2017《金融市场基础知识》考试重点

1、 1 1 / 4747 金融市场基础知识 第一章 金融市场体系 第一节 全球金融体系 一、金融市场的概念一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体供给方和需求方为交易主体形成 的交易机制及其关系的总和，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价 证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融金融市场是交易金融资产并确定金融 资产资产价格价格的一种的一种机制机制。 二、金融市场的分类二、金融市场的分类 交易期限 1.货币货币市场 货币市场又称短期短期资金市场、短期金融市场，是指期限在 1

2、 1 年以内年以内的货币资 金融通市场。其主要包括同业拆借市场、票据市场、国库券市场、回购协议同业拆借市场、票据市场、国库券市场、回购协议 市场、大额可转换定期存单市场市场、大额可转换定期存单市场等。 2.资本资本市场 资本市场又称长期长期资金市场、长期金融市场，是指期限在 1 1 年以上年以上的金融资 产交易的市场，包括以债券和股票为主的有价证券市场和银行中长期存贷款 市场。通常，资本市场主要指的是债券债券市场和市场和股票股票市场市场。 交易层次 可分为发行发行市场和流通流通市场 成立后是否 立即交割 可分为现货现货市场和期货期货市场 交易 具体对象 可分为票据票据市场、证券证券市场、金融衍

3、生品金融衍生品市场、外汇外汇市场、黄金黄金市场、保险保险 市场等 金融活动 范围 可分为国内国内金融市场和国际国际金融市场 交易场所 特征 按交易场所的特征不同,金融市场可分为有形有形市场和无形无形市场 市场服务 对象 按市场服务的对象不同，金融市场可分为主板主板市场和二板二板市场 价格形成 机制 按价格形成机制的不同，金融市场可分为竞价竞价市场和议价议价市场。 融资方式 按融资方式的不同，金融市场可分为直接融资直接融资市场和间接融资间接融资市场 三、影响金融市场的主要因素三、影响金融市场的主要因素 (1)经济经济因素。影响金融市场的经济因素具体包括经济环境的变化、放松管制与加强管 制两种经济

4、哲学的交替、世界货币制度的影响。 (2)法律法律因素。 (3)市场市场因素。 2 2 / 4747 (4)技术技术因素。 四、金融市场的特点四、金融市场的特点 金融市场的特点可概括为以下内容： (1)金融市场以货币和资金、其他金融工具为交易对象交易对象。 (2)金融市场具有价格的一致性价格的一致性，利率在市场机制作用下趋向一致。 (3)金融市场可以是金融市场可以是有形有形市场，也可以是市场，也可以是无形无形市场，且金融交易活动在有形和无形的交市场，且金融交易活动在有形和无形的交 易平台集中进行。易平台集中进行。 (4)金融市场是一个自由竞争自由竞争市场。 (5)金融市场的非物质化非物质化。 (

5、6)金融市场交易之间不是单纯的买卖关系，更主要的是借贷关系借贷关系，体现了资金所有权 和使用权相分离的原则。 (7)现代金融市场是信息市场信息市场。 五、金融市场的功能五、金融市场的功能 (一)资本积累(聚敛聚敛功能) (二)资源配置(配置配置功能)资源资源配置、配置、财富财富再分配和再分配和风险风险再分配。再分配。 (三)调节经济(调节调节功能) (四)反映经济(反映反映功能) 六、非证券金融市场六、非证券金融市场 证券市场指的是所有证券发行和交易的场所，非证券金融市场则是指除了证券以外其非证券金融市场则是指除了证券以外其 他金融工具发行和交易的场所。他金融工具发行和交易的场所。包括：包括：

6、无债券无债券 (一)股权股权投资市场；(二)信托信托市场；(三)融资租赁融资租赁市场也称金融租赁、资本租赁 七、全球金融市场的形成及发展趋势七、全球金融市场的形成及发展趋势 1.全球金融市场的形成1602 年，荷兰荷兰的阿姆斯特丹阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易 所，这也是世界上第一个证券交易所，标志着现代金融市场的初步形成世界上第一个证券交易所，标志着现代金融市场的初步形成。全球金融市场的 发展新趋势：1.资产证券化资产证券化 2.金融全球化金融全球化 3.金融自由化金融自由化 4.金融工程化金融工程化 2.国际货币基金组织国际货币基金组织是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的 国际

7、货币基金协定 于 1945 年 12 月 27 日在华盛顿成立的，总部位于华盛顿。 第二节 中国的金融体系 一、1984 年 11 月 14 日，经中国人民银行上海分行批准，上海飞乐音响股份有限公司上海飞乐音响股份有限公司 公开向社会发行了不偿还的股票。 这是中国改革开放后第一张真正意义上的股票， 标志着改 革开放后的中国揭开了资本市场的神秘面纱。 二、目前我国仍实行“分业经营、分业管理”“分业经营、分业管理”的经营体制，并在此基础上不断开展业 务创新。 （1）目前我国金融业“分业经营”体制符合我国的实际符合我国的实际情况； （2） “混业经营”是未来的必然选择未来的必然选择； （3） “分业

