我国利率市场化与商业银行风险管理

1、利率市场化与我国商业银行的风险管理利率市场化一直是我国金融界的热点问题，也是商业银行业务操作中风险控制的重点。本文试图从利率市场化的内涵、特征、基本条件和风险分析入手，探讨商业银行在业务操作中加强利率风险管理的途径。关键词：利率改革；市场化；商业银行；风险管理一、利率市场化概念的定义和基本条件什么是利率市场化？从概念上来说，这意味着金融机构在货币市场中运作和融资的利率水平由市场供求决定。它包括利率的确定、利率结构的传导和利率管理的市场化。事实上，它是基于中央银行基准利率的利率决定水平的最终形成，货币市场利率和市场供求的中介决定了金融结构的存贷款利率。利率市场化是中国金融业进入市场的重要步骤之一

2、，也是国民经济运行体制向市场经济转型的基本标志之一。利率市场化的主要特征是由市场决定利率，市场主体独立决定利率。在利率市场化条件下，如果市场竞争充分，任何单一的经济主体都不能成为利率的单边制定者，而只能成为利率的接受者。利率市场化至少应包括以下内容1.金融交易主体有权决定利率。金融活动只不过是资本盈余部门和赤字部门之间的资本交易。金融交易主体应有权就其资金及交易规模、价格、还款期限、担保方式等具体条款进行讨价还价。讨价还价的方式可以是面谈、投标，或者由资金供求双方在不同的客户或服务提供商之间反复权衡和选择。2.利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。金融交易和任何商品交易一样，批发

3、和零售之间有相同的差价。与此不同的是，资本交易的价格应该存在期限差异和风险差异。利率规划当局既没有必要也不可能科学准确地衡量利率的数量结构、期限结构和风险结构。相反，金融交易双方应有权就某项交易的具体数量(或规模)、期限、风险和具体利率水平达成协议，以便综合整个金融市场的代表性利率定量结构、期限结构和风险结构。3.银行间拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指标。显然，从微观层面来看，市场利率高于计划利率。结构更复杂。市场利率水平只能根据一个或多个市场交易量大且被金融交易主体普遍接受的利率来确定。根据其他国家的经验，银行间拆借利率或长期国债利率是交易量最大、信息披露最充分、最具代表性的市场

4、利率。它们将成为设定所有其他利率水平的基本标准和衡量市场利率水平涨跌的基本依据。4.政府(或中央银行)享有间接影响金融资产利率的权力。利率市场化并不主张放弃政府的金融监管，正如市场经济并不排斥政府的宏观调控一样。然而，在利率市场化条件下，政府(或中央银行)只能依靠间接手段来影响资本供求格局，例如，通过公开市场操作，从而间接影响利率水平。或者通过调整基准利率来影响商业银行的资本成本，从而改变市场水平其中，商业银行存贷款定价权是利率市场化和金融市场化的核心内容。这是因为价格是市场经济的灵魂。普通商业的定价机制只影响整个市场的部分均衡。金融市场作为最重要的要素市场，其定价机制将影响整个社会的资源配置

5、效率。从微观角度看，商业银行作为从事货币信贷业务的特殊企业，拥有基本的定价权。对于没有定价权的企业来说，不可能把它们的经营成果作为它们无法控制的外生变量来适当管理。对于商业银行来说，他们的利率风险管理技术已经成为被动的基础。更重要的是，计划利率将永远是国有银行效率低下的客观原因。从金融监管的角度来看，随着经济周期从计划周期向市场周期转变，商业银行作为货币政策传导的重要主体之一，其行为越来越不可控。商业银行只有在利率市场化的前提下实施有效的间接金融监管，才能增强对基础货币监管和基准利率的敏感性，从而提高宏观金融监管效果。利率作为最重要的价格，不仅反映了资本供求关系，而且对提高宏观和微观经济运行质

6、量起着决定性的作用。利率市场化的基本含义是放松利率管制，直到利率最终完全自由化。然而，利率市场化是一把双刃剑。条件成熟时，利率市场化可以在宏观经济发展中起到良性循环的作用。另一方面，它在宏观经济中起着消极作用，甚至导致失控的局面。因此，利率市场化必须满足以下基本条件1.利率市场化基本上处于经济改革序列的最后阶段。利率改革的正确时机和顺序是其成败的关键。当宏观经济形势稳定、改革序列得以实施时，利率市场化成功的可能性更大。否则，改革可能会失败。宏观不稳定可能会发生，尤其是当市场参与者的改革尚未到位时。试图以利率市场化为突破口来摆脱困境往往适得其反。经济体制改革的基本顺序应该是市场第一。在主体改革之

