财务分析之杜邦分析法

1、.,报表分析之杜邦分析法,.,一、财务报告的组成,反映企业财务状况、经营成果以及现金流量的书面文件,1、资产负债表,2、利润表,3、现金流量表,4、所有者权益变动表,5、附表及会计报表附注,6、财务情况说明书,.,1、资产负债表 2、 利润表 3、现金流量表 4、 股东权益变动表 5、财务报表附注,财务状况 经营成果 现金流量,.,资产负债表,资产,=,所有者权益,负债,+,现金 银行存款 应收账款 存货 固定资产 其他长期资产 递延资产,短期借款 应付票据 应付账款 应付职工薪酬 应交税费 长期借款 其他负债,股本 资本公积 盈余公积 未分配利润,.,利润表,收入费用=利润,一、主营业务收入

2、,二、主营业务利润,三、营业利润,四、利润总额,五、所得税费用,六、净利润,主营业务收入,主营业务成本,毛利润,=,.,二、股东价值最大化,通过企业的合理经营，在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下，使企业的净资产价值达到最高，从而使所有者的收益达到最大。,净资产收益率（ROE）,=,净利润,净资产,净资产就是所有者权益,.,三、净资产收益率的影响因素,盈利能力,资产周转率,权益乘数,净利润,主营业务收入,主营业务收入,资产,资产,所有者权益,净资产收益率,.,四、杜邦分析法,.,五、杜邦分析法案例,工程机械企业中联重科股份有限公司，2011年净资产收益率为25.02%；2013年受宏观经济影响

3、，净资产收益率则下降至9.43%。 请利用杜邦分析法分析中联重科股份有限公司2013年净资产收益率下降的具体原因。,.,第一步：利用总公式，寻找初步原因,净资产收益率 =,2011年：,销售净利率 ,总资产周转率 ,权益乘数,25.02% =,18.08% ,0.69 ,2.01,2013年：,9.43% =,10.25% ,0.43 ,2.13,.,第二步：分析销售净利率,销售净利率 =,净利润,主营业务收入,2011年：,18.08% =,81.73亿元,463.23亿元,2013年：,9.43% =,39.52亿元,385.42亿元,净利润、主营业务收入双双下降，且由于成本上升较快，导致

4、销售净利率快速下降。 对损益表进行详细分析，找出导致下降的具体原因。,.,第三步：分析总资产周转率,总资产周转率 =,主营业务收入,总资产,2011年：,0.69 =,463.23亿元,672.89亿元,2013年：,0.43 =,385.42亿元,892.56亿元,总资产上升较快，查找原因发现，流动资产上升，而导致流动资产上升的原因在于，中联重科应收账款增长较快。,.,第四步、结论,中联重工销售收入下滑的同时，由于成本没有有效控制，导致销售净利率下滑明显，应当对成本列支项目进行详细分析，查明原因，有效控制成本。 中联重工2013年应收账款增多，导致资产周转率下降。应当分析原因，在经济出现下行，重工行业出现经营压力的情况下，应当适当调整应收账款政策。,.,六、杜邦分析法的局限性,无法对长期数据进行对比，只能局限于对一年的数据进行比对