8、经营”到“混业经营”应是一个渐进渐进的过程。 3 3 / 4747 三三、银行业、证券业、保险业、信托业的有关情况、银行业、证券业、保险业、信托业的有关情况 银行业 银行业在我国是指中国人民银行、监管机构、自律组织，以及在中华人民共和国 境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款吸收公众存款的金融 机构、非银行金融机构以及政策性银行 证券业 证券业指从事证券发行和交易服务证券发行和交易服务的专门行业，是证券市场的基本组成要素之 一，主要由证券交易所、证券公司、证券业协会及金融机构组成 保险业 保险业是指将通过契约契约形式集中起来的资金，用以补偿补偿被保险人的经济利益业务

9、的行业 信托业 信指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人 的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为 四四、我国金融市场、我国金融市场“一行三会一行三会”的监管架构的监管架构 “一行三会”是国内金融界对中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督 管理委员会和中国保险监督管理委员会， 这四家中国的金融监管部门的简称， 此种叫法最早 起源于 2003 年，“一行三会一行三会”构成了中国金融业分业监管的格局。构成了中国金融业分业监管的格局。“一行三会一行三会”均实行垂直管均实行垂直管 理。理。 中国人民银

10、行 中国人民银行，简称央行，是中华人民共和国的中央银行中央银行，也是中华人民共和 国国务院的组成部门国务院的组成部门之一。在国务院领导下，制定制定和和执行执行货币政策货币政策，防范和化 解金融风险，维护金融稳定。 中国银行业 监督管理委员会 简称“中国银监会”或“银监会” ，成立于 2003 年年 4 月月 25 日日，是国务院直属正 部级事业单位。根据国务院授权，统一监督管理银行、金融资产管理公司、信统一监督管理银行、金融资产管理公司、信 托投资公司及其他存款类金融机构托投资公司及其他存款类金融机构，维护银行业的合法、稳健运行 中国证券 监督管理委员会 中国证监会为国务院直属正部级事业单位，

11、成立于 1992 年年，依照法律、法规和 国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障 其合法运行；垂直领导全国证券期货监管机构，对证券期货市场实行集中统一 监管；管理有关证券公司的领导班子和领导成员 中国保险 监督管理委员会 （简称“中国保监会” ）成立于 1998 年年 11 月月 18 日日，是国务院直属正部级事业 单位 五五、中央银行的主要职能、中央银行的主要职能 （一）中央银行的性质 中央银行是一国最高的货币金融管理机构最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导主导地位。当代各 国的中央银行均居于本国金融体系的领导和核心领导和

12、核心地位，其主要任务是制定和实施国家金融 政策，并代表国家监督和管理全国金融业。 （二）中央银行的职能 发行发行的银行；的银行；政府政府的银行；的银行；银行银行的银行；的银行；管理金融管理金融的银行的银行 六六、存款准备金制度、存款准备金制度 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的， 在中央银行的 存款。 中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。 存款准备金制度 的初始意义在于保证商业银行的支付和清算，之后逐渐演变成调控货币供应量的政策工具。 中央银行通过调整存款准备金率， 可以影响金融机构的信贷能力， 从而间接调控货币供 4 4 / 4747 应量

13、。 七七、货币乘数、货币乘数 (一)货币乘数的基本概念 货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系， 简单地说， 货币乘数是一单位准备金 所产生的货币量。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。 (二)货币乘数的计算公式 Ms = m B = C + D + R Ms 代表货币供给量,m 代表货币乘数，B 代表基础货币 C 代表公众持有的通货流通中的现金，D 代表活期存款，R 代表存款准备金 八八、货币政策、货币政策 (一)货币政策概念 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施， 尤指控制货币供给以及调 控利率的各项措施。 (二)货币政策措施 (1)控制货币发行。(2)控制和调

14、节对政府的贷款。(3)推行公开市场业务。 (4)改变存款准备金率。(5)调整再贴现率。(6)选择性信用管制。 (7)直接信用管制。(8)常备借贷便利。 (三)货币政策目标 1.货币政策的最终最终目标 (1)稳定物价稳定物价。 (2)充分就业充分就业。 (3)促进经济增长促进经济增长。 (4)平衡国际收支平衡国际收支。 2.货币政策的中介中介目标和操作操作目标 中介目标 中介目标是距离政策工具较远但接近于最终目标的金融变量，其特点是中央银 行不容易对它进行控制，但它与最终目标的因果关系比较稳定。中介目标必须 具备三个特点：可测性、可控性和相关性可测性、可控性和相关性。 中介目标的金融指标主要有：

