向第三产业的升级。第一产业的增加值和就业人数在国民生产总值和全部劳动力中的比重，在大多数国家呈不断下降的

20、趋势。直至70年代，在一些发达国家，如英国和美国，第一产业增加值和劳动力所占比重下降的趋势开始减弱。第二产业的增加值和就业人数占的国民生产总值和全部劳动力的比重，在60年代以前，大多数国家都是上升的。但进入60年代以后，美、英等发达国家工业部门增加值和就业人数在国民生产总值和全部劳动力中的比重开始下降，其中传统工业的下降趋势更为明显。第三产业的增加值和就业人数占国民生产总值和全部劳动力的比重各国都呈上升趋势。60年代以后，发达国家的第三产业发展更为迅速，所占比重都超过了60%。从三次产业比重的变化趋势中可以看出，世界各国在工业化阶段，工业一直是国民经济发展的主导部门。发达国家在完成工业化之后逐

21、步向“后工业化”阶段过渡，高技术产业和服务业日益成为国民经济发展的主导部门。1.3流程1.3.1上市公司一、审核流程图 二、主要审核环节简介(一）受理(二)初审 (三)反馈专题会(四)落实反馈意见(五)审核专题会 (六)并购重组委会议(七)落实并购重组委审核意见(八)审结归档三、与并购重组审核流程相关的其他事项1.3.2企业1.33外资外资并购流程图 虽然每个并购项目都有其自身的特点和独特的流程，有些并购甚至在几个小时之内就成交了，但是，并购律师应当对并购的流程有一个完整和全面的了解。外资并购流程可以用下图来表示： 产业升级逐步发展流程加快产业结构调整，是经济发展到一定阶段的客观要求，也是实践

22、科学发展观的必然选择。经济发展的核心是产业结构的高级化。从根本上说，经济不断发展的过程，产业结构逐步优化升级的过程。2003年人均gdp达到了100o美元以后，必然会遇到人们的需求多样化问题，随之也必然会面临消费结构如何升级的问题。从全社会看，消费结构升级首先表现为收入水平较高的城市居民的消费结构升级。在现阶段，城市居民基本上解决了吃、穿和部分用的问题，开始向以住、行、通讯和提高生活质量的层次升级。这种消费结构的升级，将会带动一批相关产业的增长，其中包括住宅、汽车、城市基础设施建设、通讯、旅游、医药等具有消费品性质的产业，为这些产业提供中间产品的钢铁、机械、建材、化工等行业，从而推动产业结构升

23、级。改革开放以来，我国服务业平均每年新增就业人口697万人，服务业已成为国家吸纳就业的主渠道。目前我国农村尚有1.5-2亿的农业剩余劳动力。农村劳动力向城镇转移的速度会越来越快，估计在2o年间将有3亿以上农村人口流向城市，未来2o多年间，每年的就业压力约为4000万人，失业将长期困扰21世纪的中国。在这种状况下，为了解决就业问题，就必须大力发展服务业，通过服务业的发展而弥补因为产业结构转型所引发的就业机会减少的弊端 一般来说，在产业结构升级的过程中，为了解决就业问题，必须要大力发展服务业，只有通过发展服务业，才能真正解决产业结构升级中的就业机会减小的问题，从而保证社会的稳定。中国是个人口大国，

24、但又是个资源小国。我国正处于重化工业和城市化加速发展阶段，对环境和资源的压力日益加大。为解决资源环境约束的矛盾，必须建立与经济发展相适应的资源节约型和环境友好型国民经济体系，走新型工业化道路。实践证明，在一个人均资源相对不足的国家，以资源的过量消耗和环境生态破坏为代价推进工业化，不仅资源难以支撑，工业化和经济发展难以为继，而且破坏生态，污染环境，妨碍人民生活质量的提高。必须高度重视科技进步的重要作用，着力提高经济效益，节约和合理利用资源，保护生态环境，走可持续发展之路。一个国家的产业结构是否合理，关系到该国经济发展的速度和效益，直接影响该国社会的再生产能否顺利进行。我国的产业结构问题是经济发展

