财务管理(2017)章节练习_第05章 投资项目资本预算

1、章练习_第五章投资项目资本预算一、单独选择问题()1，在各种投资项目中，需要增加新的固定资产，增加企业的营业现金流入()a、新产品开发或现有产品的规模扩张b、设备或现场的更新c .研究和开发d .勘探2、某企业资本成本为10%，有三个投资项目。 其中a项净现值为1669万元，b项净现值为1557万元，c项净现值为-560万元，以下说法正确（）a、a、b项目的投资报酬率等于10%b、a、b项目的投资报酬率不到10%c、a、b项目的投资报酬率超过10%d、c项目投资报酬率不到10%，应采用三、有a和b排他性投资项目，a项目耐用年数为6年，资本成本为8%，净现值为12441万元，包含报酬率为19.7

2、3%的b项目耐用年数为3年，资本成本为10%，净现值为8324万元，报酬率为32.67%。 下面的说法是正确的()a、a的净现值大于b的净现值，所以a项目比b项目好因为b、b的内容报酬率比a的内容报酬率大，所以b项目比a项目好c、两者年限不同的，应使用净现值等额养老金法来判断d、两者的年限、资本成本不同，所以必须用持续净现值法来判断4、某投资方案，折扣率为10%，净现值为160元，折扣率为12%，净现值为-40元。 这个计划的内涵报酬率是()a，10.2%b，10.8%c，11.4%d，11.6%5、已知某投资项目的原始投资2800万元，没有建设期，营业前四年的年现金流为800万元，营业期第五

3、年和第六年的现金流分别为850万元和870万元，本项目的静态投资回收期为()年a，3.5b、5.3c、5d，36、在下面的标记中，正确的是()a、净现值法可用于比较项目寿命不同的两个排他项目的优劣b .用净现值法评价项目可行性与使用一揽子报酬率法的结果一致c .使用净现值法进行投资决策，有可能计算多个净现值d、内涵报酬率不受设定折扣率的影响七、所有投资在建设起点一次投入，预计建设期间为零，生产开始后每年现金流相等的情况下，为了计算总括报酬率而求出的普通年金的现值系数必须等于这个项目()a、现值指数指标的值b .预计使用年限c、静态投资回收期指标值d、会计报酬率指标的值八、关于互斥项目的决定，投

4、资额不同，项目寿命相同的情况下，应优先选择的决定方法是()a、包括报酬率法b、净现值法c、共同年限法d、等效养老金法9、甲方公司可投资资本总量10000万元，资本成本10%，目前有三个独立投资项目： a项目投资10000万元，b项目投资6000万元，c项目投资4000万元。 a项目净现值为2000万元，现值指数为1.25的b项目净现值为1200万元，现值指数为1.3的c项目净现值为1100万元，现值指数为1.2。 甲社必须选择()a、a项目b、b项目c、b、c项目d、a、b和c项目10，以下各项中，不符合投资项目现金流量的内容的是()a、固定资产投资b .折旧c、增加的周转资本d .附加支付成

5、本十一，企业计划投资工业项目，第一年和第二年的流动资产分别为1000万元和2500万元，两年的相关流动负债分别为500万元和1500万元，第二年追加的周转资本投资额为()万元。a，2500b，1500c，1000d，500十二、一家公司为了生产受市场欢迎的a产品而计划新设工厂，预测a产品生产后每年能创造150万元的现金流，但公司生产的b产品受到影响，年现金流从原来的300万元下降到200万元。 与新工厂相关的现金流为()万元a，30b，50c，100d，150十三，旧设备帐面价值30000元，转换价值40000元。 企业打算继续使用这个设备，但由于物价上涨，预计增加营业性流动资产6000元，增

6、加营业性流动负债3000元。 如果所得税税率为25%，则继续使用该设备的初始现金流出量为()元a，32200b，33500c，37500d，40500十四，从企业经营的角度来看，以下公式不正确的是()a、营业现金流=税前营业利润(1-所得税税率)的折旧和折旧b、营业现金流=税后收入-税后营业成本折旧和所得税税率折旧c、营业现金流=(收入-现金化营业成本-折旧和折旧) (1-所得税税率)折旧和折旧d、营业现金流=税后收入-税后营业成本的折旧和折旧十五、下面的公式不正确()a，资产=权益1 (1-所得税税率)(负债/权益) b，权益=资产1 (1-所得税税率)(负债/权益) c、股东要求报酬率=股