15、长期利率、货币供应量和贷款量长期利率、货币供应量和贷款量 操作目标 操作目标是接近中央银行政策工具的金融变量，它直接受政策工具的影响，其 特点是中央银行容易对它进行控制，但它与最终目标的因果关系不大稳定。 通常采用的操作目标主要有短期利率、商业银行的存款准备金、基础货币短期利率、商业银行的存款准备金、基础货币等 (四)货币政策工具的概念及作用原理 一般性 货币政策工具 常规性 （1）存款准备金存款准备金制度； （2）再贴现再贴现政策； （3）公开市场公开市场操作。 这三种货币政策工具被称为中央银行的“三大法宝” ，主要从总量上对货币 供应量和信贷规模进行调节。 选择性 货币政策工具 （1）消费

16、者信用控制； （2）证券市场信用控制； （3）不动产信用控制； （4）优惠利率； 5 5 / 4747 （5）特种存款 补充性 货币政策工具 补充性工具主要包括直接信用直接信用控制工具和间接信用间接信用控制工具。 直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其 是商业银行的信用活动进行控制。其具体手段包括：规定利率限额与信用 配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等 （五）货币政策传导机制 凯恩斯学派 中央银行通过改变货币供给 M，改变了利率 r，而利率的变化则通过资 本边际效率的影响使投资 I 以乘数方式变化，而投资的增减则会进一步影响 总支出 E 和总收入

17、Y。这个过程可以直观地用符号表示为： MrIEY 在这个传导机制发挥作用的过程中，关键环节是关键环节是利率利率。 凯恩斯学派在货币传导机制的问题上，最大的特点就是非常强调利率的作 用，认为货币政策在增加国民收入的效果上，主要取决于投资的利率弹性和主要取决于投资的利率弹性和 货币需求的利率弹性货币需求的利率弹性。如果投资的利率弹性大，货币需求的利率弹性小，则 增加货币供给所能导致的收入增长就会比较大 货币学派 与凯恩斯学派不同，弗里德曼弗里德曼的现代货币数量论则强调货币供应量变动 直接影响名义国民收入。用符号表示就是： MEIy 货币学派认为，利率在货币传导机制中不起主导作用，而是货币供应量货币

18、供应量 在整个传导机制中发挥着直接作用。 显然，与凯恩斯学派强调利率在货币传导机制中的作用不同，货币学派 强调的是货币供应量的作用。该学派认为，货币政策的影响主要不是通过利 率间接来影响投资和收入，而是因为货币供应量超过了人们的意愿持有量， 从而直接地影响到社会的支出和货币收入。 第三节 中国多层次资本市场 一、资本市场的分层特性一、资本市场的分层特性 资本市场是连接投资者与融资者的重要场所。 投资者与融资者是资本市场最重要的两大 参与主体。在资本市场上，不同的投资者与融资者都有不同的规模与主体特征，存在着对资 本市场金融服务的不同需求。 投资者与融资者对投融资金融服务的多样化需求决定了资本市

19、 场应该是一个多层次的市场体系。 此外， 由于经济生活中存在强劲的内在投融资需求， 这就极易产生非法的证券发行与交 易活动。 这种多层次的资本市场能够对不同风险特征的筹资者和不同风险偏好的投资者进行 分层分类管理， 以满足不同性质的投资者与融资者的金融需求， 并最大限度地提高市场效率 与风险控制能力。 二、多层次资本市场的主要内容与结构特征二、多层次资本市场的主要内容与结构特征 (一)多层次资本市场的主要内容 主板市场 也称为一板市场一板市场， 指传统意义上的证券市场传统意义上的证券市场(通常指股票市场)， 是一个国家或地 区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大

20、小、营利水平、最低市值等方面的要求标准较高要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业大型成熟企业， 6 6 / 4747 具有较大的资本规模以及稳定的营利能力。有“国民经济晴雨表国民经济晴雨表”之称。 二板市场 又称为创业板创业板市场市场，是地位次于主板市场的二级证券市场，以以 NASDAQ 市场市场 为代表，在中国特指深圳创业板为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者 条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，扶持中小企业， 尤其是高成长性企业，为尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创建立正常的

21、退出机制，为自主创 新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦 三板市场 即全国中小企业股份转让系统全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所， 全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构俗称 “新三板”“新三板” 四板市场 四板市场即区域性股权交易市场区域性股权交易市场(也称“区域股权市场”)， 是为特定区域内的企业为特定区域内的企业 提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，一般以省级为单位，由省级人 民政府监管。对于促进企业特别是中小微企业股权

22、交易和融资，鼓励科技创新鼓励科技创新 和激活民间资本和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用 (二)多层次资本市场的结构特点 美国 1.主板市场美国证券市场的主板市场是以纽约证券交易所为核心的全国性证券 交易市场，该市场对上市公司的要求比较高，主要表现为交易国家级的上市公司的 股票、债券。 2.以纳斯达克纳斯达克（NASDAQ）为核心的二板市场 英国 1.主板市场伦敦证券交易所是英国全国性的集中市场，它有着 200 多年的历史， 是吸收欧洲资金的主要渠道。 2.全国性的二板市场（AIM）与美国不同，英国的二板市场 AIM 由伦敦交易所 主办，是伦敦证券交易所的一部分，属于正式