7、后，价格体系的改革应该从实体经济部门的改革开始，到综合部门的改革结束。在完全实现利率市场化之前，企业制度改革和国有银行制度改革应该基本完成。2.利率市场化应该有坚实的市场基础。发达国家和地区利率市场化的一个突出特点是在市场主体健全的前提下培育资本市场。货币市场和保险市场创造更多的金融工具，然后逐步放开对银行存贷款利率的控制，实现利率由市场供求关系自由决定。没有金融市场的培育和深化，就不可能完全依靠原有的市场主体来吸收利率市场化进程中利率上升的负面影响。在没有市场基础的情况下，金融机构很难管理其资产和负债，也很难管理其业务，因为利率自由化进程带来的经营环境变化导致成本增加。从智利、乌拉圭等国利率

8、改革的曲折分析中，我们可以看到它们都有一个共同的特点，即在金融市场发展极弱的背景下，在一个正在进行改革的市场中，可供人们选择的货币资产工具并不多。市场不会吸收利率自由化产生的波动。当政府缺乏对银行间竞争的控制和引导机制时，利率自由化的结果是银行间竞争的焦点必须放在资本价格上，而高利率反过来又加剧了价格竞争。3.利率市场化需要完善的金融监管来保证利率市场化。利率市场化的主要特征是基本放开利率管制。如果没有新的监管方法，利率波动将导致一系列无法有效监管的问题。建立有效的监管体系和适当的法律法规来取代对利率和金融的直接干预是利率市场化的前提。在利率市场化之前，必须建立一套适当而审慎的金融管理体系，严

9、格而有效地制定高质量的金融监管标准。银行监管和银行风险评估对于利率市场化后金融体系的成功运行至关重要。健全的监督制度的最大优点是，它可以弥补改革政策设计中的不足，减轻短期内释放的冲击波，确保改革能够朝着既定的方向进行。二是利率市场化给商业银行带来的机遇和风险对于商业银行来说，利率市场化不仅给中国银行业带来了机遇，也隐藏着巨大的风险。因此，利率市场化改革应该既积极又谨慎。(一)利率市场化将刺激商业银行从机制到产品的创新1.推动商业银行经营行为的转变，实施利率市场化，意味着将为中国金融业的业务创新注入新的活力。从目前国有商业银行的经营管理状况来看，经过多年的改革和发展，三家银行已经进行了重组和上市

10、。农业银行也在为重组和上市做准备。目前，商业银行在经营管理水平、内控机制建设、不良资产处置、风险管理、资本运营等方面都取得了较大进展，各方面的实力进一步增强。利率市场化作为对商业银行传统经营管理模式的新考验，可以有效刺激商业银行利用好价格手段，同时更多地利用非价格手段，大力发展中间业务，规避利率市场化带来的风险。目前，各种迹象表明，为了提前迎接利率市场化的挑战，中国四大银行正在逐步改变过去的存贷款利润。中间业务收入结构不佳，增长强劲，但总体上与国外中间业务30%-40%的比重相比仍存在明显差距。换句话说，中国金融业的金融创新蕴含着巨大的潜在空间。2.有利于商业银行的自主经营，真正实现商业银行法

11、规定的“商业银行按照效率、安全、流动性的经营原则，自主经营，自担风险，自负盈亏”。自我约束的商业银行依法开展业务，不受任何单位和个人的干涉。长期以来，由于我国严格的利率管制政策，作为经营自主权核心的独立定价权一直受到限制。它客观上束缚了商业银行的手脚，扭曲了商业运作的本质，制约了金融竞争的活力。这客观上要求放松利率管制。西方金融业发展的成功实践表明，利率市场化的实施有利于金融机构科学确定经营成本、定价、合理配置资本资源，充分发挥其经营自主权，使其成为真正的金融市场主体。利率的数量结构、期限结构和风险结构是完全由市场自发选择的，有助于金融交易主体享有决定利率的权利。因此，可以说利率市场化的过程也

12、是中国四大国有银行真正商业化运作的过程。3.商业银行引入新的金融工具、产品和服务，有利于促进商业银行业务的发展。利率市场化后，商业4.科学确定经营成本和定价有利于商业银行。除考虑衍生业务外，还应综合考虑客户的信用风险、贷款期限的长短即利率风险，以及商业银行的融资成本和经营成本。贷款分配管理部门需要调查了解贷款的风险状况(包括准确的财务分析、贷款分类是否符合真实情况等。)以合理确定贷款定价中的违约成本。充分掌握企业与银行之间的各种业务交易，确定这些业务交易给商业银行带来的收益以及商业银行在提供相关服务时所支付的成本，为确定贷款价格提供参考5.利率市场化有利于商业银行优化客户结构，促使商业银行管理