7、东资本成本=无风险利率资产风险溢价d，加权平均成本=负债成本(1-所得税税率)负债/资本成本资本/资本16，某投资项目经营期为5年，无建设期，生产开始后的年净现金流均为200万元，固定资产初始投资为350万元，项目资本成本为10%，(P/A，10%，5)=3.7908，该投资项目的等价年金额为()万元a，263.80b，92.33c，211.10d，107.67十七，如果两台设备的生产能力相同，将来的可用年数相同的话，可以通过比较()来判断方案的优劣。a、平均年成本b、等效养老金法c、净现值d、现金流失的合计现值二、多选问题()1、以下的共同年限法和同额养老金法的特征中，正确的是()a、共同年

8、限法可以很容易地预测现金流b、等效养老金法直观，容易理解c、从长期来看，竞争会降低项目净利润，并不考虑进一步淘汰d，随着通货膨胀的发展，两者都没有考虑重置成本上升2、以下关于投资项目的评价方法的记述有正确的()a、净现值是指项目未来现金流入的现值与现金流出的现值的比率b .如果现值指数大于零，方案一定可行c .所含报酬率超过投资者要求的必要收益率或企业资本成本时，该方案是可行的d .用现值指数法评价时，折扣率的高低可能影响方案的优先顺序三、以下是静态回收期间法的缺点()a .无视了资金的时间价值b .计算复杂，难以被决策者理解c .无法测量项目的流动性d .无法衡量项目的收益性4、会计报酬率法

9、的特征是()a .考虑了货币时间价值b .考虑了项目的所有现金流c、年平均净利润受会计政策的影响d .计算简单，与会计口径一致5、以下的长期投资决定评价指标中，数值越小越好的指标是()a、动态回收期间b、静态回收期间c、现值指数d、会计报酬率六、关于互斥方案的决定，如果两个方案的投资额和项目期间不同，可以选择的评价方法如下()a、净现值法b、共同年限法c、等效养老金法d，包括报酬率法7、关于与生产线相关的现金流的增加(如下)，据说是不正确的()a、增加的生产线价款和垫付的运营资本引起现金流入b、出售或除去资产时的剩馀值收入是现金的流入c、回收的周转资本是现金的流入d .增加的销售收入减去相关支

10、付成本的增加部分，剩馀部分为现金流出八、一家公司召开会议讨论生产新产品，讨论以下收支问题。 我认为有不能列入此项目评价的现金流()a .新产品的生产需要增加80万元周转资本b .新产品项目规定，如果利用公司现在没有充分利用的现场，租赁该现场的话，可以获得200万元的收益，但公司不可以租赁现场c .新产品的销售将使我们同类产品的收益减少100万元如果我们不经营该产品，竞争对手也将推出新产品d .新产品项目需要设备运输、安装、调整等支出15万元9、以下选项中，不相关的成本为()a、沉没成本b、未来的成本c、差额成本d、帐簿成本10，以下关于平均年成本的说法，有正确的()a .考虑货币时间价值，平均

11、年成本=净现值/年金现值系数b、考虑货币时间价值时，平均年成本=现金流出合计现值/年金现值系数c、不考虑货币时间价值时，平均年成本=未来现金流入合计/耐用年数d、不考虑货币时间价值时，平均年成本=未来现金流出总额/耐用年数十一，以下指标中，可以用于评价单一方案的决策的是()a、包括报酬率法b、净现值法c、共同年限法d、等效养老金法十二、当前资本成本作为项目资本成本应该满足的条件如下()a、项目会计报酬率大于0b .项目风险与企业目前资产的平均风险相同c .项目的资本结构与企业目前的资本结构相同d、项目内部收益率大于0三、计算分析问题()1、某公司是钢铁生产企业。 最近，公司打算投资建设汽车制造