23、的市场。 3.全国性的三板市场（OFEX）它属于非正式市场，主要是为中小型高成长企业 进行股权融资服务的市场 日本 1.主板市场东京证券交易所是日本证券市场的主板市场， 具有全国中心市场的性 质，在此上市的都是著名的大公司。 2.二板市场大阪、 名古屋等其他 7 家交易所构成地区性证券交易中心， 这 7 家地 区性市场构成了日本的二板市场。 3.场外交易市场场外交易市场包括店头证券市场和店头股票市场， 在此交易的公 司规模不大但很有发展前途，其中，店头市场的债券交易市场占了日本证券交易的 绝大部分 中国 和国外资本市场体系对比，中国资本市场体系的显著特点是市场结构不完善。 （1）重重间接间接融

24、资，轻直接融资融资，轻直接融资； （2）重重银行银行融资，轻证券市场融投资融资，轻证券市场融投资； （3）重重股市股市，轻债市，轻债市； （4）重重国债国债，轻企债，轻企债。 我国资本市场体系的结构特点表现为： (1)主板主板市场上海上海证券交易所（1990）和深圳深圳证券交易所（1991） ；主要为成熟的成熟的 国有大中型企业提供上市服务国有大中型企业提供上市服务。 (2)二板二板市场(创业板创业板市场)2004 年 6 月 24 日， 为中小企业特别是高新技术企业中小企业特别是高新技术企业服 务的创业板市场刚刚推出，它附属于深圳证券交易所之下深圳证券交易所之下，其他上市的条件和运 行规则几

25、乎与主板一样，所以上市的“门槛”还是很高的。 (3)三板三板市场(场外场外交易市场)包括代办股份转让代办股份转让系统和地方产权交易地方产权交易市场。 总的说来，中国的场外市场主要由各个政府部门主办，市场定位不明确，分布 7 7 / 4747 不合理，缺乏统一规则且结构层次单一，还有待进一步发展。 三、中国多层次资本市场建设的现状与发展趋势三、中国多层次资本市场建设的现状与发展趋势。 中国多层次资本市场建设的战略构想 1.建立以深沪交以深沪交易所为核心易所为核心的主板主板市场 2.建立以中小科技创业中小科技创业企业为核心的二板二板市场 目前，国际上的创业板市场主要有三种典型的模式。 一所二板一所

26、二板平行平行模式即在现有证券交易所中设立一个二板，作为主板的补充，与主板一 起运作，两者拥有共同的组织管理系统和交易系统，甚至相同的监管标准，不同的只是上市 标准的高低，两者不存在主、二板转换。 一所二板一所二板升级升级模式，该模式即在现有证券交易所内设立一个独立的，为中小企业服务 的交易市场，上市公司除须有健全的会计制度及会计、法律、券商顾问和经纪人保荐外，并 无其他限制性标准，主板和二板之间是一种从低级到高级的提升关系。 独立模式独立模式即二板市场本身是一个独立的证券交易系统，拥有独立的组织管理系统，报 价交易系统和监管体系，上市门槛低，能最大限度地为新兴高科技企业提供上市条件 四、场内交

27、易市场四、场内交易市场 场内交易市场又称证券证券交易所交易所市场或市场或集中交易集中交易市场市场，是指由证券交易所组织的集中交 易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所， 因此是全国最重要、最集中最重要、最集中的证券交易市场。 证券交易所是指经国家批准，有组织的、专门集中进行有价证券交易的有形场所。证券 交易所实行“公平、公开、公正”的原则，交易价格由交易双方公开竞价确定，实行“价格优价格优 先、时间优先先、时间优先”的竞价成交原则。 五、场外交易市场五、场外交易市场 场外交易市场，即 OTC 市场，是指在证券交易所外进行证券买卖的市场证券交易所外进行证券

28、买卖的市场。它主要由柜 台交易市场、第三市场、第四市场组成。 柜台交易市场 通过证券公司、证券经证券公司、证券经纪人纪人的柜台柜台进行证券交易的市场 第三市场 已上市证券的场外上市证券的场外交易市场 第四市场 投资者绕过传统经纪服务绕过传统经纪服务，彼此之间利用计算机网络直接彼此之间利用计算机网络直接进行大宗证券交 易而形成的市场 我国的场外交易市场 （1）全国中小企业股份转让全国中小企业股份转让系统俗称“新三板”“新三板” （2）区域股权区域股权市场 （3）券商柜台券商柜台市场 六六、上市公司、上市公司 1.上市公司信息披露的原则必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈真实、准确、完整

29、，不得有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏述或者重大遗漏。 上市公司信息披露的主要内容： （1）招股说明书招股说明书与与上市公告书上市公告书 （2）定期定期报告 （3）临时临时报告 8 8 / 4747 现场监管直接到证券公司的经营场所，通过现场检查方式检查证券公司。 非现场监管对报送的信息和资料进行统计分析，并采取相应监管措施的监管方式。 第二章第二章 证券市场主体证券市场主体 第一节 证券发行人 一、证券市场融资活动的概念、方式及特征一、证券市场融资活动的概念、方式及特征 (一)证券市场融资活动的概念和方式 证券融资是资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介有价证券为媒介实现资金融通的金