25、中的顽症，自改革开放以来，我国政府就致力于调整和改造，在二十年经济高速增长的背景下，在世界经济一体化的竞争压力下，我们的产业结构出现了新的问题。农业是国民经济的基础，是我们经济高速增长的基本保障，是我国经济安全的根本屏障。改革开放至九十年代初，农村经济发展相对较快，是农民增收最快的一段时期，之后农民的收入增长缓慢，与城市居民的收入差距越来越大。农民的低收入直接导致了农村市场的消费需求不分有限，甚至越来越小。缺乏原创产业，核心技术被跨国公司掌握。各地区产业结构变动过程中不断出现与增强的区域问结构的高度相似趋势，大家都是什么对地方经济有利就做什么，城市之间就是同构化竞争我们刚刚进入重化工业时代，仍

26、然要以发展经济总量大、污染总量也大的重工业和化工业为主。我们要提升产业结构，发展重化工业，而重化工业正是能源、水资源等环境资源耗用相对较高的产业 这些也给环境带来了巨大的压力。我们的商业服务设施档次小高，城市综合服务功能不强，对外开放的环境需要进一步改善，这些反过来又影响到第一、二产业的发展。到2004年，第三产业在6dp中所占的比重还只有33，996。而目前第三产业增加值占国民生产总值的比重，世界平均水平是51%左右，发达国家是6o-70%，发展中国家平均水平在40%以上。改革开放以来，我国在产业结构调整升级过程中， 已经解决了产业结构中的一些问题。今后，为了进一步推进国民经济的发展，必须以

27、科学发展观为导向，以科技创新为动力来调整和优化产业结构。技术进步是推动产业结构优化升级的直接动力。产业结构不合理的重要原因是缺乏核心技术、缺乏自主知识产权、缺乏世界知名品牌，这三个“缺乏”集中起来就是自主创新能力不强。所以，增强自主创新能力作为国家战略，被摆在了经济社会发展的重要位置。自主创新，不是放弃技术引进，而是要强化消化吸收再创新。自主创新，不是单纯的技术创新，而且还包括产业创新、产品创新和品牌创新。自主创新，要坚持有所为有所不为，突出重点，重点跨越。各地区要按照国家调整产业结构的总体要求和任务，结合本地实际情况，制定具体落实措施。用经济和法律的手段加强对全社会投资的宏观调控。要完善财税

28、、信贷、土地、进出口等相关政策，合理引导各类投资的方向。去年以来，配合贯彻执行中央宏观调控政策， 以科学发展观为指导，先后制定出台了汽车、水泥、电解铝、钢铁等行业的产业政策，在抑制固定资产投资过快增长和制止部分行业盲目扩张方面，取得了明显效果，有力地促进了国民经济平稳较快发展。在积极引进外资的同时，也要通过有关政策措施的导向，使外商投资结构的变化与我国产业结构调整的步调要求基本上趋于一致，改变外商投资结构的不合理格局。由注重外资引进规模转向重视外资引进质量，有选择地引进外资项目，减少一般性产业项目的引进，限制高能耗、高耗材、高污染项ei的引进，鼓励设立研发中心。2企业并购重组产业升级过程中国内

29、外近况 2.1国外企业价值评估理论在美国等发达国家己经比较成熟并被广泛运用评估实践中。在这些市场经济高度发达的国家，资产评估己延伸到市场经济的各个角落，规范的市场体制，广泛的评估范围，活跃的交易市场，快速的信息传播等均为资产评估的发展和资产评估理论的完善创造了良好的外部环境，同时也为各种评估方法的运用提供了较充分的条件。以劳动价值论为基础的重置成本法只有在企业财务管理混乱，无法获得可靠的财务数据的情况下才用于企业价值评估，而在收益现值标准下吸收金融学和理财学领域的各种方法大大拓宽了企业价值评估的视野，适应了新经济时代的需要。威斯顿（weston j.f.，1953）运用统计分析的方法分析了公司

30、转让对生产集中的影响，较为详细地论述了公司价值评估的表格方法，他在公司价值评估中提出了公司价值四种模型研究，分别对零增长、固定增长、超长增长紧随固定增长等特殊状态进行建模研究，后人称为“威斯顿模型”。美国西北大学经济学教授阿尔弗德拉佩波特（alfred rappapport）在他的专著创造股东价值和许多论文中，对现金折现法进行发展，并精心设计了一个可以在计算机中实现的企业价值评估模。美国哈佛商学院、麻省理工大学、密歇根大学的教授提出帕利普伯纳德希利估计模式，他们在企业分析与评估一书中提出了企业战略分析、会计分析、财务分析、预期费用分析到企业价值评估的实用评估模式和具体的评估方法，强调以现金流量