12、商。资料1 :投资汽车制造厂建设需要投资70000万元，同时该公司以前购买的价值消费1500万元的材料，但由于不符合规格，预计以1000万元变更价格处理，使用本项目可以避免500万元的损失。 没有必要为新项目垫付流动资金。 预计该资产一年后完成生产，耐用年数为8年，期末没有剩馀价值，每年现金流为25000万元。资料2 :公司财务负责人分析了已经上市的汽车生产企业a。 相关的财务数据如下。项目a公司资本1.1000资本结构：债务资本40%资本60%公司所得税税率15%公司税前债务资本成本为8%，预计继续增加借款不会发生明显变化的公司所得税税率为25%； 公司的目标资本结构中，资本资本占40%，债

13、务资本占60%。 现在的无风险报酬率是4%，市场组合平均风险报酬率是8%。要求：(1)计算汽车制造商建设项目的必要报酬率(计算时值取小数点以下4位)。(2)根据第一题计算该项目的净现值，判断项目是否可行。 (为了便于计算，必要报酬率要四舍五入并保持整数% )。2、一家公司建议用新设备替换两年来使用的旧设备。 旧设备成本10000元，税法规定这种设备按定额法折旧，折旧年数为5年，剩馀价格为成本的10%，现在还4年，年操作成本2000元，最终剩馀价格1500元，现在估计为7000元的新设备该公司资本成本为10%，所得税税率为25%。 税法规定，新设备应采用年数合计法计入折旧，折旧年数为5年，剩馀价

14、格为成本的10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决定，并计算分析流程。四、综合问题()1、一家大企业a计划进入商品零售业，因此固定资产投资项目以40%的资产债权率筹措资金，固定资产原始投资额为4000万元，当年投资完成生产，借款期间为3年，利率按年支付，本金到期偿还。 这项投资预计5年耐用年限，该方案生产后，销售单价50元，单位变动成本20元，每年营业固定支付现金的成本200万元，年销量40万件。 过期剩馀值15万元，税法规定的耐用年数也是5年，税法规定的剩馀值是10万元，会计和税法都按定额法折旧。 目前，商品零售业的企业b、b企业的资产债权率为50%，权益的值为1.5。 b企业借款利率为1

15、0%，a企业为商品零售业务项目筹措资金时的借款利率为8%，两家公司的所得税税率为25%，市场风险溢价为6%，无风险利率为8%，预计3年偿还后，该项目的资本值将减少20%，最后2年还是3年前的加权平均(折扣率的小数点保持在1% )要求：用净现值法决定。2、公司是餐饮连锁的上市公司。 为了在首都机场开设新店，参加机场内店铺的租赁投标。 出租方要求租赁合同五年不更新，租赁合同生效时一次支付租金。 有关资料如下：(1)F公司现在股价为40元/股，流通的普通股数为2500万股。 负债市值60000万元，到期收益率为8%。 无风险利率为6%，资本市场风险溢价为8%，f公司的系数为1.8。(2)F公司开设机

16、场店后，预计第一年营业收入为300万元，第二、三、四年营业收入为400万元，第五年营业收入为300万元。 营业变动成本占营业收入的60%，营业固定成本(不含设备折旧和租金)预计每年40万元。 假设营业现金流会在年末产生.(3)开设机场店需要追加相关设备，购买成本预计为250万元，没有运输、安装、维护等费用。 根据税法的规定，可以采用双倍递减法计入折旧，假设折旧年数为5年，期末账面价值为零(提示：双倍递减法为折旧年数的倒数，将两年变为直线法)。 合同期满后，该设备的转换价值预计将达到40万元。(4)开业时投入10万元周转资本，合同终止时全部收回。(5)F公司适用的所得税税率为25%。要求：(1)假设资本资产价格模型成立，市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本。(2)为了使这个项目受益，f公司的竞价最高租金估计是多少？(3)年营业收入相同，承租人要求的最低竞价租金是50万元，为了有利于这个项目，f公司的年最低营业收入应该是多少？解析答案一、单独选择问题()1、正确答案： a解析答案营业长期资产投资项目可分为五种类型：(一)新产品开发或现有产品规模扩张项目。 这种决策通常需要增加新的固定资产，增加企业的营业现金流。(二)设备或者现场的更新项目。 这样的决策通常需要交换固定资产，但不改变企业的营业现金收入