30、融活动。 (二)证券市场融资活动的特征 (1)证券融资是一种直接直接融资。 (2)证券融资是一种强市场性强市场性的金融活动。 (3)证券融资是在由各种中介机构组成的证券中介服务体系中介服务体系的支持下完成的。 (4)证券中介服务体系通过建立证券集中交易组织(如证券交易所)， 形成了筹资单位竞争 上市公司资格的优胜劣汰机制优胜劣汰机制，使证券融资活动更具竞争活力。 (5)证券融资是一种长期长期融资。 二、直接融资二、直接融资 (一)直接融资的概念 直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位(包括企业、机构和个人)与资金短缺，需要补充 资金的单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有

31、价证券，将 货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程。 (二)直接融资的特点 直接融资的基本特点是， 拥有暂时闲置资金的单位和需要资金的单位直接进行资金融通直接进行资金融通， 不经过任何中介环节不经过任何中介环节。其具体特点包括： (1)直接性。(2)分散性。(3)差异性较大。(4)部分不可逆性。(5)相对较强的自主性。 (三)直接融资的分类(1)商业信用。(2)国家信用。(3)消费信用。(4)民间个人信用。 三、间接融资三、间接融资 (一)间接融资的概念 间接融资是直接融资的对称，亦称“间接金融”，是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过 存款的形式，或者购买银行、信托、保险

32、等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金 先行提供给这些金融中介机构提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需 要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。 (二)间接融资的特点 间接融资的基本特点是资金融通通过金融中介机构来进资金融通通过金融中介机构来进行，它由金融机构筹集筹集资金和 运用运用资金两个环节构成。其具体特点包括以下几个方面： (1)间接性。(2)相对的集中性。(3)信誉的差异性较小。(4)全部具有可逆性。(5)融资的主 动权掌握在金融中介手中。 (三)间接融资的分类 (1)银行信用。银行信用。(2)消费信用

33、消费信用。（消费信用既是直接融资又是间接融资）（消费信用既是直接融资又是间接融资） (四)直接融资与间接融资的区别 9 9 / 4747 1.融资过程中资金的需求方与资金的供给方是否直接形成债权债务关系。 2.金融机构所起的作用不同。 3.中介机构风险不同 我国现阶段采取的融资方式是以以间接间接融资融资为主为主，直接直接融资融资为辅为辅。 四、直接融资对金融市场的影响四、直接融资对金融市场的影响 有利有利 影响 (1)资金供求双方联系紧密，有利于有利于资金资金快速快速合理配置合理配置和和使用效益使用效益的提高提高。 (2)筹资的成本较低成本较低而投资收益较大收益较大。 不利不利 影响 (1)直

34、接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多限制多。 (2)直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低兑现能力较低。 (3)直接融资的风险较大风险较大。 第二节 证券投资者 一、证券市场投资者的概念、特点及分类 1.证券投资者的特点包括： （1）分散性分散性和流动性流动性； （2）投资的目的性目的性； （3）市场的支撑性支撑性。 2.证券投资者的种类证券投资者可分为机构机构投资者和个人个人投资者两大类。 3.合格境外机构投资者（QFII）符合合格境外机构投资者境内证券投资管理办法规 定， 经中国证监会批准投资于中国证券市场， 并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基 金

35、管理机构、保险公司、证券公司、商业银行以及其他资产管理机构 单个单个境外投资者对单个上市公司的持股比例持股比例，不得超过该上市公司股份总数股份总数的 10%； 所有所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和股的持股比例总和， 不得超过该上市公司股份总数股份总数30%。 对上市公司战略投资战略投资的，其战略投资的持股不受不受上述比例上述比例限制。 4.投资者的风险特征与投资适当性 不同的投资者对风险的态度各不相同，理论上可以将其区分为 风险偏好型、风险中立型和风险回避型三种类型。 第三节 中介机构 一、证券公司的定义一、证券公司的定义 证券公司又称“证券商”， 是指依照 中华人民共和国公司法

36、 中华人民共和国证券法 的规定并经国务院证券监督管理机构批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。 二、证券公司主要业务的种类及内容二、证券公司主要业务的种类及内容 1.证券公司从功能上划分可以分为证券经纪商、证券自营商和证券承销商证券经纪商、证券自营商和证券承销商。 证券经纪经纪商即证券经纪公司， 是代理买卖证券的机构代理买卖证券的机构， 主要负责接受投资人委托、 代为买卖证券，并收取一定手续费（即佣金） 。 证券自营自营商即综合型证券公司，除了证券经纪公司的权限外，还可以自行买卖证自行买卖证 券券，他们资金雄厚，可直接进入交易所为自己买卖股票。 证券承销承销商以包销或代销形式帮助发行人