31、折现法和价格乘数来评估企业价值。1973年，布莱克和斯科尔斯一家莫顿期权定价方法面世，使得适用与企业战略灵活性金额管理适应性的实物期权定价模型以及实物期权理论的逻辑框架基本确立，并且已经在评估实务中得到了应用，这一理论对处于财务困境时期的企业价值评估具有重要意义。中国产业升级为目标的对外直接投资产业选择问题。近年来，发展中国家的对外直接投资增长迅速，并成为国际直接投资领域的重要议题。中国当前也正在大力实施“走出去”战略，而“走出去”的核心就是产业选择问题。从现有理论研究成果上看，产业选择是西方众多国际直接投资理论研究中的盲点，发展中国家普遍面临产业升级的艰巨任务，产业结构高度化是对外直接投资的

32、重要战略目标之一而不是前提条件，由此对外直接投资的产业选择也就成为发展中国家的特殊问题，而建立以产业升级为目标的对外直接投资产业选择理论对发展中国家的意义更为重大。中国对外直接投资产业选择:基于产业升级的理论和实证研究以中国的对外直接投资产业选择作为主要研究对象，从产业升级的独特视角对此进行了理论和实证研究。 2.2国内伴随着中国经济体制改革的深入和现代企业制度的推行，企业兼并、收购、股权重组、资产重组、合并、分设、股票发行、联营等经济交易行为的出现和增多企业价值评估越来越受到人们的重视。但是中国企业价值评估的起步较晚评估理论和评估方法不是很完善。因此探索适合中国企业的价值评估方法是企业健康顺

33、利发展中需要解决的一个重要问题。在我国，真正科学意义上的企业评估行为和企业评估行业，产生于80年代末90年代初。当时只是聘请一些美国公司的资深高级评估师讲授资产评估的理论与实务。随着国外逐步重视企业价值评估方法研究，90年代后期也开始注重企业价值评估方法的引进与研究。目前我国主要使用收益法、成本法、市场法等传统方法对企业价值进行评估,其中又以成本法使用最为广泛。除了对国外评估理论的引进之外,我国学者也对企业价值评估理论进行了研究：1.刘全洲，王莹在其企业价值及其方法研究认为建立了包括企业的经济效益、社会效益、企业活力及素质在内的企业价值评估指标体系，通过对各指标赋予权重计算企业价值指数实现对企

34、业的评价。2.严绍兵提出对中小型非公开上市公司进行企业价值评估，运用直接市场数据法，通过对目标企业与交易数据进行比较，估算目标企业的评估值。3.王少豪著的高新技术企业价值评估一书介绍了目前国际上常用的现金流量折现法、相对估价法和期权定价法，并详细分析了三种方法在我国高新技术企业评估中的应用特点和利弊。4.汪平等专门研究了以现金流量分析为基础的企业价值评估方法，并将企业财务估价与企业决策分析紧密结合，形成了以企业管理决策为中心的价值评估框架。但是由于国内对于企业价值评估理论的研究仍然落后于国外发达国家，理论著作大多是译本或是借鉴国外理论目前我国主要使用传统的价值评估方法进行企业价值评估，对经济增

35、加值、实物期权法等运用很少。随着我国经济的发展，企业规模不断壮大，企业制度、财务管理等也不断完善，加上经济增加值的可操作性强和高度的灵活性，这些都为经济增加值在我国的应用提供条件。研究表明，经济增加值对于评估那些规模大、收益低的企业具有很强的适用性，但是经济增加值不适用于金融机构、周期性企业、风险投资公司、新成立公司等企业，以及矿山、石油开采等资源类公司。实物期权比较适用于高发展的新技术企业，以及那些以特殊资源如专利权、专利技术、土地使用权、自然资源等为主的企业。 产业升级 第一，第一产业的增加值和就业人数在国民生产总值和全部劳动力中的比重，在大多数国家呈不断下降的趋势。直至70年代，在一些发