13、部门自觉关注贷款市场的运行趋势，根据客户与商业银行之间所有业务交易可能带来的利润、客户的经营状况、商业银行提供贷款所需的资本成本、违约成本、管理费等因素综合确定不同的利率水平。在吸引重点优质客户的同时，更高的利率水平将作为风险补偿，促进商业银行客户结构的优化。同时，利率市场化的实施标志着中国金融业对外开放程度的提高。中国金融业的形象将在更深层次和更高起点上得到世界的认可，这有利于增强中国金融机构的国际竞争力。(二)利率市场化将导致商业银行经营的外部金融环境和内部风险1.金融环境引发的外部风险(1)金融市场是否健全和发达是有风险的。如果金融市场不发达，就不可能形成顺畅的社会融资渠道。资金的供给和

14、需求不能通过利率变化得到有效调节。在这种情况下，也不可能形成真正的市场利率。当市场不完善时，利率市场化也可能引发更严重的问题。利率上调，使得风险偏好较大的企业更愿意接受更高的利率。那些有偿付能力的保守企业不愿承担违约和声誉损失的风险并退出。借贷市场是企业的所谓“逆向风险选择”效应。由于银行无法完全监控借款人，任何借款人都倾向于改变其项目的性质，使其风险更大，这就是所谓的市场“激励机制”效应。这两种效应将导致贷款违约率随着利率的上升而相应上升。此外，金融机构还会有一种自我强化的趋势，即提高利率，引导资金流向非生产性部门，从而对经济造成损害。经济理论已经证明自由资本市场是可行的。世界上有多重平衡。

15、在不完全市场条件下，最有可能发生的是低效率均衡。利率市场化和金融市场深化可能会形成恶性循环。(2)资本流动性差的风险受到许多非市场因素的干扰。中国的资本增值分配不能在社会所有部门之间自由进行。通过市场重组价格体系也很困难。行业和企业中仍然存在不合理的垄断。由于发展战略、体制等原因，仍有一些行业和企业受到政府的高度保护。这些享有垄断利润和高度保护的行业和企业将不可避免地吸引大量投资，它们的发展速度无疑将超过其他行业和企业。因此，中国工业资本的社会平均利润率远未形成。不同行业和地区的资本回报率差异很大，从而削弱了利率的资源导向功能。(3)市场主体缺乏硬约束的风险如果经济主体不能根据利率的变化进行合

16、理的经济活动，利率机制将失去微观经济基础，难以发挥作用。真实市场(4)金融监管不足的风险利率市场化将促进金融创新活动，新产品的开发意味着金融机构自身存在一定的风险利率市场化，这也可能导致金融机构之间的恶性竞争。正如美国银行业在1993年之前所经历的那样，金融机构可能竞相提高有限资本来源的利率，导致其运营成本急剧上升。由于效率下降，甚至银行倒闭的可能性和由此引起的金融恐慌，有效监督金融机构尤为重要。目前，我国的分业金融监管体制滞后，金融创新与各种金融机构交叉。三大金融监管机构之间沟通不足。业务重叠中有一个争论的现象。僵化的金融监管模式表明，很难适应快速变化的金融市场对一切审批的要求。金融监管技术

17、和方法落后，监管能力不足，往往无法提前预测和防范风险，只能事后处理。(5)法律法规和制度建设不完善的风险受到现行行政体制的制约。我国地方各级政府往往容易直接干预辖区内企业的生产活动，导致企业经营行为不规范。企业盲目跟进项目，很少考虑贷款的还款和收益。对于银行来说，面对政府的强力干预，利率的作用被大大削弱了。在制度和法规的建设和保障方面还存在许多不足。以社会保障体系和社会信用保障体系为例。国内外经济环境的不利变化大大降低了居民的收入预期。随着经济体制的转型，中国在就业、教育、住房和医疗保健方面的体制改革正在加快。然而，社会保障制度改革的明显滞后导致居民风险预期下降，整体消费意识下降，居民储蓄不再以保值增值为基础。自然，利率的导向作用非常弱。我国全社会信用意识薄弱的社会信用保障体系尚未在法律法规中完全形成。虽然“六法一规一决定”基本构成了我国金融业的法律框架，但有些法律不符合实际情况，法律规定不详细，可操作性差。金融机构缺乏严