37、发售证券帮助发行人发售证券的机构。 2.设立证券公司的条件设立证券公司，应当具备下列条件： 1010 / 4747 （1）有符合法律、行政法规规定的公司章程； （2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近 3 年年无重大违法违规记录，净资产净资产 不低于人民币不低于人民币 2 亿元亿元； （3）有符合证券法规定的注册资本； （4）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格； （5）有完善的风险管理与内部控制制度； （6）有合格的经营场所和业务设施； 3.我国证券公司的发展历程 1990 年 12 月 19 日和 1991 年 7 月 3 日上海、深圳证券交易所先后正式营业

38、 1991 年年 8 月中国证券业协会月中国证券业协会成立。 2006 年 1 月 1 日新修订的证券法实施，进一步完善了证券公司设立制度。 4.我国证券公司的监管制度及具体要求 证券公司监管制度包括： 以诚信与资质为标准的市场准入制度市场准入制度、 以净资本为核心的经营 风险控制制度、 合规管理制度、 客户交易结算资金第三方存管制度、 信息报送与披露制度等。 证券经纪业务 证券经纪业务又称“代理买卖代理买卖证券业务”，是指证券公司接受客户委托代客户买卖司接受客户委托代客户买卖 有价证券的业务有价证券的业务。在证券经纪业务中，证券公司只收取收取一定比例的佣金佣金作为业务 收入。 证券经纪业务分

39、为柜台柜台代理买卖证券业务和通过证券交易所交易所代理买卖证券业务。 证券投资咨询 业务 证券投资咨询业务是指从事证券投资咨询业务的机构及其咨询人员为证券投资人 或者客户提供证券投资分析、预测或者建议投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿有偿咨询服务的活动 财务顾问业务 财务顾问业务是指与证券交易、证券投资活动有关咨询、建议、策划业务 证券承销与 保荐业务 证券承销是指证券公司代理证券发行人发行证券发行证券的行为。 证券承销业务可以采取代销代销或者包销包销方式。证券包销是指证券公司将发行人 的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承 销方式，前者为全额包销全额包销，

40、后者为余额包销余额包销。 证券法还规定了承销团的承销方式，向向不特定不特定对象对象发行的证券票面总值 超过人民币 5000 万元万元的，应当由承销团承销团承销，承销团由主承销商和参与承销的证 券公司组成。 证券公司履行保荐职责履行保荐职责，应按规定注册登记为保荐机构保荐机构。保荐机构保荐机构负责证券 发行的主承销工作主承销工作，负有对发行人进行尽职调查的义务，对公开发行募集文件的 真实性、准确性、完整性进行核查，向中国证监会出具保荐意见，并根据市场情 况与发行人协商确定发行价格。 证券自营业务 证券自营业务是指证券公司以自己的名义，以自己的名义，以自有资金或者依法筹集的资金，为 本公司买卖依法

41、公开发行的股票、债券、权证、证券投资基金及中国证监会认可 的其他证券，以获取营利的行为。 证券资产管理 业务 证券资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，与投资者签订的资产管理合同资产管理合同， 按照资产管理合同约定的方式、条件、要求和限制，为投资者提供证券及其他金 融产品的投资管理服务投资管理服务，以实现资产收益最大化的行为以实现资产收益最大化的行为 证券公司从事资产管理业务应当满足下列要求： （1）应当获得证券监管部门批准批准的业务资格； （2）公司净资本净资本不低于 2 亿亿元，且各项风险控制指标符合有关监管规定， 设立限定性限定性集合资产管理集合资产管理计划的净资本限额为 3 亿亿元

42、1111 / 4747 设立非限定性非限定性集合资产管理计划的净资本限额为 5 亿亿元元； （3）资产管理业务人员具有证券从业资格，且无不良行为记录，其中具有 3 年以年以 上上证券自营、资产管理或者证券投资基金管理从业经历的人员不少于不少于 5 人人 融资融券业务 融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖 出，并收取担保物的经营活动 证券公司中间 介绍(IB)业务 介绍经纪商，是指机构或者个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商 并收取一定佣金的业务模式 第四节 自律性组织 一、证券交易所的定义一、证券交易所的定义 证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，

43、是一个高度组织化、 集中进行证券交易的 市场，是整个证券市场的核心。 中华人民共和国证券法规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织 和监督证券交易，实行自律管理的法人。 二、证券交易所的组织形式二、证券交易所的组织形式 证券交易所的组织形式大致可以分为两类，即公司公司制和会员会员制。 公司制证券交易所是以股份有限公司形式组织以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体以营利为目的的法人团体，一般 由金融机构及各类民营公司组建。 会员制证券交易所是一个由会员自愿组成会员自愿组成的、 不以营利为目的不以营利为目的的社会法人团体。 交 易所设会员大会、理事会和监察委员会。 我国内地有两