36、达国家，如英国和美国，第一产业增加值和劳动力所占比重下降的趋势开始减弱。第二，第二产业的增加值和就业人数占的国民生产总值和全部劳动力的比重，在60年代以前，大多数国家都是上升的。但进入60年代以后，美、英等发达国家工业部门增加值和就业人数在国民生产总值和全部劳动力中的比重开始下降，其中传统工业的下降趋势更为明显。第三，第三产业的增加值和就业人数占国民生产总值和全部劳动力的比重各国都呈上升趋势。60年代以后，发达国家的第三产业发展更为迅速，所占比重都超过了60%。从三次产业比重的变化趋势中可以看出，世界各国在工业化阶段，工业一直是国民经济发展的主导部门。发达国家在完成工业化之后逐步向“后工业化”

37、阶段过渡，高技术产业和服务业日益成为国民经济发展的主导部门。工业化可分为三个阶段：1、以轻工业为中心的发展阶段。像英国等欧洲发达国家的工业化过程是从纺织、粮食加工等轻工业起步的。2、以重化工业为中心的发展阶段。在这个阶段，化工、冶金、金属制品、电力等重、化工业都有了很大发展，但发展最快的是化工、冶金等原材料工业。3、工业高加工度化的发展阶段。在重化工业发展阶段的后期，工业发展对原材料的依赖程度明显下降，机电工业的增长速度明显加快，这时对原材料的加工链条越来越长，零部件等中间产品在工业总产值中所占比重迅速增加，工业生产出现“迂回化”特点。加工度的提高，使产品的技术含量和附加值大大提高，而消耗的原

38、材料并不成比例增长，所以工业发展对技术装备的依赖大大提高，深加工业、加工组装业成为工业内部最重要的产业。以上三个阶段，反映了传统工业化进程中工业结构变化的一般情况，并不意味着每个国家、每个地区都完全按照这种顺序去发展。例如，新中国建立后，在特定的历史条件下，就是首先集中力量建立起一定的重工业基础，改革开放初期再回过来进行发展轻纺工业的“补课”，而现在则要以信息化带动工业化。 随着农业生产力的发展，种植业的比重呈下降趋势，但其生产水平日益提高；畜牧业的比重逐渐提高；林业日益从单纯提供林产品资源转向注重其环境生态功能，保持和提高森林覆盖率越来越受到重视；渔业日益从单纯依靠捕捞转向适度捕捞、注重养殖

39、，其比重稳步上升。“产业结构调整”渐成热门词语。由于中观层面的产业结构具有特殊重要的意义:向上关联到宏观经济增长方式,向下关联到微观就业与可支配收入增长,在外需不振影响出口的情况下,中国通过产业结构调整,实现增长方式转变,进而推动就业与居民可支配收入增长,一定程度上以内需替代外需,确实可以作为抗衰退、抗周期的政策选项。但对于产业结构调整这个老生常谈的经济术语来讲,含义是否足够实在、丰富,是否真的能够灵验,很值得认真分析。3. 外资并购我国上市公司的动因分析1.境外并购方的动因分析境外投资者的界定。对境外投资者的判断标准，我国政策制定机构在实践中一直混合采用“设立地标准”和“资本来源地标准”两种

40、标准。所谓“设立地标准”，即在中国注册设立，符合中国法律规定的外商投资者为中国法人，反之就是境外投资者。中外合资经营企业法实施条例、中外合作经营企业法和外资企业法均采用该标准。所谓“资本来源地标准”，是根据公司设立资金的来源来判断是否属于外国投资者。原外经贸部（现商务部）制定的关于外商投资举办投资性公司的规定规定，国内企业仅指在中国本土（大陆）的企业，中国本土之外的投资者（包括我国港澳台）为境外投资者。2.外国投资者的动因分析目前跨国并购动因研究归纳起来有三方面，一是引用企业并购的相关理论直接适用于跨国并购，代表性理论主要有：规模经济理论、交易费用理论、效率理论、市场势力理论和代理问题等等;二

41、是应用对外直接投资的相关理论诠释跨国并购动因，代表性理论主要有：垄断优势理论、产品生命周期理论、内部化理论和国际生产折衷理论等等;三是跨国并购理论也对其动因进行了更独立的理论解释，比如钱德勒提出的“获取速度的经济性”。本文认为上述理论只能部分地解释发生在我国资本市场的外资并购活动的动因，最重要的动因是分享我国经济发展的成果、快速进入并占领中国市场、利用劳动力成本优势、获取我国上市公司的重要资源、做好在我国资本市场上的战略布局、实现本土化、饶过政策限制、避开关税与非关税壁垒等等。 4 调整产业结构.4.1产业升级的关键信息技术及其产业是新经济的支柱和先导，正是在信息技术及其它高新技术的强大推动下

42、，人类开始进入到一个全新的经济时代。当今世界经济和社会发展的大趋势就是信息化。信息化不仅成为国家经济与社会发展的命脉，而且成为一种新的控制财富的手段。企业的信息化是现代企业的生存之道，是提高国家核心竞争力的关键。新经济形势下，对传统产业进行信息化改造也必然构成中国传统产业升级的重要环节。中国共产党的十五届五中全会通过的关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议提出“信息化是中国产业优化升级和实现工业化现代化的关键环节”，“要把推进国民经济和社会信息化放在优先位置”。信息化是一种高附加值、高增长、高效率、低能耗、低污染的社会经济发展手段，对传统产业进行信息化改造，可以加快传统产业的改造和升级

43、。传统产业的信息化改造包括相辅相成的几个方面：第一，信息产业的快速发展。要实现传统产业的信息化改造，首先必须保证信息产业的迅速发展，这是前提。信息产业的发展为企业的信息化建设提供必要的信息管理设备和相关技术。更重要的是，信息产业可以直接带动传统产业升级。中国辽宁省在这方面有突出的表现。辽宁在发展软件产业时，注意运用软件技术改造传统产业，创造出许多传统产业与软件技术结合的新方式如软件与交通运输相结合，开发出基于全球定位系统的动态目标管理系统；计算机技术、微电子技术与机械制造业相结合，开发出数控机床，带动先进装备制造业发展。第二，企业的信息化建设。企业的信息化建设关系到企业的生死存亡，关系到传统产

44、业能否获得新经济时代的核心竞争力，它是传统企业信息化改造的关键。诚然，企业的信息化建设并不只是添加一些先进技术设备，或是把手工报表用电脑打印出来。它是企业深层次的改造，是一项大规模的系统工程：包括建立以高速数据网络为核心的企业信息基础设施、建立大型动态数据库、建立新型的工作流生产过程、建立网上交易手段等。企业的信息基础设施为企业的信息循环流动创造物质条件，使整个企业的运营，包括产品的设计在内，都在网络上进行。而数据库的建立可以为决策者提供有效的依据，同时它也是成本中心、利润中心。建立新型的工作流程，实质上是形成一种迅速、高效的管理方式。在这种管理方式下，生产的组织不再以动力、物资等为中心。而是

45、着重管理数据流。籍此，企业可以提供大量个性化服务，从而使企业的生产经营能更好地适应社会需求，扩展企业的生存空间。网上交易可以帮助企业打破地理、时间的限制，开拓广阔的市场。第三，信息基础工程的建设。信息基础工程的建设是信息化的基本前提。它为信息产业的快速发展和企业的信息化改造创造良好的社会环境，具体包括国家信息基础设施、科研基地、教育基础设施、企业技术中心、企业创新政策及知识产权法规等的建设。对传统产业进行技术创新与前两次科技革命相比，科技革命突出的一个特点就是高新技术层出不穷、科技成果商品化更迅速。新经济时代，产品的技术含量越来越高，产品的成本不断降低，这是现代科技革命导致的必然结果。同时，它

46、也对产业传统产业升级的基本环节包括以下几个方面；对传统产业进行信息化改造信息技术及其产业是新经济的支柱和先导，正是在信息技术及其它高新技术的强大推动下，人类开始进入到一个全新的经济时代。当今世界经济和社会发展的大趋势就是信息化。信息化不仅成为国家经济与社会发展的命脉，而且成为一种新的控制财富的手段。企业的信息化是现代企业的生存之道，是提高国家核心竞争力的关键。新经济形势下，对传统产业进行信息化改造也必然构成中国传统产业升级的重要环节。中国共产党的十五届五中全会通过的关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议提出“信息化是中国产业优化升级和实现工业化现代化的关键环节”，“要把推进国民经济和社