44、家证券交易所上海证券交易所和深圳证券交易所。 两家证券交易所均 按会员制会员制方式组成，是非营利性的事业法人。 三、证券业协会的性质、宗旨和历史沿革三、证券业协会的性质、宗旨和历史沿革 中国证券业协会是证券行业性行业性自律组织自律组织。 中国证券业协会（SAC）是依据证券法和社会团体登记管理条例的有关规定设 立的证券业自律性组织， 是非营利性社会团体法人非营利性社会团体法人， 接受中国证监会和国家民政部的业务指 导和监督管理。中国证券业协会正式成立于 1991 年年 8 月 28 日。 。 四、四、证券业协会的机构设置证券业协会的机构设置 1.会员大会最高权力机构 会员大会制定和修改章程以及决

45、定协会的合并、分立、终止，其决议须经 2/3 以上会员 表决通过。 会员大会每每 4年年至少召开一次至少召开一次， 理事会认为有必要或由1/3以上会员联名提议时， 可召开临时会员大会。 2.理事会执行机构 非会员理事不超过理事总数的 1/5。理事任期理事任期 4 年年，可连选连任，可连选连任 五五、证券登记结算公司的设立条件与主要职能、证券登记结算公司的设立条件与主要职能 1.中国证券登记结算有限责任公司是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以以 营利为目的的法人。营利为目的的法人。证券登记结算公司在我国主要有两种形式： （1）专门为证券交易所专门为证券交易所提供集中登记、集中存管、集中

46、结算服务的专门机构，称为中中 1212 / 4747 央央登记结算机构； （2）代理代理中央登记结算机构为地方证券经营机构和投资者提供登记、结算及其他服务 的地方机构，称为地方地方登记结算机构。 2.证券登记结算公司的职能 (1)证券账户、结算账户的设立和管理设立和管理。 (2)证券的存管和过户存管和过户。 (3)证券持有人名册登记登记及权益登记。 (4)证券交易所上市证券交易的清算、交收及相关管理。证券的清算和交收统称为“证券 结算”，包括证券结算和资金结算证券结算和资金结算。证券交易所上市证券的清算和交收由证券登记结算公司 集中完成，主要模式为：证券登记结算公司作为中央对手方中央对手方，与

47、证券公司之间完成证券和资 金的净额结算。 (5)受发行人委托派发派发证券权益证券权益。如派发红股、股息和利息等。 (6)办理与上述业务有关的查询、信息、咨询查询、信息、咨询和培训服务。 六六、证券登记结算公司的登记结算制度、证券登记结算公司的登记结算制度 (一一)证券实名制证券实名制 投资者开立证券账户应当向证券登记结算机构提出申请， 投资者申请开立证券账户应当 保证其提交的开户资料真实、准确、完整的开户资料真实、准确、完整，投资者不得不得将本人的证券账户提供给他人使用提供给他人使用。 (二二)货银对付的交收制度货银对付的交收制度 中国证券结算制度根据货银对付的原则货银对付的原则设计。货银对付

48、俗称“一手交钱，一手交货一手交钱，一手交货”，是 指在证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中， 当且仅当资金交付时给付证券、 证券交 付时给付资金。货银对付原则是证券结算的一项基本原则基本原则，可以将证券结算中的违约违约交收交收 风险风险降低到降低到最低最低程度程度。 (三三)分级结算制度和结算参与人制度分级结算制度和结算参与人制度 在分级结算制度下， 只有获得证券登记结算机构结算参与人资格的证券经营机构才能直 接进入登记结算系统参与结算业务。 通过对结算参与人实行准人制度， 制订风险控制和财务 指标要求，证券登记结算机构可以有效控制结算风险，维护结算系统安全。 (四四)净额结算制度净额结算

49、制度 净额结算净额结算是指交易双方对所有达成的交易实行轧差清算， 并对轧抵之后的证券和资金的 净额进行交付。目前，我国对证券交易所达成的多数证券交易均采取多边净额结算方式。 (五)结算证券和资金的专用性制度专用性制度 证券登记结算公司按照业务规则收取的各类结算资金和证券， 必须存放于专门的清算交必须存放于专门的清算交 收账户收账户，只能按业务规则用于已成交的证券交易的清算、交收，不得被强制执行。 七七、证券投资者保护基金、证券投资者保护基金 证券投资者保护基金制度是证券投资者保护体系的重要组成部分， 是建立证券公司风险 处置长效机制的重要措施，重要措施，最终措施最终措施之一。 第五节 监管机构

50、 一、证券市场监管的意义和原则一、证券市场监管的意义和原则 1313 / 4747 (一)证券市场监管的意义 证券市场监管是指证券管理机关运用法律的、 经济的以及必要的行政手段， 对证券的募 集、发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理。证券市场监管是一国 宏观经济监管体系中不可缺少的组成部分，对证券市场的健康发展意义重大。 (二)证券市场监管的原则 (1)依法依法监管原则。 (2)保护投资者利益保护投资者利益原则。 (3)“三公三公”原则公开原则、公平原则、公正原则。 (4)监督与自律监督与自律相结合的原则。 二、证券市场监管的目标和手段二、证券市场监管的目标和手段 一是保护

51、保护投资者投资者；二是保证保证证券市场证券市场的公平、效率和透明的公平、效率和透明；三是降低降低系统性系统性风险风险。 三、国务院证券监督管理机构及其组成三、国务院证券监督管理机构及其组成 (1)中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会国务院直属机构， 是全国证券、 期货市场的主管部门， 成立于 1992 年年 10 月。 (2)中国证监会派出机构中国证监会在上海、深圳等地设立 9 个稽查局，在各省、 自治区、直辖市、计划单列市共设立 36 个证监局。 第三章 股票市场 第一节 股票 一、股票的定义、性质和特征一、股票的定义、性质和特征 (一)股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份股份有

52、限公司签发的证明股东所持股份证明股东所持股份的凭证凭证。 股份有限公司的资本划分为股份， 每一股股份的金额相等。 公司的股份采取股票的形式。 股份的发行实行公平、公正的原则，同种类的每一股份具有同等权利。 (二)股票的性质 (1)有价证券。 (2)要式证券。 (3)证权证券。 (4)资本证券。(5)综合权利证券。 (三)股票的特征 (1)收益性 收益性是股票最基本最基本的特征的特征，它是指股票可以为持有人带来收益的特性带来收益的特性。 (2)风险性 股票投资收益的不确定性收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离 (3)流动性 股票可以通过依法转让而变现转让而变现的特性，即在本金保持相

53、对稳定、变现的交易成 本极小的条件下，股票很容易变现的特性 (4)永久性 股票所载有权利的有效性是始终不变有效性是始终不变的，因为它是一种无期限无期限的法律凭证 (5)参与性 股票持有人有权参与公司重大决策参与公司重大决策的特性 二、股票二、股票种类种类 按股东享有 权利的不同 1普通股票 普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利 1414 / 4747 和义务。普通股票的股利完全随公司营利的高低而变化。 2优先股票 优先股票是一种特殊股票， 在其股东权利、 义务中附加了某些特别条件。 优先股票的股息率是固定股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制股东权利受到一定限

54、制，但在公司 营利和剩余财产营利和剩余财产的分配顺序上比普通股票股东享有优先权优先权 是否记载 股东姓名 1记名股票 记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名股票 2无记名股票 无记名股票是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名 的股票。无记名股票也称“不记名股票”。 是否在股票 票面上 标明金额 1有面额股票 有面额股票是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也 称为“票面金额”“票面价值”或“股票面值”。 2无面额股票 无面额股票也被称为“比例股票”或“份额股票”，是指在股票票面上不记 载股票面额，只注明它在公司只注明它在公司总股本中所占比例总股本中所占

55、比例的股票的股票。 三、与股票相关的资本管理概念三、与股票相关的资本管理概念 (一)股利政策 (1)派现派现现金股利，指股份公司以现金分红方式将盈余盈余公积和当期应付利润利润的部分 或全部发放给股东发放给股东，股东为此应支付所得税。（经营好，稳定较高的股票（经营好，稳定较高的股票蓝筹股）蓝筹股） (2)送股送股也称“股票股利”，是指股份公司对对原有原有股东股东采取无偿无偿派发股票派发股票的行为。 (3)资本公积金转增股本资本公积金转增股本是在股东权益内部， 把公积金转到“实收资本”或“股本”账户， 并按照投资者所持有的股份份额比例的大小分到各个投资者的账户中， 以此增加每个投资者 的投入资本。

56、 (4)四个重要日期。 股利宣布日 公司董事会将分红派息的消息公布于众消息公布于众的时间 股权登记日 统计和确认统计和确认参加本期股利分配参加本期股利分配的股东的日期的股东的日期，在此日期持有公司股票的 股东方能享受股利发放 除息除权日 通常为股权登记日之后的股权登记日之后的 1 个工作日个工作日，本日之后(含本日)买入的股票不再不再 享有本期股利享有本期股利 派发日 即股利正式发放给股东的日期正式发放给股东的日期。 根据证券存管和资金划转的效率不同， 通 常会在几个工作日之内到达股东账户 (二)股票分割与合并 股票分割又称“拆股”“拆细”，是将 1 股股票均等地拆成若干股。股票合并又称“并股

57、”， 是将若干股股票合并为 1 股。 从理论上说，不论是分割还是合并，将增加或减少股东持有股票的数量，但并不改变每 位股东所持股东权益占公司全部股东权益的比重。理论上，股票分割或合并后股价会以相理论上，股票分割或合并后股价会以相 同的比例向下或向上调整，但股东所持股票的市值不发生变化同的比例向下或向上调整，但股东所持股票的市值不发生变化。 (三)增发、配股、转增股本与股份回购 (1)增发 增发指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股增加资本额而发行新股。 上市公司可以向公众公开增发，也可以向少数特定机构或个人增发。 1515 / 4747 (2)配股 配股是面向原有股东面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股按持股数量的一定比例增发新股（原股东可放弃） (3)转增股本 转增股本是将原本属于股东权益股东权益的的资本公积资本公积转为转为实收资本实收资本，股东权益总量和 每位股东占公司的股份比例均未发生变化，唯一的变动是发行在外的总股数 增加了 (4)股份回购 上市公司利用自有资金