47、会信息化放在优先位置”。信息化是一种高附加值、高增长、高效率、低能耗、低污染的社会经济发展手段，对传统产业进行信息化改造，可以加快传统产业的改造和升级。传统产业的信息化改造包括相辅相成的几个方面：第一，信息产业的快速发展。要实现传统产业的信息化改造，首先必须保证信息产业的迅速发展，这是前提。信息产业的发展为企业的信息化建设提供必要的信息管理设备和相关技术。更重要的是，信息产业可以直接带动传统产业升级。中国辽宁省在这方面有突出的表现。辽宁在发展软件产业时，注意运用软件技术改造传统产业，创造出许多传统产业与软件技术结合的新方式如软件与交通运输相结合，开发出基于全球定位系统的动态目标管理系统；计算机

48、技术、微电子技术与机械制造业相结合，开发出数控机床，带动先进装备制造业发展。第二，企业的信息化建设。企业的信息化建设关系到企业的生死存亡，关系到传统产业能否获得新经济时代的核心竞争力，它是传统企业信息化改造的关键。诚然，企业的信息化建设并不只是添加一些先进技术设备，或是把手工报表用电脑打印出来。它是企业深层次的改造，是一项大规模的系统工程：包括建立以高速数据网络为核心的企业信息基础设施、建立大型动态数据库、建立新型的工作流生产过程、建立网上交易手段等。企业的信息基础设施为企业的信息循环流动创造物质条件，使整个企业的运营，包括产品的设计在内，都在网络上进行。而数据库的建立可以为决策者提供有效的依

49、据，同时它也是成本中心、利润中心。建立新型的工作流程，实质上是形成一种迅速、高效的管理方式。在这种管理方式下，生产的组织不再以动力、物资等为中心。而是着重管理数据流。籍此，企业可以提供大量个性化服务，从而使企业的生产经营能更好地适应社会需求，扩展企业的生存空间。网上交易可以帮助企业打破地理、时间的限制，开拓广阔的市场。第三，信息基础工程的建设。信息基础工程的建设是信息化的基本前提。它为信息产业的快速发展和企业的信息化改造创造良好的社会环境，具体包括国家信息基础设施、科研基地、教育基础设施、企业技术中心、企业创新政策及知识产权法规等的建设。对传统产业进行技术创新与前两次科技革命相比，科技革命突出

50、的一个特点就是高新技术层出不穷、科技成果商品化更迅速。新经济时代，产品的技术含量越来越高，产品的成本不断降低，这是现代科技革命导致的必然结果。4.2产业升级的路径产业转型的路径有两方面：一方面是商业模式转型，另一方面是技术创新包括产品技术含量的提升、产品文化含量的提升、产品人性化含量的提升。两个方面都重要，我们认为广东传统产业转型重点应走商业模式转型，产品文化含量的提升和产品人性化含量的提升，技术的改进与创新可以同时做，这是一项长期性的任务。每个地区，每个产业本身的状况不一样，产业转型的路径肯定不一样。广东传统制造业发达，这是广东传统产业转型的支点和基础，是宝贵资源，若没有这些产业基础，何来转

51、型？因此我们应对广东的传统制造业保持感恩和敬畏之心。广东产业的特点就是专业镇特别多，产业集聚度高。因此，转型时应走通过产业链纵向整合，巩固和助推产业横向集聚。先成为中国的区域品牌，逐步升级国际级的区域品牌。产业转型有一个方法论问题。首先，要有明确的转型目标；其次，围绕目标找出自己的优劣势，长短板；再次，找出让短板不短，长板更长的方案。若有的短板永远难以弥补或者代价太大，就不如将优势发挥到极致。发挥优势比弥补劣势往往更容易.5 并购重组与产业升级存在的不足与建议5.1 并购重组与产业升级存在的不足随着我国开放程度的日益加深,金融业也逐渐敞开了大门,每次由境外吹起的并购之风都会影响到我国。尽管目前由于金融监管的因素